每(mei)(mei)經記者(zhe)｜劉明濤    每(mei)(mei)經編輯｜肖(xiao)芮(rui)冬(dong)     

光伏經濟性(xing)進(jin)一步凸顯，全(quan)球需(xu)求有望充分釋(shi)放(fang)。

分(fen)市場來看，歐(ou)洲光(guang)伏電(dian)站(zhan)經濟性(xing)有(you)(you)望改(gai)善(shan)，光(guang)伏裝機量(liang)有(you)(you)望快(kuai)速增長，分(fen)布(bu)式需(xu)(xu)求有(you)(you)望保持強(qiang)勁(jing)；美國貿易限制邊際改(gai)善(shan)，項目儲備充足，光(guang)伏需(xu)(xu)求空間無憂；國內地面電(dian)站(zhan)招標(biao)、開工(gong)密(mi)集推(tui)(tui)進，電(dian)站(zhan)需(xu)(xu)求蓄勢(shi)待發，分(fen)布(bu)式需(xu)(xu)求持續推(tui)(tui)進。

中(zhong)銀國際預計，2023年~2024年全球光伏裝機需求(qiu)分(fen)別(bie)約(yue)340GW、450GW，同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)速分(fen)別(bie)約(yue)42%、32%，其中(zhong)國內需求(qiu)分(fen)別(bie)為130GW、170GW，同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)速分(fen)別(bie)為44%、31%。

進入2023年(nian)，光(guang)伏產業(ye)鏈利潤迎(ying)來再分(fen)配，硅片(pian)龍頭優勢有(you)望強化，電池片(pian)供(gong)需階(jie)段性(xing)相對偏緊，輔材、組件盈利有(you)望修復(fu)。

具體來(lai)看(kan)，硅料供(gong)(gong)(gong)給(gei)增加(jia)有望(wang)(wang)帶動硅料價(jia)格下降，產業鏈利潤或迎來(lai)再分配，供(gong)(gong)(gong)需關系與競爭格局為(wei)關鍵因素。分環節(jie)來(lai)看(kan)，硅片(pian)環節(jie)有望(wang)(wang)受益于2023年石英砂(sha)緊(jin)缺，石英砂(sha)供(gong)(gong)(gong)給(gei)彈性不(bu)改緊(jin)缺現實(shi)，保供(gong)(gong)(gong)差(cha)異造成(cheng)(cheng)成(cheng)(cheng)本差(cha)距，保供(gong)(gong)(gong)較優的(de)企業有望(wang)(wang)提高市占率并(bing)形成(cheng)(cheng)價(jia)格與成(cheng)(cheng)本優勢；2023年電池片(pian)環節(jie)或因技(ji)術(shu)(shu)路線不(bu)確定(ding)造成(cheng)(cheng)擴產節(jie)奏的(de)變化，整體供(gong)(gong)(gong)需或將階段性偏(pian)緊(jin)，需要關注新技(ji)術(shu)(shu)擴產節(jie)奏。

此外，相(xiang)(xiang)對(dui)其他環(huan)(huan)節，2023年電池(chi)片環(huan)(huan)節產能相(xiang)(xiang)對(dui)較(jiao)(jiao)低，庫(ku)存壓力相(xiang)(xiang)對(dui)較(jiao)(jiao)小(xiao)，有望(wang)(wang)獲取(qu)相(xiang)(xiang)對(dui)較(jiao)(jiao)多的產業(ye)鏈利潤分配(pei)；組件環(huan)(huan)節加工利潤有望(wang)(wang)修(xiu)復(fu)，價(jia)格(ge)回落幅度或小(xiao)于(yu)上游價(jia)格(ge)跌幅，且受(shou)益于(yu)高(gao)經濟性需求主力，布(bu)局全球的一(yi)線(xian)組件企業(ye)競爭優勢有望(wang)(wang)加強；組件輔材環(huan)(huan)節有望(wang)(wang)實現量增利穩，關注格(ge)局改善環(huan)(huan)節；光伏EPC盈(ying)利有望(wang)(wang)修(xiu)復(fu)，電站盈(ying)利有望(wang)(wang)受(shou)益于(yu)需求放量。

值得關注的(de)是，年初至(zhi)今，TOPCon電池技術效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)不斷(duan)提升(sheng)，產(chan)業化穩步推進，晶科能源TOPCon電池量(liang)產(chan)效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)已達(da)到(dao)25%以上；HJT降本提效(xiao)(xiao)進展積極，轉換(huan)效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)達(da)26.81%，創造全球硅基太陽能電池效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)最高紀(ji)錄。非硅成(cheng)本顯著下降，“三減(jian)一(yi)增”助推HJT降本提效(xiao)(xiao)，經(jing)濟性拐點(dian)臨近；HPBC量(liang)產(chan)取得實質突破，IBC有(you)望成(cheng)為平臺型(xing)技術，TBC與(yu)HBC有(you)望加速(su)落地。因此，新型(xing)電池技術有(you)望為光伏行業創造新空間、新格局。

點評：隆(long)基和(he)中(zhong)環(huan)均宣布(bu)下調硅片報(bao)價(jia)(jia)，產業鏈(lian)價(jia)(jia)格加速下行將持續(xu)需(xu)求加速反彈。從歷(li)(li)史(shi)復盤去看，每輪加速下行之后(hou)，不(bu)單單是中(zhong)國(guo)市(shi)場會有需(xu)求激發(fa)可能，海外其余(yu)價(jia)(jia)格敏(min)感市(shi)場或(huo)在今年(nian)一季(ji)度組件降價(jia)(jia)后(hou)帶來超(chao)預(yu)期需(xu)求和(he)彈性。光伏板塊前期調整較多，主要環(huan)節對應2023年(nian)PE估值處于歷(li)(li)史(shi)低分位(wei)水平，當(dang)下位(wei)置不(bu)必悲觀。

這里，通過整(zheng)合(he)天風、安(an)信(xin)、國信(xin)等10余家(jia)券商(shang)最新研報信(xin)息，為粉絲(si)朋友(you)帶(dai)來4家(jia)公(gong)司簡介(jie)，僅供參考。

1、仕凈科技

公(gong)(gong)司(si)憑品牌、技術(shu)、成本優勢(shi)鞏(gong)固光(guang)伏廢氣(qi)治理(li)龍頭地位。受益于(yu)光(guang)伏行業景(jing)氣(qi)度上行電池(chi)擴產加速，截至2022年上半年公(gong)(gong)司(si)在(zai)手訂單約14.87億元，為約65GW光(guang)伏電池(chi)片(pian)新(xin)增產能提(ti)供配套設(she)備，同時(shi)新(xin)技術(shu)路線&一體化品類擴張(zhang)將有望提(ti)升公(gong)(gong)司(si)單位價值量。

——東吳(wu)證券

2、賽伍技術

公(gong)司(si)獨家(jia)(jia)(jia)研發轉(zhuan)光(guang)(guang)膠(jiao)膜產品，享(xiang)有(you)(you)獨家(jia)(jia)(jia)技術壁壘(lei)；同時涉及(ji)的核心(xin)材料(liao)轉(zhuan)光(guang)(guang)劑，也和日(ri)本(ben)供應(ying)商簽訂了獨供協議(yi)，獨家(jia)(jia)(jia)采(cai)購(gou)。公(gong)司(si)享(xiang)有(you)(you)轉(zhuan)光(guang)(guang)膠(jiao)膜技術&原料(liao)獨供紅利期，有(you)(you)望充分受益(yi)于N型(xing)組(zu)件(jian)(jian)(jian)的放(fang)(fang)量。目(mu)前公(gong)司(si)產品已在(zai)(zai)異(yi)質結HJT組(zu)件(jian)(jian)(jian)上通過(guo)驗證，并獲得了華(hua)晟10GW異(yi)質結HJT組(zu)件(jian)(jian)(jian)轉(zhuan)光(guang)(guang)膠(jiao)膜長(chang)單；同時，公(gong)司(si)也進(jin)一步布局TOPCon組(zu)件(jian)(jian)(jian)，在(zai)(zai)TOPCon組(zu)件(jian)(jian)(jian)上應(ying)用轉(zhuan)光(guang)(guang)膠(jiao)膜。未來隨著N型(xing)組(zu)件(jian)(jian)(jian)的加速放(fang)(fang)量，公(gong)司(si)有(you)(you)望充分收益(yi)，帶(dai)動營收和凈(jing)利高增(zeng)長(chang)。

——民生證券

3、天合光能

隨(sui)著(zhu)下游需(xu)求拉升，公司分布式智慧能(neng)源業(ye)務(wu)預計保持較(jiao)高增速，盈利能(neng)力(li)持續改(gai)善。公司持續發(fa)力(li)儲(chu)能(neng)業(ye)務(wu)，預計今(jin)年(nian)實現GWh級別的(de)出(chu)貨量。隨(sui)著(zhu)合資公司電芯產能(neng)的(de)逐(zhu)步釋放(fang)、公司光(guang)儲(chu)一體協同優勢，疊(die)加儲(chu)能(neng)終端(duan)市場需(xu)求的(de)提升，公司儲(chu)能(neng)板塊業(ye)務(wu)有望迅速增長。

——中航(hang)證券(quan)

4、金盤科技

公司布(bu)局儲能系統業(ye)務(wu)以來訂單(dan)快速增長，目前(qian)在手訂單(dan)達(da)到320MWh，其中高壓直掛系統訂單(dan)200MWh。公司順利完成可轉債發行(xing)，預計2023年(nian)中儲能系統產能達(da)到3.9GWh。公司完成首個數字化解決方案交付，我們(men)預計公司憑(ping)借在工業(ye)軟件與(yu)服務(wu)領域多年(nian)的技術(shu)積累未來有望在訂單(dan)方面持續形成突破。

——國信證券

封面圖片來源(yuan)：攝圖網_500826639