每經編輯｜畢陸名(ming)

進入12月后(hou)，持有特斯拉(la)（TSLA.US，股價123.15美元，總市(shi)值(zhi)3889億美元）的投(tou)資者們開始愈發睡(shui)不好覺了。短短三周(zhou)，最(zui)高市(shi)值(zhi)曾(ceng)達上萬億美元的特斯拉(la)下跌了35%。

截至12月22日周五收盤，特斯拉股價跌近2%，至123.15美元，收于兩年多以來的最低點，市值跌破4000億美元，本周累計下跌18%，市值蒸發約850億美元。若以去年11月初的歷史最高價格414.50美元計算，至今一年時間蒸發9190美元市值（約合6.43萬億元人民幣），跌幅超70%，已(yi)跌出全(quan)(quan)球上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)市(shi)(shi)值(zhi)前10名。全(quan)(quan)球上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)市(shi)(shi)值(zhi)排行(xing)網CompaniesMarketCap（公(gong)司(si)市(shi)(shi)值(zhi)）數據顯示，特斯拉市(shi)(shi)值(zhi)達3888.7億(yi)美(mei)元，比騰訊低(di)5億(yi)美(mei)元。

據財聯社報道，對此，特斯拉的長期空頭們自然是迎來狂歡。其中，被譽為特斯拉的最大空頭的Gordon Johnson竟做出了更大膽的預測：股價將繼續下跌80%至23美元。他指出特(te)斯(si)拉轉向機器人(ren)技術、電池存儲和電動半掛卡車(che)等新收入(ru)來(lai)(lai)源(yuan)的(de)計劃，純粹是(shi)對基本面的(de)干擾。歸根結底，特(te)斯(si)拉95%的(de)收入(ru)來(lai)(lai)自于汽(qi)車(che)銷售，5%來(lai)(lai)自于虧損的(de)能源(yuan)部門。他表示，特(te)斯(si)拉只是(shi)一(yi)(yi)家汽(qi)車(che)公司(si)，且是(shi)一(yi)(yi)家產能超出銷售太(tai)多(duo)的(de)汽(qi)車(che)公司(si)。

對于特斯拉股價的下跌，市場普遍認為是受其需求不振的影響。另有機構表示，股價亦主要反映特斯拉CEO埃隆·馬斯克對于Twitter收購事件帶來的系列負面影響。據統計，馬斯克在過去一年里出售的特斯拉股票總額達到近400億美元。

22日盤后，馬斯克在Twitter Spaces上向投資者作出承諾，在未來18-24個月內，都不會出售任何特斯拉股票，“我保證，從現在起至少兩年內不會賣特斯拉股票，明年在任何情況下我都不會賣。”

股價為何“跌跌不休”？

據21世(shi)紀經濟報道，對于特(te)斯拉股價持續下挫(cuo)，一些人將其(qi)歸咎于馬斯克收購推(tui)特(te)。不少(shao)投資者指責，馬斯克在推(tui)特(te)上花費了太多時間。

不可否認，馬斯(si)克收購(gou)推特(te)的(de)確加(jia)(jia)劇(ju)了(le)特(te)斯(si)拉股價下滑。嘉盛集團資深分析(xi)師Joshua Warner對記者分析(xi)稱(cheng)，考慮(lv)到(dao)動蕩的(de)經(jing)濟環(huan)境(jing)、不時中斷(duan)的(de)供應(ying)鏈以及更加(jia)(jia)激烈的(de)競爭，今年對特(te)斯(si)拉來說相當艱(jian)難(nan)，不應(ying)把所有(you)責任都(dou)歸咎(jiu)于馬斯(si)克收購(gou)推特(te)，但此次收購(gou)無疑加(jia)(jia)劇(ju)了(le)今年特(te)斯(si)拉股價的(de)下跌。

馬(ma)(ma)斯克不僅是特(te)斯拉老板，還(huan)經(jing)營著一(yi)系列明星公(gong)(gong)司，包括(kuo)火箭公(gong)(gong)司SpaceX、隧道公(gong)(gong)司Boring Co和腦機(ji)接口(kou)公(gong)(gong)司Neuralink，而推(tui)特(te)今(jin)年(nian)又加入了這(zhe)份(fen)名單。大多數首席執行官管理一(yi)家(jia)公(gong)(gong)司就(jiu)已焦頭爛額，馬(ma)(ma)斯克身兼數職的挑戰可想而知(zhi)。

為了填補推特(te)這一“窟窿”，馬斯(si)(si)(si)克(ke)今年還不(bu)得不(bu)大舉出(chu)售特(te)斯(si)(si)(si)拉(la)股票(piao)(piao)。12月15日美國證券交易委員會（SEC）公布(bu)的文件顯(xian)示，特(te)斯(si)(si)(si)拉(la)CEO馬斯(si)(si)(si)克(ke)賣(mai)出(chu)了至少價值35.8億(yi)美元的股票(piao)(piao)，從(cong)12月12日至14日，馬斯(si)(si)(si)克(ke)總(zong)共出(chu)售了2199.5萬股特(te)斯(si)(si)(si)拉(la)股票(piao)(piao)，這也意味(wei)著(zhu)馬斯(si)(si)(si)克(ke)在過去(qu)一年中出(chu)售的特(te)斯(si)(si)(si)拉(la)股票(piao)(piao)總(zong)額達到近400億(yi)美元。

不過，馬斯(si)克(ke)的“分心”可能并非根本原因。在特斯(si)拉股價“跌跌不休”背后，美聯儲激進(jin)加(jia)息以及即(ji)將到來的經濟衰退起到了關鍵作(zuo)用。

今年年初，特斯(si)拉市值一度達到1.2萬(wan)億美(mei)元，是世界上(shang)市值最高(gao)的(de)公司之一，馬斯(si)克也(ye)順利坐上(shang)全球首富寶(bao)座。但隨(sui)后，高(gao)通脹引發了數十年未(wei)見的(de)緊(jin)縮(suo)大潮，美(mei)聯儲今年已暴力加息425個基點，流動性急劇收緊(jin)，美(mei)股進(jin)入(ru)熊市，特斯(si)拉等高(gao)估值成長股更是備受打擊。

馬斯(si)克也(ye)將(jiang)特斯(si)拉股(gu)價(jia)下跌部分歸咎(jiu)于宏觀經濟(ji)因素，隨著無風(feng)險的銀行儲蓄(xu)利率(lv)開(kai)始接近沒有保障的股(gu)市回報率(lv)，人們(men)越(yue)來越(yue)多地將(jiang)資金從股(gu)市轉(zhuan)到(dao)現金，從而導致股(gu)市下跌。

Facebook前(qian)首席安全官(guan)Alex Stamos甚至(zhi)警告稱(cheng)，如(ru)果特斯(si)拉(la)股價繼續下(xia)跌(die)，那么最(zui)終會有激進(jin)(jin)投(tou)資者進(jin)(jin)場，這些激進(jin)(jin)投(tou)資者或將擠(ji)入董事(shi)會，然(ran)后向馬斯(si)克(ke)施(shi)壓，甚至(zhi)可能把(ba)馬斯(si)克(ke)踢下(xia)CEO的位置。

在(zai)重重壓力下(xia)，即使是任(ren)性的馬斯克也不得不“低頭”，準(zhun)備(bei)將(jiang)工作重心重新(xin)轉移(yi)至特(te)斯拉(la)。馬斯克21日表示，他(ta)將(jiang)在(zai)找到繼任(ren)者后辭(ci)去推特(te)CEO一(yi)職。馬斯克已(yi)經開始尋找新(xin)的人選，不過(guo)尋找新(xin)CEO的過(guo)程可能會很長，需要一(yi)段時間才(cai)有結果(guo)。

馬斯克。圖片來源：視覺中國

特斯拉空方聲音漸多

據證券時報報道，面對(dui)股價的(de)接連下跌，目前看空特(te)斯拉的(de)聲音也漸(jian)漸(jian)增(zeng)多(duo)。

投資研究公(gong)司GLJ Research負責人Gordon Johnson一(yi)直(zhi)被譽(yu)為特(te)斯拉(la)的最大(da)空頭，這位華爾街資深人士自2018年以來就對特(te)斯拉(la)頻(pin)頻(pin)唱衰，并(bing)一(yi)直(zhi)給(gei)出遠低于同(tong)行的特(te)斯拉(la)股價(jia)目標，他認(ren)為2023年特(te)斯拉(la)股價(jia)還將(jiang)下跌。

他指出特斯拉轉向機器人技術、電(dian)池存儲和電(dian)動半掛卡車(che)(che)(che)等(deng)新收入(ru)來(lai)源(yuan)的計劃，純粹是(shi)對(dui)基本(ben)面的干擾。歸根結底，特斯拉95%的收入(ru)來(lai)自(zi)于汽車(che)(che)(che)銷售，5%來(lai)自(zi)于虧(kui)損(sun)的能源(yuan)部門。他表示，特斯拉只是(shi)一(yi)家(jia)汽車(che)(che)(che)公(gong)司，且是(shi)一(yi)家(jia)產能超出銷售太(tai)多(duo)的汽車(che)(che)(che)公(gong)司。

Johnson認為，與(yu)其他電動車(che)(che)(che)企業相比，特斯(si)拉的(de)(de)估值仍然(ran)被投資(zi)人高估。其市盈(ying)率(lv)約為40倍(bei)，而福(fu)特、通(tong)用和豐田(tian)的(de)(de)市盈(ying)率(lv)分(fen)別只有(you)5倍(bei)、6倍(bei)和10倍(bei)。特斯(si)拉目(mu)前的(de)(de)市值雖然(ran)大減(jian)，但仍遙遙領先(xian)于其他汽(qi)車(che)(che)(che)制造(zao)商，相當于三(san)大汽(qi)車(che)(che)(che)制造(zao)商的(de)(de)總和，而其2021年的(de)(de)汽(qi)車(che)(che)(che)銷量卻只有(you)三(san)大汽(qi)車(che)(che)(che)的(de)(de)5%。

Johnson指(zhi)出(chu)，特斯(si)拉需(xu)要證明其仍在(zai)(zai)快速且(qie)可(ke)持續(xu)的增長來匹配(pei)市場對它(ta)的高(gao)估值，但(dan)現在(zai)(zai)電動車市場需(xu)求正在(zai)(zai)下降。他認為特斯(si)拉今年在(zai)(zai)中國、美國等市場的降價已經反映(ying)出(chu)了它(ta)的需(xu)求問題。

此外，降價也可能是(shi)競(jing)(jing)爭加(jia)劇的一個(ge)應對策略，Johnson表(biao)示，特斯拉雖(sui)然一直是(shi)電動(dong)車(che)領域(yu)的領先企業(ye)，但其(qi)技術優勢已經(jing)不再明顯。他(ta)質疑稱，現在很多其(qi)他(ta)汽車(che)業(ye)擁有相同或(huo)更(geng)長的續航里程，并能更(geng)快速地進行充電。競(jing)(jing)爭顯然是(shi)特斯拉不得不面對的棘手問題(ti)。

最后，Johnson還表示，馬斯克的拋售戲碼損(sun)害了特斯拉(la)(la)股票，馬斯克在(zai)推特上支持(chi)的一些“右翼言論(lun)”，正在(zai)讓他的主要買家疏遠特斯拉(la)(la)。

另(ling)外(wai)，當地時間周(zhou)三，曾經最為看(kan)好特斯(si)拉的摩根士(shi)丹利(li)發布了(le)一篇名(ming)為《特斯(si)拉的衰落:大(da)型(xing)汽(qi)車(che)(che)公司會在電動汽(qi)車(che)(che)上“眨眼”嗎(ma)?》的報告(gao)，首席汽(qi)車(che)(che)分析師Adam Jonas提出，是(shi)(shi)否(fou)“是(shi)(shi)時候考慮除電動車(che)(che)之(zhi)外(wai)的其他技術(shu)路(lu)徑(jing)了(le)”？

在報(bao)告中，Jonas提出了幾個反(fan)對整個電(dian)動汽(qi)車(che)行業（以及特(te)斯(si)拉）的(de)(de)論(lun)點(dian)：在聯邦基金為(wei)零的(de)(de)情(qing)況下，當特(te)斯(si)拉是(shi)一家(jia)市(shi)值(zhi)萬億美元的(de)(de)公(gong)司時，將電(dian)動汽(qi)車(che)視為(wei)理所當然要(yao)容易得(de)多。但(dan)是(shi)，我們確(que)定電(dian)池是(shi)實(shi)現交(jiao)通脫碳的(de)(de)唯一(或最終)途徑嗎？這項技術足夠(gou)便宜嗎？我們的(de)(de)電(dian)網準備好(hao)了嗎？扶持政策是(shi)否可(ke)行？像保時捷投資(zi)電(dian)子燃料作為(wei)電(dian)動汽(qi)車(che)的(de)(de)‘雙路(lu)徑’/互(hu)補技術的(de)(de)故(gu)事(shi)值(zhi)得(de)關注(zhu)。

據(ju)財聯社報(bao)道，原先一(yi)些力挺特斯(si)(si)拉(la)(la)的(de)投(tou)資者(zhe)和(he)華爾(er)街(jie)分析師(shi)也開(kai)始(shi)無法忍受(shou)埃隆·馬斯(si)(si)克將(jiang)(jiang)大把時間用在他的(de)“新玩(wan)具”——推特公司上。其中就包括了美國投(tou)行Wedbush分析師(shi)Dan Ives。一(yi)年之前(qian)(qian)，Dan Ives曾預(yu)計特斯(si)(si)拉(la)(la)的(de)股(gu)價將(jiang)(jiang)在12個月(yue)內(nei)上漲近(jin)30%，并維持1400美元的(de)基本(ben)目標價。但現實確(que)是，股(gu)價已經從400美元跌(die)至120美元附(fu)近(jin)，Dan Ives也因此失去(qu)信心(xin)，成為了“前(qian)(qian)特斯(si)(si)拉(la)(la)多頭”。Ives在周五的(de)最新說明中寫道，“當前(qian)(qian)，特斯(si)(si)拉(la)(la)需(xu)要一(yi)名(ming)領導者(zhe)，而不是Ted Striker。”

值得注意的是，美股上市的多(duo)家新能(neng)源(yuan)車企股價(jia)在2022年(nian)(nian)都遭遇大幅下跌。Wind數據顯(xian)示，美股新能(neng)源(yuan)車概(gai)念(nian)中，圖森未(wei)來股價(jia)年(nian)(nian)內跌超(chao)90%，LUCID GROUP股價(jia)年(nian)(nian)內跌超(chao)80%，小(xiao)鵬汽車、NIKOLA股價(jia)年(nian)(nian)內跌超(chao)70%。

每日經(jing)濟(ji)新聞綜合21世(shi)紀經(jing)濟(ji)報道、證券時(shi)報、財聯社

（免(mian)責聲明(ming)：本文(wen)內容(rong)與數據僅(jin)供參考，不構成投資(zi)建議，使用(yong)前核實。據此操作，風險自擔(dan)。）

封面(mian)圖片(pian)來源(yuan)：視覺中國