每經記者｜淡忠奎  ;  每經編輯｜楊(yang)歡

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2022年(nian)年(nian)報季(ji)現已收官，A股上市(shi)公司區域(yu)版(ban)圖正式刷新。

上(shang)市(shi)(shi)公司作為市(shi)(shi)場經濟(ji)的主體，在資源(yuan)配(pei)置等方(fang)面發揮著越(yue)來越(yue)大的作用。Wind數據顯示，截至5月8日，24座萬億城市(shi)(shi)上(shang)市(shi)(shi)公司數量達(da)3159家，占(zhan)總數逾(yu)六成。

北(bei)京、上(shang)(shang)(shang)海、深圳(zhen)、杭(hang)州(zhou)(zhou)、蘇州(zhou)(zhou)、廣州(zhou)(zhou)、南京、成都、寧波(bo)、無錫上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)企(qi)(qi)業(ye)數量均在110家以(yi)上(shang)(shang)(shang)。這些城市(shi)(shi)也是新(xin)增(zeng)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)企(qi)(qi)業(ye)的主要(yao)瓜分者，2022年(nian)以(yi)來新(xin)增(zeng)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)企(qi)(qi)業(ye)均在10家及以(yi)上(shang)(shang)(shang)。

與此同時(shi)，合肥、東(dong)莞、西安新增上(shang)市企(qi)業也超過(guo)10家(jia)，成為資本市場(chang)上(shang)的新興力(li)量。不過(guo)，武漢(han)、青島等增速(su)趨緩(huan)，新增上(shang)市企(qi)業均僅有5家(jia)。

資本(ben)市(shi)場的實力并非僅有企(qi)業數(shu)量，更重要的是企(qi)業規模(mo)和發展潛(qian)力。從上市(shi)公司(si)總(zong)市(shi)值來看，北京、深圳、上海、杭州、廣州等14座城市(shi)已經成為資本(ben)市(shi)場上的萬(wan)億版圖，合(he)肥、重慶(qing)也已然萬(wan)億在望，是其(qi)中的佼佼者。

放在更(geng)大的范圍(wei)來(lai)看(kan)，哪(na)些(xie)萬億城(cheng)市(shi)在資本市(shi)場版圖(tu)上率(lv)先晉位？哪(na)些(xie)城(cheng)市(shi)上市(shi)企業盈利能(neng)力最(zui)強？

頭部陣營：京滬深領跑，杭蘇超兩百家

從A股(gu)上(shang)(shang)市(shi)公司(si)數(shu)量上(shang)(shang)來看，京滬兩地已經(jing)分別(bie)突破464家(jia)、425家(jia)，是全國上(shang)(shang)市(shi)公司(si)數(shu)量最多的城(cheng)市(shi)。

其(qi)中，北京的突出特點(dian)是(shi)，央(yang)企(qi)(qi)、國(guo)企(qi)(qi)較多(duo)，國(guo)防軍工、通(tong)(tong)信、金融、計算(suan)機、傳媒(mei)、生(sheng)(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)企(qi)(qi)業十分集(ji)中。比如(ru)，金融領域有中國(guo)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、工商銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、建設銀(yin)(yin)(yin)行(xing)等10家上市銀(yin)(yin)(yin)行(xing)，生(sheng)(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)領域有國(guo)藥(yao)股份(fen)、中國(guo)醫(yi)藥(yao)等40家上市藥(yao)企(qi)(qi)，電信領域坐(zuo)擁中國(guo)移動、中國(guo)聯通(tong)(tong)、中國(guo)電信三大電信巨頭。

這些數量龐大，體(ti)量驚人的(de)龍(long)頭(tou)企業支撐起北京19.59萬億(yi)元的(de)總(zong)市(shi)(shi)值(zhi)，甚至超過上(shang)海（7.54萬億(yi)元）、深圳（8.07萬億(yi)元）、杭州（3.01萬億(yi)元）上(shang)市(shi)(shi)企業市(shi)(shi)值(zhi)的(de)總(zong)和。比如，工商銀行、中國(guo)石(shi)油、中國(guo)農業銀行等總(zong)市(shi)(shi)值(zhi)均在萬億(yi)元以上(shang)。

與之相比，上(shang)海(hai)上(shang)市企業也達(da)到425家(jia)，主要集中在醫藥(yao)生物、汽車、房地產、電子、化工(gong)等領域(yu)。在生物醫藥(yao)領域(yu)，有上(shang)海(hai)醫藥(yao)、復星醫藥(yao)等31家(jia)上(shang)市藥(yao)企，汽車領域(yu)有上(shang)汽集團(tuan)、華域(yu)汽車等18家(jia)上(shang)市車企。

不過，其與深圳在(zai)資本市(shi)(shi)場并未拉開明顯差距。截(jie)至目前，深圳上(shang)(shang)市(shi)(shi)企業數量達409家，與上(shang)(shang)海(hai)僅(jin)僅(jin)相差16家。倘若從總市(shi)(shi)值(zhi)來看，深圳甚至還要領(ling)先(xian)上(shang)(shang)海(hai)5000余(yu)億元。

這主要體現在龍(long)頭上(shang)(shang)市企業的差距，上(shang)(shang)海市值(zhi)2000億元(yuan)以(yi)上(shang)(shang)的企業有(you)5家(jia)，包括東方財富、交(jiao)通(tong)銀行、中國太保(bao)、浦發銀行和金龍(long)魚，而(er)深(shen)圳則有(you)8家(jia)，其中招(zhao)商(shang)銀行、中國平(ping)安、比亞迪市值(zhi)都在4000億元(yuan)以(yi)上(shang)(shang)。

尤為值(zhi)得注意(yi)的是，北上(shang)深(shen)三(san)城分別是北交所、上(shang)交所、深(shen)交所的“主(zhu)場”，金融對于實體經(jing)濟的賦(fu)能作用日漸凸顯(xian)。比如，截(jie)至一季度末，北京的北交所上(shang)市企業已經(jing)達到16家，公開發行融資40.36億(yi)元。

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南開大學(xue)金融發展研究(jiu)院院長田利輝此前分析，上市(shi)公司數量折射出(chu)不(bu)同省份、地區(qu)(qu)經濟發展的(de)情(qing)況和(he)投資吸(xi)引力。作(zuo)為融資和(he)優化(hua)配置(zhi)的(de)市(shi)場化(hua)平臺，區(qu)(qu)域經濟的(de)高質(zhi)量發展離不(bu)開資本市(shi)場的(de)助力。

從這一(yi)維度來(lai)看，上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)數(shu)量(liang)(liang)(liang)前十陣營中，上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)數(shu)量(liang)(liang)(liang)與經(jing)(jing)濟(ji)總(zong)量(liang)(liang)(liang)的排(pai)序基本(ben)一(yi)致(zhi)。不(bu)過(guo)，杭州(zhou)、蘇(su)州(zhou)和南京的上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)數(shu)量(liang)(liang)(liang)表現(xian)(xian)相比經(jing)(jing)濟(ji)表現(xian)(xian)更(geng)為(wei)亮(liang)眼。在(zai)京滬(hu)深之外，杭州(zhou)與蘇(su)州(zhou)構成第二梯隊，上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)數(shu)量(liang)(liang)(liang)均在(zai)200家以上(shang)(shang)。

除此之(zhi)外，廣(guang)州、南京、成(cheng)都、寧波(bo)、無錫A股上(shang)市(shi)(shi)企(qi)業數量(liang)也(ye)均(jun)在100家(jia)以(yi)上(shang)，與前述城市(shi)(shi)一同構(gou)成(cheng)萬(wan)億城市(shi)(shi)A股版圖中的“前十陣營”。從2022年以(yi)來，10座城市(shi)(shi)新增(zeng)上(shang)市(shi)(shi)企(qi)業數量(liang)均(jun)在10家(jia)及以(yi)上(shang)，短時期(qi)內地位無可撼(han)動。

腰部格局：東莞增量最大，合肥反超武漢

相比頭部城(cheng)市的(de)“強者(zhe)(zhe)愈(yu)強”，A股上市公司數(shu)量在腰部城(cheng)市身上的(de)競爭態勢更為激烈(lie)。從增量來(lai)看(kan)，2022年以(yi)來(lai)合肥、東莞、西安分別為12家、13家、11家，成為腰部格(ge)局(ju)的(de)攪(jiao)動者(zhe)(zhe)。

2021年合肥A股上市公司數量為(wei)67家，距離(li)排名第11位的長(chang)沙差11家，距離(li)排名第12位的武漢差4家。不過，憑借(jie)亮眼的增量，目前(qian)合肥已經反超(chao)武漢3家，并且將與(yu)長(chang)沙的差距追至6家。

5月5日，國(guo)內第三(san)大晶圓廠、市值(zhi)380億的(de)晶合(he)集成(cheng)登陸上交所(suo)科創板，成(cheng)為安徽歷(li)史上最大IPO。就在同一天，合(he)肥芯谷微(wei)電子股份有限(xian)公(gong)司又向上海證券交易所(suo)遞交招股書，準(zhun)備在上交所(suo)上市。這一度引發全國(guo)媒體廣(guang)泛關(guan)注，被解讀為“最牛風投(tou)城(cheng)市”傳奇繼續(xu)。

值得一(yi)提的(de)是(shi)，2023年以(yi)來，合(he)肥已經有龍訊股份、華人健康、頎(qi)中科(ke)技(ji)、晶合(he)集成4家新增上市企業(ye)(ye)——這(zhe)一(yi)戰績跟A股第(di)三(san)城深圳相(xiang)當。更為重要的(de)是(shi)，4家企業(ye)(ye)中，3家涉及半(ban)導體相(xiang)關領域，顯示出合(he)肥在(zai)新興產業(ye)(ye)領域強勁(jing)的(de)實力。

在(zai)合(he)肥(fei)之外(wai)，西安(an)、東莞是A股(gu)腰部版圖中的(de)耀眼新(xin)星。2021年，西安(an)、東莞上市(shi)公司數量分(fen)別為47家(jia)、45家(jia)，排(pai)在(zai)全國(guo)第18、19位(wei)。對比青島（59家(jia)）、福州（51家(jia)）均(jun)有(you)不(bu)小的(de)差距，不(bu)過(guo)憑借過(guo)去一年多的(de)亮眼增(zeng)量，目前已經(jing)雙雙完成對福州的(de)逆(ni)轉。

截至(zhi)目(mu)前，西安、東(dong)(dong)莞(guan)A股上市企業(ye)(ye)數量(liang)均為(wei)58家(jia)，超過福(fu)州(zhou)成功(gong)晉級。與此同時，二者跟青(qing)島(dao)的差距縮(suo)小至(zhi)6家(jia)，大有(you)趕超之勢。今(jin)年以來，東(dong)(dong)莞(guan)的電動車企業(ye)(ye)綠(lv)通科技(ji)、西安的新(xin)材(cai)料企業(ye)(ye)北方長龍已(yi)經先后登(deng)陸資本市場，但是青(qing)島(dao)依然顆(ke)粒無收。

圖片(pian)來源：青島宣傳(chuan)官微

經濟(ji)學(xue)家宋(song)清輝向城(cheng)叔分析，當前資本市(shi)場對(dui)企(qi)(qi)業(ye)、產(chan)業(ye)和城(cheng)市(shi)經濟(ji)的(de)(de)(de)發(fa)展帶動作用越(yue)來越(yue)強，也備受各地重視(shi)。近兩年來合(he)肥、西安和東莞等城(cheng)市(shi)上市(shi)企(qi)(qi)業(ye)增長迅(xun)速的(de)(de)(de)背后，一方面是營(ying)商環境的(de)(de)(de)持續提升，包括培育上市(shi)企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)針(zhen)對(dui)性政策(ce)有力(li)，不(bu)僅激發(fa)出企(qi)(qi)業(ye)活(huo)力(li)，更增強了城(cheng)市(shi)的(de)(de)(de)軟實力(li)；其次(ci)，它(ta)們本身產(chan)業(ye)鏈相(xiang)對(dui)完善，具(ju)備良好(hao)的(de)(de)(de)發(fa)展潛力(li)和空間。

在(zai)合肥、東莞和西安加速起(qi)跑(pao)的同時，天津、重慶、長沙的新增上市企業數量(liang)(liang)也分別達到(dao)9家(jia)、9家(jia)、7家(jia)，增速尚(shang)可。相(xiang)比(bi)之下(xia)，武(wu)漢、鄭(zheng)州等經濟強市的表(biao)現并不如(ru)意，2022年以來增量(liang)(liang)均只有5家(jia)，面(mian)臨“追兵漸近、標(biao)兵漸遠(yuan)”的形(xing)勢(shi)。

截至目(mu)前，武漢、青島和鄭州A股上(shang)市企業數量分別為(wei)76家(jia)、64家(jia)、38家(jia)。眼(yan)下，這些城市均已(yi)經提出“十四(si)五”爭先進位的目(mu)標——

根據規(gui)劃，武漢要在近三年(nian)力(li)爭每年(nian)新增境(jing)(jing)內外上(shang)(shang)(shang)市(shi)企(qi)(qi)業15家(jia)以上(shang)(shang)(shang)，2024年(nian)全市(shi)上(shang)(shang)(shang)市(shi)企(qi)(qi)業達(da)到(dao)(dao)143家(jia)；青島(dao)2023年(nian)將力(li)爭新增上(shang)(shang)(shang)市(shi)及(ji)過會企(qi)(qi)業10家(jia)以上(shang)(shang)(shang)，繼續(xu)保(bao)持(chi)企(qi)(qi)業上(shang)(shang)(shang)市(shi)快速發展態(tai)勢，在北(bei)方城市(shi)資本市(shi)場上(shang)(shang)(shang)爭先進位；鄭州計劃利用5年(nian)時間（2022-2026）,實(shi)現境(jing)(jing)內A股上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司數(shu)量(liang)翻番，達(da)到(dao)(dao)66家(jia)。

盈利能力：天津福州領跑，南通最低

對區域經濟(ji)發(fa)展而言，上市(shi)(shi)公司(si)的數(shu)量(liang)反映(ying)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場的規(gui)模，而其盈利能(neng)力則(ze)反映(ying)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場發(fa)展的質量(liang)和(he)水平。在推動資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場高質量(liang)發(fa)展的過程(cheng)中，上市(shi)(shi)公司(si)的治(zhi)理水平和(he)盈利能(neng)力尤其重要(yao)。

倘(tang)若選取營業凈(jing)(jing)利(li)(li)率(lv)（凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)總(zong)額/營收(shou)(shou)總(zong)額）指標來衡(heng)量24座萬(wan)億城市(shi)上(shang)市(shi)企(qi)業的盈利(li)(li)能(neng)力，則會發現上(shang)市(shi)企(qi)業數量乃(nai)至營收(shou)(shou)總(zong)額規模跟盈利(li)(li)能(neng)力并非一一對應。

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從營收規模來看，2022年北京(jing)(jing)、深(shen)圳、上(shang)海(hai)、杭州(zhou)4座城市在萬億元以(yi)上(shang)；從凈(jing)利(li)潤來看，僅有北京(jing)(jing)上(shang)市企(qi)業(ye)凈(jing)利(li)潤過萬億，深(shen)圳、上(shang)海(hai)、杭州(zhou)均在千億級以(yi)上(shang)。

具體(ti)到營(ying)業(ye)凈利(li)率，北京(jing)、深(shen)圳、上海、杭州(zhou)分別為9.63%、8.30%、6.35%和(he)4.68%。在A股上市企(qi)業(ye)數量最(zui)多的(de)4城(cheng)中，北京(jing)營(ying)業(ye)凈利(li)率最(zui)高，杭州(zhou)營(ying)業(ye)凈利(li)率最(zui)低，這也反(fan)映出(chu)二者上市企(qi)業(ye)整體(ti)盈利(li)能力的(de)差異。

其實不難理解(jie)，北京大(da)型央企、國企占比較高，而杭州則是(shi)民營企業發(fa)達，中小企業為(wei)主(zhu)，整體盈(ying)利(li)能(neng)力遠不及(ji)前者。從凈利(li)潤排名(ming)前十(shi)的企業來看，北京一半企業營業凈利(li)率都在30%以(yi)上，而杭州僅有3家在30%以(yi)上。比如(ru)，北京的工行、建(jian)行、農行、中海(hai)油等(deng)營業凈利(li)率均在35%以(yi)上。

從更大(da)的(de)范圍來看(kan)，天津、福州、西安(an)、成都營業(ye)凈利率(lv)(lv)均超過10%，領跑(pao)24座萬億城市。其中，天津、福州上市企業(ye)營業(ye)凈利率(lv)(lv)更是(shi)高達(da)18.11%和16.42%。即便(bian)上市企業(ye)數量并不(bu)占優(you)，但是(shi)盈利能(neng)力指標(biao)上確(que)實一騎絕塵。

為什么會產生這樣的(de)“反差”？

我們拆解天津(jin)的(de)(de)(de)上市(shi)(shi)(shi)公司年(nian)報，從全球航運(yun)(yun)巨頭中(zhong)遠海控(kong)的(de)(de)(de)身上找到了原(yuan)因(yin)。2022年(nian)，其實現營收(shou)3910.58億元(yuan)、凈(jing)利潤1313.38億元(yuan)，分別(bie)貢獻(xian)天津(jin)當(dang)年(nian)上市(shi)(shi)(shi)企(qi)業總營收(shou)的(de)(de)(de)四成(cheng)，凈(jing)利潤的(de)(de)(de)七(qi)成(cheng)。更(geng)為關鍵的(de)(de)(de)是，這家航運(yun)(yun)巨頭營業凈(jing)利率高達33.6%，對全市(shi)(shi)(shi)上市(shi)(shi)(shi)企(qi)業整體盈利起到強(qiang)勁的(de)(de)(de)帶動作用。

與此同時(shi)，營業凈利(li)潤排(pai)名較(jiao)高的福(fu)州的興業銀行、西安的陜西煤業也起到類似的帶動效(xiao)果。在衡量城市上市企業盈利(li)能力時(shi)，一企獨大也是需(xu)要考慮的情況。

在天津、福(fu)州、西安等(deng)上市企業(ye)營收凈利(li)率走高的同時，長三(san)角經濟強市南通(tong)的營業(ye)凈利(li)率跌破1%。從(cong)分布來看，南通(tong)上市企業(ye)主要集(ji)中(zhong)于機械設(she)備、紡織服(fu)裝(zhuang)和電氣設(she)備等(deng)領域，2022年全(quan)市48家(jia)上市公司(si)中(zhong)僅有中(zhong)天科技、江山股份兩家(jia)達(da)到10億(yi)(yi)元(yuan)以上，24家(jia)凈利(li)潤(run)在1億(yi)(yi)元(yuan)以下(xia)，這也反映出其整(zheng)體(ti)盈利(li)能力(li)較(jiao)弱(ruo)。

更為緊(jin)要的(de)是，近(jin)600億營(ying)(ying)收規模(mo)的(de)房產(chan)(chan)地(di)產(chan)(chan)巨(ju)頭中南(nan)建(jian)設巨(ju)虧90余(yu)億元，營(ying)(ying)業(ye)(ye)凈利(li)率為-16%，導致反(fan)向拉升(sheng)。宋清輝認(ren)為，南(nan)通上市(shi)企業(ye)(ye)營(ying)(ying)業(ye)(ye)凈利(li)率走低(di)，一(yi)方(fang)面跟房地(di)產(chan)(chan)行業(ye)(ye)下行有關，另(ling)一(yi)方(fang)面也與當地(di)對(dui)上市(shi)企業(ye)(ye)扶持力度不足，以及新興產(chan)(chan)業(ye)(ye)培育較為滯后等因素有關。

在(zai)高質量發展的(de)過程中(zhong)，各地(di)紛紛發力資(zi)本市(shi)(shi)場，出臺專項政策推動上市(shi)(shi)企(qi)業培育。尤其(qi)是龍頭上市(shi)(shi)企(qi)業處于產業鏈、創新(xin)(xin)鏈和(he)供(gong)應鏈的(de)核(he)心位(wei)置(zhi)，對(dui)于培育新(xin)(xin)興產業，構建(jian)現(xian)代產業體系都(dou)具有非同(tong)一(yi)般的(de)意義。