每經記者｜張懷(huai)水    每經編輯｜廖 丹(dan)    

11月2日(ri)，中(zhong)(zhong)國聯(lian)通(tong)（SH600050，收盤(pan)(pan)價3.75元，市值1161億(yi)元）尾盤(pan)(pan)漲停，通(tong)訊概念股(gu)跟(gen)漲。消(xiao)息(xi)面上，中(zhong)(zhong)國聯(lian)通(tong)下屬(shu)子(zi)公(gong)司(si)(si)聯(lian)通(tong)創新創業投(tou)資有限公(gong)司(si)(si)（以下簡稱“聯(lian)通(tong)創投(tou)”）與深圳(zhen)市騰(teng)訊產業創投(tou)有限公(gong)司(si)(si)（以下簡稱“騰(teng)訊產投(tou)”）新設合營企業案獲無(wu)條件批準(zhun)，審結時間為10月18日(ri)。

由于(yu)騰(teng)訊(xun)方面(mian)此(ci)(ci)前就是聯通(tong)(tong)混(hun)改(gai)的戰略投資者，關于(yu)混(hun)改(gai)延續的討論出(chu)現在(zai)網絡平(ping)臺上，引來市(shi)場(chang)矚(zhu)目(mu)。11月2日晚間，中國(guo)聯通(tong)(tong)就此(ci)(ci)發(fa)布說明公告稱，合(he)營公司是其(qi)與(yu)騰(teng)訊(xun)開展(zhan)的正常業務合(he)作，組建正在(zai)推進中。這(zhe)顯然排除了網傳的“混(hun)改(gai)續集(ji)”一(yi)說。多位(wei)行業分析師及從業者也指出(chu)，中國(guo)聯通(tong)(tong)混(hun)改(gai)早(zao)已落定，A股漲停屬于(yu)“過度反應”。

從業(ye)務方(fang)向上看，新設(she)合營企業(ye)主要(yao)從事(shi)內容分發網絡（CDN）和邊緣(yuan)(yuan)計(ji)算業(ye)務。在Strategy Analytics無(wu)線(xian)通信(xin)領(ling)域(yu)高級分析師楊光看來，此次聯(lian)通和騰(teng)訊的(de)(de)合作(zuo)是(shi)雙向選(xuan)擇。一(yi)方(fang)面(mian)，邊緣(yuan)(yuan)云逐漸成為(wei)公有(you)云的(de)(de)延伸，而在國內三大運營商中，電信(xin)和移動的(de)(de)云業(ye)務發展較(jiao)快(kuai)，有(you)“單打”想法(fa)，但聯(lian)通相對比(bi)較(jiao)弱，尋(xun)求合作(zuo)是(shi)更理性的(de)(de)選(xuan)擇。另一(yi)方(fang)面(mian)，從騰(teng)訊的(de)(de)角度出(chu)發，看中的(de)(de)則(ze)是(shi)運營商的(de)(de)邊緣(yuan)(yuan)基礎設(she)施。

聯通：是正常業務合作

11月2日，中國聯通(tong)尾盤(pan)漲(zhang)停，通(tong)信設備板塊跟漲(zhang)。和A股(gu)的“狂(kuang)歡”不同，11月2日，港股(gu)受臺風影響暫停交易，截(jie)至交易暫停時(shi)，中國聯通(tong)（HK00762，股(gu)價3.380港元，市值1034.2億(yi)港元）漲(zhang)幅為1.20%。

市場熱議的(de)(de)焦點不(bu)在(zai)(zai)合營公(gong)司的(de)(de)成立，而在(zai)(zai)想象中(zhong)的(de)(de)“混改(gai)”。2017年，中(zhong)國(guo)聯(lian)通正式(shi)開啟混改(gai)之路，彼時騰(teng)訊(xun)就以戰略投資者身份(fen)加(jia)盟聯(lian)通。另(ling)外，此次消息發酵也與(yu)近(jin)(jin)期(qi)市場傳聞(wen)有關。近(jin)(jin)日，“中(zhong)信集團(tuan)正組團(tuan)與(yu)Naspers談判以收購其持(chi)有的(de)(de)全部騰(teng)訊(xun)股份(fen)”傳聞(wen)引發網絡(luo)熱議。11月1日，雙方同步澄清：“傳聞(wen)不(bu)實。”在(zai)(zai)此之前，還有傳言稱(cheng)中(zhong)國(guo)移動要(yao)收購騰(teng)訊(xun)，但(dan)隨后也被火速辟(pi)謠。

11月2日下(xia)午，《每日經(jing)濟新聞》記者多(duo)次通過微(wei)信及電話(hua)(hua)聯系(xi)中(zhong)國聯通相關負責人、中(zhong)國聯通投資(zi)者熱線詢問具(ju)體情況(kuang)，但截(jie)至發稿(gao)均未獲回復，電話(hua)(hua)也未能接通。同(tong)日，記者嘗(chang)試(shi)聯系(xi)騰訊方面了解情況(kuang)，但截(jie)至發稿(gao)尚(shang)未獲得回應。

在多位行業分(fen)析師看來，中國聯通(tong)的混改早(zao)已落定，此(ci)次只(zhi)是成立(li)合(he)資公司，中國聯通(tong)A股漲(zhang)停屬于“過度(du)反應(ying)”。

11月2日晚間，中國(guo)聯通的一則(ze)公(gong)告終(zhong)于給出了最終(zhong)口徑(jing)：合營公(gong)司是(shi)基于本(ben)公(gong)司全(quan)面挺進(jin)數字經濟的戰略需要，為公(gong)司與騰訊開展(zhan)的正(zheng)(zheng)常(chang)業(ye)務合作，合營企業(ye)的組建正(zheng)(zheng)在推進(jin)過程(cheng)中，尚未完(wan)成設立登(deng)記，對公(gong)司當前生(sheng)產經營無重大(da)影響。

排除了混改這一說(shuo)法(fa)，專(zhuan)家(jia)及(ji)業(ye)內(nei)對此次獲(huo)批(pi)的合營公司看法(fa)也略有不同。

在獨立電信分析(xi)師付(fu)亮的印象里，聯通和騰訊要成立合資公司(si)一(yi)事，已(yi)經是三年(nian)前的事情。最近一(yi)年(nian)也未聽到騰訊和聯通在這方面有進一(yi)步(bu)的動作(zuo)。此次獲批的“經營(ying)者集中”案，很可能是兩年(nian)前的合作(zuo)獲得批準。

“若批準的是歷史積案，環(huan)境大變(bian)背景下，兩家若合作還要(yao)重建規則。目前中國三大電(dian)信運營(ying)商(shang)的股(gu)價、騰訊的股(gu)價都明(ming)顯(xian)低估，通過相互間的資本(ben)運作實現價值提升，是多贏的選擇(ze)，但大環(huan)境下實施起來也并不(bu)容易。”付亮11月2日(ri)下午微信接受《每日(ri)經濟新聞》記者采(cai)訪(fang)時稱(cheng)。

不過，也(ye)有深耕通信的業內人士指出，合營(ying)公(gong)司的模式可(ke)(ke)以(yi)將某一項（業務）更靈活地開(kai)展，未來(lai)中國聯通亦可(ke)(ke)借此在融資上探索更多(duo)空間，為業務研發(fa)拓展開(kai)路。

聯通騰訊優勢互補

投資者在意股價，從(cong)(cong)業(ye)者操心(xin)業(ye)務。根據前述(shu)業(ye)內人士的說法，合營(ying)公司的方向值得(de)細究(jiu)。中(zhong)國聯通在當日晚(wan)間公告中(zhong)介(jie)紹，上述(shu)新設合營(ying)企業(ye)主(zhu)(zhu)要從(cong)(cong)事內容分發網絡（CDN）和邊緣計算業(ye)務，立足(zu)于(yu)自主(zhu)(zhu)研發，形成完整(zheng)的CDN/MEC平(ping)臺能力(li)、運營(ying)能力(li)和產品創新能力(li)。

11月(yue)2日下午，楊光(guang)通過微信對《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者(zhe)分析(xi)稱，CDN并不是(shi)新(xin)話題，因(yin)此此次大家更(geng)看重的應該是(shi)邊緣計算業務。“這方面運營商有邊緣機房、網絡連(lian)接等基(ji)礎設(she)施資源(yuan)；公有云廠商有技術(shu)和生態優勢，理論上是(shi)個優勢互(hu)補的合作。”楊光(guang)稱。

細數(shu)運營商(shang)和公有(you)云廠商(shang)的(de)發展歷程，近年來(lai)既有(you)競爭(zheng)又(you)有(you)合(he)作(zuo)。

隨著(zhu)傳統移動通信(xin)業務(wu)增(zeng)速放緩，運營商(shang)扎堆云計(ji)算，雖然從“玩家(jia)”數量來看，中(zhong)國云計(ji)算市(shi)場還是以頭(tou)部(bu)(bu)(bu)互聯網企業為(wei)主，如IDC此前數據就顯示，中(zhong)國2021年上半年公有云IaaS＋PaaS市(shi)場中(zhong)，阿里云、騰訊(xun)云、華為(wei)云總計(ji)市(shi)場份(fen)額達(da)60%；今年6月，騰訊(xun)云宣(xuan)布其所有內部(bu)(bu)(bu)業務(wu)（包括QQ和微信(xin)）已(yi)經完(wan)全遷移到云端，大大降(jiang)低了其內部(bu)(bu)(bu)IT成本。

不過，運(yun)營商(shang)(shang)的(de)實(shi)力和(he)增(zeng)速也不容小覷，其中三大運(yun)營商(shang)(shang)各有(you)側重，中國(guo)(guo)移動有(you)移動云計算，中國(guo)(guo)聯通主要借(jie)力阿里(li)云；今年7月，由(you)中國(guo)(guo)電信(xin)牽頭的(de)“國(guo)(guo)資監管(guan)云”項(xiang)目正式上線(xian)，中國(guo)(guo)電信(xin)借(jie)此(ci)拿下(xia)了“國(guo)(guo)云”入場券。

從最新(xin)業(ye)績來(lai)看，2022年前三(san)(san)季度，電信(xin)天翼云收(shou)入翻番，中國(guo)聯通半年報(bao)也提到了新(xin)戰略：“圍繞大(da)聯接、大(da)計算(suan)、大(da)數據、大(da)應用、大(da)安全五大(da)主(zhu)責主(zhu)業(ye)，全面發力數字經濟主(zhu)航道”，其中三(san)(san)個主(zhu)責業(ye)務都與云服務及邊緣計算(suan)掛鉤(gou)。

在楊(yang)光看(kan)來，此次聯(lian)通(tong)和騰(teng)訊雙方能達成(cheng)合(he)作(zuo)，一(yi)方面(mian)，運營(ying)商(shang)有(you)基礎設施資(zi)源獨立做(zuo)邊(bian)(bian)緣(yuan)(yuan)(yuan)計算(suan)，但(dan)企業客戶往(wang)往(wang)希望將(jiang)邊(bian)(bian)緣(yuan)(yuan)(yuan)計算(suan)平臺(tai)與自己(ji)在用(yong)的(de)(de)公(gong)(gong)有(you)云(yun)平臺(tai)統一(yi)，而(er)不是分別部署兩套系統，使得邊(bian)(bian)緣(yuan)(yuan)(yuan)云(yun)成(cheng)為公(gong)(gong)有(you)云(yun)的(de)(de)延(yan)伸(shen)，國際運營(ying)商(shang)也愿意選擇(ze)(ze)與公(gong)(gong)有(you)云(yun)大(da)廠合(he)作(zuo)。另一(yi)方面(mian)，國內(nei)三(san)大(da)運營(ying)商(shang)中，電信和移動(dong)的(de)(de)云(yun)業務發(fa)展較快，而(er)聯(lian)通(tong)相對(dui)比較弱，采(cai)取合(he)作(zuo)的(de)(de)方式可(ke)能會是更理性的(de)(de)選擇(ze)(ze)。從騰(teng)訊的(de)(de)角度(du)出發(fa)，看(kan)中的(de)(de)則(ze)是運營(ying)商(shang)的(de)(de)邊(bian)(bian)緣(yuan)(yuan)(yuan)基礎設施。

云業務競爭格局成焦點

兩方最初的交集還是那次混改。2017年8月(yue)，中國(guo)聯通(tong)宣(xuan)布非公開(kai)發(fa)行(xing)(xing)A股(gu)股(gu)票90.37億(yi)股(gu)，發(fa)行(xing)(xing)價格為(wei)6.83元/股(gu)。深(shen)圳市騰訊(xun)信達(da)有限(xian)合伙企業(ye)（有限(xian)合伙）認(ren)(ren)購(gou)了16.105億(yi)股(gu)，花費近(jin)110億(yi)元。不過，以11月(yue)2日中國(guo)聯通(tong)的股(gu)價為(wei)參(can)考(kao)，該認(ren)(ren)購(gou)已經虧損(sun)。

值得一提的是(shi)，聯通與(yu)騰訊(xun)的“交集”還不止當年的混改和(he)此次(ci)的設立合營公司。

今年3月，中(zhong)國聯(lian)通(tong)在發布日(ri)常關聯(lian)交(jiao)(jiao)易時提到(dao)了其間接控股(gu)子公(gong)司中(zhong)國聯(lian)合網(wang)絡(luo)通(tong)信有(you)(you)限(xian)公(gong)司（以下簡稱聯(lian)通(tong)運營公(gong)司）與深圳市騰訊計算(suan)機(ji)系統有(you)(you)限(xian)公(gong)司（以下簡稱騰訊科技）之間的(de)關聯(lian)交(jiao)(jiao)易。

根據當(dang)時的公(gong)告(gao)，騰訊(xun)科(ke)技成(cheng)立于1998年，是一家以互聯(lian)(lian)網為(wei)(wei)基礎的科(ke)技與文(wen)化公(gong)司(si)，法(fa)(fa)定代表(biao)人為(wei)(wei)馬化騰，截至(zhi)今(jin)年3月12日，中(zhong)國聯(lian)(lian)通(tong)董事(shi)盧山在騰訊(xun)科(ke)技擔任董事(shi)職務，騰訊(xun)科(ke)技構成(cheng)中(zhong)國聯(lian)(lian)通(tong)的關聯(lian)(lian)法(fa)(fa)人。

從(cong)交易(yi)金額及業(ye)務(wu)方(fang)向(xiang)來看，2021年雙(shuang)方(fang)日(ri)常關聯交易(yi)的發(fa)生額為(wei)收入28.84億元，支(zhi)出15.86億元；交易(yi)內容包括但(dan)不限于聯通(tong)運(yun)營(ying)公司向(xiang)騰訊(xun)(xun)科技提供(gong)電信及相(xiang)關增(zeng)值服務(wu)，向(xiang)騰訊(xun)(xun)科技購買權益類產(chan)品及合作開(kai)展一(yi)卡充充值業(ye)務(wu)，騰訊(xun)(xun)科技向(xiang)聯通(tong)運(yun)營(ying)公司提供(gong)微信支(zhi)付渠道業(ye)務(wu)等。

從(cong)這份關(guan)聯(lian)(lian)交(jiao)(jiao)易披露的信息來看(kan)，起碼騰訊科技(ji)和(he)聯(lian)(lian)通運營(ying)公(gong)司的合作還未(wei)擴(kuo)展至(zhi)云(yun)業(ye)(ye)(ye)務方(fang)面。值(zhi)得注(zhu)意的是，《每日經濟新聞》記者注(zhu)意到，同(tong)樣在這份關(guan)聯(lian)(lian)交(jiao)(jiao)易公(gong)告中(zhong)還提到了另一個公(gong)有云(yun)大(da)廠——阿(a)(a)里云(yun)。雙方(fang)業(ye)(ye)(ye)務范圍包(bao)括但不限(xian)于，聯(lian)(lian)通運營(ying)公(gong)司向阿(a)(a)里云(yun)提供電信及(ji)相(xiang)(xiang)關(guan)增值(zhi)服(fu)務，與阿(a)(a)里云(yun)合作開展云(yun)計算相(xiang)(xiang)關(guan)業(ye)(ye)(ye)務等。2021年(nian)關(guan)聯(lian)(lian)交(jiao)(jiao)易收入(ru)15.25億元(yuan)，支出2.28億元(yuan)。由此也可看(kan)出，中(zhong)國(guo)聯(lian)(lian)通的云(yun)計算業(ye)(ye)(ye)務發展確實(shi)與阿(a)(a)里云(yun)有著緊密聯(lian)(lian)系。

但正因如此(ci)，此(ci)次(ci)成(cheng)立合營公司后，中國聯通(tong)云業(ye)務的展開方式是否會發生改變(bian)(bian)，與公有云大(da)廠的關系是否會隨(sui)之(zhi)發生變(bian)(bian)化，將(jiang)在多(duo)大(da)程度上影響市場競爭格局(ju)，成(cheng)為業(ye)界熱議的焦點(dian)。