每(mei)經記者｜肖世清(qing)    每(mei)經編輯｜馬子卿    

1月(yue)20日(ri)，央行授權(quan)全國銀行間同(tong)(tong)業拆借中心公布，最新(xin)一期貸款市(shi)場報(bao)價利率(lv)（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上(shang)LPR為4.3%，均同(tong)(tong)上(shang)期保(bao)持一致(zhi)。

《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記(ji)者注(zhu)意(yi)到，自去年8月LPR下調后，截至(zhi)目(mu)前LPR已連續5個月維(wei)(wei)持不變。1月15日(ri)，央行開展7790億元中(zhong)期借貸便(bian)利(li)(li)（MLF）操作(zuo)，中(zhong)標利(li)(li)率(lv)為2.75%，維(wei)(wei)持不變。LPR是在MLF基礎上加點而來(lai)，MLF未調整，則意(yi)味著(zhu)LPR參考(kao)基礎不變。

資料來源：央行網站

招聯金(jin)融首席研究員董希淼(miao)對(dui)記者表示，本月(yue)LPR維(wei)持不變，主要的考慮可能是貸款利(li)(li)率(lv)已經較低(di)以及內外(wai)均衡問題。2022年，我國(guo)LPR已經下降3次(ci)，貸款利(li)(li)率(lv)處于(yu)相(xiang)對(dui)較低(di)的水(shui)平。近(jin)期(qi)，人(ren)(ren)民幣(bi)兌美(mei)元匯率(lv)走強。LPR保持不變，有助于(yu)進一步促進人(ren)(ren)民幣(bi)匯率(lv)保持基(ji)本穩定。從銀行(xing)體(ti)系看，商業(ye)銀行(xing)由于(yu)加大(da)(da)對(dui)實(shi)體(ti)經濟讓利(li)(li)以及加快處置不良資產，利(li)(li)潤增(zeng)速下降較多，實(shi)現盈(ying)利(li)(li)目(mu)標壓(ya)力(li)較大(da)(da)，因此降低(di)LPR的意愿(yuan)相(xiang)對(dui)減弱。

光大銀(yin)行(xing)金融市場(chang)(chang)部宏觀研究(jiu)員周(zhou)茂(mao)華(hua)表示，從趨勢(shi)看，盡管(guan)國內(nei)貨(huo)幣政(zheng)策空(kong)間(jian)仍大，但隨著國內(nei)經濟回(hui)暖、房(fang)地(di)產逐步復蘇，國內(nei)經濟最困難時期過去，信貸需求(qiu)逐步回(hui)暖，部分銀(yin)行(xing)息差壓(ya)力增大，此前一(yi)攬子政(zheng)策仍有較大釋(shi)放空(kong)間(jian)等，市場(chang)(chang)供(gong)需決定了LPR進一(yi)步下調的路(lu)徑在收(shou)窄。

LPR連續5月“按兵不動”

記(ji)者注意到，截至目(mu)前LPR已(yi)連續5個(ge)月“按兵不動(dong)”。周茂華表(biao)示，本(ben)月LPR繼續保(bao)持(chi)不變，符合市(shi)場(chang)預期(qi)，主(zhu)要是LPR隨(sui)MLF利(li)率錨保(bao)持(chi)穩(wen)定，市(shi)場(chang)此前對本(ben)月LPR保(bao)持(chi)穩(wen)定已(yi)有預期(qi)；近年來銀行(xing)持(chi)續讓(rang)利(li)實(shi)體經(jing)濟，加(jia)之(zhi)宏(hong)觀經(jing)濟波(bo)動(dong)，部分銀行(xing)息差(cha)壓力有所上升；從信貸市(shi)場(chang)供求關(guan)系(xi)看(kan)，國內持(chi)續防疫措施(shi)持(chi)續優化，一(yi)(yi)攬(lan)子政(zheng)策落地(di)見效，經(jing)濟活動(dong)將(jiang)逐步恢復，房地(di)產逐步趨穩(wen)復蘇，個(ge)人和企業信貸需(xu)求有望隨(sui)之(zhi)回(hui)暖，也一(yi)(yi)定程(cheng)度降(jiang)低銀行(xing)金融機構降(jiang)低LPR積極(ji)性。

關(guan)于5年期以上LPR維(wei)持不(bu)(bu)變(bian)，周茂華認(ren)為，對(dui)于5年期以上LPR，由于此(ci)前(qian)國內出臺首(shou)套房(fang)貸款利(li)率動態調整(zheng)機制，各區域根據當地樓市供需情況，因(yin)城施策(ce)，靈(ling)活調整(zheng)，銀行整(zheng)體進一步(bu)調低LPR的必(bi)要性下降。5年期以上LPR不(bu)(bu)動無礙各區域首(shou)套房(fang)房(fang)貸利(li)率調整(zheng)。

董希(xi)淼認為(wei)，從直接因素(su)看，1月15日，央行開展7790億元中(zhong)(zhong)期借貸便利（MLF）操作，中(zhong)(zhong)標利率(lv)為(wei)2.75%，維持(chi)不變(bian)。LPR在MLF基礎上加點(dian)而來，MLF維持(chi)不變(bian)，LPR下降的(de)可能性較小。

16日人(ren)民銀(yin)行開展7790億元中(zhong)期借貸便利（MLF）操作(zuo)

資料來源：央行網站(zhan)

“從政(zheng)策執行看，支持房地產市(shi)場(chang)發(fa)展(zhan)的(de)‘金(jin)融十六條’、首套住(zhu)房貸款利率(lv)政(zheng)策動(dong)態(tai)調整等一系列(lie)穩增長、促(cu)發(fa)展(zhan)的(de)措施已經(jing)出臺，各地因(yin)(yin)地制宜(yi)加快優化調整住(zhu)房信貸政(zheng)策，其(qi)效果顯現還需要(yao)一段(duan)時間觀察。從當前市(shi)場(chang)實際利率(lv)情況來(lai)看，春節臨近，資金(jin)面趨緊，市(shi)場(chang)利率(lv)有所上升(sheng)，票(piao)據(ju)利率(lv)上行速度較快，銀(yin)行資金(jin)成(cheng)本有所增加，減少LPR加點的(de)動(dong)力不足。因(yin)(yin)此，調降(jiang)政(zheng)策利率(lv)、引(yin)導市(shi)場(chang)利率(lv)下降(jiang)仍需更合適的(de)時機(ji)。”董希淼稱。

專家：貨幣政策將保持穩健略偏寬松

值得(de)一提的(de)是，周茂華認為，本月LPR維(wei)持不(bu)變(bian)，不(bu)影響銀(yin)行(xing)進一步加大實體(ti)經濟薄弱環節、基建項(xiang)目、制造業、綠色發展、科創(chuang)企業等領域支持力(li)度。

預測(ce)下(xia)階段(duan)貨幣政(zheng)策動向，董希淼認為，下(xia)一步(bu)階段(duan)貨幣政(zheng)策將(jiang)保(bao)持穩(wen)健略偏(pian)寬松，重點在“精準”和“有力”兩個方面下(xia)功夫(fu)，進一步(bu)提(ti)升服(fu)務實體經(jing)濟的精準性和有效(xiao)性。

董希淼表示，預計2023年(nian)央(yang)行將(jiang)綜合(he)運用總量工具和(he)結構性工具，加大貨幣政策實施力度，推(tui)動市場(chang)流動性更加合(he)理充裕，繼續(xu)降低(di)實體經濟融資成本，為穩增長、擴內(nei)需提(ti)供更加有力的支持和(he)服務。

因此，他認為，降準(zhun)、降息(xi)仍然具有較(jiao)大(da)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)。通過(guo)適時降低存(cun)款(kuan)準(zhun)備金(jin)率，將為金(jin)融機構提供長期穩定的(de)低成本(ben)資金(jin)，優化金(jin)融機構資金(jin)結構，并向市(shi)場發出穩增(zeng)長、擴(kuo)內需的(de)明確信(xin)號。

當記者問及LPR是否還有下調空間，董希淼表示，據去年11月央行測算，我國金融機構加權平均存款準備金率為7.8%，還有一定下降空間。同時(shi)，繼(ji)續引導LPR適度下(xia)行，降(jiang)低實體經濟融資成(cheng)本和(he)個人消費信貸(dai)負擔，進一步激發有效融資需(xu)求(qiu)。

從結構看，他表示(shi)，應加大對(dui)重(zhong)點(dian)領域(yu)和薄弱環節(jie)的(de)定向(xiang)“輸血”，實施(shi)精準(zhun)滴(di)灌(guan)，優化(hua)信(xin)貸結構。如引導金(jin)融(rong)機構發(fa)(fa)展科創(chuang)金(jin)融(rong)、綠(lv)色(se)金(jin)融(rong)，加大對(dui)科技創(chuang)新、綠(lv)色(se)發(fa)(fa)展等(deng)重(zhong)點(dian)領域(yu)的(de)支持，加強(qiang)對(dui)小(xiao)微企(qi)業、個體(ti)工商(shang)戶等(deng)薄弱環節(jie)的(de)精準(zhun)滴(di)灌(guan)。

封面圖片來(lai)源：每經記者 張建 攝