每(mei)經記者｜吳澤鵬    每(mei)經編(bian)輯｜魏官紅 孫志成 蓋源源    

港口、運輸、碼頭倉(cang)儲……龐大(da)的“海洋經濟”催生了不少A股上市(shi)公司，如今，有(you)望增加新的細分領(ling)域。

近日，深圳(zhen)市(shi)華(hua)(hua)舟海(hai)洋發展(zhan)股份有限公司（以(yi)下簡稱(cheng)華(hua)(hua)舟海(hai)洋）提(ti)交了招股說明(ming)書（申報稿）（以(yi)下簡稱(cheng)招股書），擬在深交所(suo)主板上(shang)市(shi)。

華舟(zhou)海洋(yang)在今年(nian)初完(wan)成了股份制改革及公司(si)名稱變(bian)更(geng)，其前身深圳鹽田拖輪有限公司(si)或(huo)許更(geng)能說明公司(si)的主營業務內容(rong)——通過拖輪為大(da)型船舶、海上平臺等主體(ti)提供靠離(li)泊、監護及護航、引(yin)航員接(jie)送、海上作業等作業服務。

根據招股書，華舟海洋目(mu)前運營管理的船舶有52艘，包括拖輪37艘、其他作(zuo)業(ye)船(chuan)舶15艘。2021年(nian)，華舟海(hai)洋營業收(shou)入已(yi)超過(guo)3億(yi)元，綜(zong)合毛利率達到36.69%，利潤總額也超過(guo)1億(yi)元。

《每日經濟新聞(wen)》記者查詢注意(yi)到(dao)，2021年度華(hua)(hua)舟(zhou)海(hai)洋(yang)期末員工(gong)總數為(wei)287人(ren)，據此(ci)估算，人(ren)均創收約107萬(wan)元(yuan)，人(ren)均創利近(jin)35萬(wan)元(yuan)；且報告期內，華(hua)(hua)舟(zhou)海(hai)洋(yang)還(huan)不(bu)存(cun)在(zai)研發投入。由此(ci)看來(lai)，“水面上的拖帶服務”不(bu)失(shi)為(wei)一門(men)好生意(yi)。

52艘船撐(cheng)起3億(yi)收入大船等進出港船舶靠離碼頭不太便利，需要小船用推、拉等方式進行協助，拖輪拖帶服務由此產生，華舟海洋主要做的便是這“迎來送往”的生意。

同時，華舟海洋兼顧一些(xie)護航、接送(song)引(yin)航員、救(jiu)援等服務，在其(qi)運營管理的(de)52艘船舶(bo)中，包括拖輪、帶纜艇、交(jiao)通艇等類型(xing)。其(qi)中，交(jiao)通艇負責港內水域接送(song)員工作(zuo)業，帶纜艇則為大型(xing)船舶(bo)提供(gong)帶纜、系纜或解(jie)纜作(zuo)業。

圖(tu)片來源(yuan)：招股書截(jie)圖(tu)

需(xu)要說明的(de)(de)是(shi)，前(qian)述(shu)52艘(sou)(sou)(sou)船并非全是(shi)華(hua)(hua)舟海(hai)(hai)洋(yang)自(zi)有(you)(you)，其運營(ying)(ying)的(de)(de)37艘(sou)(sou)(sou)拖輪(lun)，自(zi)有(you)(you)28艘(sou)(sou)(sou)，此外(wai)(wai)運營(ying)(ying)交通艇(ting)(ting)9艘(sou)(sou)(sou)，自(zi)有(you)(you)1艘(sou)(sou)(sou)，運營(ying)(ying)的(de)(de)2艘(sou)(sou)(sou)帶纜艇(ting)(ting)則均為自(zi)有(you)(you)。因此，船舶代管也是(shi)華(hua)(hua)舟海(hai)(hai)洋(yang)的(de)(de)收入來源之一；此外(wai)(wai)，華(hua)(hua)舟海(hai)(hai)洋(yang)將部分船舶（船舶可配備船員）租(zu)給(gei)客(ke)戶(hu)，由此產生租(zu)賃(lin)收入。

靠(kao)著(zhu)以上業(ye)務，華舟海洋運(yun)營(ying)(ying)管理的52艘船撐起了一年(nian)(nian)3億元的收(shou)入及上億的利(li)潤。招股書介(jie)紹稱，華舟海洋扎根深(shen)圳(zhen)港(gang)區近(jin)30年(nian)(nian)，并持續(xu)向周(zhou)邊港(gang)區擴張(zhang)，已經成長為華南地區最(zui)大(da)的拖(tuo)輪運(yun)營(ying)(ying)商之一。

根(gen)據招股(gu)書，2019年~2021年，華舟海洋分別實(shi)現營業(ye)收入2.6億(yi)(yi)元(yuan)、2.74億(yi)(yi)元(yuan)、3.07億(yi)(yi)元(yuan)，其(qi)中船(chuan)舶(bo)(bo)自營的收入占比(bi)均在65%以上，船(chuan)舶(bo)(bo)租賃收入占比(bi)在25%上下(xia)浮動(dong)。

圖(tu)片來源：招股(gu)書(shu)截圖(tu)

《每日經濟新(xin)聞》記者了解到，拖輪生(sheng)意的(de)準入門檻并不低，要求公(gong)司、船(chuan)(chuan)舶及(ji)船(chuan)(chuan)員均(jun)需相關(guan)資質；但也并不復雜(za)，運營成(cheng)本(ben)“肉眼可(ke)見”，成(cheng)本(ben)大部分來自船(chuan)(chuan)員、燃油(you)以及(ji)船(chuan)(chuan)的(de)使用。

2019年(nian)~2021年(nian)，華(hua)舟海洋主(zhu)營(ying)業務成(cheng)本(ben)(ben)分別是1.62億元、1.61億元以(yi)及1.95億元，其中人工(gong)成(cheng)本(ben)(ben)和(he)燃(ran)油成(cheng)本(ben)(ben)合(he)計占比60%以(yi)上，此外，主(zhu)要成(cheng)本(ben)(ben)包括折舊、船舶(bo)使用費等；這三年(nian)對應的(de)綜合(he)毛利率分別是37.75%、41.18%以(yi)及36.69%。

盈(ying)利能力方面，2019年~2021年，華舟海洋(yang)利潤(run)總額分別是(shi)8637.25萬元(yuan)、1.006億(yi)元(yuan)以及1.002億(yi)元(yuan)，扣非歸母凈利潤(run)分別是(shi)5190.72萬元(yuan)、6654.15萬元(yuan)以及6300.36萬元(yuan)。

無研發人員及(ji)投(tou)入

從多個維度分析看來，華(hua)舟(zhou)海(hai)洋算得上一家較為“簡單(dan)”的企業。

例如，華舟海洋的股權結構就很“簡(jian)單”。截至招股書(shu)簽(qian)署日，該公(gong)司(si)(si)的股東分別(bie)(bie)是深圳市(shi)鹽(yan)田(tian)(tian)港集團(tuan)有限(xian)公(gong)司(si)(si)（以下(xia)簡(jian)稱鹽(yan)田(tian)(tian)港集團(tuan)）、和記黃(huang)埔(pu)鹽(yan)田(tian)(tian)港口(kou)投(tou)資有限(xian)公(gong)司(si)(si)（以下(xia)簡(jian)稱和黃(huang)鹽(yan)投(tou)）以及上市(shi)公(gong)司(si)(si)鹽(yan)田(tian)(tian)港（SZ000088，股價4.62元，市(shi)值104億元），對應持(chi)股比例分別(bie)(bie)是60%、30%以及10%。

華舟(zhou)海(hai)洋的實際控制人則是深圳市(shi)國資委，后者通過其控(kong)制的鹽(yan)(yan)田港集團及(ji)鹽(yan)(yan)田港，合計(ji)控(kong)制公司70%的股份(fen)。

此外，《每日經濟新聞》記(ji)者發現(xian)，華舟海洋(yang)的(de)員(yuan)工結構也比(bi)較(jiao)簡單，只有管理人(ren)員(yuan)、銷(xiao)售人(ren)員(yuan)、業(ye)(ye)務(wu)人(ren)員(yuan)以及業(ye)(ye)務(wu)支持人(ren)員(yuan)，其(qi)中業(ye)(ye)務(wu)支持人(ren)員(yuan)為(wei)公(gong)司調度(du)、船務(wu)及機務(wu)等為(wei)船舶(bo)作業(ye)(ye)提供支持的(de)相關崗(gang)位人(ren)員(yuan)。而在其他行業及公司中常見的“生(sheng)產人員”、“研發(fa)人員”，華舟海洋并未設置相應崗位。

華(hua)舟海(hai)洋坦言，實施(shi)募投項目將面臨的(de)困難之一，便是未來人(ren)才制(zhi)約將會逐漸成(cheng)為(wei)公司(si)快速發展的(de)制(zhi)約因(yin)素(su)。華(hua)舟海(hai)洋表示，隨著公司(si)生產(chan)規(gui)模(mo)的(de)擴大，為(wei)進一步提(ti)高(gao)技術優(you)勢和市場份額，公司(si)需要不(bu)斷補充研發、管理(li)、生產(chan)和銷售方面的(de)專業人(ren)才，但目前國內(nei)該行(xing)業高(gao)素(su)質(zhi)人(ren)才數量相(xiang)對稀(xi)缺。

華(hua)舟海洋的(de)崗(gang)位(wei)雖少，但員工效率較高。招股書披露，2019年(nian)(nian)(nian)~2021年(nian)(nian)(nian)各(ge)期末(mo)，華(hua)舟海洋的(de)員工人(ren)數分別是(shi)278人(ren)、285人(ren)以及287人(ren)，若以2021年(nian)(nian)(nian)末(mo)人(ren)數以及該年(nian)(nian)(nian)度的(de)業績（營收3.07億元，利潤總(zong)額1.002億元）計算，華(hua)舟海洋當年(nian)(nian)(nian)人(ren)均創收107.13萬(wan)元，人(ren)均創利約34.92萬(wan)元。

華(hua)舟(zhou)海洋的“簡(jian)單(dan)”還體現在該企(qi)業(ye)不(bu)需要研(yan)(yan)發投入(ru)。根據(ju)招(zhao)股書，報告期內，華(hua)舟(zhou)海洋不(bu)存在研(yan)(yan)發費用(yong)，其(qi)在“研(yan)(yan)發情(qing)況(kuang)”項目(mu)內也披露稱，截至2022年3月31日(ri)，公司不(bu)存在研(yan)(yan)發情(qing)況(kuang)。不(bu)過，華(hua)舟(zhou)海洋對此并未進一步解釋(shi)說明，也未披露行業(ye)可比(bi)企(qi)業(ye)情(qing)況(kuang)。

募資采(cai)購大馬力拖輪據招股書介紹，拖輪服務行業是一個古老且將持續發展的基礎性行業，解決的是“最初1海里”和“最后1海里”的動力問題。從招股書分析來看，這個古老的行業，仍有著廣闊的市場前景。

根(gen)據招股書中的(de)(de)(de)分析，首先，隨著全球經濟和(he)海(hai)洋開發的(de)(de)(de)不(bu)斷發展和(he)海(hai)洋開發設施、運輸船(chuan)舶(bo)不(bu)斷走向大型化，無(wu)(wu)論是大型船(chuan)舶(bo)在靠(kao)離泊港(gang)口還(huan)是無(wu)(wu)動(dong)力的(de)(de)(de)海(hai)上平臺在移動(dong)或起(qi)拋(pao)錨時，拖輪的(de)(de)(de)協助都(dou)是不(bu)可或缺的(de)(de)(de)。

另外，影響拖輪(lun)市(shi)場(chang)的(de)因素與港口(kou)市(shi)場(chang)和海(hai)(hai)洋經(jing)濟(ji)有關(guan)。港口(kou)市(shi)場(chang)方面，2021年，全國港口(kou)完成貨(huo)物吞吐(tu)量(liang)155.45億噸，完成集(ji)裝箱吞吐(tu)量(liang)2.83億TEU，同比(bi)分別增長(chang)6.8%、7.0%，港口(kou)業務繁(fan)榮意(yi)味(wei)著船舶(bo)進出(chu)(chu)港數量(liang)的(de)增加，這也(ye)將給拖輪(lun)作(zuo)業帶來增量(liang)；海(hai)(hai)洋經(jing)濟(ji)方面，2016年之后，中(zhong)國海(hai)(hai)洋經(jing)濟(ji)規模(mo)已(yi)超過美國，且隨著相關(guan)政(zheng)策方針的(de)提出(chu)(chu)，發展勢(shi)頭(tou)依然強勁，2021年全國海(hai)(hai)洋生產(chan)總值達到9萬億元。

圖(tu)片(pian)來源：招(zhao)股書截(jie)圖(tu)

不過，與同行相比，華(hua)舟海洋仍有較大(da)的成(cheng)長空間。

全(quan)球(qiu)范圍(wei)(wei)內，拖輪行業(ye)(ye)的“霸主”為丹麥(mai)的Svitzer A/S，是全(quan)球(qiu)海(hai)運(yun)(yun)巨頭馬士(shi)基的子公司，該企業(ye)(ye)成(cheng)立(li)于1833年(nian)，擁(yong)有(you)426艘(sou)拖輪。此(ci)外，亞洲(zhou)范圍(wei)(wei)內的拖輪巨頭則是日本(ben)郵船(chuan)株式會社，該企業(ye)(ye)成(cheng)立(li)于1885年(nian)，主營業(ye)(ye)務(wu)包括班輪運(yun)(yun)輸、汽車(che)運(yun)(yun)輸、能(neng)源運(yun)(yun)輸等，擁(yong)有(you)各類船(chuan)舶近700艘(sou)，其中(zhong)約(yue)130艘(sou)為拖輪。這些(xie)頭部企業(ye)(ye)的拖輪船(chuan)隊規模(mo)，遠超華(hua)舟海(hai)洋目前運(yun)(yun)營管理(li)的規模(mo)。

在我國(guo)華南地區(qu)，即華舟海(hai)洋“大本營(ying)”，其競爭對手(shou)也(ye)不(bu)少，僅在深(shen)圳(zhen)就有(you)(you)深(shen)圳(zhen)赤灣拖(tuo)輪有(you)(you)限公司、深(shen)圳(zhen)聯達(da)拖(tuo)輪有(you)(you)限公司等；廣(guang)州(zhou)港(gang)（SH601228，股(gu)價(jia)3.1元(yuan)，市(shi)(shi)值234億元(yuan)）、珠海(hai)港(gang)（SZ000507，股(gu)價(jia)5.43元(yuan)，市(shi)(shi)值50億元(yuan)）等上(shang)市(shi)(shi)公司也(ye)有(you)(you)自(zi)己的拖(tuo)輪公司；另(ling)外，廣(guang)東(dong)惠州(zhou)、東(dong)莞(guan)、湛江，廣(guang)西、海(hai)南等地均有(you)(you)不(bu)少拖(tuo)輪企業(ye)。

“公(gong)司未(wei)來(lai)的(de)戰略定位(wei)為江(jiang)(jiang)海(hai)拖(tuo)帶(dai)及相關服務(wu)全(quan)流程(cheng)解(jie)決(jue)方案提供商(shang)。”華舟海(hai)洋(yang)在(zai)招股書中表示，未(wei)來(lai)，公(gong)司將整合相應(ying)的(de)江(jiang)(jiang)海(hai)業務(wu)資源，延伸江(jiang)(jiang)海(hai)服務(wu)產業鏈。

華(hua)舟海洋目前名下自(zi)有(you)拖(tuo)(tuo)(tuo)輪拖(tuo)(tuo)(tuo)力(li)(li)在2000馬力(li)(li)-8000馬力(li)(li)不等。公(gong)司(si)本次(ci)IPO募投項目主要(yao)是購(gou)買拖(tuo)(tuo)(tuo)輪，擬使用募集資金(jin)3.83億元，購(gou)建(jian)3艘6000馬力(li)(li)拖(tuo)(tuo)(tuo)輪和4艘8000馬力(li)(li)拖(tuo)(tuo)(tuo)輪，以(yi)優化調整公(gong)司(si)現(xian)有(you)的船隊結構和拖(tuo)(tuo)(tuo)力(li)(li)配置。

就上述提到(dao)(dao)的研(yan)發(fa)投入(ru)等相關問題，《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)于10月(yue)20日、24日嘗試通過(guo)郵件及電話聯系(xi)華(hua)舟海洋進行采(cai)訪，但截至(zhi)發(fa)稿(gao)未能收到(dao)(dao)回復(fu)。

本文不(bu)夠成投資建(jian)議，據此操(cao)作(zuo)風險(xian)自擔

記者|吳澤(ze)鵬

編輯|魏(wei)官紅?孫志成(cheng)?蓋(gai)源源

校對|何小桃

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