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5月20日(ri)上午，以“堅定信心(xin)，高質量金(jin)(jin)融(rong)發展服(fu)務中國式現代化”為(wei)主題的2023清(qing)華五道(dao)口全(quan)球金(jin)(jin)融(rong)論壇正式開幕。

諾(nuo)貝爾(er)經濟學(xue)獎獲(huo)得者邁克(ke)爾(er)·斯賓塞在論壇上發(fa)表(biao)主旨(zhi)發(fa)言。他在演講中就全(quan)(quan)球(qiu)貨幣政策(ce)動(dong)態、人工智能帶來(lai)的影響、全(quan)(quan)球(qiu)增長等熱點話(hua)題發(fa)表(biao)觀(guan)點。

他表示，雖然疫情從很大程度(du)上講(jiang)已經被我(wo)們(men)置(zhi)于(yu)身(shen)后，但資本市場(chang)和全球經濟的不確定性似(si)乎沒有下降(jiang)，因此，政策(ce)的重中之重在于(yu)控(kong)制(zhi)通貨膨(peng)脹。

圖左(zuo)為邁克爾·斯賓塞 圖片(pian)來源：主辦(ban)方供圖

資本市場和全球經濟的不確定性沒有下降

談及全球貨(huo)(huo)幣政策動態，特(te)別是美聯儲的政策，斯賓塞表示，盡管我(wo)們(men)已經(jing)在很大(da)程度(du)上把(ba)疫情(qing)置于身后，或(huo)者使其(qi)成為我(wo)們(men)生活中的一部分，但資本市場和全球經(jing)濟的不確定性似乎(hu)沒有下降。因此(ci)，重中之重在于控制(zhi)通貨(huo)(huo)膨(peng)脹。

但(dan)通(tong)脹(zhang)(zhang)結(jie)束的時(shi)(shi)間(jian)并(bing)不確定。斯賓塞指出(chu)，對于央(yang)(yang)行(xing)(xing)（尤其是美國和(he)歐(ou)洲的央(yang)(yang)行(xing)(xing)），“通(tong)脹(zhang)(zhang)是暫時(shi)(shi)的”這一(yi)說(shuo)法，要么大錯特錯，要么是其時(shi)(shi)間(jian)跨度超(chao)過了其承受范圍。此外，雖然(ran)資本市(shi)場仍(reng)然(ran)受到(dao)貨幣政策(ce)走向的驅動，但(dan)“央(yang)(yang)行(xing)(xing)并(bing)不知道在某一(yi)點上貨幣政策(ce)的發展方向，他們只是在對抗通(tong)脹(zhang)(zhang)方面表現(xian)得很(hen)堅(jian)定”。

市(shi)場(chang)仍在(zai)(zai)某種程度上希望一旦通(tong)脹結束(shu)我(wo)們(men)將回到以前的利率環(huan)境。對此，斯賓塞表示：“我(wo)們(men)不(bu)太可能(neng)回到那個通(tong)脹得(de)到控制、利率上升的環(huan)境，因為全球供應(ying)條件在(zai)(zai)多個方面發生(sheng)了(le)變化(hua)——老(lao)齡(ling)化(hua)、勞(lao)動力市(shi)場(chang)行(xing)為的差異、生(sheng)產(chan)力的下降，這里存在(zai)(zai)很多不(bu)確(que)定性(xing)，似(si)乎不(bu)可能(neng)通(tong)過簡(jian)單的方式解決。”

美國商務部4月(yue)27日公(gong)布的(de)首(shou)次預(yu)估數據(ju)顯示，2023年第一(yi)季(ji)度美國實(shi)際國內(nei)生產總值（GDP）按年率計(ji)算(suan)增長(chang)1.1%，顯著低于去(qu)年第四季(ji)度的(de)2.6%和市場預(yu)期的(de)2%。這是否會改變人們對未來利率走勢的(de)看法(fa)？

斯賓塞指出(chu)，美國經濟(ji)在(zai)第一季度(du)出(chu)現了增長放緩，不(bu)(bu)確定的是，在(zai)通脹(zhang)得到控制(zhi)之(zhi)前，經濟(ji)放緩的幅(fu)度(du)會(hui)有多大，甚(shen)至是否會(hui)陷入衰(shuai)退。市(shi)場認為把通貨膨脹(zhang)率(lv)從3.5%降到2%可能非常困難，但美聯儲(chu)不(bu)(bu)會(hui)說要放棄控制(zhi)通脹(zhang)。

而近(jin)期(qi)出現(xian)的(de)歐美(mei)銀行(xing)業風險事件顯示，快(kuai)速上升的(de)利率環境使(shi)長期(qi)資產失(shi)去(qu)價值(zhi)，同時(shi)增加了(le)銀行(xing)的(de)融資成本，因為如果(guo)它們對(dui)上升的(de)短期(qi)利率沒有反應，那(nei)么它們就會失(shi)去(qu)儲戶，并開始出現(xian)資產負債表問題。

那么，目前的(de)問題(ti)是(shi)(shi)美(mei)(mei)聯儲是(shi)(shi)否會再加(jia)息一兩次，然后開(kai)始降(jiang)低(di)利(li)(li)率？“有人(ren)說，是(shi)(shi)的(de)。也有人(ren)說，不，他(ta)們將無法降(jiang)低(di)利(li)(li)率，因為如果他(ta)們這(zhe)樣做，通貨膨脹將開(kai)始回(hui)升。”在斯賓塞看來，這(zhe)是(shi)(shi)一個關于(yu)美(mei)(mei)國(guo)經濟長期利(li)(li)率平衡(heng)的(de)問題(ti)。

全球經濟中存在著嚴重的供應方制約因素

近期(qi)，ChatGPT在(zai)幾乎每(mei)個領域都引發了大量討論(lun)，人工智能以及全球范圍內的金融(rong)科技對(dui)未(wei)來(lai)經濟到(dao)底有何影響？

斯賓塞認為，大語言模型將對整個(ge)知識(shi)經濟領域產生全面(mian)且巨大的(de)影響。從積(ji)極的(de)方面(mian)來看，一旦人(ren)們學會了(le)如(ru)何使用它，就有(you)可能實現巨大的(de)生產力提升。

斯賓(bin)塞也提到，人(ren)工(gong)智能不會(hui)直接(jie)影響經(jing)濟中(zhong)人(ren)們需要親(qin)力親(qin)為(wei)的部分(fen)，例如餐館服(fu)務員、建筑工(gong)人(ren)等。因此如果它(ta)對知識經(jing)濟產生了重大影響，并且最終表現在收入上(shang)，更可能是對經(jing)濟中(zhong)收入較(jiao)高(gao)那部分(fen)人(ren)產生影響。

此外，斯賓(bin)塞也提醒，對于大語(yu)言(yan)模(mo)型，在我們對其有(you)更深入的了解(jie)之(zhi)前(qian)，要有(you)所保留。“如果(guo)禁止這些大語(yu)言(yan)模(mo)型進(jin)行訪問搜(sou)索和事實核查(cha)的能(neng)力，那它就(jiu)只能(neng)胡編亂造、或者說(shuo)是制造幻覺(jue)。”

“大多數(shu)政府、監(jian)管機(ji)構、責任方(fang)或潛在(zai)(zai)用戶以及(ji)開(kai)發(fa)者自己可(ke)能(neng)會達成一套原則(ze)(ze)，這些(xie)原則(ze)(ze)必須涉及(ji)實施和(he)應用方(fang)法。而且，任何功(gong)能(neng)強大的(de)高(gao)速發(fa)展(zhan)部(bu)署會比低速發(fa)展(zhan)部(bu)署更具(ju)破(po)壞性。因此，還有另一個(ge)廣義的(de)經(jing)濟轉型論點，支(zhi)持不要(yao)讓人(ren)、經(jing)濟、就業等方(fang)面(mian)暴(bao)(bao)露(lu)在(zai)(zai)可(ke)能(neng)出現的(de)技術和(he)經(jing)濟風暴(bao)(bao)中。”斯賓塞(sai)如是表示(shi)。

除了(le)未來的全球貨幣政策動態及技術進步，斯(si)賓(bin)塞還分(fen)享了(le)他對全球經(jing)濟(ji)未來生(sheng)產力的看(kan)法。

斯賓塞認(ren)為，全球經(jing)濟中(zhong)存(cun)在著嚴重的供應方制約(yue)因(yin)素(su)，這些因(yin)素(su)正在抑制生產力(li)增長(chang)，影響通貨(huo)(huo)膨脹和(he)貨(huo)(huo)幣政(zheng)策。但他仍對長(chang)期前景持謹慎樂觀的態度。