每經記者｜曾劍    每經編輯｜魏(wei)官(guan)紅    

2005年(nian)是A股劇烈波動的一年(nian)，上(shang)證指數一度下探至998點(dian)，不少股票跌破原始發行價，放眼望去，遍地“白(bai)菜價”。在此情況下，投資者對于2006年(nian)的股票市(shi)場走勢也充滿了(le)不安全感。

但實際上(shang)，2005年，非流通(tong)國有股改革向前推進了(le)一(yi)大步(bu)。制度變革之下(xia)，使(shi)得藍籌(chou)股從折(zhe)價(jia)走(zou)向溢價(jia)，開(kai)啟了(le)藍籌(chou)時(shi)代的征程。中國股市(shi)進一(yi)步(bu)走(zou)向規模化、制度化的成熟市(shi)場，投(tou)資(zi)者也隨著資(zi)本市(shi)場的壯大而逐漸成熟和理性。

2006年(nian)8月16日，上海某證券交易(yi)所內的紅屏 IC photo

波瀾壯闊的藍籌行情

2006年(nian)(nian)的(de)(de)中國股市改寫了(le)此前5年(nian)(nian)的(de)(de)下跌趨勢，迎來牛市。上(shang)(shang)證綜指從(cong)年(nian)(nian)初的(de)(de)1161.06點起步，到年(nian)(nian)底上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)至(zhi)2675.47點，累計上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)1514.41點。漲(zhang)(zhang)幅翻倍有(you)余，成為(wei)1992年(nian)(nian)之(zhi)后漲(zhang)(zhang)幅最大的(de)(de)一年(nian)(nian)。截至(zhi)2006年(nian)(nian)12月(yue)底，滬深市場總市值達8.94萬億元，較2005年(nian)(nian)年(nian)(nian)末增(zeng)長(chang)了(le)176%。

在1396只A股中，年漲(zhang)幅(fu)超(chao)過(guo)100%的(de)高達490只，比例高達35%，漲(zhang)幅(fu)超(chao)過(guo)200%的(de)也多達150只，顯現出了典型的(de)牛市(shi)特征。藍(lan)籌(chou)股是帶動股指(zhi)上(shang)漲(zhang)的(de)主要動力。有報(bao)道(dao)指(zhi)出，截(jie)至2006年12月20日，滬深兩(liang)市(shi)A股總(zong)(zong)市(shi)值突破(po)8萬億(yi)元(yuan)。工商銀(yin)行(xing)、中國銀(yin)行(xing)、中國石(shi)化(hua)、招(zhao)商銀(yin)行(xing)、上(shang)港集團、寶鋼股份(fen)、大秦鐵(tie)路、民生銀(yin)行(xing)、中國聯通、貴(gui)州茅臺前十大上(shang)市(shi)公(gong)司的(de)總(zong)(zong)市(shi)值占(zhan)滬深兩(liang)市(shi)A股總(zong)(zong)市(shi)值的(de)43.06%。基金、機構紛紛扎堆藍(lan)籌(chou)概念股賽道(dao)。

前十(shi)大權(quan)重股中，金(jin)融行(xing)業總市值(zhi)約占滬深兩市總市值(zhi)的30.45%。招商銀行(xing)、工商銀行(xing)2006年的漲(zhang)幅(fu)分別達149%（不含(han)股改(gai)因素(su)）、82%，紛紛成為基(ji)金(jin)、QFII、保險資金(jin)等競相建(jian)倉的重要戰(zhan)略性品(pin)種。

貴州茅臺在2006年(nian)的(de)藍籌股行情(qing)(qing)中(zhong)表現優異。在股改方(fang)案(an)出爐(lu)的(de)刺激下，公司(si)股價從45.62元(yuan)一路飆升至93.20元(yuan)。在2006年(nian)5月轉股派現后，公司(si)股票(piao)迅速進入(ru)填(tian)權行情(qing)(qing)；2006年(nian)11月底上(shang)漲勢頭進一步加快，在短(duan)短(duan)半個月時間內(nei)從60元(yuan)飆升至86元(yuan)。

萬(wan)科A在2006年漲幅為258%，一舉(ju)變(bian)(bian)成了眾多機構眼中的“白天鵝”，成為股票(piao)池(chi)中必(bi)備的品種。其(qi)股東(dong)劉(liu)元(yuan)生“400萬(wan)元(yuan)變(bian)(bian)6億元(yuan)”成為股市(shi)佳(jia)話(hua)。

金發(fa)科(ke)技于(yu)2004年(nian)6月(yue)(yue)上市(shi)，股價一直不溫不火。但隨(sui)著公(gong)(gong)司業績上漲(zhang)，公(gong)(gong)司逐漸被資本納入績優藍籌股序列，股票也隨(sui)之備受追捧(peng)、水漲(zhang)船高；公(gong)(gong)司股價從(cong)2006年(nian)初的(de)10元(yuan)(yuan)左右一路上漲(zhang)，到年(nian)中之時便已(yi)經翻倍；2006年(nian)9月(yue)(yue)，在股權激勵方案帶(dai)動(dong)下，公(gong)(gong)司股價加速(su)上揚，至同年(nian)10月(yue)(yue)20日創下了27.52元(yuan)(yuan)的(de)新高，年(nian)底時一度漲(zhang)至42元(yuan)(yuan)。

制度變革帶來投資新時代

“2006年是(shi)制度性牛市！”這(zhe)是(shi)資本市場各方的(de)共(gong)識。一方面，當時宏觀經(jing)濟的(de)高速(su)增長(chang)為股(gu)市提(ti)供了一個(ge)良好的(de)基礎；另一方面，隨著股(gu)權(quan)分置改革(ge)進程(cheng)、匯改的(de)推進，上(shang)市公(gong)司公(gong)司治理結構的(de)規范以及機構擴容等成為2006年藍(lan)籌股(gu)大爆發的(de)重要因素。

藍(lan)籌(chou)股的(de)表現，往往決定著資本市(shi)場的(de)成熟度。2006年以前，由于市(shi)場承接力較(jiao)小，一有大(da)(da)盤藍(lan)籌(chou)股在滬深交易所上市(shi)，就(jiu)會引起大(da)(da)盤指數下跌，由此，管理(li)層也不敢把更(geng)多的(de)大(da)(da)盤藍(lan)籌(chou)股推到A股市(shi)場。但(dan)當年6月(yue)后，隨著新(xin)股發行(xing)(xing)的(de)重新(xin)開(kai)閘，中國(guo)銀(yin)行(xing)(xing)、大(da)(da)秦鐵路、中國(guo)國(guo)航與(yu)工商銀(yin)行(xing)(xing)等大(da)(da)藍(lan)籌(chou)先后登(deng)陸A股。但(dan)是在A股市(shi)場順利發行(xing)(xing)后，并(bing)未出現此前市(shi)場擔心的(de)大(da)(da)盤“失血癥”，A股反而(er)頻頻創出階段性新(xin)高。這充分表明，經歷制度改革后的(de)A股市(shi)場，其承接力已經大(da)(da)幅增強。

對于資本市(shi)場而言(yan)，更重(zhong)要的(de)(de)是(shi)，2006年的(de)(de)股(gu)(gu)市(shi)徹底改變了(le)中國(guo)股(gu)(gu)市(shi)，成為(wei)了(le)中國(guo)股(gu)(gu)市(shi)的(de)(de)新起點(dian)。在此之前，中國(guo)經(jing)濟持續(xu)增(zeng)長，但與此相對應的(de)(de)是(shi)中國(guo)股(gu)(gu)市(shi)的(de)(de)表現不(bu)(bu)佳，兩(liang)者之間(jian)出現了(le)明顯(xian)的(de)(de)背(bei)離。隨著2006年股(gu)(gu)市(shi)的(de)(de)走勢(shi)與中國(guo)經(jing)濟增(zeng)長同(tong)步(bu)(bu)向(xiang)上(shang)，A股(gu)(gu)作為(wei)中國(guo)經(jing)濟晴雨表的(de)(de)作用(yong)也開始初步(bu)(bu)顯(xian)現；從規(gui)模和體量來看，股(gu)(gu)市(shi)的(de)(de)規(gui)模隨著中國(guo)經(jing)濟的(de)(de)快速(su)發(fa)展，開始不(bu)(bu)斷上(shang)漲。

同時(shi)，經歷市場化(hua)運作、自上(shang)而下(xia)管理部門有效的(de)(de)(de)(de)行政協調模式的(de)(de)(de)(de)股(gu)改，A股(gu)的(de)(de)(de)(de)股(gu)權結構問題得到了極大解決。大股(gu)東的(de)(de)(de)(de)股(gu)權能夠流通，關心(xin)股(gu)價成為(wei)全體股(gu)東的(de)(de)(de)(de)共(gong)同利益，上(shang)市公司在(zai)一定程度上(shang)轉變為(wei)社會優質資產的(de)(de)(de)(de)吸納器。

此外(wai)，隨著A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場的(de)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)結(jie)構日趨完善，投資(zi)(zi)者(zhe)結(jie)構同步發(fa)生了變(bian)化，機(ji)(ji)(ji)構投資(zi)(zi)者(zhe)持續擴容，以公募基金為代表的(de)機(ji)(ji)(ji)構投資(zi)(zi)者(zhe)逐漸(jian)崛起(qi)，成(cheng)為A股(gu)(gu)非常重(zhong)要的(de)一股(gu)(gu)力量。機(ji)(ji)(ji)構投資(zi)(zi)者(zhe)所倡導的(de)價值(zhi)(zhi)投資(zi)(zi)理(li)念對A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場的(de)影響也(ye)更加明顯(xian)。

以上(shang)種種，為中國證券市(shi)場2007年超級大牛市(shi)的(de)出現夯實了基礎。

封面(mian)圖片來源：ICphoto