每經(jing)記者｜劉明濤    每經(jing)編輯｜肖(xiao)芮(rui)冬    

國(guo)內(nei)經濟正(zheng)在緩(huan)慢修復途中，地(di)產(chan)銷售(shou)數據(ju)尤其是二三線城市成交面積正(zheng)在筑底(di)回(hui)暖，目前已經召開的(de)地(di)方(fang)兩會(hui)普(pu)遍釋(shi)放穩增長、擴內(nei)需(xu)信號(hao)，地(di)產(chan)、基建、消費成為重(zhong)要(yao)抓手(shou)，全國(guo)兩會(hui)召開在即，國(guo)內(nei)復蘇預期或(huo)重(zhong)回(hui)交易視野。

眼下(xia)，云南(nan)缺電(dian)(dian)(dian)電(dian)(dian)(dian)解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)減產(chan)預(yu)期(qi)再(zai)起。據SMM預(yu)計，云南(nan)電(dian)(dian)(dian)解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)企業(ye)收到電(dian)(dian)(dian)力部門(men)通知已做(zuo)好減產(chan)準備，或(huo)將(jiang)在近期(qi)開始減產(chan)，涉及電(dian)(dian)(dian)解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)能65萬噸(dun)，這將(jiang)使國(guo)(guo)內(nei)電(dian)(dian)(dian)解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)運行產(chan)能下(xia)降至4000萬噸(dun)以下(xia)。而需(xu)求(qiu)端在鋁(lv)(lv)(lv)板(ban)帶(dai)、鋁(lv)(lv)(lv)箔(bo)及建筑鋁(lv)(lv)(lv)型材逐漸進入(ru)行業(ye)旺季(ji)的(de)帶(dai)動下(xia)，鋁(lv)(lv)(lv)下(xia)游(you)開工率上(shang)行。鋁(lv)(lv)(lv)需(xu)求(qiu)初顯節(jie)后(hou)復蘇跡(ji)象(xiang)，上(shang)周國(guo)(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)(lv)錠社(she)會庫(ku)存累庫(ku)放(fang)緩，而在未(wei)來云南(nan)減產(chan)落(luo)地及需(xu)求(qiu)進一步復蘇下(xia)，國(guo)(guo)內(nei)電(dian)(dian)(dian)解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)供需(xu)邊(bian)際好轉，鋁(lv)(lv)(lv)錠社(she)會庫(ku)存有望進入(ru)去庫(ku)階段，或(huo)將(jiang)提振鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)。

而(er)據央行公布的數據，2023年(nian)1月社(she)會融資規模增(zeng)(zeng)量為5.98萬(wan)億元(yuan)(yuan)，比上(shang)年(nian)同(tong)期少1959億元(yuan)(yuan)；1月人民幣貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)加4.9萬(wan)億元(yuan)(yuan)，同(tong)比多增(zeng)(zeng)9227億元(yuan)(yuan)；1月末M2余額273.81萬(wan)億元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)12.6%。社(she)融、人民幣新增(zeng)(zeng)貸(dai)(dai)款(kuan)、M2增(zeng)(zeng)速均高(gao)于(yu)預期，證實國內企(qi)(qi)業(ye)對未來消費有(you)信(xin)心(xin)，新投放的信(xin)貸(dai)(dai)將可(ke)能轉變為企(qi)(qi)業(ye)端的投資支出，進而(er)擴大(da)內需(xu)，帶動(dong)經(jing)濟增(zeng)(zeng)長(chang)。在穩增(zeng)(zeng)長(chang)政策(ce)繼續支撐下(xia)，內需(xu)有(you)望(wang)持續擴大(da)，因(yin)此(ci)，金(jin)屬價格全面修復(fu)趨勢不改，供(gong)給約(yue)束更強(qiang)的鎢鉬銻等小金(jin)屬上(shang)行動(dong)力強(qiang)勁。

具(ju)體來(lai)看，需(xu)求(qiu)端(duan)，鉬、鎢(wu)、銻(ti)、鋯、錫等(deng)小(xiao)金屬(shu)是中高端(duan)裝備(bei)制造、新(xin)能源(yuan)、新(xin)材料產業中的(de)關(guan)(guan)鍵加強材料，終端(duan)市(shi)場高速發展下，小(xiao)金屬(shu)應(ying)(ying)用(yong)領域將持續拓(tuo)寬，新(xin)增長(chang)極(ji)(ji)正(zheng)逐(zhu)(zhu)步(bu)打開(kai)；供應(ying)(ying)端(duan)，小(xiao)金屬(shu)資源(yuan)相(xiang)對稀缺(que)(que)，供應(ying)(ying)增量釋(shi)放有(you)限，未來(lai)我國(guo)還將進一步(bu)提高相(xiang)關(guan)(guan)產品集中度，逐(zhu)(zhu)步(bu)掌(zhang)握(wo)定價(jia)權，產業鏈有(you)望迎來(lai)持續高質量發展的(de)長(chang)周期。建議關(guan)(guan)注掌(zhang)握(wo)核心稀缺(que)(que)資源(yuan)，積極(ji)(ji)開(kai)拓(tuo)小(xiao)金屬(shu)下游需(xu)求(qiu)的(de)成長(chang)性標的(de)。

不過需要注意的(de)(de)(de)是，日(ri)前，美(mei)國勞工(gong)部數據顯示，美(mei)國1月(yue)CPI同比上漲6.4%，略(lve)高于預期(qi)的(de)(de)(de)6.2%，但較前值的(de)(de)(de)6.5%繼(ji)續(xu)放(fang)緩(huan)，是自2021年10月(yue)以(yi)來的(de)(de)(de)最小同比增幅。目前美(mei)國通(tong)脹仍是美(mei)聯儲后續(xu)政(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)重要關注點，雖在前期(qi)激(ji)進加息之下通(tong)脹有所降溫，但美(mei)聯儲官員(yuan)仍避免過早向市場(chang)傳(chuan)遞樂觀信號，關于通(tong)脹的(de)(de)(de)表述較為謹(jin)慎。

因(yin)此，市(shi)場此前對美聯儲年內快速轉向乃至降息的預期正在落(luo)空，由此帶來的金屬市(shi)場的寬松交易短期或告一段(duan)落(luo)。

點評：有色(se)金(jin)屬供(gong)給側持續(xu)趨緊，需求側的(de)支撐(cheng)效(xiao)應有望(wang)逐步顯現(xian)，有望(wang)支撐(cheng)未來(lai)幾年有色(se)金(jin)屬價(jia)(jia)格高位運行，金(jin)屬資源企業有望(wang)迎來(lai)價(jia)(jia)值(zhi)重估的(de)投資機會

這(zhe)里，通過整合天風、安(an)信、國信等10余家(jia)券商最新研報信息(xi)，為粉絲朋友(you)帶來4家(jia)公司簡介(jie)，僅供參考。

1、寒銳鈷業

公(gong)司(si)作為世界知名的專業鈷粉制造商之(zhi)一，在全球(qiu)鈷粉市場上具有較強的競爭能力。為進一步豐富(fu)公(gong)司(si)鈷化(hua)合物產品種類，完善冶煉(lian)環節(jie)布局并深入(ru)參與下(xia)游電池材料(liao)領域(yu)，強化(hua)公(gong)司(si)在新(xin)能源(yuan)汽車供應鏈(lian)地位。

——方正證券

2、錫業股份

產(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈方面，公(gong)司實行一體化(hua)(hua)的產(chan)(chan)業(ye)(ye)布局，上游(you)通(tong)過勘探和采選得到錫、銅、鋅(xin)精(jing)礦以及(ji)伴生(sheng)的銦(yin)(yin)，中游(you)通(tong)過冶煉得到錫錠(ding)(ding)(ding)、陰極銅、鋅(xin)錠(ding)(ding)(ding)、銦(yin)(yin)錠(ding)(ding)(ding)等(deng)，下游(you)進行錫材(cai)(cai)和錫化(hua)(hua)工(gong)的精(jing)深加工(gong)。銦(yin)(yin)業(ye)(ye)務方面，公(gong)司控(kong)股子公(gong)司華聯鋅(xin)銦(yin)(yin)的銦(yin)(yin)資源儲量居世界第一，且(qie)資源稟賦較好。截至(zhi)2022年上半年，公(gong)司的銦(yin)(yin)冶煉產(chan)(chan)能達60噸(dun)/年。ITO靶(ba)材(cai)(cai)為銦(yin)(yin)的主要消費領(ling)域。光伏異質結電池產(chan)(chan)業(ye)(ye)化(hua)(hua)進程加快將拉動ITO靶(ba)材(cai)(cai)用銦(yin)(yin)需求增長(chang)，對銦(yin)(yin)價上漲形成支撐，公(gong)司業(ye)(ye)績有望受益(yi)。

——東亞前海證券

3、廈門鎢業

公司(si)(si)業(ye)務覆蓋鎢(wu)(wu)礦-鎢(wu)(wu)冶煉-鎢(wu)(wu)粉(fen)-鎢(wu)(wu)制品完整產(chan)業(ye)鏈。目前，光伏鎢(wu)(wu)絲金剛線替代路線清晰(xi)，下游(you)供不應求，23年公司(si)(si)光伏細鎢(wu)(wu)絲產(chan)能將達(da)到845億米，有望(wang)成為公司(si)(si)業(ye)績新(xin)引擎(qing)。同時，公司(si)(si)是我(wo)國大型稀土(tu)企(qi)業(ye)集團的牽頭企(qi)業(ye)之一，由于(yu)資(zi)源儲備不足，公司(si)(si)持續發力下游(you)磁(ci)材(cai)領域(yu)，2023年公司(si)(si)磁(ci)材(cai)產(chan)能將提升至1.2萬(wan)噸。在(zai)下游(you)需求高景氣的帶動下，公司(si)(si)磁(ci)材(cai)產(chan)銷量(liang)有望(wang)雙(shuang)增，成為新(xin)的利潤(run)增長點(dian)。

——西南證(zheng)券

4、安寧股份

公(gong)(gong)(gong)司(si)擁有優(you)質的(de)釩(fan)(fan)(fan)鈦(tai)磁鐵礦資源(yuan)，是國(guo)內鈦(tai)精礦和釩(fan)(fan)(fan)鈦(tai)鐵精礦重(zhong)要供應商。公(gong)(gong)(gong)司(si)鈦(tai)精礦業(ye)務(wu)和鐵精礦業(ye)務(wu)穩定發展的(de)同時，公(gong)(gong)(gong)司(si)通過(guo)投建(jian)活法提釩(fan)(fan)(fan)項目，項目建(jian)成預計年產(chan)氧化釩(fan)(fan)(fan)5000噸，20萬(wan)噸富(fu)鈦(tai)料(liao)和28萬(wan)噸鑄造微合金材料(liao)。公(gong)(gong)(gong)司(si)還將進一(yi)步(bu)延伸釩(fan)(fan)(fan)的(de)產(chan)業(ye)鏈，生產(chan)釩(fan)(fan)(fan)電解(jie)液(ye)，進入釩(fan)(fan)(fan)液(ye)流電池(chi)(chi)領域。隨著公(gong)(gong)(gong)司(si)未來(lai)將切入釩(fan)(fan)(fan)液(ye)流電池(chi)(chi)領域，將分享儲(chu)能市(shi)場的(de)高增長。

——東(dong)北證券

封面圖片來源：視覺中(zhong)國-VCG41N1254512570