每經記者｜王晶(jing)    每經編輯｜魏(wei)官紅    

5月22日，睿(rui)能科技(ji)（SH603933，股價(jia)(jia)14.74元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)31.03億元(yuan)(yuan)）“一字”漲停(ting)，同有科技(ji)（SZ300302，股價(jia)(jia)12.39元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)60.03億元(yuan)(yuan)）大漲逾10%，北(bei)京君正（SZ300223，股價(jia)(jia)91.19元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)439.1億元(yuan)(yuan)）、佰維(wei)存儲（SH688525，股價(jia)(jia)79.52元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)341.7億元(yuan)(yuan)）、兆易創新（SH603986，股價(jia)(jia)112.67元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)751.8億元(yuan)(yuan)）等跟漲。

消息面上，5月21日晚間(jian)，網(wang)(wang)絡(luo)安(an)全審(shen)查辦(ban)公(gong)室官網(wang)(wang)發布了(le)美光(guang)科技在華銷(xiao)售的(de)產(chan)品(pin)未通過網(wang)(wang)絡(luo)安(an)全審(shen)查的(de)結(jie)果(guo)。“審(shen)查發現，美光(guang)公(gong)司(si)產(chan)品(pin)存在較嚴重網(wang)(wang)絡(luo)安(an)全問題隱患，對我(wo)國(guo)關鍵信息基礎(chu)(chu)設施供(gong)應鏈造成重大安(an)全風險，影響(xiang)我(wo)國(guo)國(guo)家安(an)全。為此(ci)，網(wang)(wang)絡(luo)安(an)全審(shen)查辦(ban)公(gong)室依法作出不予通過網(wang)(wang)絡(luo)安(an)全審(shen)查的(de)結(jie)論。按(an)照《網(wang)(wang)絡(luo)安(an)全法》等法律法規，我(wo)國(guo)內關鍵信息基礎(chu)(chu)設施的(de)運營者應停止(zhi)采購美光(guang)公(gong)司(si)產(chan)品(pin)。”

公(gong)開(kai)資料顯示(shi)，美(mei)(mei)光科技成立于1978年，是美(mei)(mei)國(guo)的存儲(chu)芯(xin)片行業龍頭，也是全(quan)球存儲(chu)芯(xin)片巨頭之一(yi)，在DRAM和NAND市場份(fen)額分別占25%、13%，在全(quan)球汽車DRAM份(fen)額中占45%。2023年4月，美(mei)(mei)光在一(yi)份(fen)聲明中表(biao)示(shi)，公(gong)司正在與中國(guo)國(guo)家互聯網信息辦公(gong)室就(jiu)調查進行溝通(tong)，正在“全(quan)力配合”。

《每日經(jing)濟新聞》記者注意到，針對美光接受審查一事，東(dong)海證券在2023年4月發布(bu)的(de)研報中指出(chu)，國(guo)內存(cun)儲廠(chang)商或有望(wang)受益，加(jia)速存(cun)儲芯片領域的(de)國(guo)產化替代進程。另外，經(jing)過兩年的(de)庫存(cun)調整(zheng)，本輪存(cun)儲芯片周期臨(lin)近底部，存(cun)儲芯片周期拐點逐(zhu)漸顯(xian)現(xian)。

近(jin)日，民生證券(quan)在關于(yu)存儲板塊的點(dian)評中表示，目前存儲板塊已有回暖(nuan)跡象(xiang)。“三星電(dian)子、美光(guang)等巨頭通知分銷(xiao)商，將不再以低于(yu)當前價格(ge)的價格(ge)出(chu)售DRAM芯片。此外，長江存儲已正式通知NAND漲(zhang)價，漲(zhang)價幅(fu)度約3%~5%。”

數據來源：記(ji)者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

美光審查事件結果出爐

3月底，網(wang)絡安(an)全審查(cha)辦公室基于國(guo)家安(an)全，對美(mei)國(guo)存儲大廠美(mei)光在(zai)華銷售的產品(pin)啟(qi)動安(an)全審查(cha)。5月21日晚(wan)間披(pi)露的公告顯示，審查(cha)發現，美(mei)光科技產品(pin)存在(zai)較嚴重網(wang)絡安(an)全問題(ti)隱患。這意味著美(mei)光的產品(pin)將無法使用在(zai)關鍵領域。

網絡安(an)(an)全(quan)(quan)審查(cha)辦公室強調：“此次對美光公司產品(pin)進行網絡安(an)(an)全(quan)(quan)審查(cha)，目的是(shi)防范產品(pin)網絡安(an)(an)全(quan)(quan)問(wen)題危害(hai)國(guo)家關鍵(jian)信(xin)息基礎設施安(an)(an)全(quan)(quan)，是(shi)維護國(guo)家安(an)(an)全(quan)(quan)的必(bi)要措(cuo)施。中國(guo)堅定推進高水平對外開放(fang)，只要遵(zun)守中國(guo)法(fa)律(lv)法(fa)規(gui)要求，歡(huan)迎各(ge)(ge)國(guo)企業、各(ge)(ge)類平臺產品(pin)服務進入中國(guo)市場(chang)。”

一(yi)位(wei)不愿意具名的券商分析師(shi)對《每日經濟新聞》記者(zhe)表(biao)示(shi)，美(mei)光的DRAM和NAND Flash存(cun)儲產品(pin)未(wei)通過(guo)(guo)安全檢(jian)查(cha)，主要(yao)沖擊(ji)集中在(zai)服務器、汽(qi)車以及(ji)通訊(xun)領域，對手(shou)機(ji)等消(xiao)費性電子影響(xiang)較小。這將(jiang)主要(yao)利好兆易創新，長存(cun)，長鑫，東芯股份以及(ji)北京君(jun)正汽(qi)車DRAM等，不過(guo)(guo)要(yao)說（國產）完(wan)整地(di)承接（美(mei)光份額），現在(zai)肯定是有(you)壓(ya)力的，但是逐步能(neng)慢(man)慢(man)切過(guo)(guo)來用，之前（存(cun)儲）一(yi)直在(zai)去(qu)庫(ku)存(cun)，（國內）不至于沒庫(ku)存(cun)，應該(gai)能(neng)過(guo)(guo)渡一(yi)段時間。

作為手(shou)機(ji)、電腦等各類電子設備(bei)實現存儲功能的主要部件(jian)，存儲芯片(pian)是(shi)應(ying)用(yong)最(zui)廣泛的基礎性通用(yong)芯片(pian)之一，也(ye)是(shi)全球芯片(pian)市(shi)場(chang)(chang)的重要支柱，2022年，全球存儲芯片(pian)市(shi)場(chang)(chang)規模約1334億美元，占整個集成電路市(shi)場(chang)(chang)份額約23%。

存儲(chu)芯片可以簡單地分(fen)為閃存和內存，其中(zhong)，閃存主(zhu)要有NAND Flash、NOR Flash，內存主(zhu)要為DRAM。當前，全(quan)球存儲(chu)晶(jing)圓供應集中(zhong)度較(jiao)高。據Omdia數(shu)據統計，2021年(nian)三星電子(zi)、鎧俠、西部數(shu)據、SK海力士、美光科技(ji)、Solidigm在(zai)(zai)全(quan)球NAND Flash市場(chang)份(fen)額（以銷售(shou)額計）約(yue)為96.76%；三星電子(zi)、SK海力士、美光科技(ji)在(zai)(zai)全(quan)球DRAM市場(chang)份(fen)額（以銷售(shou)額計）約(yue)為94.35%。

中(zhong)國(guo)市(shi)場(chang)(chang)曾是美(mei)(mei)光(guang)(guang)科技(ji)最大(da)的市(shi)場(chang)(chang)之一(yi)，2018年美(mei)(mei)光(guang)(guang)在中(zhong)國(guo)市(shi)場(chang)(chang)的營(ying)收達到173.57億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)（約合人民幣(bi)1182億(yi)元(yuan)），占該公(gong)司當年總收入的58%。此后，其(qi)(qi)在中(zhong)國(guo)市(shi)場(chang)(chang)的營(ying)收規(gui)模、占比(bi)(bi)逐(zhu)年下(xia)降，2022年，美(mei)(mei)光(guang)(guang)營(ying)收為307.58億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，其(qi)(qi)中(zhong)中(zhong)國(guo)市(shi)場(chang)(chang)為33.11億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，占比(bi)(bi)11%，為其(qi)(qi)第(di)二大(da)收入來源。按(an)產品結構來看(kan)，美(mei)(mei)光(guang)(guang)收入中(zhong)DRAM與NANDFlash分(fen)別為223.86億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)、78.11億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，分(fen)別占比(bi)(bi)74%、24%。

國產存儲芯片廠商受益

隨著美(mei)光(guang)(guang)審查事件結果出爐，國(guo)金(jin)電子(zi)認為(wei)，將(jiang)極大利好國(guo)產(chan)存儲芯片，特別是(shi)與美(mei)光(guang)(guang)直面競爭的國(guo)產(chan)存儲芯片廠(chang)商(shang)北京(jing)君(jun)正、長(chang)鑫、長(chang)存、兆易創新等(deng)，后續(xu)國(guo)產(chan)速度(du)(du)加快。同(tong)時，該券商(shang)表(biao)示(shi)：“從價格、庫存以及產(chan)能(neng)等(deng)角度(du)(du)看，我們認為(wei)存儲即將(jiang)迎來(lai)見底，我們持(chi)續(xu)看好存儲板塊見底復蘇的預期。”

在 A 股(gu)上市公(gong)司(si)中，江(jiang)(jiang)波(bo)龍（SZ301308，股(gu)價105.39元，市值435.1億元）、佰維存(cun)儲等(deng)公(gong)司(si)曾披(pi)露，美光(guang)等(deng)國際存(cun)儲廠商(shang)(shang)為(wei)(wei)公(gong)司(si)供(gong)應商(shang)(shang)。目前(qian)，美光(guang)在江(jiang)(jiang)波(bo)龍的采購占(zhan)比(bi)已(yi)經(jing)顯(xian)著下(xia)降(jiang)。公(gong)告(gao)顯(xian)示，2019~2021年(nian)(nian)，美光(guang)均位列(lie)江(jiang)(jiang)波(bo)龍第(di)一(yi)大(da)(da)存(cun)儲晶圓(yuan)供(gong)應商(shang)(shang)，采購金(jin)額(e)分(fen)(fen)別為(wei)(wei)20.18億元、25.89億元、30.98億元，占(zhan)比(bi)分(fen)(fen)別為(wei)(wei)35.83%、37.41%、33.52%；2022年(nian)(nian)，江(jiang)(jiang)波(bo)龍披(pi)露的前(qian)五大(da)(da)供(gong)應商(shang)(shang)資料顯(xian)示，第(di)一(yi)大(da)(da)、第(di)二大(da)(da)和(he)(he)第(di)四大(da)(da)供(gong)應商(shang)(shang)采購金(jin)額(e)占(zhan)比(bi)分(fen)(fen)別是26.28%、22.85%和(he)(he)5.37%，第(di)三大(da)(da)和(he)(he)第(di)五大(da)(da)供(gong)應商(shang)(shang)分(fen)(fen)別為(wei)(wei)慧榮科技、長江(jiang)(jiang)存(cun)儲，占(zhan)比(bi)分(fen)(fen)別為(wei)(wei)5.76%和(he)(he)5.05%。

此(ci)外，江(jiang)波龍在2022年財報中提到：“公(gong)司(si)與(yu)三(san)星(xing)、美光、西部數據(ju)等(deng)主(zhu)要存(cun)(cun)儲(chu)(chu)晶(jing)圓原廠簽署了長(chang)期合(he)約，確保(bao)存(cun)(cun)儲(chu)(chu)晶(jing)圓供應的(de)穩(wen)定性，鞏固(gu)公(gong)司(si)在下游市(shi)場(chang)的(de)供應優勢(shi)；公(gong)司(si)與(yu)我國(guo)國(guo)產存(cun)(cun)儲(chu)(chu)晶(jing)圓原廠武漢(han)長(chang)江(jiang)存(cun)(cun)儲(chu)(chu)、合(he)肥長(chang)鑫均有(you)良好的(de)合(he)作(zuo)，公(gong)司(si)與(yu)國(guo)產存(cun)(cun)儲(chu)(chu)晶(jing)圓原廠在市(shi)場(chang)應用、產品開發、客戶(hu)定制等(deng)方面有(you)著(zhu)廣(guang)闊的(de)合(he)作(zuo)空(kong)間(jian)。”

《每日經(jing)濟新聞》記者注意到(dao)，江波(bo)龍曾在(zai)2023年5月(yue)初發布的(de)投(tou)資者關系活動記錄(lu)表(biao)中(zhong)回應美光被審查(cha)事件對公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)影(ying)響：“公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)一直秉承(cheng)合法合規以及穩健經(jing)營(ying)原則，有(you)效控制存(cun)儲晶(jing)圓(yuan)成本(ben)及交付(fu)等相關風險，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)存(cun)儲器產品設(she)計時(shi)充分考慮存(cun)儲晶(jing)圓(yuan)的(de)切換(huan)可能性。公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)與主要存(cun)儲供應商均建(jian)立了長(chang)期商業(ye)關系，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)供應鏈較為多元化(hua)。公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)作為業(ye)內(nei)領先的(de)獨立存(cun)儲器廠(chang)商，具備理解以及運用不(bu)同原廠(chang)生產的(de)存(cun)儲晶(jing)圓(yuan)的(de)能力，供應鏈具有(you)一定的(de)韌性，目(mu)前公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)生產經(jing)營(ying)保(bao)持正(zheng)常(chang)。”

佰維存儲方面則在(zai)2022年財報中(zhong)表示(shi)，公(gong)司(si)主(zhu)(zhu)要(yao)原(yuan)材料NAND Flash晶(jing)圓(yuan)(yuan)和(he)DRAM晶(jing)圓(yuan)(yuan)產能在(zai)全球范圍內集(ji)中(zhong)于三(san)星、美光、西部數(shu)據、SK海(hai)力士、鎧俠(xia)等(deng)少數(shu)供(gong)應(ying)商，其經營規模及市場影響力較大。公(gong)司(si)與(yu)上述主(zhu)(zhu)要(yao)存儲晶(jing)圓(yuan)(yuan)制(zhi)造廠及其經銷商建立了穩定的采購關(guan)系。

內存價格已有回暖跡象

2022年至今，由(you)于手機、筆電等產品出貨量下滑，存儲芯片進入下行周期。

TrendForce集邦咨詢(xun)調查顯(xian)示，NAND Flash市場自2022年下半年以來面臨(lin)需求(qiu)逆風，供應鏈積極去化庫存加以應對，此(ci)情況(kuang)導致第四(si)(si)季NAND Flash合約價格下跌(die)20%~25%，其中(zhong)企業SSD是(shi)下跌(die)最劇烈的產品，跌(die)幅約23%~28%。在原廠積極降價求(qiu)量的同時，客戶為(wei)避免零部(bu)件庫存再攀(pan)高，備貨態度消(xiao)極，使(shi)得第四(si)(si)季NAND Flash位元出貨量環(huan)比(bi)增長僅5.3%，平(ping)均銷(xiao)售單價環(huan)比(bi)減少(shao)22.8%，2022年第四(si)(si)季NAND Flash產業營收環(huan)比(bi)下跌(die)25.0%，達102.9億美元。

量價齊跌的(de)情況下，包括(kuo)美光(guang)在(zai)內的(de)國(guo)際存儲大廠業績面(mian)臨壓(ya)力。

2023年(nian)3月(yue)29日，美(mei)光公布了2023財年(nian)第二財季(ji)報(bao)告，當季(ji)營收為(wei)36.93億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，2022年(nian)同期為(wei)77.9億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，同比下滑52.6%；虧損23.1億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，其中包含計提超(chao)14億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)的庫存損失。據悉，這(zhe)是美(mei)光過去20年(nian)來最嚴(yan)重的季(ji)度虧損。

據(ju)(ju)媒體報道，美(mei)光首席執行官Sanjay Mehrotra在電(dian)話會議上表示：“半(ban)導體內存和(he)存儲(chu)行業正面臨(lin)過去13年(nian)來最嚴重的(de)(de)衰退，定(ding)價環境異常疲軟(ruan)，這(zhe)對(dui)我(wo)們(men)的(de)(de)財務業績產生了重大(da)影響。預計數據(ju)(ju)中(zhong)心的(de)(de)收入在第二財季觸底(di)，第三財季收入將增長。到2023年(nian)底(di)，數據(ju)(ju)中(zhong)心客戶庫存應該會達到相對(dui)健康的(de)(de)水平(ping)。”

此外，其(qi)宣布(bu)，除了高(gao)級(ji)主管減薪、全(quan)面停發2023會計年度獎金外，目前預期整體人力縮減比例將逼近15%，措施包(bao)括擴(kuo)大(da)裁(cai)員(yuan)以及(ji)2023年12月底(di)前遇缺不補。

美(mei)光之(zhi)外，包括三星、鎧俠、SK海力士(shi)等在內(nei)的存(cun)儲(chu)巨頭(tou)日(ri)子(zi)也不太好過(guo)。其中(zhong)，三星平均銷(xiao)售單價大(da)幅降低，導致2022年第四季(ji)營收約34.8億(yi)美(mei)元(yuan)，環比減少19.1%；鎧俠2022年第四季(ji)營收跌幅高(gao)達(da)30.5%，主要是(shi)PC及智(zhi)能手機客(ke)(ke)戶需求(qiu)疲(pi)弱(ruo)，以及數據中(zhong)心客(ke)(ke)戶庫存(cun)調節所致；SK海力士(shi)則受(shou)到客(ke)(ke)戶去化庫存(cun)持續及市(shi)場激烈的價格競爭影響(xiang)，2022年第四季(ji)營收僅17.6億(yi)美(mei)元(yuan)，環比減少高(gao)達(da)30.9%。

在業績下滑乃至虧損的壓力下，多數(shu)大廠著手減產(chan)以(yi)遏止(zhi)供過(guo)于求的市況。其中，2023年一季(ji)度，鎧俠、美光產(chan)線(xian)持續低負載，西部數(shu)據、SK海力士將跟進減產(chan)，NAND Flash均價跌(die)幅已收斂至10%~15%。

不(bu)(bu)過，即便減產(chan)有助于收斂跌價(jia)幅度，但由于一(yi)季度是傳統淡季，客戶采購力道(dao)不(bu)(bu)足，使整體(ti)NAND Flash產(chan)品(pin)訂單量(liang)成長(chang)受限，故TrendForce集邦咨詢(xun)預估第一(yi)季NAND Flash產(chan)業(ye)營收仍(reng)(reng)將環比減少8.1%。同時(shi)，2023年下半年需求復蘇狀況(kuang)仍(reng)(reng)不(bu)(bu)明確(que)，DRAM均價(jia)下行周期(qi)尚(shang)不(bu)(bu)見(jian)終止，在目前原廠庫存水(shui)位仍(reng)(reng)高的(de)情況(kuang)下，除非有更(geng)大(da)規(gui)模的(de)減產(chan)發生，后續合約價(jia)才有可能反轉。

如今，內存(cun)跌價的糟糕情況(kuang)已有(you)回暖跡象。近日，民生證(zheng)券在(zai)關(guan)于存(cun)儲(chu)板塊(kuai)的點評中表示(shi)，“三星電(dian)子、美光等巨(ju)頭通知分銷(xiao)商，將不(bu)再以低于當前(qian)價格的價格出售DRAM芯片。此外(wai)，長江存(cun)儲(chu)已正(zheng)式通知NAND漲(zhang)價，漲(zhang)價幅度約在(zai)3%~5%左右。”

該(gai)券商在召(zhao)開(kai)存(cun)儲(chu)NAND專家交流會后表(biao)示(shi)：“價(jia)(jia)格(ge)方面，小容量(liang)SLC（網(wang)通市(shi)場）價(jia)(jia)格(ge)持穩有(you)向上(shang)趨(qu)勢，大容量(liang)（TLC，ETLC，面向手機(ji)服(fu)務器）大訂單(dan)價(jia)(jia)格(ge)仍有(you)折扣。預計價(jia)(jia)格(ge)拐(guai)點有(you)望于7月(yue)份到來，上(shang)漲(zhang)幅度(du)或為(wei)10%以內。庫(ku)(ku)存(cun)方面，客戶端5月(yue)份的(de)(de)庫(ku)(ku)存(cun)回(hui)到較健康水平，部分(fen)消(xiao)費類回(hui)到1個月(yue)以下；原廠的(de)(de)庫(ku)(ku)存(cun)整體較高(gao)，預計三季(ji)度(du)中下旬可(ke)能為(wei)拐(guai)點。需(xu)求(qiu)方面，電(dian)視的(de)(de)頭(tou)部玩家訂單(dan)上(shang)漲(zhang)，拉動庫(ku)(ku)存(cun)消(xiao)化并出(chu)現(xian)短暫供應緊(jin)張；一季(ji)度(du)國產手機(ji)發(fa)起降(jiang)價(jia)(jia)擴容潮，刺激了(le)需(xu)求(qiu)，而(er)網(wang)通（路由器、光貓）因2022年運(yun)營(ying)商招標滯留，一季(ji)度(du)快速(su)釋放(fang)需(xu)求(qiu)。”

封面圖(tu)片來源：視覺(jue)中國