每(mei)經記者｜葉曉(xiao)丹    每(mei)經編輯(ji)｜張海妮     

3680億(yi)元！青山控股(gu)近(jin)日披(pi)露了2022年集團(tuan)銷(xiao)售收入。2020年，青山控股(gu)營收為2928億(yi)元。

2年時間，銷(xiao)售規模增長700多億(yi)元。這家(jia)發跡于溫州，從不銹鋼向鎳金屬進軍，產業(ye)全球布(bu)局的民(min)營企業(ye)，也(ye)被稱(cheng)為(wei)“低調的鎳王”。

“青(qing)山(shan)通過10年左右的(de)(de)努力(li)，將原來國(guo)際上鎳(nie)(nie)排(pai)名(ming)(ming)沒(mei)有(you)中國(guo)企業的(de)(de)歷史改寫(xie)。”2022年，榜上有(you)名(ming)(ming)的(de)(de)青(qing)山(shan)控(kong)股迎來了更密集的(de)(de)曝光。在LME“妖鎳(nie)(nie)”事件(jian)多空(kong)博弈中，青(qing)山(shan)控(kong)股被更多的(de)(de)國(guo)內外(wai)輿論關注、聚(ju)焦。

多頭(tou)圍(wei)獵，空(kong)頭(tou)豪賭，價(jia)格暴漲、LME“拔網線”，鎳(nie)期(qi)貨的非(fei)理性(xing)市場，讓(rang)一(yi)些人(ren)狂喜，也讓(rang)一(yi)些人(ren)瘋魔(mo)。遭多頭(tou)逼(bi)倉的青山控(kong)股，在2022年經(jing)歷(li)了一(yi)場影響深遠的“鎳(nie)盤危(wei)局”。

“2022年(nian)度青山企(qi)業的發展過程中遇到了(le)一些挑戰，但(dan)是越是困難(nan)(nan)時(shi)刻，越要堅定(ding)信心，迎難(nan)(nan)而上(shang)，積極主(zhu)動面對困難(nan)(nan)。”青山控股董事局主(zhu)席項(xiang)光達在2022年(nian)年(nian)終座談會上(shang)總(zong)結(jie)道(dao)。

溫州青山控股總部 每經記者葉曉丹攝（資料圖）

沖刺IPO的瑞浦蘭鈞：狂飆與隱忍

擁有(you)印(yin)度尼西(xi)亞紅土(tu)鎳(nie)礦開(kai)發權的青(qing)山控股，也在大力推動(dong)產業鏈(lian)向(xiang)下游(you)拓展，2022年12月，青(qing)山控股旗下新能源板塊瑞浦(pu)蘭鈞(jun)沖(chong)刺港股IPO，更將“鎳(nie)王”產業版圖(tu)的一角暴露于公眾視野之下。

0.75元/Wh，這(zhe)是瑞浦蘭鈞披露的(de)2022年1~6月份(fen)儲能電池(chi)產品的(de)平均售(shou)價。

儲能電池(chi)產(chan)品是瑞浦蘭鈞2022年(nian)上(shang)半年(nian)狂飆(biao)突進的一大業務(wu)板塊，招股書顯示，該板塊2022年(nian)上(shang)半年(nian)收(shou)入同(tong)比(bi)增(zeng)長599.7%，營(ying)收(shou)占比(bi)為46.8%，超過了動力電池(chi)產(chan)品，成(cheng)為瑞浦蘭鈞的第一大營(ying)收(shou)來源。

如果以年(nian)為單位，縱向(xiang)對比公(gong)司不同年(nian)份的產品(pin)平均(jun)售價，2019年(nian)瑞浦(pu)蘭鈞儲(chu)能電池(chi)產品(pin)均(jun)價為1.07元(yuan)/Wh，此后一度(du)下探(tan)至0.59元(yuan)/Wh，其(qi)后小幅拉升，2022年(nian)上半年(nian)的價格較2021年(nian)同期(qi)有所增長。

不過，瑞(rui)浦(pu)蘭鈞陷入了“賣多(duo)虧(kui)多(duo)”的(de)境況。公司儲能電池產品雖(sui)然2022年(nian)上(shang)半年(nian)銷(xiao)量上(shang)漲，但毛利卻虧(kui)損(sun)2.27億元，毛損(sun)率為12%。而從(cong)瑞(rui)浦(pu)蘭鈞披露的(de)2019~2021年(nian)數據來看，儲能電池產品一直處于(yu)虧(kui)損(sun)狀態。2022年(nian)上(shang)半年(nian)，隨著銷(xiao)量的(de)提升，虧(kui)損(sun)額也(ye)比上(shang)年(nian)同期進一步擴大。

瑞浦蘭鈞(jun)對此(ci)回應(ying)稱：“儲能電(dian)池產品(pin)中小容量(liang)電(dian)池的比例(li)較(jiao)高，而其(qi)利潤(run)于(yu)往績記錄期間較(jiao)低(di)，一是小容量(liang)電(dian)池的生產效率仍在改進，并(bing)未達到最佳水(shui)平(ping)；二是為(wei)爭取市場份額，公司(si)將小容量(liang)電(dian)池的售價設定(ding)在較(jiao)具競爭力的水(shui)平(ping)。”

低價換市場(chang)，這也拖累了(le)公司整體的業績。

招股書顯示，瑞(rui)浦蘭鈞2019年(nian)(nian)(nian)、2020年(nian)(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)(nian)營(ying)收分別(bie)為(wei)2.33億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、9.07億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和21.09億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；期(qi)(qi)內(nei)虧(kui)損(sun)(sun)分別(bie)為(wei)1.12億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、0.53億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和8.04億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。2022年(nian)(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)(nian)營(ying)收40.17億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，上(shang)年(nian)(nian)(nian)同期(qi)(qi)營(ying)收6.66億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；期(qi)(qi)內(nei)虧(kui)損(sun)(sun)7.05億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，上(shang)年(nian)(nian)(nian)同期(qi)(qi)虧(kui)損(sun)(sun)2.16億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

股權穿透后，項光(guang)達、青山控(kong)股、永(yong)青科技(ji)是瑞浦(pu)蘭(lan)鈞的控(kong)股股東(dong)。

青(qing)山控股官網(wang)介紹，瑞浦(pu)蘭鈞是青(qing)山控股結合其自(zi)身豐富的(de)礦產資源(yuan)，在新(xin)能(neng)源(yuan)領(ling)域(yu)進行投(tou)資布局的(de)首家企業。

動(dong)力電(dian)池(chi)產(chan)品(pin)和儲(chu)能電(dian)池(chi)產(chan)品(pin)是瑞浦蘭(lan)鈞(jun)目前(qian)的(de)兩(liang)大重點(dian)板塊。中國(guo)汽車動(dong)力電(dian)池(chi)產(chan)業創新聯盟數據顯示，在(zai)(zai)2022年11月的(de)國(guo)內動(dong)力電(dian)池(chi)裝車量排(pai)(pai)名中，瑞浦蘭(lan)鈞(jun)排(pai)(pai)名第八。鋰(li)電(dian)池(chi)在(zai)(zai)過去一年，受(shou)益于新能源行業的(de)高景(jing)氣，也迎來了持續(xu)旺(wang)盛的(de)需(xu)求。只是從實(shi)際收益來看，瑞浦蘭(lan)鈞(jun)如(ru)入“半是火(huo)焰，半是海水(shui)”的(de)境況中。

旺盛(sheng)的(de)行(xing)(xing)情(qing)、虧(kui)損的(de)業績，在2022年底遞交(jiao)招股書之前，瑞浦蘭鈞(jun)進行(xing)(xing)了(le)多輪(lun)融(rong)資。招股書披露，2022年1月A輪(lun)融(rong)資中(zhong)，青島(dao)上(shang)汽(qi)、嘉(jia)興上(shang)汽(qi)對瑞浦蘭鈞(jun)增(zeng)資；2022年2月底的(de)A+輪(lun)融(rong)資中(zhong)，溫州交(jiao)運(yun)也和公司簽訂(ding)了(le)增(zeng)資協議。

2022年8月，瑞浦蘭鈞B輪的(de)(de)兩(liang)批融(rong)資(zi)(zi)(zi)吸納了更(geng)多的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)者，其中包括天津海河（IDG Capital Entity）、蕪湖聞(wen)名、平安投資(zi)(zi)(zi)、中信投資(zi)(zi)(zi)、浙江大學(xue)教育基金(jin)會等，也包括深創投、厚(hou)樸東方、3W Global I在內的(de)(de)第(di)二批投資(zi)(zi)(zi)人(ren)。

此次沖刺(ci)港股IPO，瑞浦蘭鈞表示(shi)募集凈額主要用于擴大(da)產能；先(xian)進(jin)鋰(li)離子電(dian)池、先(xian)進(jin)材料(liao)和先(xian)進(jin)生產工藝的技術研發(fa)；償還銀行貸款以(yi)及(ji)用作營運資金和其他一般公(gong)司用途。

而瑞浦蘭鈞只是青(qing)山(shan)控股(gu)3680億元龐大版(ban)圖中(zhong)的“冰(bing)山(shan)一角(jiao)”，產業遍(bian)布全球多地的青(qing)山(shan)控股(gu)，在國內秉持低調作風，創始人項光(guang)達也甚(shen)少對外發聲。唯在LME“妖(yao)鎳(nie)”事(shi)件后，項光(guang)達和青(qing)山(shan)控股(gu)才(cai)逐步走到輿論的聚光(guang)燈下。

鎳盤危局：聚光燈下的“鎳王”

4萬美(mei)(mei)元、5萬美(mei)(mei)元、10萬美(mei)(mei)元……

2022年3月(yue)8日，LME鎳期貨價(jia)格短時間內，急速上攻。當鎳價(jia)飆升至101365美元(yuan)峰值，這一(yi)價(jia)格創下了LME有史(shi)以來(lai)鎳價(jia)最高紀(ji)錄。而(er)對空頭而(er)言(yan)，鎳盤的價(jia)格每(mei)向上增一(yi)個點，損失就加劇一(yi)重(zhong)。

8個月(yue)后，LME專家在(zai)自(zi)辯書中(zhong)稱，2022年3月(yue)8日當天“極端的(de)(de)價格變動，無法(fa)用理性的(de)(de)市場力量(liang)來(lai)解釋(shi)，市場已經變得無序。”

鎳盤危局，多(duo)空豪(hao)賭，而青山(shan)集團也在(zai)這(zhe)一場賭局中，被多(duo)家媒體報道持有大量空頭頭寸，在(zai)非理(li)性的市場中被多(duo)頭逼倉。

LME去(qu)年(nian)11月底向《每日經濟新聞》記者披露的(de)(de)(de)自辯書中提(ti)及：“高(gao)額追加(jia)保證金(jin)將導(dao)致至少7個(ge)清算成員出現違(wei)約。如果(guo)這種(zhong)無序的(de)(de)(de)交(jiao)易被視為有(you)效且代表了市場(chang)價值，將導(dao)致所有(you)的(de)(de)(de)公開市場(chang)頭寸(cun)被重新估(gu)值，也導(dao)致前所未有(you)的(de)(de)(de)追加(jia)保證金(jin)要求(qiu)，至少超過197.5億美元。”

最終，在倫(lun)敦時間(jian)2022年3月(yue)8日8:15，LME暫停(ting)了(le)鎳交(jiao)易(yi)(yi)，并取消了(le)英國時間(jian)3月(yue)8日當天零點（含(han)）之后在電話交(jiao)易(yi)(yi)和LMEselect上執行的所有交(jiao)易(yi)(yi)。

這一決定，也被認為是LME“讓時光倒流”（wind back the clock）的決定。

這也給了LME鎳期貨的(de)空頭頭寸持有者以(yi)喘(chuan)息之機。

“時光倒流”的決定，也讓LME遭致(zhi)司法訴訟和巨額(e)索賠，也不乏有聲音質疑：LME去年3月(yue)8日(ri)作(zuo)出宣(xuan)布(bu)交(jiao)易無效的市場決定，是(shi)否是(shi)為(wei)了保(bao)護青山集團或其他持有空頭頭寸的公司？

LME在自辯書(shu)中表示“這完全錯誤(wu)”。LME強調，交易所(suo)的(de)核心法定職責是(shi)維護公平有序(xu)的(de)市(shi)場(chang)，這些決定不是(shi)為(wei)了支持或保護任(ren)何(he)特定的(de)集團或任(ren)何(he)特定的(de)市(shi)場(chang)參與者(zhe)，也不是(shi)為(wei)了LME集團的(de)財務利益。

不過，LME也提到了青山控股在此次事件中的一(yi)些問(wen)題。

對于在去年3月8日作出宣布交易無效的市(shi)場決定，LME認為，鎳(nie)期(qi)貨(huo)的場外(wai)交易存(cun)在非(fei)常(chang)大的空(kong)頭頭寸，場外(wai)市(shi)場加劇了市(shi)場的混亂狀況。同時LME指(zhi)出，青(qing)山集團內部(bu)似乎持有一些(xie)場外(wai)市(shi)場空(kong)頭頭寸。

在LME提(ti)交給法院的(de)自辯(bian)書中，也提(ti)及了(le)場外市(shi)場對LME鎳(nie)期貨(huo)市(shi)場的(de)擾動。LME在回復《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)的(de)郵件中透露，LME現在知道，包括大量場外交易頭寸（包括青山集團所(suo)持有的(de)一部分）是造成LME市(shi)場混(hun)亂的(de)重要原因。但在當時，交易所(suo)并不知道這(zhe)一點，上述任何(he)一方(fang)的(de)利益都不構(gou)成倫敦金屬交易所(suo)做(zuo)出決(jue)定的(de)動機(ji)。

自去年3月8日宣布暫停鎳(nie)(nie)期貨交易(yi)后，直到倫敦時間(jian)去年3月16日8:00，LME才恢復鎳(nie)(nie)合約交易(yi)。

在LME重新(xin)開市前的這段時(shi)間(jian)，國內輿(yu)論最關注的是，LME開盤后，青山集團有沒有足夠(gou)資金用(yong)于交付(fu)保證金？能不能調到足夠(gou)的現貨用(yong)于交割？

北京時間去年3月15日(ri)凌晨1點，青(qing)(qing)(qing)山(shan)在其(qi)公眾號青(qing)(qing)(qing)山(shan)實業發(fa)布聲明稱，“青(qing)(qing)(qing)山(shan)集(ji)團(tuan)已經與由期(qi)貨(huo)(huo)銀(yin)行債權人組成(cheng)的銀(yin)團(tuan)達成(cheng)了一項(xiang)靜(jing)默(mo)協議(yi)。在靜(jing)默(mo)期(qi)內(nei)(nei)，青(qing)(qing)(qing)山(shan)和銀(yin)團(tuan)將積極協商落實備用、有(you)擔保(bao)的流動性授(shou)信，主要(yao)用于青(qing)(qing)(qing)山(shan)的鎳持倉保(bao)證金及(ji)結算需求。在靜(jing)默(mo)期(qi)內(nei)(nei)，各參團(tuan)期(qi)貨(huo)(huo)銀(yin)行同意不(bu)對(dui)(dui)青(qing)(qing)(qing)山(shan)的持倉進行平(ping)倉，或對(dui)(dui)已有(you)持倉要(yao)求增加保(bao)證金。作為協議(yi)的重要(yao)組成(cheng)部分，青(qing)(qing)(qing)山(shan)集(ji)團(tuan)應隨著異常(chang)市場條件的消(xiao)除，以合理有(you)序的方式減少其(qi)現有(you)持倉。”

青山(shan)控股在這(zhe)場(chang)多(duo)空豪賭(du)中，成敗幾何？外(wai)界無從得知(zhi)，也很難評斷(duan)妖鎳事件帶給青山(shan)控股的(de)影(ying)響有多(duo)大、多(duo)深(shen)遠；更多(duo)的(de)博弈或許在這(zhe)場(chang)風(feng)波之后，已隱入煙塵(chen)。

青山控股的“朋友圈”：近年不斷擴展

在被(bei)外(wai)界冠以“鎳王”之前，青山控(kong)股(gu)最早的(de)業(ye)務聚焦于(yu)不銹(xiu)鋼行業(ye)。

作為溫商(shang)代表，青(qing)山(shan)控股(gu)的(de)(de)歷史可追溯(su)至(zhi)1988年(nian)創(chuang)立的(de)(de)浙江甌海汽(qi)車門窗制(zhi)造公司。20世紀八九(jiu)十(shi)年(nian)代，溫州經(jing)商(shang)氛(fen)圍濃厚，民營企(qi)業(ye)(ye)發(fa)展(zhan)得到了進一(yi)步(bu)滋(zi)養；十(shi)年(nian)之后，青(qing)山(shan)控股(gu)的(de)(de)前身浙江青(qing)山(shan)特鋼公司正式成立。據青(qing)山(shan)控股(gu)官網介紹，該廠是(shi)當時中國最大的(de)(de)民營不銹鋼生產企(qi)業(ye)(ye)之一(yi)。

2003年(nian)，青(qing)(qing)山控股正(zheng)式成立，此后更(geng)提出“筑萬仞青(qing)(qing)山，煉百年(nian)不銹”。

在項(xiang)光(guang)達看來，2008年時(shi)，整個鋼(gang)鐵行業都(dou)(dou)是一(yi)樣的(de)(de)：普碳鋼(gang)、不銹鋼(gang)，都(dou)(dou)受制(zhi)于資源的(de)(de)約束。“不銹鋼(gang)60%~70%都(dou)(dou)是鎳，那鎳是誰來生產的(de)(de)？是老外生產的(de)(de)，我們自己沒有(you)生產。”但是，不銹鋼(gang)要發展，就必須解決(jue)“鎳不足”的(de)(de)問題。

2009年，在印(yin)度尼(ni)西亞鎳礦禁(jin)令(ling)出臺前(qian)，項光達是主動選(xuan)擇去印(yin)度尼(ni)西亞建冶煉廠的第一人(ren)。

七年(nian)之后(hou)，青(qing)(qing)山控股或許要(yao)感謝2009年(nian)的遠見，它為多年(nian)后(hou)青(qing)(qing)山控股發(fa)力新能(neng)源(yuan)賽道埋(mai)下(xia)了長足的伏筆(bi)。

另(ling)一家(jia)鎳(nie)(nie)全產(chan)業(ye)鏈(lian)上市(shi)公司力(li)勤(qin)資源（HK02245，股(gu)價15.26港(gang)(gang)元，市(shi)值(zhi)237.44億港(gang)(gang)元）在(zai)招股(gu)書(shu)中分析稱，不(bu)(bu)銹(xiu)鋼歷來(lai)占全球鎳(nie)(nie)產(chan)品消耗(hao)量(liang)的(de)(de)(de)最(zui)大份(fen)額。2021年，不(bu)(bu)銹(xiu)鋼的(de)(de)(de)鎳(nie)(nie)產(chan)品消耗(hao)量(liang)為1927.1千(qian)金(jin)屬噸，占全球鎳(nie)(nie)消耗(hao)量(liang)的(de)(de)(de)66.5%，而電(dian)(dian)池的(de)(de)(de)鎳(nie)(nie)消耗(hao)量(liang)占14.0%。未來(lai)，電(dian)(dian)池特別是動力(li)電(dian)(dian)池預(yu)計將(jiang)是全球鎳(nie)(nie)消耗(hao)量(liang)增長(chang)的(de)(de)(de)主要貢(gong)獻者。2026年，按全球鎳(nie)(nie)消耗(hao)量(liang)計，估計電(dian)(dian)池排名(ming)第二，市(shi)場份(fen)額為34.3%。

手(shou)握印度(du)尼(ni)西(xi)亞鎳礦(kuang)開發權的青山(shan)控(kong)股，為(wei)(wei)后續新(xin)能源鋰電(dian)池上下(xia)游布局提供了(le)極具戰略地(di)位的原材料供應(ying)。也在國(guo)內(nei)新(xin)能源市場發展以及印度(du)尼(ni)西(xi)亞禁止(zhi)鎳礦(kuang)出口政策(ce)中，成為(wei)(wei)國(guo)內(nei)掌握稀缺上游的少數民企。

力勤資(zi)源(yuan)招股(gu)書(shu)透露，全球(qiu)鎳(nie)礦(kuang)(kuang)儲量主要集中在印度尼西亞、澳大利亞及巴西，截至2021年(nian)占(zhan)全球(qiu)鎳(nie)礦(kuang)(kuang)儲量的55.2%。紅(hong)土鎳(nie)礦(kuang)(kuang)及硫化(hua)鎳(nie)礦(kuang)(kuang)儲量分別占(zhan)60%及40%。

紅(hong)土(tu)鎳礦主(zhu)要分(fen)布(bu)在印度尼(ni)西(xi)(xi)亞、巴西(xi)(xi)等地。硫化鎳礦主(zhu)要分(fen)布(bu)在俄羅斯及(ji)中國。澳大(da)利亞擁有(you)(you)紅(hong)土(tu)鎳礦儲(chu)(chu)量及(ji)硫化鎳礦儲(chu)(chu)量。盡管中國對鎳資源有(you)(you)很大(da)的(de)需求，但(dan)僅擁有(you)(you)非常有(you)(you)限的(de)鎳礦儲(chu)(chu)量，占全(quan)球儲(chu)(chu)量的(de)2.7%。

印(yin)度(du)尼西(xi)亞(ya)是鎳(nie)(nie)(nie)(nie)礦(kuang)儲量最(zui)高的(de)國(guo)(guo)家(jia)之一，并(bing)自(zi)2020年1月1日起全面(mian)禁止鎳(nie)(nie)(nie)(nie)礦(kuang)出口，旨(zhi)在發展其(qi)國(guo)(guo)內鎳(nie)(nie)(nie)(nie)產業鏈。因此，鎳(nie)(nie)(nie)(nie)礦(kuang)出口預計將轉向其(qi)他(ta)國(guo)(guo)家(jia)。在印(yin)度(du)尼西(xi)亞(ya)的(de)進(jin)出口貿易商及(ji)中國(guo)(guo)鎳(nie)(nie)(nie)(nie)行(xing)業企業預計將轉向投(tou)資于印(yin)度(du)尼西(xi)亞(ya)的(de)當地冶煉項(xiang)目(mu)及(ji)出口其(qi)他(ta)鎳(nie)(nie)(nie)(nie)產品(例如鎳(nie)(nie)(nie)(nie)鐵、MHP及(ji)MSP)。

這一政策給中國(guo)(guo)鎳產(chan)業(ye)鏈上的相(xiang)關(guan)(guan)企業(ye)帶來(lai)了深遠(yuan)的影響(xiang)。記者注意到，近兩年，國(guo)(guo)內鎳產(chan)業(ye)鏈相(xiang)關(guan)(guan)的上市(shi)公(gong)司加大了在印度(du)尼(ni)西亞的投資布局。

浙商期貨(huo)有色(se)金屬高(gao)級分析師蔣欣彬1月19日(ri)向(xiang)《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞》記者表示，作為(wei)鎳(nie)(nie)礦(kuang)資源稟賦(fu)極高(gao)的(de)國家(jia)，印(yin)尼(ni)政(zheng)府長(chang)期致力于提高(gao)鎳(nie)(nie)產(chan)品附加值(zhi)。2009年以(yi)來(lai)，印(yin)尼(ni)政(zheng)府出臺(tai)一系列出口、投資政(zheng)策以(yi)扶持相關產(chan)業(ye)發(fa)展，例(li)如鎳(nie)(nie)礦(kuang)出口量(liang)與冶煉廠建設(she)進(jin)度(du)掛(gua)鉤、鎳(nie)(nie)礦(kuang)出口禁(jin)令等。隨著(zhu)頭部中資企業(ye)在印(yin)尼(ni)項目陸續(xu)達產(chan)，大量(liang)低成本鎳(nie)(nie)原料(liao)陸續(xu)回流國內(nei)企業(ye)并進(jin)行(xing)深(shen)加工，印(yin)尼(ni)地區鎳(nie)(nie)產(chan)業(ye)投資已出現較大收益。

與此同(tong)時(shi)，由于全球新能源汽(qi)車銷量(liang)節節攀升(sheng)，高端車型的高續航需(xu)求(qiu)推升(sheng)鎳(nie)原料整體需(xu)求(qiu)，大量(liang)產業鏈企業以資(zi)源為導向(xiang)，紛紛進入印尼(ni)與頭部企業合(he)作，通過現(xian)有基礎設施及鎳(nie)礦(kuang)資(zi)源建(jian)設冶煉項目。由于上游資(zi)源品價格波(bo)動(dong)大，產業鏈公司(si)通過鎖定原料供給穩固供應(ying)鏈有利于行業長期(qi)發展(zhan)。

“鎳王”的上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)“朋友圈”近年(nian)來也不(bu)斷擴展，偉明(ming)環保（SH603568，股價(jia)19.21元(yuan)，市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)325.5億(yi)元(yuan)）、格(ge)林(lin)美（SZ002340，股價(jia)7.72元(yuan)，市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)396.5億(yi)元(yuan)）、華(hua)友鈷業（SH603799，股價(jia)64.40元(yuan)，市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)1029億(yi)元(yuan)）等上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)正嘗試和上游達成更緊密(mi)的戰略合作。

華(hua)友鈷(gu)業(ye)(ye)早在2018年(nian)就和青山控股(gu)(gu)有合作(zuo)。2018年(nian)，華(hua)友鈷(gu)業(ye)(ye)、青山控股(gu)(gu)在印度尼(ni)西亞設立華(hua)越鎳(nie)(nie)鈷(gu)（印尼(ni)），項(xiang)目規劃產能規模為(wei)(wei)6萬噸鎳(nie)(nie)金屬量，其后又引入了洛陽鉬業(ye)(ye)（SH603993，股(gu)(gu)價5.04元(yuan)，市值(zhi)1089億元(yuan)）為(wei)(wei)新增(zeng)股(gu)(gu)東。2022年(nian)，華(hua)友鈷(gu)業(ye)(ye)披露與大眾汽(qi)車（中國）和青山控股(gu)(gu)就動力電池正極材料產業(ye)(ye)鏈上下游合作(zuo)達成戰略合作(zuo)意向，共同打造具有國際競爭力的新能源鋰電材料一體化制(zhi)造平臺(tai)。

和青山控股同(tong)為溫商的(de)偉明(ming)環保，在2022年(nian)2月投資者調研中透露，擬在印度(du)尼(ni)西亞(ya)投資、建設高(gao)冰鎳項目(mu)(mu)，年(nian)產高(gao)冰鎳含鎳金屬4萬噸，項目(mu)(mu)總(zong)投資不超過3.9億美元。高(gao)冰鎳項目(mu)(mu)選(xuan)址在青山在印度(du)尼(ni)西亞(ya)的(de)工業(ye)園區內(nei)。

同(tong)時，2022年偉明環保聯合青山控股、盛屯礦業（SH600711，股價6.26元(yuan)，市(shi)值196.6億(yi)元(yuan)）、欣旺達（SZ300207，股價22.62元(yuan)，市(shi)值421.3億(yi)元(yuan)）等，在溫州市(shi)共同(tong)規劃投資(zi)開發(fa)建設高冰鎳(nie)精煉、高鎳(nie)三(san)元(yuan)前驅(qu)體生產(chan)、高鎳(nie)正極材料生產(chan)及相關配套(tao)項目。

2023年1月15日晚間，格林美(mei)公告披露，1月14日，印度尼西亞青美(mei)邦鎳資源項目首批1200噸(dun)金屬鎳的(de)MHP首次裝船發(fa)貨儀式舉(ju)行。

印度尼西亞青美(mei)邦(bang)鎳資源項目，由青美(mei)邦(bang)新能源材料有(you)限公司(si)、格林(lin)美(mei)、青山控股下屬公司(si)、香(xiang)港(gang)邦(bang)普循環(huan)科技有(you)限公司(si)、日本(ben)阪和興業(ye)株式會社、ECOPRO GLOBAL Co., Ltd.聯合投資興建。

2022年8月，印度尼西(xi)亞(ya)(ya)青(qing)美邦鎳(nie)資源項(xiang)目(mu)(mu)在此(ci)前(qian)5萬噸(dun)鎳(nie)金屬/年的基礎上新(xin)增投資建設2.3萬噸(dun)鎳(nie)金屬/年產能，目(mu)(mu)前(qian)印度尼西(xi)亞(ya)(ya)青(qing)美邦鎳(nie)資源項(xiang)目(mu)(mu)總產能為7.3萬噸(dun)金屬鎳(nie)/年。

格(ge)林美方面(mian)表示，這標志著(zhu)公司(si)自主設計的(de)印度尼西亞青美邦鎳(nie)資源項目的(de)成功運行，如期(qi)完成爬坡調試，邁向達產達能新階(jie)段，2023年一季度將(jiang)產出(chu)5000噸金屬(shu)鎳(nie)的(de)MHP，全年產出(chu)25000噸金屬(shu)鎳(nie)的(de)MHP。

青山控股的“上市(shi)公司(si)朋友(you)圈”正在持續擴(kuo)展。值(zhi)得注意的是，三元前(qian)驅體廠商中偉股份（SZ300919，股價(jia)72.80元，市(shi)值(zhi)488.2億(yi)元）、華友(you)鈷業、格林美(mei)、邦普(pu)循環存在向上游原礦開采及硫酸鎳領(ling)域延(yan)伸的情況。

力(li)(li)勤資源(yuan)分析(xi)認為，未(wei)來數(shu)年(nian)，隨著鎳(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)資源(yuan)主(zhu)要原產(chan)(chan)國之一印度尼西亞(ya)的鎳(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)鐵產(chan)(chan)能的提升，印度尼西亞(ya)有望提供更多含鎳(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)產(chan)(chan)品，從而大(da)幅提升全球鎳(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)供應量(liang)，并逐步(bu)拉低鎳(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)價。同時，鑒于鎳(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)冶煉(lian)項(xiang)目的現金成本以及(ji)市場對含鎳(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)動(dong)力(li)(li)電池的強勁(jing)需(xu)求，預期(qi)未(wei)來數(shu)年(nian)鎳(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)(nie)價將不會出現大(da)幅下(xia)跌。

此(ci)外，從(cong)鎳(nie)(nie)(nie)價(jia)波動來看(kan)，蔣欣(xin)彬認(ren)為，經(jing)歷了(le)2022年(nian)年(nian)初LME擠(ji)倉行情后，鎳(nie)(nie)(nie)價(jia)出現劇烈波動，主要是由于期貨交割品供(gong)應不(bu)足(zu)導(dao)致庫(ku)存(cun)(cun)(cun)長期徘徊于低位，低庫(ku)存(cun)(cun)(cun)狀態下(xia)商品價(jia)格容易(yi)出現大漲大跌。展(zhan)望后市，隨(sui)著國內企(qi)業利用高冰鎳(nie)(nie)(nie)生產電(dian)積(ji)鎳(nie)(nie)(nie)的工藝逐(zhu)(zhu)步(bu)成熟，交割品供(gong)應不(bu)足(zu)的問題有(you)望逐(zhu)(zhu)步(bu)解決，而在鎳(nie)(nie)(nie)系產品整體(ti)供(gong)應趨于過剩的背景下(xia)，鎳(nie)(nie)(nie)價(jia)有(you)望逐(zhu)(zhu)步(bu)從(cong)高位回落(luo)(luo)，但回落(luo)(luo)節奏仍需關(guan)注庫(ku)存(cun)(cun)(cun)變化情況。

當(dang)然，現(xian)實也給市場參與者以(yi)深刻警告。當(dang)可預期的大趨(qu)勢和突(tu)發的“黑天鵝”狹路相逢(feng)時，不按套路出牌(pai)的極(ji)致行情(qing)可能給市場所有人以(yi)“當(dang)頭棒喝”。

時代的際遇與人性的考(kao)驗，在百(bai)轉(zhuan)千回之中，留痕顯影，成為(wei)過去(qu)。