每(mei)經記者(zhe)｜熊嘉楠   ; 每(mei)經編輯｜張海(hai)妮    

5月12日(ri)(ri)~19日(ri)(ri)，不少酒(jiu)企召開了股東(dong)大會(hui)或者(zhe)業績說明會(hui)。二級市場(chang)方(fang)面，白酒(jiu)股、啤酒(jiu)股全線下跌(die)，其中白酒(jiu)股跌(die)幅較前一周已有所(suo)收窄，而啤酒(jiu)板(ban)塊也已走出齊跌(die)行情。

一、酒企動態

貴州茅臺擬100億設立兩只產業基金  業績說明會回應：做了周密方案設計

5月18日晚間，貴州茅臺（SH600519，股價1699.50元，市值2.13萬億元）公告稱，公司擬以自有資金參與設立茅臺招華基金和茅臺金石基金，兩只基金規模各55.1億元，其中貴州茅臺擬各認繳50億元，基金投資期均為5年。詳見報道《為(wei)提(ti)高(gao)資金收益率，貴州茅臺擬出(chu)資100億參與設立(li)兩只產業基(ji)金》。

5月19日，貴州茅臺召開2022年度及2023年第一季度業績說明會，公司管理層對股東關心的數字平臺、產品動銷、市場價格、設立產業基金等問題一一進行了解答。詳見報道《直擊貴州(zhou)茅臺業(ye)績說明(ming)會(hui) | “i茅臺”累(lei)計銷售額(e)超230億 系(xi)列酒(jiu)戰略新品今(jin)年沖刺(ci)百億銷售》。

圖片來源：每日(ri)經(jing)濟新聞（資料(liao)圖）

將進酒點評：公(gong)司去年底賬面(mian)現金(jin)(jin)(jin)及現金(jin)(jin)(jin)等價物(wu)余(yu)額1523.8億元，現金(jin)(jin)(jin)流(liu)充裕，此次產(chan)業(ye)發展(zhan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)設(she)立(li)是(shi)茅臺積極探索(suo)新資金(jin)(jin)(jin)管理方式(shi)的(de)體(ti)現。繼高(gao)分紅后，產(chan)業(ye)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)設(she)置業(ye)績(ji)報(bao)酬(chou)計提基(ji)(ji)準(zhun)6%，亦體(ti)現出公(gong)司對股東回報(bao)的(de)重(zhong)視程(cheng)度。

瀘州老窖：國窖1573今年將保持良性增長 加快高地市場建設

5月12日，瀘(lu)州(zhou)老窖(jiao)（SZ000568，股價213.15元，市(shi)(shi)值3138億元）在業(ye)績說明會上(shang)表(biao)示，國(guo)窖(jiao)1573今(jin)年將(jiang)保持良性增長，對于今(jin)年的經(jing)營策略，瀘(lu)州(zhou)老窖(jiao)表(biao)示：“未來將(jiang)加快高(gao)地(di)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、核心省會城市(shi)(shi)（市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)）建設和(he)低度化全(quan)國(guo)布局，做大做強基地(di)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)。”

同時，投資者今年同樣關注窖齡、特曲、頭曲、黑蓋等產品的發展規劃。此外，公司還對海外布局、行業競爭、電商渠道等相關問題進行了解答。詳見報道《瀘州老窖(jiao)業(ye)績說明會：白(bai)酒(jiu)競爭轉向“陣地(di)戰” 國(guo)窖(jiao)1573將(jiang)加快高地(di)市場建設》。

將進酒點評：公司產品結構(gou)上(shang)移(yi)，毛利(li)(li)率持續(xu)提(ti)升(sheng)，同(tong)時費用(yong)率加速(su)下行帶動公司業績，凈(jing)(jing)利(li)(li)潤增(zeng)速(su)在頭(tou)部上(shang)市(shi)酒企中位于前列，更是連續(xu)多年保(bao)持凈(jing)(jing)利(li)(li)30%左右的增(zeng)長。產品端，品牌矩陣持續(xu)完善，目前國窖市(shi)場(chang)端表現穩定(ding)，高度保(bao)持跟隨策略，低度具(ju)備(bei)放量能力。

洋河股份：未來將在品質、品牌、產能、營銷等方面持續提升

5月18日下午(wu)，洋河股(gu)(gu)份（SZ002304，股(gu)(gu)價142.03元(yuan)，市值2140億元(yuan)）舉辦2022年度(du)業績網(wang)上說明會。洋河股(gu)(gu)份董事長(chang)張聯東(dong)表示，公司(si)在多年發展中(zhong)積累了一(yi)定的領先優勢，在品質工(gong)藝、品牌建設、營銷網(wang)絡、產(chan)能(neng)儲(chu)能(neng)等方(fang)面持續提升，形成(cheng)了自(zi)己的核心競爭力。

圖片來(lai)源：每日(ri)經濟新聞（資料圖）

將進酒點評：受成(cheng)本等因素影響，公(gong)司去年毛利(li)率略有下降，同(tong)時現金流(liu)階(jie)段性承壓。不過，去年公(gong)司在組織架構、渠(qu)道結構、人(ren)員等方面進行多維度(du)調整(zheng)，疊加市場外(wai)部(bu)環境逐(zhu)步好轉(zhuan)，公(gong)司有望(wang)迎(ying)來逐(zhu)步改善。

舍得酒業股東大會公布三大經營計劃

5月(yue)18日，舍得(de)酒(jiu)業（SH600702，股(gu)價(jia)161.68元，市(shi)值(zhi)538.7億元）2022年(nian)(nian)年(nian)(nian)度股(gu)東大會在沱牌舍得(de)文化旅(lv)游區召開(kai)。公司公布了2023年(nian)(nian)的(de)三大經營(ying)(ying)計(ji)(ji)劃，即品牌計(ji)(ji)劃、營(ying)(ying)銷計(ji)(ji)劃、產(chan)研及內部(bu)管(guan)理計(ji)(ji)劃。品牌計(ji)(ji)劃方(fang)面，舍得(de)酒(jiu)業將堅(jian)持多品牌矩陣(zhen)戰略，持續深化老酒(jiu)戰略，獨立運(yun)營(ying)(ying)沱牌，加速夜郎古酒(jiu)融入整體生態(tai)，打造(zao)濃醬并重、內外并舉(ju)、主次分明的(de)多品牌矩陣(zhen)。營(ying)(ying)銷計(ji)(ji)劃方(fang)面，舍得(de)酒(jiu)業堅(jian)持“穩價(jia)格、控庫存、強動銷”核心原則，推進渠(qu)道管(guan)理、宣傳推廣、終(zhong)端動銷標(biao)準化；聚(ju)焦(jiao)戰略產(chan)品和重點城市(shi)，加強市(shi)場基礎建設及消費者培育等。

今世緣加快突破省外、周邊市場

5月12日，今世緣（SH603369，股價(jia)57.23元(yuan)，市(shi)值717.95億元(yuan)）召開(kai)2022年度業績說(shuo)明會(hui)，就市(shi)場拓展、經營目標(biao)、分紅派息等問題予(yu)以回(hui)應。公司在江蘇(su)省內(nei)營收占總營收比例達90%以上，明確現(xian)階段(duan)全(quan)國(guo)化就是(shi)周邊化、板塊化的發(fa)展定位，下一(yi)步將加快省外、周邊市(shi)場的突破。

二、行業熱點

前4月全國白酒產量下滑近3成 4月啤酒產量増逾2成

據(ju)國家統計局近日(ri)發(fa)布的數據(ju)，4月(yue)，社會(hui)消(xiao)費(fei)品零(ling)售(shou)(shou)總額(e)34910億元，同比(bi)增長18.4%。按消(xiao)費(fei)類型分，1-4月(yue)，商品零(ling)售(shou)(shou)133945億元，同比(bi)增長7.3%；其中(zhong)，4月(yue)商品零(ling)售(shou)(shou)31159億元，同比(bi)增長15.9%。同期，煙(yan)酒(jiu)類零(ling)售(shou)(shou)總額(e)1830億元，同比(bi)增長8.3%；其中(zhong)4月(yue)煙(yan)酒(jiu)類零(ling)售(shou)(shou)總額(e)364億元，同比(bi)增長14.9%。

1-4月規(gui)上企(qi)業(ye)酒(jiu)(jiu)類產量(liang)(liang)(liang)統計數據顯示：4月，中國規(gui)模(mo)以(yi)(yi)上企(qi)業(ye)白酒(jiu)(jiu)產量(liang)(liang)(liang)37.4萬(wan)(wan)(wan)千升(sheng)，同比下(xia)(xia)降(jiang)28.1%。1-4月，中國規(gui)模(mo)以(yi)(yi)上企(qi)業(ye)白酒(jiu)(jiu)產量(liang)(liang)(liang)158.1萬(wan)(wan)(wan)千升(sheng)，同比下(xia)(xia)降(jiang)29.6%。4月，中國規(gui)模(mo)以(yi)(yi)上企(qi)業(ye)啤(pi)酒(jiu)(jiu)產量(liang)(liang)(liang)305.9萬(wan)(wan)(wan)千升(sheng)，同比增長21.1%。1-4月，中國規(gui)模(mo)以(yi)(yi)上企(qi)業(ye)啤(pi)酒(jiu)(jiu)產量(liang)(liang)(liang)1141.5萬(wan)(wan)(wan)千升(sheng)，同比增長8.8%；4月，中國規(gui)模(mo)以(yi)(yi)上企(qi)業(ye)葡萄酒(jiu)(jiu)產量(liang)(liang)(liang)0.9萬(wan)(wan)(wan)千升(sheng)，同比下(xia)(xia)降(jiang)18.2%。1-4月，中國規(gui)模(mo)以(yi)(yi)上企(qi)業(ye)葡萄酒(jiu)(jiu)產量(liang)(liang)(liang)4.1萬(wan)(wan)(wan)千升(sheng)，同比下(xia)(xia)降(jiang)26.8%。

圖片(pian)來(lai)源：每(mei)經記(ji)者 張(zhang)韻 攝（資料(liao)圖）

將進酒點評：白酒(jiu)規(gui)上(shang)企(qi)業(ye)前4月(yue)產量(liang)下滑，延(yan)續了(le)行(xing)業(ye)總(zong)產量(liang)下滑的(de)總(zong)體態勢，背后是(shi)通(tong)過市場的(de)優勝劣(lie)汰(tai)，行(xing)業(ye)向名酒(jiu)企(qi)業(ye)集中，這一(yi)大(da)趨勢將延(yan)續。而啤(pi)酒(jiu)業(ye)，則(ze)是(shi)在餐飲(yin)業(ye)全面復蘇(su)的(de)帶動下，4月(yue)增長明顯。

貴州：打造白酒等六大工業基地

2023年(nian)，貴州省將重點(dian)打(da)造包(bao)括全國重要的白酒生產(chan)(chan)基(ji)(ji)地在內的“六(liu)大(da)工業(ye)基(ji)(ji)地”。根據《貴州省“十四五”戰略性(xing)新興(xing)產(chan)(chan)業(ye)集(ji)群發展規劃(hua)》，鞏固發展醬香白酒等支柱(zhu)型產(chan)(chan)業(ye)集(ji)群，加快推進白酒產(chan)(chan)業(ye)轉型升(sheng)級。

券商：白酒渠道持續去庫存，市場需求穩步恢復

5月16日，有券商在研報中指出，渠道庫存持續去(qu)化(hua)，市(shi)場需求穩步恢復。隨著今年二季度(du)以來酒企費(fei)用投放更多地聚焦(jiao)在消費(fei)端，五一宴(yan)席市(shi)場明顯轉暖，動(dong)銷水平大幅(fu)提(ti)升，渠道壓(ya)力得到(dao)較(jiao)大釋放。

三、A股市場

5月12日-5月19日，酒ETF下(xia)滑1.47%，跌(die)幅有(you)所收窄。白酒板塊近乎全線下(xia)跌(die)，僅(jin)伊力特（SH600197，股(gu)價28.41元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)134.1億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、金徽(hui)酒（SH603919，股(gu)價25.40元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)128.8億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、巖石股(gu)份（SH600696，股(gu)價25.72元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)86.03億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）上漲；而迎駕貢酒（SH603198，股(gu)價58.64元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)469.1億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、古井貢酒（SZ000596，股(gu)價276.99元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)1464億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、酒鬼(gui)酒（SZ000799，股(gu)價105.07元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)341.4億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）跌(die)超3%。

啤酒股(gu)走(zou)出齊跌(die)行情，僅重(zhong)慶啤酒（SH600132，股(gu)價(jia)96.13元，市(shi)值465.2億(yi)元）、珠江啤酒下(xia)(xia)（SZ002461，股(gu)價(jia)8.93元，市(shi)值197.7億(yi)元）下(xia)(xia)跌(die)。

將進酒點評：本周白酒板塊依舊下跌，不過與前(qian)一(yi)周比較降幅(fu)普遍收窄。隨著五一(yi)動銷加速以及相關宏觀數據(ju)的(de)公布(bu)，消(xiao)費復蘇(su)或(huo)已傳導至二(er)級市(shi)場，但這仍需要時間(jian)驗證。

啤酒(jiu)方(fang)面，旺季逐漸(jian)來臨，據國家統計局數據，4月(yue)餐飲(yin)收入大增(zeng)43.8%，場景修復疊加氣溫升高(gao)帶動銷量顯著回升。從(cong)券商渠道(dao)調研(yan)反饋(kui)看，青島啤酒(jiu)、華潤啤酒(jiu)預(yu)計分別實現約(yue)10%、中高(gao)個位(wei)數銷量增(zeng)長，重慶(qing)啤酒(jiu)、燕京啤酒(jiu)也(ye)有雙位(wei)數增(zeng)長。