每(mei)經(jing)記(ji)者｜劉明濤    每(mei)經(jing)編輯｜肖芮冬(dong)    

日前，三明發布《關于公(gong)布中(zhong)(zhong)藥(yao)飲片(pian)(pian)聯合采購(gou)（ZY-YP2022-1）入(ru)圍(wei)競(jing)(jing)價(jia)(jia)報(bao)價(jia)(jia)環節企(qi)業名單(dan)的(de)(de)(de)(de)通(tong)知》，公(gong)布入(ru)圍(wei)企(qi)業名單(dan)，該(gai)名單(dan)的(de)(de)(de)(de)公(gong)布標(biao)志著全(quan)國首次中(zhong)(zhong)藥(yao)飲片(pian)(pian)集(ji)采拉開序幕。此次集(ji)采有21種中(zhong)(zhong)藥(yao)飲片(pian)(pian)被納入(ru)，采購(gou)總(zong)額約7.4億(yi)元(yuan)，共有130家企(qi)業入(ru)圍(wei)競(jing)(jing)價(jia)(jia)報(bao)價(jia)(jia)環節，平均(jun)入(ru)圍(wei)率(lv)為29%。中(zhong)(zhong)藥(yao)飲片(pian)(pian)集(ji)采的(de)(de)(de)(de)總(zong)體(ti)思路(lu)仍以“保質(zhi)、提級、穩供”為主，實(shi)行質(zhi)量先(xian)行，加大道地中(zhong)(zhong)藥(yao)材(cai)跨區域的(de)(de)(de)(de)推(tui)廣力度。總(zong)體(ti)而言，包括中(zhong)(zhong)成藥(yao)、中(zhong)(zhong)藥(yao)飲片(pian)(pian)在(zai)內的(de)(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)藥(yao)集(ji)采相對(dui)較(jiao)為溫和。

今年以(yi)來，中藥(yao)(yao)行業(ye)正出現4種變化，首先，政(zheng)策(ce)對于中藥(yao)(yao)傳承(cheng)創新(xin)(xin)的(de)力(li)度(du)在(zai)(zai)不(bu)斷(duan)加(jia)(jia)大(da)(da)，但(dan)與此(ci)同(tong)時，各項配套(tao)指導(dao)意見也在(zai)(zai)不(bu)斷(duan)細化。政(zheng)策(ce)在(zai)(zai)鼓勵中藥(yao)(yao)創新(xin)(xin)、加(jia)(jia)快審(shen)評審(shen)批的(de)同(tong)時，進一步聚焦中藥(yao)(yao)質量、臨床安(an)全性及(ji)有效性，并為(wei)中藥(yao)(yao)創新(xin)(xin)指明了研發模式和(he)創新(xin)(xin)路(lu)徑，使得中藥(yao)(yao)創新(xin)(xin)更(geng)(geng)加(jia)(jia)順暢。其(qi)次(ci)，中成藥(yao)(yao)集(ji)采較為(wei)溫和(he)，獨家品種價格降幅更(geng)(geng)小，優勢更(geng)(geng)為(wei)明顯(xian)。此(ci)外，中藥(yao)(yao)飲片聯采已啟動，總(zong)體思路(lu)以(yi)“保質、提級、穩供”為(wei)主要(yao)思路(lu)，實行質量先行，加(jia)(jia)大(da)(da)道地中藥(yao)(yao)材跨區域(yu)的(de)推(tui)廣力(li)度(du)。再(zai)次(ci)，基藥(yao)(yao)目(mu)錄和(he)醫(yi)保目(mu)錄中，中成藥(yao)(yao)的(de)持續擴容為(wei)中成藥(yao)(yao)醫(yi)院端的(de)放量帶來更(geng)(geng)大(da)(da)空間。最后，即新(xin)(xin)冠新(xin)(xin)階段及(ji)流感等疫情帶來的(de)中藥(yao)(yao)機會。

另一方面(mian)，截至4月9日，共有(you)24家(jia)(jia)(jia)中藥(yao)上市公(gong)司披露2022年(nian)年(nian)報，其中實現(xian)營(ying)收正(zheng)增長家(jia)(jia)(jia)數為(wei)22家(jia)(jia)(jia)、占(zhan)比超91.67%；實現(xian)歸母(mu)扣非凈利潤(run)正(zheng)增長家(jia)(jia)(jia)數為(wei)17家(jia)(jia)(jia)、占(zhan)比約71%，9家(jia)(jia)(jia)公(gong)司歸母(mu)扣非凈利潤(run)同比增速(su)超過20%、占(zhan)比約38%。從已公(gong)布年(nian)報情況看，中藥(yao)企業(ye)(ye)表現(xian)較好，2023年(nian)隨著政策細化落地、需求復蘇等因素拉動，中藥(yao)行業(ye)(ye)業(ye)(ye)績有(you)望超預期。

而目(mu)前，A股已經進入一季報密集披露期，通常(chang)在業(ye)(ye)績(ji)期，市(shi)場(chang)對(dui)于醫(yi)藥板(ban)塊的(de)關注度將提升，因(yin)為醫(yi)藥整體是市(shi)場(chang)業(ye)(ye)績(ji)相對(dui)穩健較好的(de)行(xing)業(ye)(ye)。

中泰證券分析指出，展望全年(nian)，一季度在(zai)疫情(qing)尾聲(sheng)擾(rao)動以及(ji)同期(qi)基數影響下可能會是全年(nian)醫藥板(ban)塊(kuai)的業(ye)績底，二季度將繼續驗(yan)證復蘇進(jin)度，建(jian)議(yi)密切跟(gen)蹤院內外診療、消費等基本面變化，積極尋找有(you)望真正拐(guai)點的公(gong)司(si)。

點評：中藥(yao)行業正處于新一輪成長(chang)(chang)周期的(de)(de)起點，運(yun)營效率(lv)的(de)(de)提升是行業成長(chang)(chang)性(xing)的(de)(de)前瞻性(xing)指標，銷量增(zeng)長(chang)(chang)是行業增(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)主(zhu)要驅動(dong)力，中藥(yao)新藥(yao)的(de)(de)加速獲批(pi)為(wei)這種(zhong)內生增(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)持續性(xing)夯實管線基礎。

這(zhe)里，通(tong)過(guo)整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報(bao)信息，為(wei)粉絲(si)朋友帶來4家公司(si)簡介，僅供(gong)參考。

1、云南白藥

公(gong)司是中(zhong)藥(yao)(yao)(yao)大(da)健(jian)(jian)康(kang)龍頭(tou)企業，伴(ban)隨大(da)健(jian)(jian)康(kang)產業鏈布(bu)局逐步完善，有望進入發(fa)展新階段。該公(gong)司完成對上(shang)海(hai)(hai)醫藥(yao)(yao)(yao)非公(gong)開發(fa)行(xing)(xing)新增A股股份的認購，持股18%。2022年7月公(gong)司與(yu)(yu)上(shang)海(hai)(hai)醫藥(yao)(yao)(yao)、天津醫藥(yao)(yao)(yao)建“云(yun)天上(shang)·復興中(zhong)華優(you)秀傳統中(zhong)醫藥(yao)(yao)(yao)產業聯盟”，攜手發(fa)展中(zhong)醫藥(yao)(yao)(yao)產業，持續鞏固公(gong)司行(xing)(xing)業內龍頭(tou)地位。2022年8月底(di)上(shang)海(hai)(hai)醫藥(yao)(yao)(yao)提名董(dong)明和(he)陳發(fa)樹為新一屆董(dong)事會(hui)董(dong)事，自(zi)此云(yun)南白(bai)藥(yao)(yao)(yao)深度(du)參與(yu)(yu)上(shang)海(hai)(hai)醫藥(yao)(yao)(yao)運營治理，完成雙(shuang)方資源整合，進一步增強雙(shuang)方的核(he)心競(jing)爭力(li)和(he)內在價值。

——中信證券

2、華潤三九

2023年隨(sui)著疫情影響(xiang)消(xiao)除，公司將推進學(xue)術營銷體系搭建，同時公司在國(guo)藥業務方(fang)面建立(li)藥材(cai)種植、飲(yin)片(pian)/顆(ke)粒生(sheng)(sheng)產與(yu)銷售(shou)一體化(hua)產業模式，促進配方(fang)顆(ke)粒生(sheng)(sheng)產效能(neng)與(yu)質量水(shui)平提升。我(wo)們認為隨(sui)著配方(fang)顆(ke)粒國(guo)標品種陸續出臺，2023年營銷推廣工作將更加順暢，公司配方(fang)顆(ke)粒業務有望貢獻新(xin)增(zeng)量。

——海通證券

3、貴州三力

2022年公司完成德(de)昌(chang)祥(xiang)(xiang)破產(chan)(chan)重整工作，通過梳理其組織架(jia)構(gou)(gou)及核(he)心產(chan)(chan)品，對德(de)昌(chang)祥(xiang)(xiang)進(jin)行一(yi)定程度(du)重新構(gou)(gou)建，同時基于“德(de)昌(chang)祥(xiang)(xiang)”本身(shen)作為貴州百(bai)年老字號(hao)且擁有(you)豐富藥(yao)品批(pi)文的(de)優勢，發展(zhan)核(he)心產(chan)(chan)品，并(bing)表后(hou)即(ji)實現盈利。2022年德(de)昌(chang)祥(xiang)(xiang)營(ying)(ying)業收入0.85億(yi)(yi)元，凈(jing)利潤0.07億(yi)(yi)元，核(he)心產(chan)(chan)品婦科再(zai)(zai)造丸貢獻營(ying)(ying)業收入0.43億(yi)(yi)元，銷售量達125萬余盒，未(wei)來公司還將繼續(xu)加強德(de)昌(chang)祥(xiang)(xiang)現有(you)核(he)心產(chan)(chan)品婦科再(zai)(zai)造丸等產(chan)(chan)品學術(shu)基礎建設，提升產(chan)(chan)品的(de)競爭力與銷售收入。

——國元證(zheng)券(quan)

4、同仁堂

公司(si)目前(qian)仍然以大(da)品(pin)種為重(zhong)點(dian)突破，考核會細分到每個品(pin)種。公司(si)針(zhen)對安牛正在進行急性缺血性卒中的(de)臨床研究和二次開(kai)發。隨著消費升級和疫后大(da)眾(zhong)保健意識(shi)的(de)加強，公司(si)拳頭產(chan)品(pin)安牛消費場(chang)景已延伸到日常消費，前(qian)期市場(chang)教育成(cheng)效將逐步顯現。

——長城(cheng)證(zheng)券

封面圖片來源(yuan)：視(shi)覺中國-VCG211408534999