據中信證(zheng)券研究，2023年3月全(quan)國(guo)商品房銷(xiao)售(shou)金額同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長6.3%，自(zi)2021年7月首次同(tong)(tong)比(bi)(bi)轉(zhuan)正，一季度(du)銷(xiao)售(shou)金額累計同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長4.1%。前三月累計開發投資(zi)金額和新(xin)開工面(mian)積分(fen)別同(tong)(tong)比(bi)(bi)下(xia)降5.8%和19.2%，但竣工面(mian)積顯(xian)著增(zeng)長。個別區域(yu)已(yi)經出現土地熱銷(xiao)，這顯(xian)示(shi)投資(zi)的(de)一些非經營性(xing)阻力正在(zai)下(xia)降，保交(jiao)付的(de)政(zheng)(zheng)策(ce)也落到實處。總(zong)體而言，我們認為(wei)政(zheng)(zheng)策(ce)的(de)頻率和幅度(du)和復(fu)蘇(su)(su)負相關，基本(ben)面(mian)的(de)漸進(jin)復(fu)蘇(su)(su)和政(zheng)(zheng)策(ce)的(de)持續微調(diao)同(tong)(tong)時存在(zai)。我們基本(ben)維持全(quan)年銷(xiao)售(shou)額預測增(zeng)幅不變，調(diao)高對開發投資(zi)的(de)增(zeng)長預期。進(jin)入二季度(du)雖(sui)然推(tui)貨明(ming)顯(xian)增(zeng)加，且同(tong)(tong)比(bi)(bi)基數較低，但銷(xiao)售(shou)速度(du)可能(neng)略有下(xia)降。