圖片來源(yuan)：攝圖網-401716545

作者：每經投研院研究員閆峰峰 編輯：何建川

北交(jiao)所(suo)開(kai)市(shi)(shi)以(yi)來，京(jing)市(shi)(shi)股(gu)票(piao)呈現出快速(su)擴容(rong)(rong)的態勢(shi)。京(jing)市(shi)(shi)上市(shi)(shi)公(gong)司數量，從開(kai)市(shi)(shi)之初的81家(jia)擴容(rong)(rong)至(zhi)2022年(nian)11月10日的122家(jia)。截(jie)至(zhi)2022年(nian)11月10日，北交(jiao)所(suo)共為54家(jia)公(gong)司公(gong)開(kai)募(mu)集(ji)資金104.67億元，平均每家(jia)的募(mu)集(ji)金額(e)為1.94億元。而在北交(jiao)所(suo)上市(shi)(shi)的新(xin)股(gu)，與科創板(ban)(ban)和創業板(ban)(ban)相比，其市(shi)(shi)場特點和行(xing)情特征也另具特色。

京市新股五大特征

北交所與創業板、科創板同屬(shu)于(yu)注冊制板塊，但相較于(yu)創業板、科創板，北交所上(shang)市(shi)的新股特色鮮明。每(mei)(mei)經(jing)(jing)投資研(yan)究(jiu)院（以下簡稱每(mei)(mei)經(jing)(jing)投研(yan)院）通過統計數據(ju)和研(yan)究(jiu)發(fa)現(xian)，北交所新股特點主要表現(xian)在(zai)五個(ge)方面(mian)：

第一，北(bei)交所新股中簽(qian)率明顯高于其他市場(chang)板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)的(de)新股。經每(mei)經投研院(yuan)統計，北(bei)交所開市以來，北(bei)交所新股中簽(qian)率為0.8626%，而(er)同期滬市主板(ban)(ban)(ban)新股的(de)平(ping)均(jun)中簽(qian)率是(shi)(shi)0.0423%，創業板(ban)(ban)(ban)新股的(de)平(ping)均(jun)中簽(qian)率是(shi)(shi)0.0195%，科創板(ban)(ban)(ban)新股的(de)平(ping)均(jun)中簽(qian)率是(shi)(shi)0.0385%。

第二，北交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)新股(gu)(gu)估值優勢相對明顯。北交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)新股(gu)(gu)發行估值明顯低(di)于(yu)其他注(zhu)冊制(zhi)板塊。經每經投研(yan)院統(tong)計，北交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)開(kai)市(shi)(shi)以來，北交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)上市(shi)(shi)新股(gu)(gu)的平均(jun)首發市(shi)(shi)盈率為22.79倍(bei)。而(er)創業板、科創板同(tong)期新股(gu)(gu)的平均(jun)首發市(shi)(shi)盈率分別為49.06倍(bei)、113.64倍(bei)。

而從市(shi)凈率角度，北(bei)交所新(xin)股(gu)的估值優勢同樣明顯。北(bei)交所開市(shi)以(yi)來(lai)，北(bei)交所上市(shi)新(xin)股(gu)的平均市(shi)凈率為2.10倍(bei)，而創(chuang)業板(ban)、科創(chuang)板(ban)同期新(xin)股(gu)的平均市(shi)凈率分別為2.89倍(bei)、3.75倍(bei)。

第三，北(bei)交(jiao)所新(xin)股(gu)市(shi)(shi)值小，融資(zi)(zi)(zi)額(e)(e)度(du)也較少。北(bei)交(jiao)所新(xin)股(gu)相較于(yu)其(qi)他板(ban)(ban)塊的(de)新(xin)股(gu)，市(shi)(shi)值更小，IPO募(mu)(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)額(e)(e)度(du)也更少。北(bei)交(jiao)所開市(shi)(shi)以來，以發行價計(ji)算，北(bei)交(jiao)所上(shang)市(shi)(shi)新(xin)股(gu)的(de)平(ping)均市(shi)(shi)值為(wei)8.85億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，而同期創(chuang)業(ye)板(ban)(ban)、科創(chuang)板(ban)(ban)新(xin)股(gu)的(de)平(ping)均市(shi)(shi)值分別為(wei)57.78億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、136.20億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。同時，北(bei)交(jiao)所新(xin)股(gu)的(de)IPO募(mu)(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)額(e)(e)度(du)也相對較少，平(ping)均IPO募(mu)(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)金額(e)(e)為(wei)1.94億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，而同期創(chuang)業(ye)板(ban)(ban)、科創(chuang)板(ban)(ban)新(xin)股(gu)的(de)平(ping)均IPO募(mu)(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)金額(e)(e)分別為(wei)12.22億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、22.49億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

第四，相較(jiao)于其他注冊制(zhi)板塊，北(bei)交所新股(gu)(gu)發(fa)(fa)行(xing)價較(jiao)低(di)，平均(jun)為(wei)(wei)10.48元/股(gu)(gu)。而同期(qi)創(chuang)業(ye)板、科(ke)創(chuang)板新股(gu)(gu)發(fa)(fa)行(xing)均(jun)價分(fen)別為(wei)(wei)40.65元/股(gu)(gu)、58.47元/股(gu)(gu)。

最后，北(bei)交所(suo)新股的破發(fa)率(lv)(lv)居中(zhong)，上市(shi)(shi)首(shou)(shou)(shou)日(ri)(ri)平(ping)均(jun)漲幅(fu)較高(gao)。北(bei)交所(suo)開市(shi)(shi)以來，北(bei)交所(suo)新股上市(shi)(shi)首(shou)(shou)(shou)日(ri)(ri)破發(fa)率(lv)(lv)為(wei)38.89%，上市(shi)(shi)首(shou)(shou)(shou)日(ri)(ri)平(ping)均(jun)漲幅(fu)為(wei)57.90%。而同期創(chuang)業(ye)板新股的上市(shi)(shi)首(shou)(shou)(shou)日(ri)(ri)破發(fa)率(lv)(lv)為(wei)20.37%，上市(shi)(shi)首(shou)(shou)(shou)日(ri)(ri)平(ping)均(jun)漲幅(fu)為(wei)57.34%；科創(chuang)板新股的上市(shi)(shi)首(shou)(shou)(shou)日(ri)(ri)破發(fa)率(lv)(lv)為(wei)44.27%，上市(shi)(shi)首(shou)(shou)(shou)日(ri)(ri)平(ping)均(jun)漲幅(fu)為(wei)25.11%。

炒新成北交所市場短線資金主要盈利模式

北(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)開市后(hou)，市場整體(ti)呈(cheng)現(xian)(xian)調整行(xing)(xing)(xing)情，大部分北(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)個股也(ye)跟隨市場呈(cheng)現(xian)(xian)調整態勢。不過，依舊不乏明星個股走出(chu)(chu)亮(liang)眼行(xing)(xing)(xing)情，新股投(tou)資成(cheng)為北(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)市場的(de)主要贏利點。每(mei)經投(tou)研院(yuan)統計發現(xian)(xian)，區(qu)間漲幅較大的(de)個股，大部分是在上(shang)市不久之后(hou)走出(chu)(chu)了相(xiang)對(dui)獨立的(de)個股行(xing)(xing)(xing)情。北(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)新股上(shang)市后(hou)不久便(bian)有較好表(biao)現(xian)(xian)的(de)個股如下表(biao)所(suo)(suo)示：

創(chuang)業(ye)板(ban)、科創(chuang)板(ban)的新股，往(wang)往(wang)在上(shang)市首日就完成了主(zhu)要漲幅，而北交所的新股似乎提供給了未中簽投資者更(geng)多的機會，資金(jin)也似乎更(geng)喜歡炒作新股。

如(ru)海(hai)泰新(xin)(xin)能、硅烷(wan)科技(ji)，不僅讓打(da)新(xin)(xin)的投資者(zhe)取(qu)得了較好(hao)的打(da)新(xin)(xin)收益(yi)，也為后期參與的二級(ji)市場投資者(zhe)獲益(yi)匪(fei)淺。

特色鮮明的新股更受資金青睞

北交所新股(gu)(gu)受流(liu)動性(xing)折(zhe)價影響(xiang)，估(gu)值普遍低(di)于可比公司與(yu)行(xing)業估(gu)值水平。但(dan)一(yi)些特色鮮明的(de)(de)新股(gu)(gu)，往往可以克(ke)服北交所流(liu)動性(xing)折(zhe)價的(de)(de)影響(xiang)，走出相對獨立的(de)(de)行(xing)情。這些新股(gu)(gu)的(de)(de)流(liu)動性(xing)折(zhe)價，反(fan)而提(ti)供給了(le)二(er)級市(shi)場參與(yu)者良好的(de)(de)投資機會(hui)。

那么，可(ke)以克服北交所流動性折價(jia)、走出(chu)相對獨立行情的(de)新(xin)股，有哪些特點呢？每經投研院總結了以下(xia)四(si)點：

首先，具有稀缺熱門概念、屬于熱門行業的個股，往往更容易受到資金的炒作。如森(sen)萱醫藥（BJ830946，股價10.35元，市值44.19億(yi)元）的上漲行情期間，正值新冠原料藥概念熱炒時期，而森萱醫藥也憑借“新冠口服藥原料藥利托那韋中間體”概念最高暴漲474.40%；蓋世食品（BJ836826，股價9.08元，市值8.88億元）是預制菜領域的知名企業，其上漲行情期間也正值預制菜概念熱炒時期；數字人（BJ835670，股價8.97元，市(shi)值9.52億元）股價上漲行情期間，也正值元宇(yu)宙概念炒作時(shi)期。

其次，具有獨特競爭優勢的新股，也往往更容易獲得資金的青睞。如作為北交所金剛石第一股的惠豐鉆石（BJ839725，股價41.31元，市值19.06億元），其所屬行業(ye)具有(you)一定稀(xi)缺性，其于2022年8月成功研發出培育鉆(zhan)石(shi)產品，形(xing)成獨特(te)競爭優(you)勢(shi)，而公司的(de)“人造單晶(jing)金剛石(shi)微粉”也被工信部確定為第(di)六批制造業(ye)單項(xiang)冠(guan)軍產品。

再(zai)次，具有(you)(you)估(gu)值(zhi)優勢(shi)、業績(ji)呈現高(gao)增速(su)的新股或(huo)次新股，也往往容易走(zou)出個股行(xing)情。如上市(shi)后一度(du)破發的駿創(chuang)科技（BJ833533，股價20.21元，市(shi)值(zhi)11.16億元），在2022年5月30日(ri)低點時的動態市(shi)盈(ying)率（TTM）為(wei)19.57倍(bei)(bei)，而當(dang)日(ri)可比公司平均動態市(shi)盈(ying)率（TTM）為(wei)31.26倍(bei)(bei)，駿創(chuang)科技估(gu)值(zhi)優勢(shi)明(ming)顯；同(tong)時駿創(chuang)科技也有(you)(you)著較高(gao)的業績(ji)增速(su)，2022年上半年凈利潤同(tong)比增長(chang)131.59%，2022年前三季度(du)凈利潤同(tong)比增長(chang)222.17%。再(zai)比如，惠豐鉆石、硅烷(wan)科技、海泰新能(neng)等(deng)，均具有(you)(you)較高(gao)的業績(ji)增速(su)。

最后(hou)(hou)，龍(long)虎(hu)榜機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構席位或成牛股線(xian)索。在(zai)部(bu)分(fen)個股的上(shang)漲行情(qing)期間(jian)，常(chang)伴隨機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構席位身影。比如硅烷(wan)科技(ji)（BJ838402，股價(jia)16.95元，市值55.03億(yi)元）在(zai)上(shang)市后(hou)(hou)的上(shang)漲行情(qing)期間(jian)，多次有機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構席位買入(ru)(ru)(ru)，2022年(nian)10月(yue)19日(ri)(ri)交易所(suo)龍(long)虎(hu)榜數據(ju)顯(xian)示，買入(ru)(ru)(ru)硅烷(wan)科技(ji)的前五大席位均為機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構席位，5家機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構合計(ji)買入(ru)(ru)(ru)3711萬(wan)元，這在(zai)北交所(suo)市場歷史上(shang)非(fei)常(chang)罕見(jian)。惠豐鉆(zhan)石在(zai)股價(jia)上(shang)漲行情(qing)期間(jian)也被機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構席位買入(ru)(ru)(ru)，如7月(yue)26日(ri)(ri)惠豐鉆(zhan)石的龍(long)虎(hu)榜數據(ju)顯(xian)示，當日(ri)(ri)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構合計(ji)凈買入(ru)(ru)(ru)923.94萬(wan)元。

（本文內容僅供參考，不作為投資建議，據此入市，風險自擔）