每經記者｜肖世清(qing)    每經編輯｜馬(ma)子卿    

1月16日(ri)，央行(xing)發布公告稱，維護銀(yin)行(xing)體系(xi)流動(dong)性合理充(chong)裕，今日(ri)開(kai)展7790億元(yuan)中期(qi)借(jie)貸便利(li)(li)（MLF）操(cao)作，中標利(li)(li)率(lv)為(wei)2.75%，同上期(qi)保(bao)持一(yi)致。同時，央行(xing)今日(ri)還開(kai)展7天(tian)期(qi)逆回購操(cao)作820億元(yuan)，14天(tian)期(qi)740億元(yuan)，利(li)(li)率(lv)分別為(wei)2%和(he)2.15%，均(jun)同上期(qi)保(bao)持一(yi)致。

資料來源：央行網站

本月MLF到期量為7000億元，因此實現(xian)凈投(tou)放790億元。《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe)注意到，央行已經連續(xu)兩月加量續(xu)作(zuo)MLF。

東(dong)方(fang)金誠首席(xi)宏觀分(fen)析師王青表示，1月MLF加(jia)量續作，除符合春節(jie)前一(yi)般規律外，更重要的是(shi)有(you)助于支持(chi)銀行“合理把握(wo)信(xin)貸(dai)投(tou)放力度和節(jie)奏，適時(shi)靠前發力”，在(zai)一(yi)季度經濟仍面臨一(yi)定(ding)下行壓力背景(jing)下，加(jia)大貸(dai)款投(tou)放，以寬信(xin)用支持(chi)穩增長。

光大(da)銀(yin)行金融市場部宏觀研究員周茂華表示(shi)，MFL增量平價。一(yi)方面政策靠(kao)前(qian)發(fa)力，適度加大(da)MLF投放助力寬信用，加上實體經濟薄(bo)弱(ruo)環節與重(zhong)點領域支持；另(ling)一(yi)方面，春節臨近，適度加大(da)流(liu)動性投放，平穩跨節資金面。

MLF本月增量續作凈投放790億

1月(yue)MLF操作(zuo)量為7790億(yi)，到期(qi)量為7000億(yi)，這(zhe)意味(wei)著本月(yue)央行實(shi)施了790億(yi)凈投放。央行在(zai)去(qu)年(nian)12月(yue)開展6500億(yi)元MLF，凈投放1500億(yi)元，截(jie)至目(mu)前，央行已經連(lian)續(xu)兩月(yue)加(jia)量續(xu)作(zuo)。

王青表示，首先，符合(he)近年來春節(jie)前央行(xing)MLF操(cao)作的(de)一(yi)般規律。受(shou)節(jie)前大規模提取現金(jin)等因素擾(rao)動，春節(jie)前市場資金(jin)面易于出(chu)現階(jie)段性緊張，此時央行(xing)往(wang)往(wang)會動用不同政策(ce)工具組合(he)平滑市場波動。

資料來源：中(zhong)國貨(huo)幣網

其次，1月(yue)(yue)MLF加(jia)量續(xu)作，有(you)助于控(kong)制(zhi)市場(chang)(chang)利(li)率中樞(shu)上行(xing)(xing)勢頭(tou)。2022年(nian)12月(yue)(yue)央行(xing)(xing)加(jia)量續(xu)作MLF后，此前(qian)連(lian)續(xu)3個月(yue)(yue)上行(xing)(xing)的DR007月(yue)(yue)均值開始掉頭(tou)向下；1月(yue)(yue)MLF加(jia)量續(xu)作，不僅會繼續(xu)遏制(zhi)短(duan)端(duan)市場(chang)(chang)利(li)率上行(xing)(xing)勢頭(tou)，而且將引導(dao)1年(nian)期(qi)(qi)商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)（AAA級）同(tong)業(ye)存單到期(qi)(qi)收益率等中端(duan)市場(chang)(chang)利(li)率中樞(shu)下行(xing)(xing)。這將有(you)效穩(wen)定(ding)市場(chang)(chang)預期(qi)(qi)，有(you)利(li)于銀(yin)行(xing)(xing)以(yi)較低成(cheng)本(ben)向實體經(jing)濟(ji)提供信(xin)貸支持。

最后，1月(yue)MLF加量操作(zuo)疊(die)加2022年12月(yue)全面降(jiang)準落地，將直接補充銀行體系(xi)中長期(qi)流動性，增(zeng)(zeng)強銀行信(xin)貸(dai)投放(fang)能力，助(zhu)力銀行信(xin)貸(dai)在1月(yue)實現(xian)“開門(men)紅”。判(pan)斷(duan)，1月(yue)新增(zeng)(zeng)人民幣(bi)貸(dai)款(kuan)將超過(guo)4萬億，創歷史新高，比去年同(tong)期(qi)會(hui)有(you)較大幅度多增(zeng)(zeng)。這會(hui)有(you)助(zhu)于提振市場(chang)信(xin)心，穩定(ding)宏觀經濟大盤(pan)。

專家：預計一季度前后仍有降準、降息的可能

記者注意到，8月央行開展MLF操作將利(li)率調降(jiang)至(zhi)2.75%，隨(sui)后連續多月維持了這一利(li)率。王青表示，1月MLF操作利(li)率不變，符合市場(chang)預(yu)期(qi)，背后是一季度宏觀經濟很可能面臨“最(zui)后一跌”，當前(qian)下調政策利(li)率必要(yao)性不高。

王青預測，1月(yue)MLF利(li)率不動(dong)，當(dang)月(yue)5年期以上(shang)LPR報(bao)價(jia)有(you)可能(neng)下調(diao)；9月(yue)以來商(shang)業銀行啟動(dong)新(xin)一輪銀行存款利(li)率下調(diao)，疊加12月(yue)降準落地，將為報(bao)價(jia)行下調(diao)5年期以上(shang)LPR報(bao)價(jia)加點(dian)提供動(dong)力。

資料來源：央行網站

周茂華認為，LPR利率本月可能繼續按兵不動，一方面，作為LPR利率錨的MLF利率維持穩定；另一方面，部分銀行息差壓力(li)(li)有(you)所增大，對LPR利率下調構成一定阻(zu)力(li)(li)。

“預(yu)計(ji)一(yi)季度(du)前后仍有(you)降準(zhun)、降息的可能。主要是國內(nei)(nei)有(you)效需(xu)(xu)求不(bu)足(zu)仍是主要矛盾，外(wai)需(xu)(xu)前景趨(qu)弱，國內(nei)(nei)穩(wen)增長政策(ce)需(xu)(xu)要適度(du)加力，通過(guo)降息、降準(zhun)，引導金融機(ji)構合理(li)降低實體經濟(ji)融資成本，增強金融機(ji)構擴(kuo)張信貸能力，央行降息、降準(zhun)加大穩(wen)經濟(ji)增長力度(du)，有(you)助于(yu)提振市場信心。”周茂華稱。

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