每(mei)經記者｜可楊(yang)    每(mei)經編輯｜程鵬 文(wen)多    

昔日“中(zhong)國名(ming)酒(jiu)”之(zhi)一的宋(song)河酒(jiu)業，正在等待下一個“白衣(yi)騎(qi)士”出現。

據全(quan)國企業破產(chan)重(zhong)整(zheng)案件信(xin)息網顯示，河(he)南(nan)(nan)省宋(song)河(he)酒業股(gu)份有(you)限(xian)公(gong)司(si)申(shen)請破產(chan)重(zhong)整(zheng)，申(shen)請人與被申(shen)請人均為(wei)河(he)南(nan)(nan)省宋(song)河(he)酒業股(gu)份有(you)限(xian)公(gong)司(si)，辦(ban)理法(fa)院為(wei)鹿邑縣人民法(fa)院。

圖(tu)片來源：網(wang)頁截圖(tu)

作為曾經的“河南酒王”，上世紀80年代，宋河酒與茅臺、五糧液等17款名酒一同榮獲全國第五屆評酒會“中國名酒”稱號。如今其連年受母(mu)公(gong)司財務狀(zhuang)況所累，無奈走向(xiang)破產重(zhong)整。

11月15日，河南(nan)省酒業協會會長熊玉(yu)亮(liang)在(zai)接受(shou)《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記者(zhe)電話(hua)采(cai)訪時表示(shi)，若沒有(you)受(shou)到(dao)“輔仁藥業”的拖累，宋河酒應該到(dao)了發力階(jie)段，因為經(jing)過(guo)近(jin)幾年的調整，其(qi)市(shi)場(chang)占有(you)率、消費者(zhe)的認(ren)可(ke)度都(dou)在(zai)提升(sheng)。熊玉(yu)亮(liang)還(huan)表示(shi)，希望(wang)能夠(gou)有(you)好的重組者(zhe)，期(qi)待通過(guo)這(zhe)次(ci)重組能夠(gou)讓宋河酒迎頭(tou)趕(gan)上(shang)其(qi)他(ta)酒企(qi)。

被(bei)曾經的“白(bai)衣騎士”拖入債務泥潭，宋(song)河酒業在等待(dai)下一個接盤方(fang)。

據頂端新聞14日(ri)報道，宋河酒業(ye)副總裁朱國恩表(biao)示，網傳破產(chan)重(zhong)整消息為真，已經對外進行公布。“但是(shi)，目前公司(si)運轉正常(chang)，生產(chan)和銷售都在有序(xu)進行。”

關于本次(ci)破產重整的進(jin)展，熊玉亮表示(shi)，據他了解(jie)，目前(qian)法院已經介入，資產管理人(ren)也已到(dao)位(wei)，正在有序進(jin)行重組。

宋(song)河酒(jiu)(jiu)(jiu)業地處淮(huai)河名(ming)酒(jiu)(jiu)(jiu)帶(dai)的源頭，位于老(lao)子故里、道家文化(hua)發祥地鹿(lu)邑縣宋(song)河鎮。在上世紀80年(nian)代的第五屆全(quan)(quan)國(guo)(guo)評酒(jiu)(jiu)(jiu)會上，宋(song)河糧(liang)液(ye)被授予(yu)國(guo)(guo)家金獎，并與茅臺(tai)、五糧(liang)液(ye)等17款名(ming)酒(jiu)(jiu)(jiu)一同榮獲全(quan)(quan)國(guo)(guo)第五屆評酒(jiu)(jiu)(jiu)會“中國(guo)(guo)名(ming)酒(jiu)(jiu)(jiu)”稱號。目(mu)前，宋(song)河酒(jiu)(jiu)(jiu)業的產品主(zhu)要(yao)包(bao)括國(guo)(guo)字宋(song)河、共贏系(xi)列、宋(song)河糧(liang)液(ye)、宋(song)河系(xi)列等。

2002年，宋(song)河(he)酒(jiu)業經營陷入困難，輔仁藥業集團有限公(gong)司（簡稱(cheng)“輔仁集團”）以5000萬元的對價將宋(song)河(he)酒(jiu)業的控(kong)股權收(shou)入囊中(zhong)。此后，宋(song)河(he)酒(jiu)業實現了快速發展，2012年營收(shou)突破22.5億元，成(cheng)為(wei)豫(yu)酒(jiu)“酒(jiu)王”。

目前，宋(song)河酒(jiu)業(ye)(ye)大股東為輔(fu)(fu)仁(ren)藥(yao)業(ye)(ye)集(ji)(ji)團，持股比(bi)例約(yue)52.39%。在輔(fu)(fu)仁(ren)藥(yao)業(ye)(ye)集(ji)(ji)團的支持下，十年(nian)間宋(song)河酒(jiu)業(ye)(ye)再(zai)度恢復增長態勢，2013年(nian)，宋(song)河酒(jiu)業(ye)(ye)對外宣布，營業(ye)(ye)收入達(da)到22.5億元。

但好景(jing)不長，2019年(nian)7月，輔(fu)仁藥業集團旗下(xia)上市公司(si)*ST輔(fu)仁（SH600781，股價2.45元，市值(zhi)15.37億）因未能按期(qi)劃轉(zhuan)6271萬元現金分紅(hong)款項收到交易(yi)所(suo)問詢(xun)函(han)，而2019年的第(di)一季度報告顯示，該公司當(dang)期(qi)貨幣資金期(qi)末余額18.16億(yi)元。由此*ST輔仁陷入財務造假風波(bo)。連帶著宋河酒業也深陷危機(ji)，甚至出現停工欠薪的鬧劇。

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2022年8月27日，*ST輔(fu)仁發布公(gong)告(gao)稱(cheng)，截至公(gong)告(gao)日，輔(fu)仁集團逾期債(zhai)務約(yue)68.18億(yi)元(yuan)。因逾期債(zhai)務，輔(fu)仁集團面臨多(duo)起訴訟，訴訟涉及金額約(yue)68億(yi)元(yuan)。

除了兄弟(di)公司(si)*ST輔(fu)(fu)仁，宋(song)河(he)酒業(ye)也存在著被輔(fu)(fu)仁集團(tuan)(tuan)“掏(tao)空”的情形。裁判(pan)文書網顯示，宋(song)河(he)酒業(ye)因對輔(fu)(fu)仁集團(tuan)(tuan)債(zhai)務(wu)承擔連帶(dai)責任擔保，被多家銀行、租(zu)賃(lin)公司(si)及資(zi)產管理公司(si)等告(gao)上(shang)法庭。如(ru)2018年12月，輔(fu)(fu)仁集團(tuan)(tuan)向中國銀行周(zhou)口分行下屬(shu)鹿邑支(zhi)行借款1億元，宋(song)河(he)酒業(ye)提(ti)供連帶(dai)責任保證(zheng)擔保，因未按照(zhao)合同約定履行還款和(he)擔保義務(wu)，輔(fu)(fu)仁集團(tuan)(tuan)和(he)宋(song)河(he)酒業(ye)被告(gao)上(shang)法庭。

受累于(yu)控股(gu)股(gu)東債務危機和(he)自身(shen)經營狀況不佳，目前宋河酒業已負債累累。天眼查(cha)顯示，截至(zhi)目前(qian)，宋河酒業作為失信被執行(xing)人涉案(an)總(zong)數39起，未履行(xing)比例100％。終(zhong)本案件85起，執行標的總(zong)金額超48億元(yuan)，未履行總(zong)金額近40億元(yuan)。

11月(yue)15日(ri)(ri)，知趣咨詢總經理、白酒(jiu)分(fen)析師蔡學飛(fei)通過微信接受《每(mei)日(ri)(ri)經濟(ji)新聞》記者(zhe)采訪(fang)時分(fen)析，宋河破產重整，直接原因是輔仁藥業集團長期處于債務風險中，同時帶來的相關經濟糾紛導致宋河酒業無法正常經營，處于資不抵債的情況。其次，從行(xing)業來看，宋(song)河酒業作為一個(ge)區(qu)域中(zhong)小(xiao)型酒企(qi)，在這(zhe)幾年的消費結(jie)構(gou)升級中(zhong)，顯得品(pin)牌(pai)價值(zhi)不高、產品(pin)結(jie)構(gou)低端(duan)，導(dao)致市場競(jing)爭力不強，加之疫情影(ying)響，這(zhe)種(zhong)頹勢更加明(ming)顯，從而導(dao)致企(qi)業經營困難。

熊玉亮認為(wei)，近幾(ji)年，宋河酒在銷(xiao)售端(duan)整(zheng)體表(biao)現(xian)不錯，但也(ye)受到(dao)(dao)了輔仁方面(mian)的(de)影響，“要(yao)是沒有受到(dao)(dao)輔仁方面(mian)的(de)拖累(lei)，（銷(xiao)售表(biao)現(xian)）應(ying)該很好，應(ying)該到(dao)(dao)了發力的(de)時候。因為(wei)它這幾(ji)年經過調整(zheng)，產品結構比較合理，市場占有率、消費者對品質的(de)認可也(ye)在提升。”

宋河酒業官網介紹，如(ru)今的(de)宋河酒業釀(niang)酒工(gong)業園區占地面積110萬平方米(mi)(mi)，建筑面積62萬平方米(mi)(mi)，擁有(you)發酵池10000條，生(sheng)產班組126個，擁有(you)酒類(lei)行業國家(jia)級評(ping)委11人，省市級釀(niang)造(zao)技(ji)師100多(duo)人。年產原酒3萬噸，存儲能力達16萬噸以上(shang)。

圖片來源：宋河酒業官網

目前，誰將接(jie)盤宋河酒業仍未(wei)明朗。

據上海證券(quan)報(bao)-中國(guo)證券(quan)網，業內多將目光聚(ju)焦在地方國(guo)資。有(you)傳聞稱，河南資產將主導(dao)此次破產重整，司法(fa)重整已簽條約。

公(gong)開(kai)信息顯示，河(he)南(nan)資(zi)(zi)產(chan)于2017年8月注冊成立(li)，是經河(he)南(nan)省人民政府(fu)批準設立(li)、銀保監(jian)會公(gong)布名(ming)單具有經營(ying)金融企業不(bu)(bu)良資(zi)(zi)產(chan)收購處置業務資(zi)(zi)質的地方資(zi)(zi)產(chan)管(guan)理公(gong)司。河(he)南(nan)資(zi)(zi)產(chan)累(lei)計(ji)收購不(bu)(bu)良資(zi)(zi)產(chan)1012億元，幫助河(he)南(nan)省內20多(duo)家金融機構出清風險，盤活問(wen)題樓(lou)盤10余個(ge)，幫助10余家上市公(gong)司、問(wen)題企業紓(shu)困解圍(wei)等(deng)。

不過(guo)，上述說(shuo)法并未(wei)獲得(de)宋河酒業確(que)認。“確(que)實面臨破(po)產重整，但(dan)具體(ti)內容不方便透露(lu)。”宋河酒業相關負(fu)責人表示。

上證(zheng)報記者(zhe)11月14日(ri)從一位接(jie)近河南資產人士處獲悉，目前河南資產確有參與宋(song)河酒(jiu)業重整的意向，雙方(fang)也有所接(jie)觸，但并未(wei)進入實質性(xing)環節。

在接盤方的選擇上，河南(nan)省酒(jiu)業協會(hui)會(hui)長熊玉亮認為，最好(hao)的(de)選擇是能夠有國資介(jie)入。他進(jin)一步表示，酒行業是重投入、重資產的(de)產業，國資更具實力(li)，同時更能夠堅持長期主義，也便(bian)于幫助宋河(he)酒業內部管理更加規范。

對于(yu)重(zhong)組將給(gei)宋(song)河(he)酒帶來(lai)的(de)(de)影(ying)響，熊(xiong)玉亮(liang)認(ren)為(wei)是(shi)利大(da)于(yu)弊。他表示，宋(song)河(he)酒本身有歷史沉淀，也有品(pin)(pin)牌(pai)力與過硬的(de)(de)產品(pin)(pin)品(pin)(pin)質(zhi)，“它(ta)基礎非(fei)常(chang)好(hao)，所以特別希望將來(lai)的(de)(de)控股方或(huo)者大(da)股東能夠把宋(song)河(he)的(de)(de)品(pin)(pin)牌(pai)、文化、品(pin)(pin)質(zhi)做(zuo)好(hao)。歷史上它(ta)曾經輝煌過，只要未來(lai)路(lu)徑(jing)選對、把重(zhong)組的(de)(de)企業選擇好(hao)，它(ta)的(de)(de)未來(lai)是(shi)非(fei)常(chang)不錯的(de)(de)”。

圖片(pian)來源：網(wang)頁截圖

蔡學飛認(ren)為(wei)(wei)，曾經(jing)的(de)(de)(de)宋(song)(song)河(he)，屬于(yu)典(dian)型的(de)(de)(de)小(xiao)而(er)美的(de)(de)(de)河(he)南區域性酒企(qi)(qi)，在河(he)南地(di)區有一定(ding)影響力。在他看來(lai)，此時申請破(po)產，一方(fang)面可能與(yu)其相關的(de)(de)(de)法律糾紛進(jin)程有直接關系(xi)；另一方(fang)面，不管(guan)是國資(zi)(zi)還是其他資(zi)(zi)本，任何第(di)三方(fang)介入(ru)，對于(yu)盤活(huo)宋(song)(song)河(he)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)產有積極價(jia)值(zhi)。蔡學飛認(ren)為(wei)(wei)，宋(song)(song)河(he)屬于(yu)老名酒、地(di)方(fang)老酒企(qi)(qi)，擁有品(pin)(pin)牌的(de)(de)(de)傳承，在河(he)南市場有一定(ding)的(de)(de)(de)品(pin)(pin)牌號召力和品(pin)(pin)牌形象(xiang)，只要有恰當的(de)(de)(de)資(zi)(zi)源進(jin)入(ru)，作為(wei)(wei)一個(ge)小(xiao)而(er)美的(de)(de)(de)區域酒企(qi)(qi)，仍非常有潛力。

從行業層面來講(jiang)，武漢京魁科技有限(xian)公司董事長(chang)肖(xiao)竹青11月14日通過微信(xin)向(xiang)《每日經濟新聞》記(ji)者表示，宋河(he)酒(jiu)廠現(xian)狀(zhuang)體現(xian)當下(xia)白(bai)酒(jiu)市場(chang)的(de)(de)三個(ge)趨(qu)(qu)勢(shi)，第一，是(shi)一線名酒(jiu)渠道(dao)(dao)下(xia)沉對(dui)區域(yu)酒(jiu)廠造(zao)(zao)成巨大(da)(da)的(de)(de)擠(ji)壓，包括茅臺、五(wu)糧液(ye)、洋河(he)、瀘(lu)州(zhou)老窖和(he)汾酒(jiu)渠道(dao)(dao)下(xia)沉，在(zai)區域(yu)市場(chang)與區域(yu)酒(jiu)廠搶渠道(dao)(dao)搶客戶搶終端(duan)。區域(yu)酒(jiu)廠品牌力無(wu)法抗衡(heng)，渠道(dao)(dao)上缺乏現(xian)金(jin)投入競爭手段單(dan)一，在(zai)營銷團(tuan)隊勢(shi)能方面也是(shi)趨(qu)(qu)于劣勢(shi)。其次是(shi)醬香(xiang)白(bai)酒(jiu)對(dui)濃香(xiang)型和(he)清(qing)香(xiang)型白(bai)酒(jiu)造(zao)(zao)成巨大(da)(da)的(de)(de)擠(ji)壓。第三個(ge)原因(yin)則是(shi)因(yin)為疫情的(de)(de)沖擊。

肖竹青認為，河(he)南(nan)白酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)市場(chang)(chang)是中國容量巨大的(de)白酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)消費(fei)市場(chang)(chang)，河(he)南(nan)本(ben)(ben)土白酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)企業(ye)(ye)競爭力(li)比較弱，開放(fang)的(de)河(he)南(nan)市場(chang)(chang)已經(jing)成為中國白酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)品(pin)(pin)牌(pai)的(de)公海市場(chang)(chang)。最近幾年醬(jiang)香(xiang)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)在河(he)南(nan)市場(chang)(chang)消費(fei)量非常大。但(dan)以宋河(he)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)(ye)為代表(biao)的(de)很多區(qu)域(yu)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)廠因為缺乏(fa)雄厚的(de)資本(ben)(ben)實力(li)去支撐品(pin)(pin)牌(pai)建設(she)，在營銷(xiao)方面(mian)還停留在較初(chu)級階(jie)段，缺乏(fa)文化IP打造、圈層(ceng)互動分享等，河(he)南(nan)本(ben)(ben)土白酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)企業(ye)(ye)遭受三重擠壓處境(jing)尷尬。

蔡學飛認(ren)為(wei)，宋河的(de)(de)例子也(ye)(ye)說(shuo)明，資(zi)(zi)本進(jin)(jin)入(ru)酒(jiu)企，確實對于酒(jiu)企的(de)(de)短期(qi)發(fa)展(zhan)有幫助，但(dan)(dan)是資(zi)(zi)本的(de)(de)逐利性也(ye)(ye)決定了(le)其很(hen)少會注重(zhong)長(chang)(chang)期(qi)利益(yi)，而中國酒(jiu)行業，恰(qia)恰(qia)又是一個看(kan)似(si)低門(men)檻(jian)，實際是重(zhong)資(zi)(zi)產、長(chang)(chang)周期(qi)的(de)(de)行業。雖然看(kan)似(si)毛利高、市(shi)場(chang)前景(jing)好(hao)、剛需性強(qiang)，但(dan)(dan)實際上，市(shi)場(chang)營(ying)銷(xiao)費用(yong)的(de)(de)投入(ru)非常(chang)大，十(shi)分考驗資(zi)(zi)本方(fang)的(de)(de)耐心和毅力。從這(zhe)個角度(du)來說(shuo)，這(zhe)恰(qia)恰(qia)給資(zi)(zi)本方(fang)作出了(le)新(xin)的(de)(de)提醒：在整個市(shi)場(chang)調整期(qi)進(jin)(jin)入(ru)酒(jiu)企，應該更加慎重(zhong)，抱著(zhu)長(chang)(chang)期(qi)主義和品(pin)質(zhi)主義來進(jin)(jin)行相關(guan)投資(zi)(zi)。

記者|可楊

編輯|程鵬?文(wen)多?杜(du)波

校對|盧祥勇

部分綜合自上海證券報

封面(mian)圖片(pian)來源(yuan)：視(shi)覺中國

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