每經記者｜張韻    每經編輯(ji)｜文(wen)多    

11月(yue)1日(ri)，A股(gu)(gu)三(san)大指數(shu)高開，食(shi)品飲料(liao)行業上(shang)漲(zhang)7%，位居(ju)漲(zhang)幅榜(bang)首位，119只(zhi)個股(gu)(gu)中(zhong)8只(zhi)漲(zhang)停(ting),港(gang)股(gu)(gu)餐(can)飲板塊(kuai)午后亦出現(xian)拉升。11月(yue)2日(ri)，個股(gu)(gu)行情出現(xian)分(fen)化，但港(gang)股(gu)(gu)餐(can)飲板塊(kuai)依舊堅挺。

目(mu)前2022年三季報(bao)披露已收官，食品飲料板(ban)塊估值回落至較低位置，是(shi)否布(bu)局(ju)、如何布(bu)局(ju)、從哪(na)些(xie)角度分析研判食品飲料產業的(de)(de)發展方(fang)向，成為(wei)投(tou)資者關心的(de)(de)話題。

11月8日，由每日經濟新聞(wen)與(yu)中企萬博（集(ji)團）公司共同主辦(ban)的“2022第(di)二屆中國(guo)食(shi)品飲料(liao)資本論(lun)壇”將在線上舉行(xing)(xing)(xing)(xing)，眾多食(shi)品飲料(liao)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)大咖、企業(ye)(ye)(ye)高管、行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)專家(jia)將出席(xi)論(lun)壇，解讀行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)新機遇，探(tan)討新“食(shi)”代的行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)發展和消費趨勢。

重構消費新格局

回(hui)顧2021年(nian)，在(zai)疫情反復、消(xiao)費分級(ji)背景下(xia)，食品(pin)飲料(liao)行(xing)(xing)業(ye)從2020年(nian)的高歌(ge)猛進演變為極致分化的行(xing)(xing)情。

進入2022年(nian)，雖然受疫情影響，部分終端消費需求仍(reng)然乏(fa)力，但行業整體也展現(xian)出了韌(ren)性。

從最新披露(lu)的三季度業(ye)績報(bao)告顯示(shi)，細分行業(ye)分化加劇(ju)，不少(shao)站(zhan)在風口上的公(gong)司表現搶眼。

中炬(ju)高(gao)新（SH600872，股價(jia)30.40元(yuan)，市(shi)值(zhi)239億元(yuan)）與(yu)千(qian)禾(he)味(wei)(wei)業（SH603027，股價(jia)16.79元(yuan)，市(shi)值(zhi)161億元(yuan)）無論營收(shou)還是凈利(li)均實現了(le)雙(shuang)位數增長；更有(you)復(fu)合調(diao)味(wei)(wei)品(pin)龍(long)(long)頭企業天味(wei)(wei)食品(pin)（SH603317，股價(jia)31.01元(yuan)，市(shi)值(zhi)236億元(yuan)）交(jiao)出了(le)超(chao)出預(yu)期(qi)的(de)成績單，前(qian)三季度(du)實現了(le)凈利(li)2倍高(gao)增。從行(xing)業周期(qi)看(kan)，國內(nei)的(de)調(diao)味(wei)(wei)品(pin)銷售在(zai)近年來已實現強勁增長，目前(qian)，復(fu)合調(diao)味(wei)(wei)品(pin)行(xing)業龍(long)(long)頭有(you)望分(fen)享市(shi)場增長紅(hong)利(li)。

國金證券分析師在最新的食品(pin)飲料三季報專題報告中表示，三季度調(diao)(diao)味品(pin)行業(ye)(ye)(ye)(ye)磨底，守(shou)望長期(qi)修復。需求和成本仍為基(ji)礎調(diao)(diao)味品(pin)主要壓制因(yin)素(su)，應辯證看(kan)待行業(ye)(ye)(ye)(ye)因(yin)素(su)導致(zhi)的業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)變動，龍(long)頭(tou)表現(xian)欠佳的同時(shi)，亦有(you)中小企業(ye)(ye)(ye)(ye)出清的邏(luo)輯。復合(he)調(diao)(diao)味品(pin)今年恢復良性競爭，龍(long)頭(tou)按部就(jiu)班實現(xian)渠道整頓和資源擴張，亦有(you)望持(chi)續提升份額。往后(hou)成本壓力緩(huan)解(jie)，疊加(jia)產能規模(mo)效應釋放，業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)彈性可(ke)期(qi)。

在(zai)餐飲供應鏈領域，預制(zhi)菜、速凍(dong)面食等細分賽(sai)道同樣表現出較高(gao)的市場(chang)活躍度。2022年，趁著預制(zhi)菜的東風，水產品(pin)也(ye)迎來(lai)高(gao)光時刻。

從消費端的反饋(kui)來看，水(shui)(shui)產預(yu)制菜肴中(zhong)酸菜魚和(he)烤魚最(zui)受歡迎，另有佛跳(tiao)墻、小龍(long)蝦、粉絲(si)扇貝等(deng)明星(xing)大單品(pin)長期占據電商平臺預(yu)制菜暢(chang)銷榜單。在產業端，安井食品(pin)（SH603345，股價154.32元，市值(zhi)453億(yi)元）年初宣(xuan)布(bu)投(tou)資(zi)10億(yi)元建設首個預(yu)制菜肴生產項目，著重發展水(shui)(shui)產品(pin)預(yu)制菜；10月，海欣(xin)食品(pin)（SZ002702，股價5.64億(yi)元，市值(zhi)27億(yi)元）稱非公開(kai)募資(zi)5.2億(yi)元用于水(shui)(shui)產品(pin)深加(jia)工及速凍(dong)菜肴制品(pin)。

從業績來看，預制(zhi)菜(cai)已成為住千(qian)味央廚（SZ001215，股價58.15元，市(shi)值(zhi)50億元）、安井食(shi)品(pin)、海(hai)欣食(shi)品(pin)等速(su)凍企業的第二增長曲(qu)線(xian)。今年以來，水產(chan)預制(zhi)菜(cai)龍頭國聯水產(chan)（SZ300094，股價5.19元，市(shi)值(zhi)47億元）也剝離水產(chan)養殖業務，產(chan)品(pin)結構逐步向以預制(zhi)菜(cai)品(pin)為主的餐飲(yin)食(shi)材和海(hai)洋食(shi)品(pin)轉型，盈利能(neng)力也得到(dao)快速(su)提升，前三季(ji)度扣非凈利潤4027萬元，同比大幅增長近5倍。

在產業重(zhong)塑的格(ge)局下，人工(gong)成本、店(dian)鋪租金上升，也加(jia)速了冷凍烘焙面團的普及應用，冷凍烘焙行業對傳統餐飲業態進(jin)行了顛覆式的改(gai)造，催生了一條高成長性的細分(fen)賽道。

圖片(pian)來源：攝(she)圖網-500938273

探索消費新引擎

從整體(ti)來(lai)看，前三季(ji)中，伴隨(sui)著部分原材料價格下行(xing)以及公司積極降(jiang)本(ben)增效(xiao)，食(shi)(shi)品(pin)(pin)飲(yin)料行(xing)業(ye)三季(ji)報利(li)潤端彈性(xing)開始逐步(bu)釋放(fang)。剔除(chu)金融類行(xing)業(ye)，申萬行(xing)業(ye)中食(shi)(shi)品(pin)(pin)飲(yin)料行(xing)業(ye)銷售(shou)毛(mao)利(li)率最高(gao)，達(da)到48.07%，再度(du)蟬聯行(xing)業(ye)榜首。

然而(er)，食(shi)品飲(yin)料行(xing)業細分(fen)領域和個股(gu)眾多，如何(he)從中挖(wa)掘具有創新基因以及(ji)符(fu)合當前(qian)變革趨勢的個股(gu)？11月8日，在“2022第二(er)屆(jie)中國食(shi)品飲(yin)料資本論壇”上，華創證券(quan)食(shi)品飲(yin)料首席分(fen)析師歐陽予將從產(chan)業發展角度(du)，專業解讀食(shi)飲(yin)股(gu)投資機會(hui)。

新(xin)消費、新(xin)場景、新(xin)趨(qu)勢也(ye)鑄就了食品(pin)飲料行(xing)業(ye)發(fa)展的驅動力(li)，企業(ye)創新(xin)催(cui)生行(xing)業(ye)爆(bao)款，行(xing)業(ye)變革掀起(qi)時代(dai)巨變，二級市場的風云(yun)變幻與(yu)未來食品(pin)產業(ye)技(ji)術(shu)創新(xin)息(xi)息(xi)相關，在本次論壇上，江南大學食品(pin)學院(yuan)院(yuan)長(chang)劉(liu)元法將以此為主(zhu)題共話新(xin)“食”代(dai)的革新(xin)與(yu)增長(chang)曲(qu)線(xian)。

需求、供(gong)給、競爭、替代品與潛在的(de)(de)進入者(zhe)，這些是(shi)投資機構研(yan)究一(yi)個行業的(de)(de)角度，而(er)對于食品飲料行業而(er)言，更需要關注的(de)(de)是(shi)前三者(zhe)，也就(jiu)是(shi)市場空間、發展(zhan)階段與產品、品牌、規(gui)模(mo)、渠(qu)道、商業模(mo)式、管理能力的(de)(de)綜合比較(jiao)。

在產品層面，如何獲得消(xiao)費(fei)者青(qing)睞是企業(ye)發(fa)展永恒的命題(ti)。當天，盒馬(ma)產業(ye)研究院(yuan)副(fu)院(yuan)長熊梓富、呷(xia)哺集(ji)團副(fu)總裁張艷梅、安井食品董秘梁晨、鳳集(ji)食品集(ji)團戰略品牌(pai)中心負責人劉勇將共聚(ju)云端，一同(tong)探討“流量(liang)消(xiao)逝后，我們如何打造爆款”。

而作為老牌的國有(you)企(qi)業，上海糖業煙酒（集團）有(you)限公司擁有(you)“石庫門”“和酒”“金楓”“玉棠(tang)”等(deng)十余個自有(you)知名品牌，集團黨(dang)委書(shu)記(ji)、董事長(chang)陸駿飛將以“走傳統產(chan)業新興(xing)化之路(lu)，逐百年品牌煥新之夢”為主(zhu)題，講(jiang)述品牌的成長(chang)故事。

在(zai)熱門的(de)(de)(de)新(xin)式茶飲賽道上，今年，OATLY品牌在(zai)國(guo)內掀起(qi)一股(gu)燕麥浪潮，已與星巴克、COSTA、Tim Hortons、Manner、喜(xi)茶、奈雪(xue)的(de)(de)(de)茶（HK02150，股(gu)價4.81港元(yuan)，市值(zhi)82.5億港元(yuan)）、海底撈(lao)（HK06862，股(gu)價14.32港元(yuan)，市值(zhi)798億港元(yuan)）、香飄飄（SH603711，股(gu)價11.43元(yuan)，市值(zhi)47億元(yuan)）等(deng)多家(jia)企業合作。如(ru)(ru)今，燕麥已成為行業中健康、環保、可(ke)持續(xu)的(de)(de)(de)代名(ming)詞(ci)，如(ru)(ru)此(ci)的(de)(de)(de)品類(lei)號召力是如(ru)(ru)何打造的(de)(de)(de)？每日(ri)經濟(ji)新(xin)聞邀請OATLY亞洲區總裁張春做客直播間，講(jiang)述新(xin)場景、新(xin)邊界下(xia)的(de)(de)(de)可(ke)持續(xu)新(xin)“食”代。

從經營戰略思(si)路(lu)來看，新(xin)茶飲品牌(pai)的(de)(de)增長邏輯(ji)可(ke)以(yi)分為兩種類型，一(yi)(yi)種是(shi)做(zuo)流(liu)量的(de)(de)生(sheng)意(yi)(yi)，一(yi)(yi)種是(shi)做(zuo)品牌(pai)的(de)(de)生(sheng)意(yi)(yi)。在品牌(pai)層面，企業(ye)(ye)通常以(yi)塑(su)造高(gao)端品牌(pai)、輸出品牌(pai)文化為核心(xin)，當消費者粘性提高(gao)后，獲得品牌(pai)溢價，并向(xiang)新(xin)品類、新(xin)渠道、新(xin)零售等領域延(yan)伸。那(nei)么，什(shen)么是(shi)飲料行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)下一(yi)(yi)個增長點？

在(zai)本次論(lun)壇的(de)第二場圓桌(zhuo)論(lun)壇中，弘(hong)章投資創(chuang)始(shi)合(he)伙人翁怡諾，Tim Hortons China首席(xi)財務官李(li)東，茶百道公共事務負責人古計林，歡樂家(jia)（SZ300997，股(gu)價10.57元(yuan)，市值47.6億元(yuan)）董事、副總經理程松認為，“飲”力(li)賽道長(chang)(chang)坡厚雪，在(zai)“變”與“不變”的(de)發展(zhan)中，企業需找到(dao)融合(he)、創(chuang)新與業績增長(chang)(chang)的(de)新“飲”擎(qing)。

同時，“2022第(di)二屆中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)食(shi)(shi)(shi)品(pin)飲料資本論壇”還(huan)將發布三項(xiang)重磅(bang)榜單——2022中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)食(shi)(shi)(shi)品(pin)飲料上市公司(si)(si)品(pin)牌(pai)價值榜TOP50、ESG行動(dong)派•2022中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)食(shi)(shi)(shi)品(pin)飲料行業(ye)上市公司(si)(si)ESG標桿企業(ye)、2022中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)食(shi)(shi)(shi)品(pin)飲料行業(ye)創新力榜，以優秀(xiu)企業(ye)經驗，推(tui)動(dong)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)食(shi)(shi)(shi)品(pin)飲料行業(ye)的高質量(liang)發展(zhan)。

11月8日13:30，我們云上相聚，不(bu)見不(bu)散！

封(feng)面圖片(pian)來源(yuan)：攝圖網-500718334