每經(jing)特約評論員 曹中(zhong)銘

因(yin)涉(she)嫌信(xin)息披露違法違規行為，上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)近(jin)32年的(de)深(shen)市(shi)(shi)(shi)“老牌”上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司ST星源（SZ000005，股價1.79元(yuan)，市(shi)(shi)(shi)值18.95億元(yuan)）于(yu)日前(qian)收到證監會的(de)《行政處罰(fa)(fa)事(shi)先告(gao)知(zhi)書》，上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司及相(xiang)關高管被處以警(jing)告(gao)及3萬元(yuan)至100萬元(yuan)不等的(de)罰(fa)(fa)款。該案例(li)具有(you)一(yi)定的(de)典型性(xing)與代表性(xing)，也(ye)涉(she)及到上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司的(de)“重要信(xin)息”問題。筆者以為，何謂上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司的(de)“重要信(xin)息”，須(xu)有(you)評判標準(zhun)。

告知書涉及的違規事(shi)項(xiang)，最早(zao)可追溯至2016年。當年12月(yue)份，前海(hai)東(dong)(dong)(dong)方委(wei)托中(zhong)信銀行(xing)深圳分(fen)行(xing)向(xiang)創(chuang)意(yi)星(xing)(xing)源發放(fang)3.5億(yi)元委(wei)托貸(dai)(dai)款(kuan)，ST星(xing)(xing)源提供了連(lian)帶保(bao)證擔保(bao)。結果由于(yu)創(chuang)意(yi)星(xing)(xing)源未按(an)期償(chang)還貸(dai)(dai)款(kuan)本息(xi)，2019年9月(yue)8日，前海(hai)東(dong)(dong)(dong)方向(xiang)深圳國際仲裁(cai)院申(shen)請(qing)仲裁(cai)，請(qing)求(qiu)裁(cai)決(jue)創(chuang)意(yi)星(xing)(xing)源償(chang)還貸(dai)(dai)款(kuan)本息(xi)合計(ji)3.87億(yi)元，并請(qing)求(qiu)保(bao)證人ST星(xing)(xing)源承擔連(lian)帶清(qing)償(chang)責任(ren)。同年11月(yue)7日，應前海(hai)東(dong)(dong)(dong)方財產保(bao)全(quan)申(shen)請(qing)，深圳中(zhong)院裁(cai)定(ding)，查封及凍(dong)結ST星(xing)(xing)源賬(zhang)面價值合計(ji)7.43億(yi)元資產。對于(yu)該重大事(shi)項(xiang)，上市公(gong)司時(shi)任(ren)董(dong)事(shi)局主(zhu)席(xi)丁芃、時(shi)任(ren)總裁(cai)鄭列列等要求(qiu)董(dong)秘暫不披露。

此(ci)外，2017年至2019年期間，ST星(xing)源還為丁(ding)(ding)芃(peng)提供擔(dan)(dan)保(bao)共(gong)11筆，合計(ji)金額(e)2.42億元(yuan)。對于該(gai)重大事(shi)(shi)項(xiang)，ST星(xing)源未及時披露且(qie)存在重大遺漏。而值得(de)關(guan)(guan)注的(de)是，丁(ding)(ding)芃(peng)是相關(guan)(guan)擔(dan)(dan)保(bao)事(shi)(shi)項(xiang)的(de)被擔(dan)(dan)保(bao)人，其本人參與(yu)策(ce)劃、主導了上述關(guan)(guan)聯擔(dan)(dan)保(bao)事(shi)(shi)項(xiang)；包括鄭列(lie)列(lie)在內的(de)多位高管，要么(me)參與(yu)關(guan)(guan)聯擔(dan)(dan)保(bao)事(shi)(shi)項(xiang)，要么(me)同意為丁(ding)(ding)芃(peng)借款提供擔(dan)(dan)保(bao)，并(bing)進行(xing)相關(guan)(guan)文件的(de)簽署。

盡管因(yin)(yin)上述違規(gui)行為，上市(shi)公(gong)司及相(xiang)關(guan)責(ze)任(ren)人員受到(dao)了處罰(fa)。不過(guo)，由于處罰(fa)依據(ju)的是2005年的舊版(ban)證券法，因(yin)(yin)此，違規(gui)者付(fu)出的代價均(jun)較(jiao)低(di)。即使是丁芃與鄭列列，罰(fa)款金額也不過(guo)100萬元，相(xiang)對于其違規(gui)行為的性(xing)質(zhi)與惡(e)劣程度(du)，無異于隔靴搔癢。

筆者(zhe)以為，該案例應引起市場(chang)更多的思考。

ST星源一案中，上市(shi)(shi)公(gong)司(si)違規(gui)擔(dan)保因(yin)仲(zhong)裁事項(xiang)涉及金額(e)占該公(gong)司(si)2018年末經審計(ji)凈(jing)資(zi)產的(de)(de)(de)24.49%，此后被法院(yuan)查(cha)封、凍結資(zi)產賬(zhang)面價值占2018年末經審計(ji)凈(jing)資(zi)產的(de)(de)(de)47.05%。不僅涉及金額(e)較大，凈(jing)資(zi)產占比也較高，無疑均(jun)屬于上市(shi)(shi)公(gong)司(si)的(de)(de)(de)“重要信(xin)息”，但該上市(shi)(shi)公(gong)司(si)并(bing)未履(lv)行信(xin)息披(pi)露(lu)義務(wu)。同理(li)，上市(shi)(shi)公(gong)司(si)為(wei)實(shi)控人提供的(de)(de)(de)擔(dan)保，累(lei)計(ji)金額(e)達(da)到2.42億元(yuan)，同樣不是小數目，也理(li)應屬于“重要信(xin)息”，但該上市(shi)(shi)公(gong)司(si)同樣未履(lv)行信(xin)披(pi)義務(wu)。

刑(xing)法第一百六(liu)十一條設置了“違(wei)(wei)規披露(lu)(lu)(lu)、不(bu)披露(lu)(lu)(lu)重要信息(xi)罪”，該條款規定違(wei)(wei)規披露(lu)(lu)(lu)，或(huo)(huo)(huo)不(bu)披露(lu)(lu)(lu)重要信息(xi)，且(qie)嚴重損(sun)害股(gu)東(dong)或(huo)(huo)(huo)者(zhe)(zhe)其(qi)他(ta)人利益，或(huo)(huo)(huo)者(zhe)(zhe)有其(qi)他(ta)嚴重情(qing)節(jie)的，對其(qi)直接(jie)負責(ze)的主管人員(yuan)和其(qi)他(ta)直接(jie)責(ze)任(ren)人員(yuan)，處(chu)五年以下有期(qi)(qi)徒刑(xing)或(huo)(huo)(huo)者(zhe)(zhe)拘役(yi)，并(bing)處(chu)或(huo)(huo)(huo)者(zhe)(zhe)單處(chu)罰金；情(qing)節(jie)特別嚴重的，處(chu)五年以上(shang)十年以下有期(qi)(qi)徒刑(xing)，并(bing)處(chu)罰金。不(bu)過，對于何為重要信息(xi)，卻一直沒有評判標準(zhun)。

事實(shi)上，也正是(shi)由(you)于沒(mei)有(you)(you)具體的(de)(de)評判標準，資本市場中(zhong)眾多上市公(gong)司的(de)(de)重大(da)違法違規行為(wei)，都沒(mei)有(you)(you)受到刑法的(de)(de)應(ying)有(you)(you)處罰，也導致該條(tiao)款形同虛設。像(xiang)ST星源(yuan)被(bei)查封、凍(dong)結資產超過7億元，顯然屬于“重要信息”，但并沒(mei)有(you)(you)任何人因之(zhi)承(cheng)擔刑事責(ze)任，這無疑是(shi)非常不(bu)公(gong)平的(de)(de)。

筆者以為(wei)，設(she)定刑法第一百六十一條的具體評判標(biao)準，既有利于(yu)進一步規范上(shang)(shang)市公司的信披行為(wei)，也有利于(yu)嚴(yan)懲市場(chang)上(shang)(shang)的違(wei)法違(wei)規行為(wei)。與此同時，毫無疑問也有利于(yu)保護上(shang)(shang)市公司及投資者的合(he)法權(quan)益。

具體標準設(she)定上，筆者(zhe)建議，上市(shi)公(gong)司相關重(zhong)大事項(xiang)涉及金額達到(dao)1億元的(de)(de)，或者(zhe)占(zhan)當年凈資產(chan)值(zhi)15%以上的(de)(de)，都應(ying)認定為“重(zhong)要信息”。上市(shi)公(gong)司如果不履(lv)行信披(pi)義務，應(ying)該(gai)刑法伺候。讓已設(she)置的(de)(de)刑法條款(kuan)發揮出(chu)作(zuo)用，亦是依法治市(shi)的(de)(de)應(ying)有之義。