每經記者｜鄭步春    每經編輯(ji)｜賈運可     

本(ben)周(zhou)(zhou)美元維持弱(ruo)勢，周(zhou)(zhou)三(san)下跌最(zui)為明(ming)顯(xian)。美聯儲(chu)周(zhou)(zhou)三(san)宣布(bu)(bu)加(jia)息25基點，但會(hui)后(hou)新聞發布(bu)(bu)會(hui)所(suo)釋出(chu)的(de)信號偏鴿，故對(dui)美元構成打擊(ji)。此外，周(zhou)(zhou)三(san)美國公布(bu)(bu)的(de)ADP就業數據不(bu)及預期，這(zhe)也為周(zhou)(zhou)五將公布(bu)(bu)的(de)“非農”就業數據蒙(meng)上陰影(ying)，這(zhe)也是美元疲弱(ruo)的(de)部分原(yuan)因。周(zhou)(zhou)四(si)稍(shao)晚，英、歐央行將結(jie)束利率會(hui)議，兩家央行均極可能加(jia)息。

加息幅度符合預期

本周(zhou)一美(mei)元上漲，但其后表(biao)現(xian)偏弱，主要(yao)跌(die)幅是發生在周(zhou)三(san)，當日美(mei)元指數最終大(da)跌(die)0.93%，周(zhou)四亞歐時段進一步下跌(die)，但跌(die)速放緩。

美(mei)(mei)國周三(san)下午(wu)3點(dian)，美(mei)(mei)聯儲(chu)結束利率會議，其一如預期地宣布加息(xi)25個基(ji)點(dian)至(zhi)4.50%~4.75%。美(mei)(mei)聯儲(chu)去年曾(ceng)7次加息(xi)，幅度(du)分別為25、50、75、75、75、50、25基(ji)點(dian)，這次加息(xi)是第8次。

在政(zheng)策聲明(ming)中，美聯儲(chu)表示(shi)，通脹有所緩(huan)解，但仍處于高(gao)位，“持(chi)續(xu)加(jia)息”對(dui)于獲得足(zu)夠限(xian)制性的貨幣政(zheng)策是“合適的” 。

政策(ce)聲明極為(wei)冗長(chang)，但與上次相(xiang)比，這次會(hui)議(yi)政策(ce)聲明并無太多變化，所(suo)以該聲明整(zheng)體(ti)上呈現(xian)中性。因政策(ce)聲明提(ti)及“持續加息”，故在美聯儲(chu)剛公布會(hui)議(yi)結(jie)束后(hou)，美元指數是(shi)微有上漲的，直到美聯儲(chu)新聞發布會(hui)召開后(hou)不久才(cai)轉為(wei)大跌。

美聯儲主席鮑威爾在(zai)新聞(wen)發布會上(shang)表(biao)示：“通脹有所緩(huan)和，但仍(reng)處于(yu)高位。現在(zai)第一(yi)次可以說，通脹放緩(huan)進(jin)程已(yi)經開始。”他另(ling)外還(huan)表(biao)示：“美聯儲迅猛緊(jin)縮貨(huo)幣(bi)政策的全面效果尚未顯現出(chu)來。”

如果細品(pin)一下鮑(bao)威爾講話，不難(nan)發(fa)現鴿(ge)派態度還(huan)是較明顯的，所以(yi)美元(yuan)承壓也較正常，更何況當天(tian)公布的ADP就業(ye)數據同樣利空美元(yuan)。

在新聞發(fa)布會(hui)之后，市(shi)場普遍猜測，美聯儲(chu)利(li)率(lv)可能于2023年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)中見頂。已有部分市(shi)場人士(shi)相信，到2023年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底時美聯儲(chu)政策利(li)率(lv)就會(hui)較(jiao)年(nian)(nian)(nian)中峰(feng)值調降50個基(ji)點。

市場(chang)出現(xian)這樣的預期對(dui)美(mei)元(yuan)壓力是極(ji)大的，因為在此(ci)之前，市場(chang)中僅(jin)極(ji)少(shao)數人猜測今年(nian)稍晚就(jiu)會開始(shi)降(jiang)(jiang)息，市場(chang)中絕(jue)大多數人認為降(jiang)(jiang)息將由2024年(nian)開始(shi)。

就業數據不及預期

美(mei)(mei)國經濟(ji)有明顯陷入衰(shuai)退跡象，這是(shi)美(mei)(mei)聯儲無法過分加(jia)息最(zui)主要(yao)的(de)限制(zhi)。以(yi)往(wang)雖然也有經濟(ji)疲弱信號，但(dan)當時(shi)通脹(zhang)實在(zai)太猛(meng)，故(gu)美(mei)(mei)聯儲在(zai)去年以(yi)極快速度(du)加(jia)息，但(dan)最(zui)近幾(ji)個(ge)月通脹(zhang)已顯著放緩，所以(yi)美(mei)(mei)聯儲加(jia)息壓力(li)的(de)確(que)已少了許(xu)多。

美國2022年(nian)12月CPI年(nian)率(lv)漲幅已降至6.5%，遠遠低于夏天時9.1%的(de)(de)峰值(zhi)。雖(sui)然這個(ge)6.5%漲幅的(de)(de)絕對(dui)值(zhi)仍(reng)然較(jiao)高，但畢竟最困難時期已挺了過去。

未(wei)來最有(you)可能影響美聯儲加息決心的因(yin)素(su)除了CPI外，就是(shi)就業(ye)市場(chang)了，因(yin)為美聯儲委員們大多相信，就業(ye)率及薪資情況是(shi)通脹的一大關鍵先行指標。

按經典經濟(ji)學的(de)(de)觀點(dian)看，假設就(jiu)業(ye)市場比較吃緊，那么必然會導致(zhi)工(gong)資的(de)(de)上(shang)(shang)漲(zhang)，進而(er)(er)推動需求端或消(xiao)(xiao)費者消(xiao)(xiao)費的(de)(de)能力，而(er)(er)這會延長高通(tong)脹的(de)(de)時間。若站在雇主(zhu)角度看，如果員工(gong)工(gong)資快(kuai)速上(shang)(shang)漲(zhang)，那么企業(ye)主(zhu)為保利(li)潤便有(you)調漲(zhang)產(chan)品價格的(de)(de)沖動，而(er)(er)當這么干的(de)(de)企業(ye)主(zhu)比較多時，整體社會物價自然就(jiu)會上(shang)(shang)漲(zhang)了。

美(mei)國(guo)就業市場絕(jue)對(dui)值仍然較為吃緊，但由(you)最近(jin)幾個(ge)月(yue)數據(ju)看，美(mei)國(guo)企業的招聘數據(ju)已經(jing)連續五個(ge)月(yue)放緩了(le)，且最近(jin)的1月(yue)份的招聘可(ke)能是兩年來最疲軟的。

本周三美國(guo)公布(bu)的1月ADP民間新增就業人數10.6萬，遠遠不如(ru)預期的增17.8萬。

不過，本周(zhou)五美(mei)(mei)國將公布(bu)最(zui)為關鍵的1月非農就業數據，這多半能為美(mei)(mei)國就業市場走向提供最(zui)新證據，若數據出人意料，特別是(shi)如果薪資數據與預期出入較大(da)的話，那么匯市屆時就會產生較大(da)波動。