2月23日（周四）凌(ling)晨，美聯儲(chu)公(gong)布2月份(fen)議息會(hui)議紀(ji)要，該紀(ji)要偏鷹派(pai)，算是強(qiang)化(hua)了未來更長(chang)時間內維持(chi)高利率的預期，美債(zhai)美股因此盤中上躥下跳，美股最(zui)終收(shou)盤變化(hua)不大，長(chang)短債(zhai)收(shou)益率依然倒掛。

短端利率(lv)反映(ying)現(xian)實，長(chang)(chang)端利率(lv)反映(ying)預(yu)期，短債(zhai)收益率(lv)高(gao)于長(chang)(chang)債(zhai)收益率(lv)，意味著短期違(wei)約的風險增加，人(ren)們不敢借錢去購買長(chang)(chang)期資(zi)產來套利。說白了，這種現(xian)象會(hui)對(dui)股票估(gu)值產生抑制(zhi)作用。

按(an)照經濟學來(lai)說，投(tou)資股票的邏輯，就(jiu)是(shi)在掙企業(ye)未來(lai)自由現金流的折(zhe)現。流動性越(yue)寬松，企業(ye)未來(lai)的自由現金流越(yue)多，折(zhe)現率也越(yue)低，才(cai)能賺到超額的錢(qian)。所以(yi)，流動性對(dui)股價的貢獻(xian)，在一定程(cheng)度上是(shi)高于業(ye)績貢獻(xian)的。

大盤需要新方向發力

不(bu)過(guo)，周四的A股市場(chang)倒是有一些小風小浪，盤中又跳了一波水，尾盤強(qiang)行收了回來(lai)，不(bu)算(suan)難看。真是鐵打的3300點，流水的板塊，硬是過(guo)不(bu)去，是在給股民搞心理暗示嗎？兩市成(cheng)交金額8000億元(yuan)出頭(tou)，勉強(qiang)湊合著(zhu)維(wei)持(chi)震蕩格局。盤中一度有超(chao)過(guo)3600只個(ge)股下跌(die)，跌(die)2%以(yi)上的個(ge)股不(bu)到800只，反過(guo)來(lai)能漲(zhang)2%的個(ge)股也僅有300只。

達哥關注的(de)(de)(de)(de)是尾盤大盤的(de)(de)(de)(de)回(hui)拉，上證(zheng)指數已經(jing)上躥下跳了(le)(le)好幾次，在5分鐘級(ji)別這(zhe)么窄的(de)(de)(de)(de)區(qu)間(jian)內震(zhen)蕩，顯(xian)然持續不了(le)(le)多久，本周五和(he)下周一大概率要選(xuan)擇方向。尤(you)其(qi)是本周四尾盤的(de)(de)(de)(de)回(hui)拉，有種被(bei)拉回(hui)小周期箱體震(zhen)蕩的(de)(de)(de)(de)節(jie)奏。從經(jing)驗上說，這(zhe)就是一個要變盤的(de)(de)(de)(de)契機。

如果上(shang)證指數本周四的低點(dian)后續不(bu)破(po)位，不(bu)排除還(huan)(huan)會出現多(duo)頭占據優(you)勢的走勢。當然，向上(shang)就要(yao)密(mi)切關注量能配合情況，如果突破(po)前高但成(cheng)交量還(huan)(huan)不(bu)及2月(yue)20~21日，則(ze)要(yao)防范假(jia)突破(po)誘多(duo)并形成(cheng)日線級(ji)別頂背離(li)。

如(ru)果大(da)盤選擇突破(po)，就要關(guan)(guan)注(zhu)藍籌(chou)權重股的(de)表(biao)現。特別是(shi)本(ben)周四人工智(zhi)能(neng)題(ti)(ti)材退(tui)潮后(hou)，在當前沒有新(xin)題(ti)(ti)材出現的(de)情況(kuang)下，撤出來的(de)資金能(neng)否轉向(xiang)藍籌(chou)方向(xiang)，是(shi)大(da)盤能(neng)否突破(po)成(cheng)功(gong)的(de)關(guan)(guan)鍵。近期要適當關(guan)(guan)注(zhu)金融(rong)股的(de)表(biao)現。

除(chu)了金(jin)融以外，本輪漲幅不大的(de)基建(jian)、強周(zhou)期(qi)等屬(shu)于潛力板塊。大盤要走強，需要有新的(de)方(fang)向(xiang)發力才行。煤(mei)炭板塊已(yi)經“四連陽”了，同時又來到了震蕩的(de)上沿，這個位置再去追，并不合適。金(jin)融方(fang)向(xiang)目前屬(shu)于健康的(de)走勢。

光伏板塊活躍。TOPCon板塊指數收(shou)出陽線(xian)并(bing)突破多(duo)條均線(xian)壓制，近期資金以(yi)流入為主，但(dan)整體量能(neng)(neng)稍有欠缺，關注后期能(neng)(neng)否補量。

黃(huang)金方面，美聯儲的會議紀要(yao)偏(pian)鷹(ying)派，但是(shi)黃(huang)金期貨(huo)價格依(yi)然(ran)沒跌，屬于(yu)利空(kong)落地(di)。達哥之前(qian)提的有(you)色方向(xiang)是(shi)銻礦，這和一些黃(huang)金股也有(you)聯系，目前(qian)是(shi)正(zheng)常節奏。

跳水后回拉非常微妙

激(ji)(ji)光(guang)雷達板塊(kuai)有部分(fen)個股活躍。咨(zi)詢公司Yole預(yu)測，到2027年，全球激(ji)(ji)光(guang)雷達交付量(liang)預(yu)計將達530萬臺。顯然(ran)，激(ji)(ji)光(guang)雷達正從技術突破階(jie)段，走向大(da)規模(mo)量(liang)產上車階(jie)段。激(ji)(ji)光(guang)雷達板塊(kuai)的走勢上，本周四有些放量(liang)滯(zhi)漲，前高附近可(ke)能還有壓力(li)，關(guan)注該題材的持續性，暫不建議(yi)過分(fen)追高。

在(zai)熱(re)門題材人工智能(neng)與數字經濟雙雙進入退潮期(qi)的背景下(xia)，可能(neng)會有更多的短線資金涌入這個方(fang)向博(bo)弈，可持續留(liu)意毫米波(bo)雷達(da)及其背后的延伸性(xing)炒作，比(bi)如汽車(che)零部(bu)件、軍(jun)工等的機會。

人工(gong)(gong)智(zhi)能(neng)與信創方(fang)向(xiang)的(de)虧(kui)錢效應明(ming)顯加劇。這(zhe)是兔年首個(ge)大主題概念(nian)，炒作(zuo)至今(jin)，有(you)分歧，也是好事。本周四，漢王科技(ji)跌(die)停，東易(yi)日盛上演“準(zhun)天地板”，海天瑞聲、鴻博股份、云從科技(ji)等人氣標(biao)(biao)的(de)亦(yi)跌(die)幅居前，在“高標(biao)(biao)股”集體出現退潮跡象(xiang)的(de)背景(jing)下，人工(gong)(gong)智(zhi)能(neng)方(fang)向(xiang)或將進入階段性整理。

一個(ge)比(bi)較好的(de)現象是，浪潮信息、三六零、科大(da)訊飛這樣的(de)大(da)票回(hui)調的(de)幅度相對較小，尚未出現明顯的(de)價量失控現象，這些個(ge)股屬于“題材中(zhong)軍”。它(ta)們中(zhong)期向上(shang)的(de)趨勢沒有遭到(dao)破壞，結合此前資金(jin)高度介入的(de)背景，人工(gong)智能(neng)方向或仍有修復(fu)預(yu)期。板塊走(zou)勢短期來說，有向下踩一腳的(de)可能(neng)性(xing)。

整體(ti)來說(shuo)，雖然大(da)盤(pan)本周(zhou)四繼續(xu)回踩(cai)，但仍然屬于正常蓄勢(shi)范疇，盤(pan)中跳水后(hou)的回拉非常微妙，很(hen)可能是變盤(pan)的前(qian)兆。操作策略(lve)上，仍然按(an)照規則交(jiao)易及持(chi)股(gu)即可。若(ruo)大(da)盤(pan)向上突破，側重于關注權重藍籌的表現；若(ruo)大(da)盤(pan)向下，不(bu)排除去(qu)回探3220點。

（張道達）

根據國家有關部門(men)的最新規定，本手記不涉及任何操作建(jian)議(yi)，入市風險自擔。