每經記者｜劉明濤    每經編輯｜彭水萍

中(zhong)概股分化加劇(ju)，每經品牌(pai)100指數無奈退(tui)守800點。

A股(gu)本周(zhou)(zhou)先揚后抑，滬指(zhi)(zhi)(zhi)周(zhou)(zhou)跌(die)1.08%，創(chuang)業板指(zhi)(zhi)(zhi)周(zhou)(zhou)跌(die)1.6%，在恒生(sheng)指(zhi)(zhi)(zhi)數和(he)美股(gu)持續創(chuang)階段新(xin)低(di)(di)的(de)影(ying)響(xiang)下，每經(jing)品(pin)牌(pai)100指(zhi)(zhi)(zhi)數周(zhou)(zhou)跌(die)3.8%，以802點報收，其整體(ti)估(gu)(gu)值(zhi)已經(jing)跌(die)至8.6倍，估(gu)(gu)值(zhi)水平(ping)歷史首度破“9”，價值(zhi)明顯低(di)(di)估(gu)(gu)，配置性價比凸顯。

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指數連續回調

本周(zhou)(zhou)回(hui)購和增持力度加大，提振市場信心(xin)，周(zhou)(zhou)初指(zhi)(zhi)數延續震蕩上行，滬指(zhi)(zhi)逼(bi)近3100點(dian)，不過缺乏量能配合以(yi)及北向資(zi)金(jin)流出壓力下(xia)，市場逐步(bu)震蕩回(hui)落。從周(zhou)(zhou)K線來看(kan)，上證(zheng)指(zhi)(zhi)數下(xia)跌(die)(die)1.08%，深證(zheng)成指(zhi)(zhi)下(xia)跌(die)(die)1.82%，創業板(ban)指(zhi)(zhi)下(xia)跌(die)(die)1.6%，每經品牌100指(zhi)(zhi)數則在中(zhong)概股和白酒股的大跌(die)(die)下(xia)，跌(die)(die)幅有所(suo)擴大，周(zhou)(zhou)跌(die)(die)幅達(da)到(dao)3.8%，以(yi)802點(dian)報收。

從資(zi)金面來看，本周(zhou)北向資(zi)金凈流(liu)出約293.29億(yi)元(yuan)，其中(zhong)滬市(shi)(shi)凈流(liu)出179.39億(yi)元(yuan)，深市(shi)(shi)凈流(liu)出113.90億(yi)元(yuan)。個股板塊方面，中(zhong)概股分化加劇，小米周(zhou)漲(zhang)7.31%，表(biao)現(xian)最強，但百度(du)和(he)網易雙雙周(zhou)跌(die)幅(fu)超(chao)過10%，高鑫(xin)零(ling)售、京(jing)東和(he)騰訊周(zhou)跌(die)幅(fu)也(ye)超(chao)過5%，影(ying)響每經品(pin)牌100指數走(zou)勢。另外，漲(zhang)幅(fu)榜前列則由央企(qi)組成，中(zhong)國(guo)電建周(zhou)漲(zhang)4.81%，中(zhong)國(guo)交建、中(zhong)國(guo)外運以及中(zhong)國(guo)鐵建等(deng)央企(qi)表(biao)現(xian)同(tong)樣(yang)搶眼。

有(you)券商指出，從(cong)技(ji)術面來看，本周滬指窄(zhai)幅震蕩，下方3000點(dian)關口仍有(you)支(zhi)持(chi)，兩市(shi)量能保持(chi)溫和，當(dang)前市(shi)場(chang)(chang)估值相(xiang)對合理(li)，加(jia)上(shang)四(si)季(ji)度穩(wen)增(zeng)長發力以及管理(li)層持(chi)續(xu)(xu)推(tui)動改革(ge)穩(wen)定(ding)市(shi)場(chang)(chang)信心，A股市(shi)場(chang)(chang)有(you)望延續(xu)(xu)震蕩修復格局。

經過連續數(shu)周的(de)調整，每(mei)經品(pin)牌(pai)100指(zhi)數(shu)估(gu)(gu)(gu)值平(ping)(ping)均(jun)跌(die)至8.6倍，估(gu)(gu)(gu)值水(shui)平(ping)(ping)首破“9”，估(gu)(gu)(gu)值洼地(di)顯現。而中(zhong)(zhong)證中(zhong)(zhong)央企(qi)業綜合指(zhi)數(shu)的(de)市盈(ying)率已經非常接近10年(nian)來的(de)市盈(ying)率最低(di)點(dian)，處在(zai)較10年(nian)平(ping)(ping)均(jun)水(shui)平(ping)(ping)以下一個標準差。以央企(qi)的(de)營收、盈(ying)利增速來考量，無論是絕(jue)對(dui)估(gu)(gu)(gu)值還(huan)是相對(dui)估(gu)(gu)(gu)值都處在(zai)低(di)位，有極高的(de)配置性價比。

多重因子驅動央企投資價值

為(wei)推(tui)動(dong)(dong)(dong)國(guo)(guo)企改革方案(an)落地落實，國(guo)(guo)資(zi)委按照先(xian)試點后鋪開的原則，先(xian)后推(tui)動(dong)(dong)(dong)落實“雙(shuang)百(bai)行動(dong)(dong)(dong)”、“三年行動(dong)(dong)(dong)”等(deng)計劃。中(zhong)(zhong)央企業(ye)以完善(shan)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)特色現代企業(ye)制度為(wei)抓手，引領企業(ye)轉機(ji)制、優(you)布局、調結構，推(tui)動(dong)(dong)(dong)企業(ye)經營活力(li)和治理效能煥然(ran)一(yi)新，中(zhong)(zhong)央企業(ye)國(guo)(guo)民經濟穩(wen)定器、壓艙(cang)石、主(zhu)力(li)軍作用進一(yi)步體現。

如今(jin)，一批(pi)企業(ye)(ye)(ye)綜合實力達到全球同(tong)行業(ye)(ye)(ye)領先水(shui)平，99家(jia)(jia)(jia)國有企業(ye)(ye)(ye)進(jin)入2022年(nian)度《財富》世界500強，其中國務院國資委監(jian)管的(de)中央企業(ye)(ye)(ye)47家(jia)(jia)(jia)，發電、航運、船舶等行業(ye)(ye)(ye)中央企業(ye)(ye)(ye)主(zhu)要效率指(zhi)標(biao)達到世界一流水(shui)平。一批(pi)企業(ye)(ye)(ye)品(pin)牌(pai)影(ying)響力和國際化水(shui)平明顯(xian)提升(sheng)，21家(jia)(jia)(jia)中央企業(ye)(ye)(ye)進(jin)入全球品(pin)牌(pai)價值(zhi)500強，打造(zao)了(le)高鐵(tie)、核電、特(te)高壓等一批(pi)具(ju)有自(zi)主(zhu)知識產(chan)權的(de)國家(jia)(jia)(jia)名片，培育了(le)一批(pi)具(ju)有行業(ye)(ye)(ye)話語權和美譽度的(de)企業(ye)(ye)(ye)品(pin)牌(pai)。

“三(san)(san)年(nian)行動(dong)方案”標志著我國國企改革已進入一個新的(de)階段(duan)；而在三(san)(san)年(nian)行動(dong)進入收官之際，資(zi)產整合、“管(guan)資(zi)產”向“管(guan)資(zi)本”轉變、聚焦戰(zhan)略(lve)新興產業以(yi)及關鍵技術(shu)突破(po)成為了國企下(xia)一階段(duan)改革的(de)新重點。

8月(yue)23日，國資委召開中(zhong)(zhong)央企業關(guan)鍵(jian)核心(xin)技(ji)術攻關(guan)大會(hui)，國資委黨(dang)委書記、主(zhu)任郝鵬出(chu)席(xi)會(hui)議并講話，強調充分(fen)發揮企業創新(xin)(xin)主(zhu)體作用，在新(xin)(xin)起點(dian)(dian)上進一步聚焦(jiao)重點(dian)(dian)行業重點(dian)(dian)領(ling)域，集(ji)中(zhong)(zhong)力(li)量(liang)攻克一批(pi)關(guan)鍵(jian)核心(xin)技(ji)術產(chan)品，引領(ling)和(he)支撐重點(dian)(dian)行業領(ling)域高質量(liang)發展，全力(li)保(bao)障重點(dian)(dian)產(chan)業鏈供(gong)應鏈安全穩定，加快打(da)造國家戰略科(ke)技(ji)力(li)量(liang)，助(zhu)推實現高水(shui)平科(ke)技(ji)自立自強。

東方證(zheng)券分(fen)析指出，隨著(zhu)改革紅利(li)的(de)不斷(duan)釋放，央企上市公(gong)司具(ju)備長(chang)期投資(zi)價值。

該券商稱(cheng)，近(jin)10年(nian)中證(zheng)(zheng)央企ROE長期維持在10%以上(shang)，長期表現(xian)優(you)于整體A股，央企股息(xi)率(lv)顯著高于滬深300及(ji)整體A股上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司股息(xi)率(lv)，當前提升到3.75%，股息(xi)率(lv)具備優(you)勢，有更強(qiang)的能力抵御經濟下行(xing)風(feng)險。從估值的角(jiao)度來看，中證(zheng)(zheng)中央企業綜(zong)合指(zhi)數的市(shi)(shi)(shi)盈(ying)(ying)率(lv)已經非(fei)常(chang)接近(jin)10年(nian)來的市(shi)(shi)(shi)盈(ying)(ying)率(lv)最低點，處在較(jiao)10年(nian)平均水平以下一個(ge)標準差。央企上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司具有“盈(ying)(ying)利能力強(qiang)+高分紅(hong)+低估值+主題催化”的多重(zhong)驅動，具備長期投(tou)資價值。

多只央企成分股已低估

《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)注意(yi)到(dao)，每(mei)經品牌100指數成(cheng)分股包含了超過10家央企，從周五市場表現來看，包括中國交建(jian)、中國鐵建(jian)、中國電建(jian)等公司反彈力度強勁，受到(dao)資金關注。

資(zi)料顯示(shi)，中國電建全球(qiu)最大能源工(gong)程(cheng)電力(li)公司，具(ju)有(you)規劃、勘(kan)察、設計、施工(gong)、運營、裝備制造和投融資(zi)等(deng)全產業鏈服務能力(li)。其在2021年(nian)全球(qiu)工(gong)程(cheng)設計150強中列第1位(wei)，連(lian)續兩年(nian)居榜首；全球(qiu)工(gong)程(cheng)承包商(shang)250強中第5位(wei)。兩項(xiang)排名在電力(li)行業領(ling)域均位(wei)列全球(qiu)第一。

2022年以來，中國(guo)電(dian)建新簽訂單(dan)明顯提速，能源電(dian)力及基(ji)建領(ling)域需求呈(cheng)現出高景(jing)氣(qi)度(du)，判斷受(shou)益(yi)于“穩(wen)增長”政策(ce)持續發力，基(ji)建投(tou)資景(jing)氣(qi)度(du)持續升溫。公(gong)司在能源電(dian)力工程領(ling)域有深厚的(de)積累，將受(shou)益(yi)于“穩(wen)增長”背景(jing)下國(guo)家對能源網絡的(de)建設。從業績和估(gu)值來看，中國(guo)電(dian)建2022年呈(cheng)現高速增長，市盈率不足(zu)10倍，價值被低估(gu)。

中(zhong)國鐵建(jian)(jian)則由中(zhong)國鐵道建(jian)(jian)筑(zhu)集團有(you)限(xian)公(gong)司獨家發(fa)起設立，為(wei)國務(wu)(wu)院(yuan)國資委管理(li)的特(te)大型建(jian)(jian)筑(zhu)央業。公(gong)司主營基(ji)建(jian)(jian)和房(fang)(fang)建(jian)(jian)工程承包、勘察設計(ji)咨詢、工業制造、房(fang)(fang)地產開發(fa)和物(wu)資物(wu)流業務(wu)(wu)。該公(gong)司連(lian)續入(ru)選(xuan)美(mei)國《工程新聞記錄（ENR）》“全球250家最大承包商(shang)”，2020年(nian)排名(ming)第3位。  

今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，中國(guo)鐵建完成了建筑業(ye)產業(ye)鏈的(de)全(quan)面布(bu)局(ju)，初步(bu)實現(xian)從傳統(tong)承(cheng)(cheng)包商向以(yi)承(cheng)(cheng)包商為(wei)主，投資商、發展(zhan)商、運營(ying)商并重(zhong)(zhong)轉(zhuan)型，并牽(qian)頭承(cheng)(cheng)擔(dan)在研(yan)(yan)(yan)國(guo)家重(zhong)(zhong)點(dian)研(yan)(yan)(yan)發計劃項目10項，主持國(guo)家級(ji)科(ke)(ke)研(yan)(yan)(yan)課題32項，承(cheng)(cheng)擔(dan)國(guo)家關(guan)鍵核(he)心技術攻關(guan)任務1項，科(ke)(ke)研(yan)(yan)(yan)項目成果轉(zhuan)化效(xiao)果顯著(zhu)。如(ru)今，我國(guo)工程(cheng)承(cheng)(cheng)包業(ye)務有望進(jin)入高質量發展(zhan)階段，公司為(wei)全(quan)國(guo)工程(cheng)承(cheng)(cheng)包行業(ye)龍頭，有望持續受益。目前，中國(guo)鐵建市盈率不到4倍，同樣價值被低估。

此外，諸(zhu)如(ru)中(zhong)國交(jiao)建、中(zhong)國中(zhong)冶、中(zhong)國中(zhong)鐵等央企公(gong)司，其業績均保持穩定增長，但目(mu)前市盈率也均低(di)于10倍，且顯著低(di)于每(mei)經品牌100指數平均估值(zhi)水平，價值(zhi)被市場(chang)低(di)估，值(zhi)得關注。

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