每經(jing)記者｜楊卉    每經(jing)編輯｜張(zhang)海(hai)妮(ni)     

3月(yue)3日，正在(zai)沖刺(ci)IPO的(de)路橋(qiao)信息(xi)（NQ837748）發布公(gong)告(gao)稱(cheng)，調(diao)整申請(qing)公(gong)開發行股(gu)票并(bing)在(zai)北(bei)京(jing)證(zheng)券(quan)交易所(suo)（以(yi)下簡稱(cheng)“北(bei)交所(suo)”）上(shang)市方案，將發行底價由9.13元(yuan)/股(gu)下調(diao)至3.02元(yuan)/股(gu)，調(diao)整后的(de)發行底價僅為原(yuan)計劃的(de)三分之一。對此，路橋(qiao)信息(xi)解釋稱(cheng)是(shi)“根(gen)據證(zheng)券(quan)市場和公(gong)司實際(ji)情況”作出(chu)的(de)調(diao)整。

《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者注意到(dao)，不(bu)久前路(lu)橋信息接到(dao)了(le)北交所(suo)的(de)第三輪(lun)審核問詢(xun)(xun)函。除了(le)被要(yao)求說明2022年業績大幅增長的(de)合理性外，北交所(suo)還(huan)在問詢(xun)(xun)函中指出(chu)，該公(gong)司首輪(lun)問詢(xun)(xun)回(hui)復及(ji)二輪(lun)問詢(xun)(xun)回(hui)復披露(lu)的(de)信息前后(hou)矛盾，要(yao)求其進(jin)行(xing)修改。

發行底價由9.13元/股下調至3.02元/股

3月3日，路橋信息發(fa)布公告稱(cheng)，將發(fa)行底價由9.13元/股下調至(zhi)3.02元/股，此外發(fa)行上市方案的其他內(nei)容未(wei)發(fa)生變化。

根據(ju)路橋信息(xi)在2月21日(ri)(ri)收(shou)到第三輪(lun)審核問詢函時所發公告中的說法，該公司沖刺北交所的時間線為：2022年(nian)6月24日(ri)(ri)報(bao)送申報(bao)材料(liao)；2022年(nian)6月27日(ri)(ri)在全(quan)國中小企(qi)業股份轉(zhuan)讓系統(tong)停牌；2022年(nian)6月28日(ri)(ri)申請被正(zheng)式(shi)受理。

從(cong)開始(shi)沖刺(ci)IPO至今(jin)還(huan)不足一年，路橋信息大幅下調發行底價的原因是什么？

對(dui)此，公司給出的解釋是根據證(zheng)券市場(chang)和公司實(shi)際(ji)情況(kuang)進行(xing)的調整(zheng)。不過，根據路橋信(xin)息(xi)在3月3日晚間(jian)披露(lu)的公告(gao)，最終發(fa)(fa)行(xing)價格(ge)由股(gu)東(dong)大會授權董事(shi)會與主承銷商在發(fa)(fa)行(xing)時，綜合考慮市場(chang)情況(kuang)、公司成長性(xing)等因素以(yi)及詢價結(jie)果，并參(can)考發(fa)(fa)行(xing)前一定(ding)期間(jian)的交(jiao)易(yi)價格(ge)協商確定(ding)。如果將(jiang)來市場(chang)環境發(fa)(fa)生(sheng)較大變化，公司將(jiang)視情況(kuang)調整(zheng)發(fa)(fa)行(xing)底價。

此次下調發(fa)行(xing)底價(jia)，路橋信息的成(cheng)長性及其所處的市場(chang)情況是(shi)否發(fa)生了重大變化(hua)？

單從(cong)2022年業(ye)績來看(kan)，向好的信號更多。

根據路(lu)橋(qiao)信(xin)息(xi)此前披(pi)露(lu)的業(ye)績快報，2022年(nian)路(lu)橋(qiao)信(xin)息(xi)實現營業(ye)收(shou)入2.86億元，較上(shang)年(nian)同(tong)期增長48.78%；扣非凈利潤為(wei)2838.55萬元，較上(shang)年(nian)同(tong)期增長51.26%。路(lu)橋(qiao)信(xin)息(xi)表示(shi)，業(ye)績增長主要(yao)是因為(wei)國(guo)家大力發展(zhan)(zhan)數字經(jing)濟、新型交通基礎設施建設和推(tui)動國(guo)資(zi)國(guo)企進行數字化(hua)轉型，公(gong)司(si)持(chi)續進行市場拓展(zhan)(zhan)，加強核心(xin)產(chan)品的應用(yong)創新，打造樣板項目所致。

不過，監管機構對這一說法并不買(mai)賬(zhang)。

北交所在(zai)(zai)不久前下發的第(di)三輪審核(he)問詢函(han)中指出(chu)，路橋(qiao)信息2022年(nian)業(ye)績(ji)大幅增長，2019年(nian)至2021年(nian)及2022年(nian)下半(ban)年(nian)，該公司相同業(ye)務(wu)各期成本構(gou)成、毛(mao)利(li)率存(cun)在(zai)(zai)較(jiao)大變化；各業(ye)務(wu)之(zhi)間的成本構(gou)成、毛(mao)利(li)率亦存(cun)在(zai)(zai)較(jiao)大差異。

就此，北交(jiao)所(suo)要求(qiu)路橋信息解釋(shi)說明2022年(nian)全(quan)年(nian)業(ye)績大幅增(zeng)加的(de)原因及(ji)(ji)合理(li)性(xing)；業(ye)績快速增(zeng)長是否具備(bei)持(chi)續性(xing)；業(ye)績增(zeng)長主(zhu)要貢獻的(de)客戶及(ji)(ji)是否存(cun)在關聯(lian)關系等問題。

前兩輪問詢回復被指前后矛盾，選取可比公司標準被質疑

公開信(xin)息(xi)(xi)顯示，路(lu)橋(qiao)信(xin)息(xi)(xi)成立于2001年，主營業務(wu)為運用人工智能、物聯網、大數據、云計算等新一代信(xin)息(xi)(xi)技術為交通領域提供信(xin)息(xi)(xi)化產品和(he)解決方案以及(ji)運維、運營等服務(wu)。

《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)注意到，除了(le)被要求詳細(xi)(xi)說明此前業(ye)(ye)績的(de)合理(li)性外，北交(jiao)所還在第三輪審核(he)問詢(xun)函中指出，根據(ju)申(shen)請(qing)文件(jian)，路(lu)橋信息在論(lun)述(shu)(shu)不同(tong)業(ye)(ye)務第四季度收(shou)入(ru)占比(bi)(bi)(bi)，及與(yu)相應細(xi)(xi)分行(xing)業(ye)(ye)可比(bi)(bi)(bi)公司收(shou)入(ru)結(jie)構(gou)的(de)對(dui)(dui)(dui)比(bi)(bi)(bi)情況時(shi)，將軌(gui)道交(jiao)通業(ye)(ye)務與(yu)品高股份進行(xing)對(dui)(dui)(dui)比(bi)(bi)(bi)，公路(lu)與(yu)城市(shi)交(jiao)通業(ye)(ye)務與(yu)中公高科(ke)進行(xing)對(dui)(dui)(dui)比(bi)(bi)(bi)；在論(lun)述(shu)(shu)細(xi)(xi)分業(ye)(ye)務毛利(li)率(lv)合理(li)性時(shi)，將軌(gui)道交(jiao)通運營(ying)信息化與(yu)佳都科(ke)技進行(xing)對(dui)(dui)(dui)比(bi)(bi)(bi)，智慧工地解(jie)決方案與(yu)品茗股份、廣聯達進行(xing)對(dui)(dui)(dui)比(bi)(bi)(bi)，論(lun)述(shu)(shu)不同(tong)事(shi)項時(shi)選取的(de)行(xing)業(ye)(ye)公司不同(tong)。

就此，北(bei)交(jiao)所要求路橋信息說明選取(qu)同行業可比公司(si)的標準(zhun)，相關標準(zhun)是否具(ju)有一致性，是否僅以有利于(yu)公司(si)的解釋為標準(zhun)。

此外，北交所(suo)還在第三輪(lun)(lun)審核問(wen)詢(xun)函中(zhong)指出，路橋信息在首輪(lun)(lun)問(wen)詢(xun)回(hui)(hui)復中(zhong)提到，千(qian)方(fang)(fang)科技國企、政府及事(shi)業單位(wei)收入占比(bi)為50%左(zuo)右；但在二(er)輪(lun)(lun)問(wen)詢(xun)回(hui)(hui)復披露同(tong)行(xing)(xing)業公(gong)(gong)司千(qian)方(fang)(fang)科技、易華錄(lu)、通行(xing)(xing)寶、捷順科技時，均未披露其客戶結(jie)構，回(hui)(hui)復內容(rong)前后(hou)矛盾，要(yao)求公(gong)(gong)司進行(xing)(xing)修改。

封面圖(tu)片來源：每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞(wen)（資料(liao)圖(tu)）