每經記者｜任飛    每經編輯｜趙(zhao)云    

4月19日，睿遠基(ji)金(jin)公布(bu)了旗下基(ji)金(jin)一(yi)(yi)季報(bao)。具體來看，盡管一(yi)(yi)季度數字經濟的投資熱(re)度高(gao)漲，但其重(zhong)倉股組合并沒有對熱(re)點(dian)題材進行抱(bao)團(tuan)。就基(ji)金(jin)的季內(nei)業(ye)績表(biao)現(xian)而言不(bu)算亮麗，甚至有2只(zhi)跑(pao)輸業(ye)績比較(jiao)基(ji)準。

數據來源：記者整(zheng)理 視(shi)覺(jue)中(zhong)國圖 楊靖制圖

然而，相對均衡(heng)的(de)(de)(de)配置也有望進一步捕捉經濟復蘇帶來的(de)(de)(de)行(xing)業困境反轉機遇，《每日(ri)經濟新(xin)聞》記(ji)者發現，在睿(rui)遠基金3只產品季(ji)報總結(jie)中(zhong)，普遍認為內需驅(qu)動且估值低位的(de)(de)(de)行(xing)業中(zhong)資產在二季(ji)度有望迎來業績的(de)(de)(de)持續修復。

配置未向熱點板塊傾斜

趕上一(yi)季度的數字經濟投(tou)資大(da)勢(shi)，市場買賣雙方均(jun)對其(qi)報(bao)以年內主線(xian)投(tou)資的評價和(he)預測，季內上市公司(si)更新的流通股(gu)東當中(zhong)也(ye)多見(jian)公募(mu)基金加倉(cang)(cang)，不過(guo)從睿遠(yuan)基金旗下的3只(zhi)產(chan)品來看(kan)，重(zhong)倉(cang)(cang)股(gu)序列(lie)依舊均(jun)衡(heng)配置，沒有向熱點板塊(kuai)進(jin)行明顯的傾斜。

4月19日，睿遠基金公布旗下3只基金2023年一季度報告，從前(qian)十大重(zhong)倉股的季內變化來看，沒有發生太大的變動(dong)，但部分(fen)標的調(diao)整幅度較大。

以季(ji)(ji)末(mo)持(chi)倉(cang)市值(zhi)來(lai)看(kan)，3只基(ji)金的(de)頭號(hao)重(zhong)倉(cang)股(gu)均為(wei)港股(gu)中國移動，但饒剛主(zhu)理的(de)睿遠(yuan)(yuan)(yuan)穩進配置、傅鵬博主(zhu)理的(de)睿遠(yuan)(yuan)(yuan)成長(chang)價(jia)值(zhi)在季(ji)(ji)內(nei)小(xiao)幅減(jian)持(chi)，Wind統計顯示，相較2022年底持(chi)倉(cang)水平，配置上(shang)分別減(jian)持(chi)約4.00%、4.89%，趙楓管(guan)理的(de)睿遠(yuan)(yuan)(yuan)均衡價(jia)值(zhi)較2022年四季(ji)(ji)度末(mo)不變。

其他減(jian)持(chi)幅度較大的(de)(de)個股(gu)還有中(zhong)(zhong)國(guo)中(zhong)(zhong)免、中(zhong)(zhong)金(jin)公司等，其中(zhong)(zhong)以(yi)睿(rui)遠穩(wen)進配置最為典型，對(dui)應個股(gu)分(fen)別較2022年底減(jian)持(chi)約23.21%、13.09%。另外，立訊精(jing)密在(zai)睿(rui)遠成長價(jia)值(zhi)的(de)(de)持(chi)倉數(shu)量也(ye)較2022年底下降明顯，幅度達13.50%；東(dong)方雨虹則在(zai)睿(rui)遠均衡價(jia)值(zhi)配置中(zhong)(zhong)環比(bi)減(jian)持(chi)約13.04%。

加(jia)(jia)倉(cang)方面，圍繞數字經濟主(zhu)線，騰訊控股在(zai)睿(rui)(rui)遠穩進配置和(he)睿(rui)(rui)遠均(jun)衡價(jia)值(zhi)(zhi)的持倉(cang)數量較2022年(nian)底翻逾(yu)1倍(bei)，加(jia)(jia)倉(cang)幅度分(fen)別(bie)達(da)到134.41%、130.01%，騰訊控股也在(zai)季(ji)(ji)內貢獻21.62%漲(zhang)幅。此外(wai)，在(zai)光伏范疇，睿(rui)(rui)遠成長(chang)價(jia)值(zhi)(zhi)季(ji)(ji)內加(jia)(jia)倉(cang)通(tong)威股份(fen)，較上期增(zeng)加(jia)(jia)近66.70%，在(zai)工業范疇，偉(wei)明環保被睿(rui)(rui)遠均(jun)衡價(jia)值(zhi)(zhi)加(jia)(jia)倉(cang)，季(ji)(ji)末統計相(xiang)較2022年(nian)底增(zeng)加(jia)(jia)15.13%。

總體來(lai)看，各基(ji)金經理的加減倉動(dong)作也符合季(ji)內(nei)(nei)個股的運行(xing)(xing)趨勢，加倉品(pin)種多(duo)在(zai)季(ji)內(nei)(nei)收獲估值(zhi)(zhi)(zhi)提升，而減持品(pin)種則多(duo)見下跌。由于涉獵(lie)行(xing)(xing)業廣泛，3只基(ji)金的季(ji)內(nei)(nei)凈值(zhi)(zhi)(zhi)增長率并不(bu)搶眼，甚至在(zai)睿遠均(jun)衡價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)、睿遠成長價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)中跑輸業績比較基(ji)準。

關注行業困境反轉機遇

事(shi)實上，圍(wei)繞(rao)市場(chang)主(zhu)(zhu)線的(de)(de)熱(re)點輪動和題材(cai)切換話題，投資界(jie)早(zao)在(zai)3月初(chu)就(jiu)出現分歧(qi)，且在(zai)4月份進(jin)一(yi)步激化，體(ti)現在(zai)市場(chang)情緒方面，前期大熱(re)的(de)(de)數字經(jing)濟子行業及其個股估值中(zhong)位數普遍升高，有的(de)(de)漲近2到3倍，有不少業內人(ren)士稱，這(zhe)也從一(yi)個側(ce)面反映出經(jing)濟弱(ruo)復蘇(su)背景下，主(zhu)(zhu)線邏輯的(de)(de)悲(bei)觀態度。

其核(he)心邏(luo)輯在于，一眾數字經濟個股當中，多(duo)數在目(mu)前仍缺乏業績支撐，但基(ji)于人工(gong)智能、ChatGPT概念的(de)火熱，技(ji)術的(de)運(yun)用(yong)及未來場景的(de)商業化落地存在想象(xiang)空(kong)間。因此，資(zi)金索性回(hui)避一些需要業績強兌現的(de)核(he)心資(zi)產品種(zhong)，轉而(er)抱團(tuan)相關估值想象(xiang)空(kong)間大的(de)標的(de)。

傅鵬博在其主理的睿(rui)遠成長價(jia)值(zhi)季報總結(jie)中也提到，內外部(bu)的壓力使得(de)目前經(jing)濟(ji)復(fu)蘇跡象(xiang)并不明顯，而類似(si)的情(qing)況其實從過去幾年(nian)來(lai)看也有一定相似(si)性。所以他坦(tan)言，2023年(nian)3月中下旬，消費、制(zhi)造(zao)業和房地產等行業出現了復(fu)蘇放緩的跡象(xiang)，但復(fu)蘇不是一蹴而就(jiu)的事。

他(ta)表示(shi)，A股市場板塊表現(xian)極(ji)為極(ji)致，電子、通(tong)訊、傳(chuan)媒(mei)和計算機板塊漲幅遙遙領先，“中字頭”公司也有(you)強勁表現(xian)，但其他(ta)板塊表現(xian)較(jiao)為疲弱。2019年以來(lai)，每年都(dou)有(you)極(ji)致的行(xing)情(qing)演(yan)繹，只是變換著不同的板塊。

趙(zhao)楓則在(zai)季(ji)(ji)(ji)報中指出(chu)，自下(xia)而(er)上看，一季(ji)(ji)(ji)度(du)有部分行(xing)業(ye)由于前期需(xu)求(qiu)不振，市場預期悲觀(guan)，估值出(chu)現了較大幅度(du)回落，經過前期庫存消化出(chu)清后，伴隨行(xing)業(ye)需(xu)求(qiu)好轉，產品價格有機會(hui)啟穩回升(sheng)，盈利(li)有可能在(zai)二季(ji)(ji)(ji)度(du)見底(di)，股票出(chu)現階段(duan)性(xing)的投資機會(hui)。

饒剛則表示(shi)，展望后市，越來(lai)越多信號顯示(shi)內(nei)外(wai)需(xu)的天平在慢慢傾(qing)斜，盡管2月以(yi)來(lai)投資(zi)者(zhe)對于(yu)(yu)國內(nei)經濟(ji)增長強(qiang)度以(yi)及宏觀政策(ce)力度有所(suo)分歧，但社融、PMI等經濟(ji)動(dong)能的領先(xian)指標均顯示(shi)當前修(xiu)復動(dong)能尚可，當前對于(yu)(yu)國內(nei)經濟(ji)復蘇相關的資(zi)產(chan)需(xu)要(yao)多一份耐心和信心。

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