每經記者｜吳澤(ze)鵬    每經編輯｜張海妮(ni)    

4月12日，廣東太(tai)力科技(ji)集團股份有限公(gong)司（以下簡稱太(tai)力科技(ji)）在深交(jiao)所更新了(le)創業板IPO進(jin)程。

《每日(ri)經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)注意到，這家家居收納企業(ye)所提交的(de)首輪審核問詢回復函有近500頁的(de)內容，其中與產品技術、創新(xin)成長(chang)性等創業(ye)板關鍵要求的(de)相關內容不(bu)少。

不(bu)過(guo)，結合招股書（申報稿）及回復函來(lai)看，目前仍有部分(fen)與創新性等相(xiang)關的問題需要公司進一步給出解(jie)釋。

例(li)如，太力(li)(li)科(ke)技在說明(ming)(ming)公司產品技術(shu)(shu)指(zhi)標(biao)(biao)的(de)行(xing)業領先性(xing)(xing)時，與競品對(dui)比了收(shou)納袋(dai)的(de)拉斷力(li)(li)、剝離力(li)(li)、密封(feng)性(xing)(xing)、防(fang)穿(chuan)刺性(xing)(xing)等指(zhi)標(biao)(biao)，對(dui)比了垂(chui)直墻壁(bi)置物產品的(de)持久承重新能、平行(xing)拉力(li)(li)等指(zhi)標(biao)(biao)，但大部分競品的(de)指(zhi)標(biao)(biao)數(shu)據要(yao)么(me)未列(lie)明(ming)(ming)，要(yao)么(me)相差不大，這些(xie)數(shu)據對(dui)比能否充分說明(ming)(ming)太力(li)(li)科(ke)技的(de)技術(shu)(shu)領先性(xing)(xing)？

同(tong)時公司還(huan)提(ti)及與航(hang)天(tian)(tian)員中心合作研發“中國載人航(hang)天(tian)(tian)飛船殘(can)留食品處理用(yong)品”項目，對應合作研發技術成果(guo)的(de)轉讓和專利申請權(quan)歸航(hang)天(tian)(tian)員中心和公司共同(tong)所有，據深交所上市審核業務指南要(yao)求，共享資(zi)源要(yao)披露共享的(de)方(fang)式、條(tiao)件(jian)、期限、費(fei)用(yong)等(deng)。

四百萬天貓客戶撐起的IPO

太(tai)力科技(ji)聚焦家居收納(na)領域(yu)近(jin)20年，它的主要產(chan)品(pin)是(shi)真空(kong)收納(na)袋(dai)、垂(chui)直墻壁置物產(chan)品(pin)等，結合兩(liang)次披露(lu)的招股(gu)材料，2019年~2022年，太(tai)力科技(ji)的營收分(fen)別是(shi)3.59億元(yuan)、5.46億元(yuan)、6.23億元(yuan)及6.38億元(yuan)，歸母凈利潤分(fen)別是(shi)3283.72萬(wan)(wan)元(yuan)、7338.37萬(wan)(wan)元(yuan)、4284.85萬(wan)(wan)元(yuan)及5890.55萬(wan)(wan)元(yuan)。

從產(chan)品結(jie)構(gou)上看，2019年，太力科技(ji)真空(kong)收(shou)納袋(dai)收(shou)入2.3億元，占(zhan)比64.12%，2020年收(shou)入則達到3.57億元，占(zhan)比66%，但后(hou)面2年卻連續下滑，分別是3.36億元、2.77億元，占(zhan)比剩下54.46%、43.93%。與此同時，垂直(zhi)墻壁(bi)置物產(chan)品，包括晾曬產(chan)品、掃拖(tuo)工具、收(shou)納箱等其他的家居用品收(shou)入則在穩定增長(chang)，成為業績增長(chang)引擎。

圖(tu)片來源(yuan)：招股(gu)書（申報(bao)稿）截圖(tu)

《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者還注意到(dao)，報告期內(nei)（2020年~2022年），太力科技的真空收(shou)(shou)納袋單(dan)價(jia)在不斷提(ti)升，但未能彌(mi)補銷量下滑帶來(lai)的缺口，真空收(shou)(shou)納袋單(dan)價(jia)由6元提(ti)升至6.85元，但年銷售量卻從(cong)5959.12萬(wan)(wan)件降至4046.34萬(wan)(wan)件。

從(cong)銷(xiao)售(shou)渠(qu)道分析，以天貓為代表(biao)的(de)平(ping)臺(tai)(tai)，成了太力科技(ji)業績大增(zeng)的(de)關鍵，此外，抖音、亞馬(ma)遜平(ping)臺(tai)(tai)也有(you)不錯的(de)銷(xiao)售(shou)表(biao)現。

太力科(ke)技(ji)未(wei)在招股書（申報(bao)稿）中(zhong)披露2018年(nian)的銷售情況(kuang)，但其(qi)在首輪問詢回復函中(zhong)又提及(ji)，2019年(nian)公司營(ying)收（3.59億(yi)元）同比增長75.85%，由此計算(suan)，其(qi)2018年(nian)收入只有(you)2.04億(yi)元，同時太力科(ke)技(ji)未(wei)披露2018年(nian)凈(jing)利潤情況(kuang)。

也是在2018年的(de)8月，太力科技提(ti)出，銷(xiao)售(shou)渠道(dao)由“以商(shang)(shang)超(chao)賣場(chang)、經銷(xiao)商(shang)(shang)、傳(chuan)統外貿等傳(chuan)統模式”為主(zhu)，向(xiang)“線上(shang)為主(zhu)、線下(xia)為輔，內外銷(xiao)并(bing)重(zhong)”的(de)全渠道(dao)轉(zhuan)型。第(di)二年（2019年），太力科技線上(shang)收(shou)入已達到1.94億元，營(ying)收(shou)占比(bi)54.17%。

整體來看，2020年~2022年，太力(li)科技在天貓平臺(tai)實現(xian)的(de)銷售收入分別(bie)(bie)為(wei)2.85億(yi)(yi)元、3.13億(yi)(yi)元和2.85億(yi)(yi)元，占線(xian)上直銷的(de)比例分別(bie)(bie)為(wei)78.76%、75.73%和66.76%。對應(ying)年度內(nei)在天貓平臺(tai)太力(li)家居(ju)旗艦店下單的(de)客戶數(shu)量分別(bie)(bie)有(you)392.02萬、409.87萬以及396.57萬。

“線上渠道的(de)成功(gong)(gong)拓展，促使公司實現扭虧為盈。”太力科技(ji)在回復(fu)函中如(ru)是提到。如(ru)此看來，能走到IPO關(guan)口，來自電商平臺的(de)消費者“功(gong)(gong)不可沒(mei)”。

需(xu)要說明的(de)是，盡管線上收入逐(zhu)年(nian)增長(chang)，但太(tai)力科技回(hui)復記者采訪(fang)時表(biao)示，線下(xia)銷售以輔助全渠道戰略布局的(de)發(fa)展定位，仍起到至關重(zhong)要的(de)作用，該渠道能夠(gou)給予(yu)消(xiao)(xiao)費者對于產品更直觀的(de)感受與體驗，對于促成(cheng)產品消(xiao)(xiao)費和營(ying)造(zao)品牌形象發(fa)揮(hui)著重(zhong)要作用，公司未來不(bu)存在縮減自(zi)有品牌線下(xia)銷售規模的(de)計劃(hua)。

產品是否為真獨家？有壁壘嗎？

一家(jia)收(shou)納袋企業，如何體(ti)現(xian)其“創(chuang)新”“創(chuang)造”“創(chuang)意”特征？是(shi)(shi)否(fou)真正符(fu)合創(chuang)業板(ban)定位？這(zhe)些也是(shi)(shi)交易所關注的(de)焦點。

首輪問(wen)詢函(han)要求(qiu)太力科技(ji)(ji)說明家居收(shou)納產品(pin)是(shi)否(fou)(fou)易被競爭(zheng)對手模仿和(he)替代，是(shi)否(fou)(fou)存在技(ji)(ji)術(shu)壁(bi)壘，各(ge)類產品(pin)相關技(ji)(ji)術(shu)是(shi)否(fou)(fou)系行業通用技(ji)(ji)術(shu)，發行人是(shi)否(fou)(fou)存在技(ji)(ji)術(shu)創(chuang)新或突破，是(shi)否(fou)(fou)足以(yi)憑借研發設(she)計形成競爭(zheng)優勢和(he)品(pin)牌溢價等。

對(dui)于這些問題，太力(li)科(ke)技(ji)也下(xia)足功夫解釋說明，稱公(gong)司(si)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)存(cun)在(zai)(zai)材料壁(bi)壘，新(xin)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)開(kai)發主(zhu)要(yao)是依靠自(zi)主(zhu)研(yan)發改良高分子材料并與(yu)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)結(jie)構(gou)(gou)設計結(jie)合來實現；存(cun)在(zai)(zai)結(jie)構(gou)(gou)壁(bi)壘，競爭對(dui)手可能(neng)(neng)易于通過(guo)觀(guan)察和測量(liang)仿(fang)制(zhi)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)外觀(guan)，但是缺(que)乏對(dui)結(jie)構(gou)(gou)設計與(yu)使用功能(neng)(neng)性邏輯(ji)關系(xi)研(yan)究，仿(fang)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)無(wu)法達到(dao)設計功能(neng)(neng)的(de)要(yao)求；存(cun)在(zai)(zai)生產(chan)(chan)工藝壁(bi)壘，公(gong)司(si)在(zai)(zai)生產(chan)(chan)線自(zi)動化研(yan)發以及工藝改進方面具有較強優(you)勢。

此(ci)外，太力科技(ji)還介紹了“微重力下(xia)的收(shou)納(na)技(ji)術(shu)”“智(zhi)能收(shou)納(na)技(ji)術(shu)”“壓縮袋免抽(chou)排(pai)氣(qi)技(ji)術(shu)”等獨(du)創技(ji)術(shu)，說明公司存在技(ji)術(shu)創新或(huo)突破，同時這些(xie)技(ji)術(shu)也是其核心(xin)技(ji)術(shu)。

不過，這些解釋是否(fou)足以充分回答審核問(wen)詢的問(wen)題，目前(qian)仍待觀(guan)察(cha)。

例如，“微(wei)重(zhong)力下(xia)的(de)收納技術”的(de)研發是起源于2008年，太(tai)力科技應中(zhong)國航天員科研訓練中(zhong)心提出的(de)在太(tai)空(kong)中(zhong)存儲餐后殘余食品的(de)需求，成立(li)項目團(tuan)隊(dui)并(bing)開始研發，相關(guan)產品在“天宮(gong)一號”等得到應用，并(bing)18次進入太(tai)空(kong)。

“2008年，公(gong)司與航(hang)天(tian)員中(zhong)心(xin)簽署合(he)(he)同(tong)(tong)，合(he)(he)作(zuo)研發‘中(zhong)國載人航(hang)天(tian)飛船(chuan)殘留(liu)食(shi)品(pin)處(chu)理用品(pin)’項目。根據該合(he)(he)同(tong)(tong)約定，對(dui)于載人航(hang)天(tian)飛船(chuan)殘留(liu)食(shi)品(pin)處(chu)理用品(pin)的合(he)(he)作(zuo)研發技術成果的轉(zhuan)讓(rang)和專利(li)申(shen)請(qing)權歸航(hang)天(tian)員中(zhong)心(xin)和公(gong)司共同(tong)(tong)所有，公(gong)司在征得航(hang)天(tian)員中(zhong)心(xin)同(tong)(tong)意的前提下可以對(dui)外進(jin)行產(chan)品(pin)宣傳和市(shi)場銷售。”太(tai)力科技在問詢回復函(han)中(zhong)給出如是解釋。

但《每日經濟新聞》記者(zhe)查詢發現，深(shen)交所在股票發行上市(shi)審(shen)核業務指(zhi)南第3號(hao)——首(shou)次(ci)公開(kai)發行審(shen)核關注要點(dian)《首(shou)次(ci)公開(kai)發行審(shen)核關注要點(dian)落(luo)實(shi)情況(kuang)表(biao)》中第18條(tiao)第1點(dian)提(ti)出，“發行人與他人共享資源要素（如特許經營權）的(de)，應披露(lu)共享的(de)方式、條(tiao)件、期限、費用等”。

記者查(cha)詢還(huan)發(fa)現(xian)，目前線(xian)上平臺的(de)收(shou)納(na)袋等(deng)產品(pin)中，也不僅太力科技使用(yong)了“壓縮(suo)袋免(mian)抽(chou)排氣技術”等(deng)技術，在天貓上，包括得(de)力、收(shou)納(na)博士等(deng)品(pin)牌，也有免(mian)抽(chou)氣壓縮(suo)袋產品(pin)。

圖片來源：網頁截(jie)圖 

如此看來(lai)，“微重力下的(de)收納技(ji)(ji)術”等與航天員中心(xin)合作研發的(de)技(ji)(ji)術，是否屬于太力科技(ji)(ji)的(de)“獨創技(ji)(ji)術”？既然這(zhe)些技(ji)(ji)術成果的(de)轉讓和專利申請(qing)權(quan)為共同所有(you)，那么，太力科技(ji)(ji)是否該進(jin)一步披露共有(you)條件、期限等？同時，其(qi)他品(pin)牌收納袋產品(pin)也具備(bei)相同功能(neng)的(de)產品(pin)，關(guan)于“技(ji)(ji)術壁(bi)壘”“通(tong)用技(ji)(ji)術”的(de)解釋又是否準確？

太力科技在回復記者采訪(fang)函件(jian)中提(ti)及(ji)，公司首推的免(mian)抽氣真(zhen)空收(shou)納(na)袋(dai)成為市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)龍頭，在天貓和京東平臺“免(mian)抽氣”細(xi)分(fen)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)占有率約80%；公司研發生產(chan)的抗菌真(zhen)空收(shou)納(na)袋(dai)、二維(wei)碼(ma)智能收(shou)納(na)袋(dai)、吊掛式(shi)收(shou)納(na)袋(dai)、四面立體收(shou)納(na)袋(dai)等均為市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)首創，其中二維(wei)碼(ma)智能收(shou)納(na)袋(dai)目前為市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)獨家產(chan)品。

技術真的領先行業嗎？

除創(chuang)意、創(chuang)新等方面外，太力科技(ji)或需進一步解釋(shi)“技(ji)術先(xian)進性”“是否具(ju)備(bei)較強的創(chuang)新能力”等。

《每日經濟新聞(wen)》記者注意到，在問詢回復(fu)函中，太力(li)科技(ji)(ji)選(xuan)擇了真空(kong)收納袋(dai)（產(chan)(chan)品(pin)(pin)）、垂直墻(qiang)壁(bi)置物產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)主要技(ji)(ji)術指標與競品(pin)(pin)進行對(dui)比(bi)，以說明公(gong)司具(ju)有技(ji)(ji)術先(xian)進性，但對(dui)比(bi)回復(fu)函中兩處引用的(de)數據(ju)，前后(hou)披露并不一致。

在回(hui)復函中(zhong)第36頁(ye)(ye)，太力(li)科技(ji)列示(shi)了(le)“真空收納(na)產(chan)品”的(de)物(wu)理(li)機械性(xing)能，其中(zhong)拉斷(duan)(duan)力(li)、斷(duan)(duan)裂拉長率(lv)、熱合(he)強度（N/15mm）等指標(biao)，對應競品收納(na)博士的(de)數據是“≥30”、“≥30”以及(ji)“≥20”；在回(hui)復函中(zhong)第47頁(ye)(ye)，收納(na)博士的(de)這(zhe)幾個指標(biao)數據均變為“≥15”。此外，還(huan)有不少指標(biao)，在第47頁(ye)(ye)中(zhong)披露了(le)具體數據，但(dan)在第36頁(ye)(ye)則顯示(shi)為“未列明”。

圖片來源：首輪審核回復函第36頁截圖 

圖(tu)片來(lai)源：首輪審核回復函第47頁截圖

前后引用(yong)數據有出入只是一方面，另外，太力科技所(suo)引用(yong)的(de)競品數據，實際存(cun)在大量“未列(lie)明”，或差(cha)別不大的(de)情況。

例如，以第36頁(ye)內(nei)容來(lai)看(kan)，真空(kong)收(shou)(shou)納袋拉斷力(li)、斷裂(lie)拉長(chang)率(lv)，太力(li)科技為“≥30”，百易(yi)(yi)特、收(shou)(shou)納博士同樣如此，茶(cha)花股(gu)份未列明；抗擺錘沖擊(ji)、水蒸氣透(tou)過(guo)量(liang)、氧氣透(tou)過(guo)量(liang)、防(fang)穿刺性等，太力(li)科技列示了自(zi)家(jia)數據，但百易(yi)(yi)特、收(shou)(shou)納博士、茶(cha)花股(gu)份三(san)家(jia)競(jing)品(pin)全部(bu)未列明。

另外，以47頁披露的(de)數據(ju)來看，除(chu)“未列明”部分外，太(tai)(tai)力(li)科(ke)技實際(ji)只有(you)“熱合強度”一項(xiang)高于(yu)百易特；同時(shi)，在不少(shao)數據(ju)優于(yu)收納(na)博(bo)士(shi)的(de)情(qing)況下(xia)，太(tai)(tai)力(li)科(ke)技的(de)水蒸氣透過量(liang)（數值越(yue)(yue)小，水蒸氣及氧氣透過量(liang)越(yue)(yue)少(shao)，產品阻隔性越(yue)(yue)高）為“≤15”，而收納(na)博(bo)士(shi)做到(dao)了(le)“≤10”；質量(liang)參數中，長度偏差、寬度偏差項(xiang)目，收納(na)博(bo)士(shi)、茶(cha)花股份(fen)均小于(yu)太(tai)(tai)力(li)科(ke)技。

再(zai)有，垂(chui)直墻壁(bi)置物產品中，平行拉(la)力、持久承重性能、真空度(du)、于(yu)裂(lie)縫墻面上的(de)承重力、于(yu)灰墻面上的(de)承重力等，太力科(ke)技的(de)產品指標只是(shi)優于(yu)競品意可(ke)可(ke)，但爾沫(mo)、天地魚均無公開數據(ju)。

即便如(ru)此，太力科技(ji)仍根據這些(xie)指標對(dui)比認為(wei)，公司對(dui)應產品技(ji)術(shu)指標與主(zhu)要競爭對(dui)手相比具(ju)有(you)一定領先性，具(ju)有(you)技(ji)術(shu)先進性。

同時(shi)，太(tai)力(li)科技在(zai)(zai)回(hui)復記者的(de)采訪函件中介紹，公司在(zai)(zai)真空收(shou)納袋的(de)質量參數(shu)（指(zhi)長度偏(pian)(pian)差、寬度偏(pian)(pian)差、薄(bo)膜厚(hou)度偏(pian)(pian)差、熱封寬度偏(pian)(pian)差，記者注）與競品(pin)不(bu)存在(zai)(zai)明(ming)顯差異；物理機械性(xing)能的(de)標準對比，較競品(pin)具(ju)有優勢，使用性(xing)能的(de)關鍵指(zhi)標高于(yu)(yu)競品(pin)，包括水蒸氣和氧氣透過量更低。垂(chui)直(zhi)墻壁置物產品(pin)尚未形成(cheng)行業(ye)標準，公司在(zai)(zai)研發過程中積累的(de)測(ce)試數(shu)據(ju)為(wei)自(zi)有測(ce)試數(shu)據(ju)，各(ge)項指(zhi)標均(jun)領先于(yu)(yu)競品(pin)。

但從前(qian)述內容(rong)所提及(ji)的競品數(shu)據(ju)實(shi)際情況來看，太力(li)(li)科(ke)技所展(zhan)示(shi)的對(dui)比(bi)及(ji)結論是(shi)(shi)否(fou)準確(que)，仍有待進一步核實(shi)。同時(shi)，在競品的指標數(shu)值或(huo)是(shi)(shi)與太力(li)(li)科(ke)技相近，或(huo)是(shi)(shi)未披露指標的情況下(xia)，是(shi)(shi)否(fou)已足以充(chong)分說(shuo)明太力(li)(li)科(ke)技產品、技術的行業領先？

此外(wai)，記者也注意到(dao)，太力科技還存在不少核心技術(shu)(shu)屬(shu)于(yu)“非(fei)專利技術(shu)(shu)”，在過(guo)往的(de)創業(ye)板問詢(xun)案例中(zhong)，非(fei)專利核心生產技術(shu)(shu)對生產經(jing)營的(de)重(zhong)要(yao)性(xing)、是否(fou)存在失密、侵(qin)權風險(xian)等(deng)，也被(bei)著重(zhong)關注。

封面(mian)圖(tu)片來源：每日經(jing)濟新(xin)聞 文多(duo) 攝（資料圖(tu)）