每經記者｜黃小(xiao)聰(cong)    每經編輯｜彭(peng)水萍

基(ji)金三季報持(chi)續(xu)披露，多位知名基(ji)金經理的三季度持(chi)倉(cang)變化也浮出水面。其中信(xin)達澳亞(ya)基(ji)金的馮(feng)明遠，其代表作(zuo)信(xin)澳新能源產業股票，增加了(le)贛(gan)鋒鋰(li)業、天齊(qi)鋰(li)業的持(chi)倉(cang)，減持(chi)了(le)比亞(ya)迪、寧德時代、璞泰來(lai)。

銀(yin)華基金(jin)焦巍(wei)的代表作銀(yin)華富(fu)裕混合，減少(shao)了(le)持倉(cang)中醫(yi)藥的比重，片仔癀、同(tong)仁(ren)堂退出了(le)前十大重倉(cang)股。

財通(tong)基金的金梓(zi)才(cai)，其代(dai)表作財通(tong)價值動(dong)量混(hun)合(he)，前(qian)十大(da)重倉股(gu)變化明顯，溫氏股(gu)份、錦江酒店等豬肉和消費類個(ge)股(gu)退出前(qian)十，華能國(guo)際、大(da)唐(tang)發(fa)電等電力股(gu)新(xin)進(jin)前(qian)十。

圖片(pian)來源：攝(she)圖網-401906975

馮明遠：加倉天齊鋰業、減持寧德時代

管理規模超(chao)過(guo)300億元(yuan)的(de)馮(feng)明遠，已是信達澳亞基(ji)金(jin)的(de)權(quan)益門面擔(dan)當(dang)，近年來(lai)每年都有新(xin)產(chan)品發行。

如果要看其代表作(zuo)，還是管理時間最長(chang)的信(xin)澳新(xin)能(neng)源產業股票，管理時間超過(guo)6年。從該基金最新(xin)的三季報來(lai)看，前十大重倉股換了四只，珠海冠(guan)宇、富臨精工、華(hua)域(yu)汽車、中(zhong)興通(tong)訊退出(chu)前十，斯萊克、保隆科技、華(hua)陽集團、愛柯迪(di)新(xin)進前十。

在(zai)加(jia)減(jian)倉方面(mian)，該基金三季度增加(jia)了對贛鋒鋰(li)業(ye)、天(tian)齊鋰(li)業(ye)的持倉，減(jian)持了比亞迪、寧(ning)德時(shi)代、璞泰來(lai)。

數據來源：wind

馮明遠在三(san)季報中表示，2022年三(san)季度市場經(jing)歷了較(jiao)長時間、較(jiao)大幅(fu)度的(de)回調，反(fan)映(ying)了市場對未來經(jing)濟狀況存在一(yi)定的(de)擔憂。海(hai)外(wai)政治(zhi)變化、全球通(tong)脹高企、美聯儲收緊(jin)的(de)貨幣政策等外(wai)部因素也(ye)抑制了A股的(de)風險偏(pian)好(hao)。

展望(wang)(wang)四(si)季(ji)(ji)度(du)，馮明遠指出，“我(wo)們(men)判(pan)斷國(guo)內經濟有望(wang)(wang)逐步復蘇(su)，整(zheng)體(ti)市場環境有望(wang)(wang)出現好轉。另外，新(xin)(xin)興行業(ye)經過這輪調整(zheng)，大部(bu)分公司估值回(hui)落到合(he)理(li)位置，有望(wang)(wang)在四(si)季(ji)(ji)度(du)或者明年上(shang)半年出現一定增幅(fu)的確定性。整(zheng)體(ti)投資方向上(shang)，我(wo)們(men)仍(reng)然堅持(chi)在科技(ji)、新(xin)(xin)能(neng)源等新(xin)(xin)興領域尋找投資機會。” 

焦巍：減持中藥個股

銀華基(ji)金的焦(jiao)巍，長(chang)期以來因(yin)擅長(chang)寫定期報告的“小作(zuo)文”而(er)備受關注。剛剛披露的三(san)季報，焦(jiao)巍再次詳細地剖析了自己的調(diao)倉(cang)思路(lu)和對投資(zi)的看法。

首先，從持(chi)倉(cang)來看，其(qi)代表作(zuo)銀華富裕(yu)混合，仍然(ran)持(chi)有眾多酒類公司，但是片仔癀、同(tong)仁堂已經退出了前十(shi)大重倉(cang)股，中國海油(you)、兗礦能源新進前十(shi)大重倉(cang)股。

焦巍在(zai)三季報中(zhong)表(biao)示，我們減少(shao)了持(chi)倉中(zhong)醫藥的比重，而進一步增(zeng)加了消費(fei)類(lei)個股(gu)如(ru)地方(fang)白酒和啤酒的比重。其主要(yao)原因短期(qi)和長期(qi)并存。短期(qi)而言(yan)在(zai)當前的位置，醫藥的性價比低(di)于(yu)大消費(fei)類(lei)的個股(gu)。長期(qi)而言(yan)，如(ru)果現有模式不加以(yi)改變(bian)，那么中(zhong)國(guo)的創(chuang)新藥很可(ke)能陷入一個中(zhong)期(qi)的逆向循環(huan)。

焦巍還表(biao)示，基于對傳統(tong)能源(yuan)行業的(de)(de)學習，不排除傳統(tong)能源(yuan)的(de)(de)原油和(he)煤炭行業出現了(le)類似于白酒競(jing)爭格局(ju)改善并持續(xu)的(de)(de)情形(xing)。基金(jin)相對于上季(ji)度和(he)以(yi)前(qian)最大的(de)(de)改變，是增加了(le)強現金(jin)分紅能力公司(si)的(de)(de)配置比重。

此外，焦巍認(ren)為，從中長期(qi)視角來(lai)看，A股正(zheng)處于一個類似于2012年尾部時期(qi)的(de)關鍵時間(jian)窗(chuang)口。如(ru)(ru)果外部的(de)各種(zhong)條(tiao)件配合，那么這一窗(chuang)口不排除(chu)成為一輪重(zhong)要(yao)指(zhi)數(shu)級別行情起點的(de)可能。對于長期(qi)投資(zi)者而言，與其(qi)預(yu)(yu)測周(zhou)期(qi)，不如(ru)(ru)被動挺(ting)過周(zhou)期(qi)；與其(qi)預(yu)(yu)測潮(chao)汐的(de)方向，不如(ru)(ru)直(zhi)面潮(chao)汐徑自(zi)獨行。

焦巍還坦言，“經過(guo)這(zhe)輪(lun)洗禮(li)，對自己投(tou)資的認識如下(xia)：一是，我(wo)們(men)擅(shan)(shan)長于(yu)投(tou)資人(ren)性而(er)(er)不(bu)(bu)擅(shan)(shan)長于(yu)投(tou)資狼性；二是，我(wo)們(men)偏向于(yu)投(tou)資ROE而(er)(er)不(bu)(bu)是PEG，投(tou)資分紅(hong)而(er)(er)不(bu)(bu)是賬面的營收；我(wo)們(men)投(tou)資的理論上信(xin)奉市場經濟和(he)哈耶克，而(er)(er)不(bu)(bu)是產業政策和(he)凱恩斯；四是我(wo)們(men)投(tou)資于(yu)反脆弱而(er)(er)非脆弱。”

金梓才：兩大豬肉股退出前十，重倉電力板塊

再(zai)看財通(tong)基金的金梓才，其代表作(zuo)為財通(tong)價值(zhi)動量混(hun)合，管理時間超(chao)過7年。

從該基金的三季報來看，調(diao)倉換股的動(dong)作還是比較明顯，出(chu)前十大，華能(neng)國際、大唐發電(dian)、華電(dian)國際、回盛(sheng)生物進(jin)入前十大。

金梓(zi)才在三季報中表示，“2022年8至(zhi)9月，整(zheng)體(ti)市(shi)場(chang)參與者對(dui)本(ben)輪豬(zhu)(zhu)周(zhou)期的價格高(gao)度(du)、2023年景氣度(du)是(shi)否還能(neng)維持(chi)(chi)等(deng)問題(ti)產(chan)生較大(da)分歧(qi)，導(dao)致(zhi)股價回落，甚至(zhi)部分公司跌到(dao)了(le)2021年四季度(du)股價位(wei)置，反映整(zheng)體(ti)市(shi)場(chang)對(dui)板(ban)塊預(yu)期較低(di)、心態謹(jin)慎。而我們認為，母豬(zhu)(zhu)和仔豬(zhu)(zhu)價格較低(di)，遠遠不匹配目前的高(gao)豬(zhu)(zhu)價，也觀察(cha)到(dao)上市(shi)公司整(zheng)體(ti)擴(kuo)產(chan)意愿也不足。原因(yin)是(shi)資產(chan)負債表尚未修復，以及(ji)真實去產(chan)能(neng)數據仍(reng)有分歧(qi)。基于以上這些原因(yin)，我們總體(ti)認為豬(zhu)(zhu)價在高(gao)位(wei)存在仍(reng)可持(chi)(chi)續的空間。目前股價估值較低(di)、預(yu)期較低(di)，繼續對(dui)該板(ban)塊保持(chi)(chi)關(guan)注。”

不過(guo)從前十(shi)大重倉股(gu)來看，溫氏股(gu)份(fen)、牧(mu)原股(gu)份(fen)已經退出該基金前十(shi)大重倉股(gu)。

對(dui)于電(dian)力(li)板塊，金梓(zi)才近(jin)日也談到了一些看法，他表示(shi)，“我們認為(wei)，電(dian)力(li)行(xing)業(ye)是相對(dui)可(ke)(ke)以(yi)重點(dian)關注(zhu)的(de)(de)行(xing)業(ye)，特別是現有業(ye)務以(yi)火電(dian)為(wei)主、但遠(yuan)期業(ye)務以(yi)綠電(dian)為(wei)主的(de)(de)企業(ye)。需(xu)要補充的(de)(de)是，隨著今年四(si)季度(du)和(he)明年的(de)(de)硅料投產，‘綠電(dian)’上游的(de)(de)組件已經在(zai)過往兩年達到高位，不管從(cong)成本端來(lai)說(shuo)，還是從(cong)競(jing)爭格局端來(lai)說(shuo)，未來(lai)可(ke)(ke)能有一定(ding)程(cheng)度(du)的(de)(de)降價(jia)空間。因此，成本也可(ke)(ke)能會得到一定(ding)程(cheng)度(du)的(de)(de)改善。”

“總結(jie)為三點，第一是電力行業的(de)盈利(li)或(huo)出現反轉(zhuan)，反轉(zhuan)主要(yao)靠成本端(duan)；第二(er)是審批加速，主要(yao)在火電端(duan)；第三是遠期估值(zhi)存在提升(sheng)的(de)可能(neng)性(xing)。”金梓才進一步表示。

封面圖(tu)片來源：攝圖(tu)網(wang)-金融、理(li)財、證券-金融股(gu)市、金融數(shu)據、股(gu)票(piao)投資、股(gu)市交易-401906975