每經記者(zhe)｜任(ren)飛    每經編(bian)輯｜彭水萍     

1月4日，“果鏈”概念股(gu)立(li)訊(xun)精密（SZ002475，股(gu)價28.37元，市值2019億元）開(kai)盤(pan)(pan)便(bian)跳水跌超9%，午后一度跌停直至(zhi)收盤(pan)(pan)，全(quan)天跌幅9.99%。

受“大客(ke)戶砍單”傳聞影響，立訊精密2022年下半年股(gu)價震蕩(dang)反復，官方也曾多次在交易所互動平臺上回(hui)答外界關(guan)切(qie)，表示生產經營正(zheng)常。

不過(guo)，《每日經(jing)濟新聞》記者發現，從2022年一(yi)季度(du)開始，機構(gou)投資者已(yi)經(jing)陸續從該(gai)股退出，Wind統(tong)計顯示(shi)，截至2022年三季度(du)末，機構(gou)對立訊精密的(de)持(chi)股數量已(yi)從一(yi)季度(du)末的(de)45.39億股降至42.9億股。公募基(ji)金(jin)則有356只重(zhong)倉該(gai)股，到2022年三季度(du)末，持(chi)股數量最多(duo)的(de)為睿遠成長價值(zhi)，而興(xing)全合潤(run)、東證睿璽等也持(chi)股千(qian)萬股以上。

傳聞對股價造成影響

2022年至今，“果鏈”頻出(chu)跌(die)停股(gu)(gu)，比如歐菲(fei)光、歌爾股(gu)(gu)份等，均與此前遭大客戶砍單事(shi)件有關。

2023年1月4日(ri)，又一家“果鏈”概念(nian)股跌停(ting)收盤，立訊(xun)精密全天(tian)跌幅達9.99%，報28.37元(yuan)/股。盤后(hou)龍虎榜(bang)數(shu)據顯示，深股通席位當日(ri)賣出8.97億元(yuan)并(bing)買(mai)入(ru)6.22億元(yuan)，三機構合計賣出2.49億元(yuan)，三機構買(mai)入(ru)2.49億元(yuan)。

事(shi)實上，歷(li)次消息面上有關大客戶(hu)的說法均無定論，但由(you)于蘋果是(shi)公司深度綁(bang)定的客戶(hu)，故而在消息面影響下(xia)，“果鏈”企業(ye)的股(gu)價(jia)變得脆弱(ruo)而且(qie)敏感。

此前(qian)，曾有消息稱蘋果(guo)將大幅削(xue)減iPhone及AirPods訂單，美股的蘋果(guo)公司(si)股價也在1月3日大跌3.74%，市值一夜蒸(zheng)發近773億美元。而(er)作(zuo)為“果(guo)鏈”的一員，立訊精密為蘋果(guo)代(dai)工生產手(shou)機(ji)、耳(er)機(ji)和手(shou)表等(deng)多種產品及零部(bu)件(jian)，次日股價跳水并跌停(ting)，或也與此有關。

數據(ju)顯(xian)示，立訊精密來(lai)自第一(yi)大客戶的收入占(zhan)總(zong)營(ying)收的比(bi)重連年(nian)攀升(sheng)，2017年(nian)到(dao)2021年(nian)間，這(zhe)一(yi)數據(ju)從最初的37%上(shang)升(sheng)到(dao)74%。這(zhe)意味著公(gong)司單核營(ying)收的體系特(te)征不僅沒有發(fa)生改變，反(fan)而在這(zhe)些年(nian)愈(yu)演愈(yu)烈。

反觀公司盈利水平，綜合毛利率水平卻在下降(jiang)，Wind統計顯(xian)示，已由2018年(nian)(nian)的(de)21.05%下降(jiang)至2021年(nian)(nian)的(de)12.28%。2022年(nian)(nian)前三季(ji)度，該公司的(de)毛利率為(wei)12.74%，較2021年(nian)(nian)同期的(de)16.11%下降(jiang)了3.37個百分點。

關于(yu)“被大客戶(hu)砍單”傳聞對(dui)公司造成的影響，公司曾多(duo)次在交易所互動(dong)平臺(tai)上(shang)回答外界關切，表示公司生產經營一切正常；而對(dui)于(yu)毛利率(lv)水平下(xia)降的問(wen)題(ti)，公司也結合貿易摩擦、人民幣貶值和(he)疫情因素等影響作了回應。

睿遠成長價值持股最多

由于公(gong)司股(gu)價波動(dong)反(fan)復，從(cong)2022年開始(shi)，機構投(tou)(tou)資者已(yi)經陸(lu)續(xu)從(cong)該股(gu)撤出，隨著(zhu)2023年1月(yue)4日跌(die)停，持股(gu)的機構投(tou)(tou)資人或(huo)面臨新的選擇。

Wind統計(ji)顯示，2022年，立(li)訊(xun)精密的機構持股(gu)數(shu)量(liang)(liang)總(zong)體呈現(xian)下降(jiang)態勢，總(zong)計(ji)已(yi)從一季度末的45.39億(yi)(yi)股(gu)降(jiang)至(zhi)三(san)季度末的42.9億(yi)(yi)股(gu)。其中，基金(jin)持股(gu)的數(shu)量(liang)(liang)下降(jiang)最(zui)多，統計(ji)顯示，基金(jin)持股(gu)數(shu)量(liang)(liang)在2022年一季度末為(wei)8.75億(yi)(yi)股(gu)，到三(san)季度末已(yi)變(bian)為(wei)6.94億(yi)(yi)股(gu)。

而在公募基金(jin)中，根據天相投顧(gu)統計(ji)，截至(zhi)2022年三季度末，有(you)356只基金(jin)重(zhong)倉該股(gu)，其中，睿遠(yuan)成長價(jia)值(zhi)持股(gu)數量最多(duo)，達4807.01萬(wan)股(gu)；另(ling)外(wai)，興全合潤、東證睿璽、中歐創新、中歐時代先鋒(feng)等(deng)基金(jin)也都重(zhong)倉該股(gu)，持股(gu)數量均在1000萬(wan)股(gu)以上。

統計數據顯(xian)示，截至2022年三季度末，持(chi)有(you)立訊精密超過1000萬股(gu)(gu)的公募(mu)基金(jin)共有(you)11只，另(ling)有(you)28只基金(jin)將立訊精密列(lie)入第一大重倉股(gu)(gu)，此外，還有(you)21只基金(jin)配置該股(gu)(gu)資(zi)產凈值(zhi)占到基金(jin)資(zi)產凈值(zhi)比(bi)例的8%以上。

此(ci)外，立訊精密(mi)也出現在減持前五十大個股(gu)統(tong)計中，據(ju)(ju)天相數據(ju)(ju)統(tong)計，2022年(nian)三季度(du)內，上(shang)述356只基金持有股(gu)數為5.86億股(gu)，而(er)在2022年(nian)中報披(pi)露時，這一數據(ju)(ju)尚在6.65億股(gu)。

機構(gou)離場(chang)，股價大跌，立訊精(jing)密和此前(qian)“果鏈”概念股所遭遇的(de)情況類似。公開(kai)消(xiao)息顯(xian)示，一(yi)(yi)方面反(fan)映出(chu)企業(ye)(ye)(ye)過度依賴單一(yi)(yi)客戶(hu)的(de)經營模(mo)式難抵風險事(shi)件沖(chong)擊，另一(yi)(yi)方面也折射(she)出(chu)蘋果產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈的(de)轉移(yi)仍在對國內相(xiang)關企業(ye)(ye)(ye)產(chan)(chan)(chan)生影響(xiang)，部(bu)分制(zhi)造(zao)企業(ye)(ye)(ye)的(de)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)升級進度需(xu)要加(jia)快，以(yi)降低對單一(yi)(yi)業(ye)(ye)(ye)務模(mo)式的(de)依賴。

封面圖(tu)片來源：視覺中(zhong)國