每經記者｜任(ren) 飛(fei)    每經編(bian)輯｜彭水萍    

近日，債基市場又出現一只凈(jing)值異動產品。

恒(heng)生前海恒(heng)源豐利A、C單位凈值從11月(yue)28日開始出(chu)現(xian)異動。這只剛剛募集完畢的產品(pin)尚未進入建倉(cang)期，凈值就跳漲(zhang)到1.2466元/份（A類(lei)）、1.2364元/份（C類(lei)）。

《每日經濟新聞》記者從基金公(gong)司相關人士處獲(huo)悉，該(gai)基金凈(jing)值異動是因(yin)為發(fa)生(sheng)大額(e)贖回(hui)，但主要是個別(bie)機構客戶(hu)，因(yin)認購未滿7天產生(sheng)贖回(hui)費(fei)所(suo)致。該(gai)人士表(biao)示(shi)，產品將繼(ji)續(xu)做好持營，流(liu)動性(xing)沒有問題。

據悉，該(gai)基金系二級債基，因近期債市行情不佳，使(shi)得部分(fen)投資人開(kai)始用腳(jiao)投票。

新發基金C份額大額贖回

有效認購戶數285戶，首發(fa)A、C份(fen)額(e)合計(ji)募(mu)得(de)2.06億份(fen)，11月17日(ri)(ri)(ri)，恒(heng)生前海恒(heng)源(yuan)豐利債券(quan)基(ji)金(jin)發(fa)布公(gong)告，基(ji)金(jin)合同在11月16日(ri)(ri)(ri)生效。不過，在該基(ji)金(jin)募(mu)集結(jie)束后，用時僅兩天(tian)，凈值(zhi)就(jiu)出(chu)現了(le)(le)變化，用時僅12天(tian)，凈值(zhi)就(jiu)出(chu)現了(le)(le)異動：根據(ju)Wind統計(ji)，11月18日(ri)(ri)(ri)，A、C兩類(lei)份(fen)額(e)累計(ji)單位凈值(zhi)錄得(de)1.0001元/份(fen)，此(ci)后數個交易日(ri)(ri)(ri)內均(jun)有微升，到11月25日(ri)(ri)(ri)跌破(po)1元/份(fen)后，11月28日(ri)(ri)(ri)分別錄得(de)1.2466元/份(fen)、1.2364元/份(fen)。

也就(jiu)是說(shuo)，出現(xian)異(yi)動后，兩(liang)類份額凈(jing)值均較(jiao)首發凈(jing)值上漲24%左右。需(xu)指(zhi)出的是，按照公募(mu)基(ji)金的募(mu)投(tou)安(an)排，基(ji)金成(cheng)立后會進入募(mu)集期(qi)，往(wang)往(wang)在這個(ge)階段處于封(feng)閉期(qi)，即(ji)投(tou)資者(zhe)不(bu)可以申購和贖回基(ji)金，一般(ban)1到3個(ge)月不(bu)等。

因(yin)此，對于一(yi)只剛成立不久的新基金(jin)出(chu)現(xian)凈(jing)值(zhi)跳動，往(wang)往(wang)會聯想到(dao)建倉，但(dan)出(chu)現(xian)凈(jing)值(zhi)異(yi)動，就難(nan)以判斷其原(yuan)因(yin)為何了(le)(le)，但(dan)據《每日經濟新聞》記者了(le)(le)解，該基金(jin)的確出(chu)現(xian)了(le)(le)大額贖回(hui)。

“大額贖(shu)(shu)回引起的(de)，客(ke)戶正常的(de)申贖(shu)(shu)行為(wei)。”據(ju)相關人士11月30日同(tong)記者微信交流時介紹，本次(ci)出現大額贖(shu)(shu)回分兩個階段(duan)，其中一(yi)個階段(duan)因(yin)贖(shu)(shu)回費激增導致(zhi)了(le)最終基金凈值異常。“成(cheng)立之后，一(yi)些(xie)機構客(ke)戶因(yin)為(wei)資(zi)金的(de)安排和對(dui)債市的(de)謹慎選擇贖(shu)(shu)回，但都持(chi)有7天以上，沒有贖(shu)(shu)回費，本身沒有對(dui)基金凈值有影響。”

該(gai)人士表示(shi)，在剩下的規模(mo)里，剛好有個客戶(hu)占比比較(jiao)大(da)，然后買了(le)之(zhi)后，估計看到債市跌了(le)，然后沒滿7天就(jiu)跑了(le)，產生(sheng)了(le)贖回費。

可見，因(yin)為(wei)機構撤資，這只剛成立不(bu)久的基金在十余(yu)天時(shi)間就出現大(da)額贖回，這在過往凈(jing)值(zhi)異動(dong)基金的案(an)例中并(bing)不(bu)常(chang)見。此(ci)外，據上述相關人士介(jie)紹，基金流(liu)動(dong)性并(bing)沒(mei)有風險，且剩(sheng)余(yu)規(gui)模沒(mei)有觸(chu)及清盤(pan)線，因(yin)此(ci)做好持(chi)營是接下來的工作。

封閉期短讓機構鉆空子？

盡管如該人士所說，基(ji)金(jin)公司未(wei)來仍將對(dui)其做好持營，但有個問題在(zai)于，為何(he)新發基(ji)金(jin)在(zai)募集結束之后僅十余(yu)天就(jiu)出(chu)現(xian)大(da)額(e)贖回，為何(he)沒(mei)有設置封(feng)閉期限，機構(gou)投資者又為何(he)要在(zai)此(ci)時離開呢？

對(dui)于這些(xie)問題，上述人士表(biao)示，封閉(bi)期(qi)(qi)的時間是基金公(gong)司(si)自由設定的。因為這只基金主要針對(dui)機(ji)構客戶(hu)，所以希(xi)望相對(dui)靈(ling)活(huo)一些(xie)，封閉(bi)期(qi)(qi)時間非(fei)常短。與(yu)此(ci)同時，也沒有與(yu)機(ji)構客戶(hu)簽訂相關約束條款，限制其申(shen)購、贖回的期(qi)(qi)限。

不過，在(zai)該(gai)人(ren)士(shi)看(kan)來，此類定制基金(jin)或都(dou)不會另外簽訂(ding)相關協議，而且打(da)開申贖，對機(ji)構(gou)和散戶都(dou)是一視同仁(ren)，沒有(you)(you)說機(ji)構(gou)能(neng)贖散戶不能(neng)贖。“而且，他們進出(chu)實(shi)際(ji)上也沒有(you)(you)對凈值產生影(ying)響。”該(gai)人(ren)士(shi)表示，由于部(bu)分贖回機(ji)構(gou)持有(you)(you)期已滿7天，按(an)照約定將不扣除贖回費(fei)，因此對基金(jin)凈值的影(ying)響有(you)(you)限(xian)。

“發生(sheng)異動可能也是(shi)巧(qiao)(qiao)合(he)，碰巧(qiao)(qiao)贖(shu)回機構持有期沒(mei)有過7天就執行了贖(shu)回操作，不過好在這(zhe)樣的情(qing)況是(shi)凈值漲，不是(shi)凈值跌。”其表(biao)示說，此次出(chu)現大額贖(shu)回的主要集中在C類份(fen)額，A類份(fen)額相對有限。

據(ju)其了解，機構贖(shu)回的(de)原因(yin)也(ye)是由于一(yi)些資金安排的(de)需要，以及對市(shi)(shi)場(chang)的(de)判斷，即指債(zhai)市(shi)(shi)的(de)行(xing)情。

據悉，恒(heng)生前海恒(heng)源(yuan)豐利(li)并不是一(yi)款(kuan)純(chun)債(zhai)類(lei)產(chan)品，為(wei)混合(he)債(zhai)券型二級債(zhai)基，投資(zi)債(zhai)券資(zi)產(chan)比例將不低于80%，兼顧合(he)規(gui)的權益資(zi)產(chan)配置(zhi)共同組成。

近期，由于債(zhai)市行情震蕩反復，業界出現的謹慎(shen)態(tai)度持續困擾債(zhai)市投資情緒，前(qian)述投資人告訴記者，或許大家是(shi)跌怕了，現在連新基金認購都(dou)要(yao)反悔(hui)。