每經記者(zhe)｜張文瑜 ;   實習生 王夢(meng)凡(fan)    西(xi)安    每經編輯｜賀娟(juan)娟(juan)

近日(ri)，陜西煤業(ye)(ye)旗下一(yi)(yi)家投資合(he)伙企(qi)業(ye)(ye)入股(gu)成立(li)了一(yi)(yi)家名為“浙江(jiang)芯晟半(ban)導(dao)體科技有限責任公司(si)”（以下簡(jian)稱“浙江(jiang)芯晟”）的半(ban)導(dao)體企(qi)業(ye)(ye)，《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者觀察到，這已不是陜西煤業(ye)(ye)第一(yi)(yi)次(ci)進軍半(ban)導(dao)體行業(ye)(ye)。

追溯陜(shan)(shan)西煤(mei)業(ye)的對外投資(zi)歷程(cheng)，每經記者發現，自2017以來，陜(shan)(shan)西煤(mei)業(ye)通(tong)過(guo)資(zi)本運作頻頻涉足新(xin)(xin)能源、新(xin)(xin)材料、新(xin)(xin)經濟行業(ye)領域，已經陸續投資(zi)過(guo)隆基綠能、彤(tong)程(cheng)新(xin)(xin)材、贛鋒鋰(li)業(ye)、圣湘生物、通(tong)威股份、陜(shan)(shan)天然氣等不少企業(ye)，對外投資(zi)戰(zhan)績(ji)斐然。

投資生命(ming)周(zhou)期(qi)迥然不同的新(xin)能源、新(xin)材料、新(xin)經濟企業(ye)(ye)，可謂是一(yi)(yi)石二鳥，煤炭(tan)周(zhou)期(qi)好(hao)能錦上添花，倘若周(zhou)期(qi)一(yi)(yi)般(ban)，公司業(ye)(ye)績也有一(yi)(yi)定保障。

除(chu)此(ci)之外，陜(shan)西(xi)(xi)煤業還進行了不少的戰略(lve)與產(chan)業投資，為公司(si)產(chan)業協同與轉型發展(zhan)提供(gong)支持。這些年，陜(shan)西(xi)(xi)煤業已經逐(zhu)漸打造出了一種“財務投資+戰略(lve)投資+產(chan)業投資”的長短周期結(jie)合且相互支撐的投資新模式(shi)。

15億搞”半導體“？

工商資料顯示，浙江芯晟于2023年4月(yue)11日成立(li)，注冊資本15億(yi)元人民幣。

該公(gong)司(si)經(jing)營(ying)范圍包含：一般項目(mu)：電子專用材料(liao)研發；半導體器件(jian)專用設(she)備銷售(shou)；集成電路芯(xin)片及產品(pin)銷售(shou)；機械設(she)備租賃；普通機械設(she)備安裝(zhuang)服務（除依法須經(jing)批準的項目(mu)外，憑營(ying)業執照依法自主開展經(jing)營(ying)活動）。

股(gu)東(dong)信息(xi)顯示，該公司(si)由揚(yang)(yang)州(zhou)啟(qi)(qi)創股(gu)權投(tou)資合(he)伙(huo)(huo)企(qi)業(ye)(ye)（有(you)(you)限合(he)伙(huo)(huo)）（以(yi)下(xia)簡(jian)稱“揚(yang)(yang)州(zhou)啟(qi)(qi)創”）、揚(yang)(yang)州(zhou)芯(xin)碩企(qi)業(ye)(ye)投(tou)資合(he)伙(huo)(huo)企(qi)業(ye)(ye)（有(you)(you)限合(he)伙(huo)(huo)）（以(yi)下(xia)簡(jian)稱“揚(yang)(yang)州(zhou)芯(xin)碩”）共同持(chi)(chi)(chi)股(gu)，持(chi)(chi)(chi)股(gu)比(bi)例分別(bie)為85.00%、15.00%。其中揚(yang)(yang)州(zhou)啟(qi)(qi)創背(bei)后大(da)股(gu)東(dong)就(jiu)為陜西(xi)(xi)煤(mei)業(ye)(ye)，持(chi)(chi)(chi)股(gu)比(bi)例99.95%，另一股(gu)東(dong)為西(xi)(xi)安龍(long)鼎(ding)(ding)投(tou)資管理有(you)(you)限公司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱“西(xi)(xi)安龍(long)鼎(ding)(ding)”），持(chi)(chi)(chi)股(gu)比(bi)例0.05%。

企(qi)查查顯示，目前，該公司經營狀態為存續。

事(shi)實上(shang)，這并非(fei)陜西(xi)煤(mei)業首次進(jin)軍半導體行業。

早在2013年5月22日(ri)，陜(shan)西煤業與(yu)西安(an)龍鼎合伙的私募(mu)基金(jin)揚州(zhou)啟威股權投資合伙企業（有限合伙）（以下(xia)簡(jian)(jian)稱“揚州(zhou)啟威”）就投資了一家半(ban)導(dao)體企業，名為(wei)“理想晶延半(ban)導(dao)體設備（上海）股份(fen)有限公司”（以下(xia)簡(jian)(jian)稱“理想晶延”），企查(cha)查(cha)數據顯示，揚州(zhou)啟威為(wei)大股東，持(chi)(chi)股數2087.98萬股，持(chi)(chi)股比(bi)例36.4087%。

而2022年2月15日(ri)、16日(ri)，陜西(xi)煤業(ye)又先后成立(li)了深(shen)圳(zhen)超(chao)摩微芯(xin)產業(ye)投資合(he)伙(huo)企業(ye)（有(you)限(xian)合(he)伙(huo)）（以下(xia)簡稱超(chao)摩微芯(xin)）、深(shen)圳(zhen)超(chao)摩半導體產業(ye)投資合(he)伙(huo)企業(ye)（有(you)限(xian)合(he)伙(huo)）（以下(xia)簡稱“超(chao)摩半導體”）。

具體而言，2月(yue)15日，超摩微(wei)芯(xin)成立，注(zhu)冊資(zi)本3.5億元，陜西(xi)煤業對其投資(zi)1億元。陜西(xi)煤業為大股東，持(chi)股99.86％，上(shang)海國(guo)科龍(long)暉私募基金(jin)管理(li)有限公司（以下簡(jian)稱“上(shang)海國(guo)科”）持(chi)股0.14％。

2月16日，陜西煤(mei)業再(zai)與上(shang)海國(guo)(guo)科注冊成立超摩半導體，注冊資本為20億(yi)元(yuan)，陜西煤(mei)業對其投(tou)資3億(yi)元(yuan)。陜西煤(mei)業持股(gu)99.975％，上(shang)海國(guo)(guo)科持股(gu)0.025％。

時間(jian)轉至今年，2023年3月14日，揚州啟正(zheng)股(gu)權投資合伙企業(ye)(ye)（有(you)限(xian)(xian)合伙）（以下簡稱“揚州啟正(zheng)”）認繳出資額11.1954萬(wan)元(yuan)，投資廈門云天半導體科技(ji)有(you)限(xian)(xian)公(gong)司。其中，揚州啟正(zheng)為陜西(xi)煤業(ye)(ye)與西(xi)安(an)龍鼎共同(tong)合伙的私(si)募基金，陜西(xi)煤業(ye)(ye)出資比例99.80%。

2023年3月31日，陜西(xi)(xi)煤業(ye)與西(xi)(xi)安(an)龍鼎合伙(huo)成(cheng)立(li)的(de)揚州啟明股權投資(zi)合伙(huo)企業(ye)（有(you)限(xian)合伙(huo)）（以下簡稱(cheng)“揚州啟明”）又認繳出資(zi)額6.431萬元(yuan)投資(zi)了芯瞳半導體技(ji)術(shu)（山東）有(you)限(xian)公司。

與(yu)浙江芯晟相同(tong)，陜西煤(mei)業(ye)對(dui)理想晶(jing)延、云天半導體(ti)(ti)、芯瞳半導體(ti)(ti)也是通過私募基金認繳出(chu)資額(e)的方式進行控股。

對外投資(zi)戰(zhan)績斐然(ran)

作為傳(chuan)統老牌(pai)煤(mei)企(qi)，在煤(mei)炭行情跌宕(dang)起伏(fu)不定(ding)的情況下，涉足新型(xing)領域的確(que)能(neng)夠對傳(chuan)統能(neng)源(yuan)業務形成對沖。

追溯(su)陜西煤業(ye)的對(dui)(dui)外(wai)投資歷程(cheng)，每經(jing)記者發(fa)現，陜西煤業(ye)的對(dui)(dui)外(wai)投資始于2017年。

2017年(nian)6月(yue)21日(ri)，陜(shan)西煤業(ye)召開(kai)(kai)第二(er)屆董事會(hui)第二(er)十七次會(hui)議(yi)，會(hui)議(yi)同意陜(shan)西煤業(ye)以不(bu)超過(guo)30億元的(de)公司(si)自有資(zi)金對外合(he)作開(kai)(kai)展不(bu)涉及關聯(lian)交(jiao)易的(de)投資(zi)業(ye)務，半年(nian)后(hou)（2017年(nian)12月(yue)13日(ri)），陜(shan)西煤業(ye)在(zai)此基礎上再追加(jia)了(le)70億元。

具(ju)體來看(kan)，陜(shan)西煤業(ye)對外投資的(de)主要范(fan)圍和(he)方向為新能(neng)源(yuan)、新材料、新經濟行業(ye)。

對此，陜西(xi)煤業(ye)在2017年12月追(zhui)加的對外投資公告中解(jie)釋，新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)投資包(bao)括(kuo)但(dan)不(bu)(bu)限(xian)于(yu)風電(dian)、光(guang)伏、核電(dian)、電(dian)池與(yu)儲能(neng)(neng)、新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽車及相關的新(xin)(xin)(xin)工藝、新(xin)(xin)(xin)技術、新(xin)(xin)(xin)材料等(deng)，新(xin)(xin)(xin)經濟產業(ye)投資包(bao)括(kuo)但(dan)不(bu)(bu)限(xian)于(yu)能(neng)(neng)源(yuan)互聯(lian)網、大數據等(deng)。

雖然(ran)身處傳統(tong)能源領(ling)域(yu)，但(dan)對(dui)外投資這些年，陜西(xi)煤業(ye)戰績(ji)斐然(ran)。

2022年中報顯示，截至2022年年中，陜(shan)西煤業持有(you)交易性金融(rong)資(zi)產127億，以信托產品投(tou)資(zi)為(wei)主，資(zi)產為(wei)116億元；長期股(gu)權投(tou)資(zi)123億，包含有(you)2個非主營(ying)業務相(xiang)關(guan)投(tou)資(zi)：隆基(ji)綠(lv)能、彤程新(xin)材。其中，隆基(ji)綠(lv)能已于2022年5月25日變更為(wei)金融(rong)資(zi)產核算。

可以(yi)說，從2017年開(kai)始(shi)，陜(shan)西煤業就(jiu)積(ji)極布局了新能源、新材料、新經濟產業，逐步加大(da)了自身的股權投(tou)資。

企(qi)(qi)查查顯(xian)示，截至2023年4月，陜西煤(mei)業(ye)已與(yu)西安龍鼎等企(qi)(qi)業(ye)合(he)作(zuo)成(cheng)立(li)多項私募(mu)基(ji)(ji)金(jin)，包括嘉興和(he)源(yuan)庚酉投(tou)資(zi)管理合(he)伙(huo)(huo)企(qi)(qi)業(ye)（有(you)(you)限(xian)合(he)伙(huo)(huo)）、揚(yang)州啟(qi)威(wei)、西安朱(zhu)雀壬辰投(tou)資(zi)合(he)伙(huo)(huo)企(qi)(qi)業(ye)（有(you)(you)限(xian)合(he)伙(huo)(huo)）、揚(yang)州啟(qi)正、揚(yang)州啟(qi)明、聚贏(ying)咸寧股權投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)合(he)伙(huo)(huo)企(qi)(qi)業(ye)（有(you)(you)限(xian)合(he)伙(huo)(huo)）等，并(bing)通過私募(mu)基(ji)(ji)金(jin)投(tou)資(zi)了不少新能源(yuan)優質資(zi)產。

每經記(ji)者查閱資(zi)料發現(xian)，陜西(xi)煤業(ye)先后已(yi)與(yu)朱雀基金合作成立多支(zhi)產業(ye)投(tou)資(zi)基金，其中就涉(she)及(ji)包括陜天然氣、鉑力特、藍思科技、通威股份(fen)、圣湘生物(wu)等多項(xiang)優質產業(ye)標的(de)。

截至目前，陜西煤(mei)業通過資本運作已經陸續投資過隆(long)基綠能、彤程(cheng)新(xin)材(cai)、贛鋒鋰業、圣湘生(sheng)物、通威股份、陜天然氣(qi)等多家(jia)新(xin)能源、新(xin)材(cai)料、新(xin)經濟行業企業。

通過對外投(tou)資，陜西煤(mei)業(ye)展現(xian)出了強勁的盈利能力。

公開(kai)報道顯示，截至2022年(nian)年(nian)中，陜西(xi)煤(mei)業合計投資隆基綠(lv)能74億元，實現(xian)稅后凈利(li)潤金額(e)達到137億元，投資收益率高(gao)達185%。除此之(zhi)外(wai)，贛鋒鋰業也帶來了不(bu)少收益，自2019年(nian)投資贛鋒鋰業以來，陜西(xi)煤(mei)業不(bu)斷加(jia)倉、減倉，期間盈(ying)利(li)232%，盈(ying)利(li)將近50億元。

“財務(wu)+戰略+產業(ye)”

頻頻在(zai)新(xin)能(neng)源、新(xin)材料、新(xin)經濟(ji)產(chan)業(ye)中(zhong)發(fa)力，陜西煤(mei)業(ye)的投資意圖比較明顯。

最(zui)新業績來(lai)看(kan)，2022年陜西(xi)煤業實現營業收入(ru)1668.48億(yi)元，同比增長9.55%；歸母(mu)凈利潤351.23億(yi)元，同比增長63.98%。其(qi)中，2022年隆基綠能會計核算方法變(bian)更以(yi)及處(chu)置部分隆基綠能股份獲得投資收益。

在煤炭(tan)周期(qi)好(hao)的情(qing)況下，投(tou)資項目(mu)盈利(li)是錦(jin)上添花，倘若煤炭(tan)周期(qi)一般，項目(mu)盈利(li)也可以(yi)為(wei)公司業績提(ti)供保(bao)障，怎么(me)看，這都是一石二鳥的好(hao)事情(qing)。

然而，利好的(de)里(li)一面也(ye)存(cun)在著風險，倘(tang)若投資項目不穩，也(ye)會(hui)為公司(si)帶(dai)來不小業績(ji)波動(dong)。

例如，2022年第三季度，陜(shan)西(xi)煤(mei)業在隆基綠能持有股份跌至28.1%，導致陜(shan)西(xi)煤(mei)業第三季度業績大(da)幅下降，歸屬于上市公(gong)司股東的凈利(li)潤僅37.09億(yi)元，比上年同期減(jian)少37.89%，環(huan)比減(jian)少80.38%。

而(er)除過在隆基綠(lv)能(neng)、彤(tong)程新材(cai)等新能(neng)源與(yu)新材(cai)料(liao)領域的財務(wu)(wu)投(tou)資(zi)外，陜(shan)西煤業(ye)(ye)還進行了不(bu)少的戰(zhan)略與(yu)產(chan)業(ye)(ye)投(tou)資(zi)，通過在天然氣、智慧水務(wu)(wu)、氫能(neng)計量、生態治理等領域擴大(da)自身股權(quan)占比(bi)，從而(er)為產(chan)業(ye)(ye)協同和(he)轉型發展提供便(bian)利。

工(gong)商資(zi)料顯示，目前(qian)，陜(shan)西(xi)煤(mei)業有(you)關資(zi)產(chan)(chan)“朱雀(que)基金-陜(shan)西(xi)煤(mei)業股份有(you)限公(gong)司-陜(shan)煤(mei)朱雀(que)新材料產(chan)(chan)業2期單一資(zi)產(chan)(chan)管理計劃”在陜(shan)天然氣持股數(shu)836.57萬(wan)股，持股比例0.665%。

不僅如(ru)此，陜西(xi)煤(mei)業(ye)(ye)(ye)(ye)與(yu)北京和(he)源投資(zi)管(guan)理有限(xian)公司合伙(huo)(huo)(huo)成立的嘉(jia)興(xing)和(he)源庚酉(you)投資(zi)管(guan)理合伙(huo)(huo)(huo)企業(ye)(ye)(ye)(ye)（有限(xian)合伙(huo)(huo)(huo)）對外投資(zi)的金卡智(zhi)能集團股份有限(xian)公司，自成立以來一直經營智(zhi)慧(hui)燃氣、智(zhi)慧(hui)水(shui)務、氫能計量等業(ye)(ye)(ye)(ye)務，為陜西(xi)煤(mei)業(ye)(ye)(ye)(ye)主營業(ye)(ye)(ye)(ye)務提供技術支持(chi)。

陜(shan)(shan)西(xi)煤(mei)業(ye)十分注重提高煤(mei)炭企(qi)業(ye)在環境保護方面的抗風險(xian)能力，自對(dui)外投(tou)資(zi)以來，陜(shan)(shan)西(xi)煤(mei)業(ye)還投(tou)資(zi)過不少生態(tai)農業(ye)、環境治理相關企(qi)業(ye)。

股權穿(chuan)透可(ke)知，陜(shan)西(xi)煤業(ye)陸(lu)續(xu)投(tou)資了(le)北(bei)京(jing)(jing)農信互聯科技集(ji)團有(you)限(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)、北(bei)京(jing)(jing)農信數智科技有(you)限(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)、榆(yu)林(lin)(lin)綠能(neng)農牧業(ye)有(you)限(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)、榆(yu)林(lin)(lin)市榆(yu)橫礦區煤礦疏干(gan)水環境治理(li)有(you)限(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)、神木市龍華振興生態農業(ye)發展有(you)限(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)等企業(ye)。

今年(nian)3月29日(ri)，陜西煤(mei)業(ye)(ye)控股企業(ye)(ye)陜西小(xiao)保(bao)當礦業(ye)(ye)有(you)限(xian)公司(si)還(huan)剛剛投(tou)資成立(li)了一家生(sheng)(sheng)態科技公司(si)，名(ming)為陜西陜煤(mei)陽木(mu)生(sheng)(sheng)態科技有(you)限(xian)公司(si)（以(yi)下簡稱“陽木(mu)生(sheng)(sheng)態”），注冊(ce)資本2億元人民(min)幣，經營(ying)范圍含智(zhi)能農業(ye)(ye)管(guan)理(li)、生(sheng)(sheng)態環境材料(liao)制造、衛星遙感應用系統集成、地(di)質災(zai)害治理(li)工程勘查等。

據陜西煤業解釋，陽木生態將創新性開展煤礦生態治理技術研究，改變傳統礦山環境治理方式。每經記者分析，此舉或許為公司生(sheng)態(tai)治理(li)模(mo)式的創新提供支持。

在著力多(duo)級市場的同時，陜(shan)西(xi)煤業逐(zhu)漸打(da)造出了一種“財務(wu)投資(zi)+戰略投資(zi)+產業投資(zi)”的長短(duan)周期結合且相互支撐(cheng)的投資(zi)新(xin)模(mo)式，且已成為(wei)其業績的第二增長曲線。