每經記者｜陳 星    每經編輯｜張海(hai)妮    

6月12日晚(wan)，舒泰神(shen)(shen)（SZ300204，股(gu)價10.37元，市值49.29億）發布終(zhong)(zhong)止部分(fen)募(mu)投項目(mu)的公(gong)告。公(gong)告稱(cheng)，為提高超募(mu)資金的使用效率(lv)，考(kao)慮到(dao)項目(mu)實施過(guo)程(cheng)中市場環境(jing)的變化和實際進展的調整，公(gong)司(si)決定終(zhong)(zhong)止“投資設立全(quan)資子(zi)公(gong)司(si)四川(chuan)(chuan)舒泰神(shen)(shen)生物制藥有限公(gong)司(si)”項目(mu)（建(jian)設四川(chuan)(chuan)醫藥生產(chan)基(ji)地項目(mu)）。

數據來(lai)源：上市公司財(cai)報ICphoto楊靖制圖

《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，這一項目(mu)早在2018年就經董事會審(shen)議通(tong)過，截至前述公告披露日(ri)，已經實(shi)際使用超(chao)募資金7150萬元(yuan)。舒泰神僅(jin)在公告中表示，將與募投項目(mu)所在地各方進行協(xie)商，以取(qu)得土(tu)地收儲等形(xing)式獲(huo)得資金返還。

值得一(yi)提的(de)是，與(yu)該項目(mu)一(yi)樣使用舒泰神上市時超募資金的(de)多個建設項目(mu)，近年(nian)(nian)來紛(fen)紛(fen)終止或(huo)延期。其中(zhong)(zhong)，被延期至2019年(nian)(nian)三季度申請GMP認證的(de)固體(ti)制劑生產(chan)車間項目(mu)和(he)2021年(nian)(nian)投入(ru)使用的(de)生物藥中(zhong)(zhong)試生產(chan)車間項目(mu)，在公司2022年(nian)(nian)年(nian)(nian)報中(zhong)(zhong)的(de)投資進度分別為94.87%和(he)79.67%。

與公司募投項(xiang)目(mu)一樣頻繁變(bian)更(geng)的還是(shi)舒(shu)泰神(shen)近年來(lai)多次啟動的定增方案(an)，舒(shu)泰神(shen)重(zhong)金押(ya)寶新(xin)冠治療藥(yao)物(wu)。近年來(lai)，舒(shu)泰神(shen)主力(li)產品受(shou)到(dao)(dao)集(ji)采(cai)政策(ce)等(deng)影響收入(ru)下滑，在迫(po)切尋(xun)找(zhao)(zhao)新(xin)增長(chang)點的背景下，舒(shu)泰神(shen)屢(lv)(lv)屢(lv)(lv)改(gai)向，但目(mu)前來(lai)看舒(shu)泰神(shen)顯然還未找(zhao)(zhao)到(dao)(dao)一條清晰的道(dao)路。

項目已投入超7000萬

6月12日晚(wan)，舒泰神發布(bu)終止部分募投項目的公告。

公告表示，為提(ti)高超募(mu)資金的(de)(de)使用效率，考(kao)慮(lv)到(dao)項(xiang)目實施過程中市(shi)場環境(jing)的(de)(de)變化和實際進展的(de)(de)調整，公司(si)(si)決定終(zhong)止“投(tou)資設立(li)全資子(zi)公司(si)(si)四川(chuan)舒泰神(shen)生(sheng)物(wu)制藥有(you)限公司(si)(si)”項(xiang)目（建設四川(chuan)醫藥生(sheng)產基地項(xiang)目）。

《每日(ri)經濟(ji)新(xin)聞》記者注意(yi)到，舒泰神的四川生(sheng)產(chan)基地項(xiang)目早(zao)在2018年2月就獲公司(si)董事會審議(yi)通過。公司(si)同(tong)意(yi)使用(yong)部分超募資(zi)金1億元，在四川省眉山經濟(ji)開發(fa)區(qu)新(xin)區(qu)設立全資(zi)子公司(si)，實施建(jian)設醫藥產(chan)業基地項(xiang)目。

彼(bi)時，舒泰神(shen)在公告中稱，公司為了(le)實現高端化(hua)學藥品和生物制品的產(chan)業(ye)化(hua)布局，在神(shen)經(jing)損(sun)傷修復系統(tong)、感染(ran)性疾病(bing)領域進一步豐富化(hua)藥產(chan)品線，推動環(huan)保(bao)優化(hua)制造環(huan)節(jie)落(luo)地，擬實施(shi)建設前述項目(mu)。

舒(shu)泰(tai)神在該項(xiang)目中擬使用的(de)資(zi)金，來源于公司2011年在深交所首(shou)發上市的(de)超(chao)(chao)募(mu)(mu)資(zi)金。當年，舒(shu)泰(tai)神上市實際凈募(mu)(mu)資(zi)8.32億(yi)元，超(chao)(chao)募(mu)(mu)資(zi)金達6.10億(yi)元。四川生產基地項(xiang)目即舒(shu)泰(tai)神投入超(chao)(chao)募(mu)(mu)資(zi)金的(de)項(xiang)目之一。

但投(tou)(tou)入建設(she)5年多，該項目(mu)卻戛然而止。舒泰神對此(ci)解釋稱，在募(mu)投(tou)(tou)項目(mu)實施過(guo)程中，醫藥行業、公(gong)司(si)內部及外(wai)部環境(jing)發(fa)生了(le)諸多變化(hua)(hua)，公(gong)司(si)對化(hua)(hua)藥和(he)生物制品(pin)在四川產業化(hua)(hua)布局的(de)需求(qiu)發(fa)生變化(hua)(hua)，項目(mu)預(yu)計效益不能(neng)達(da)到預(yu)期。經審慎研究，公(gong)司(si)擬(ni)終止后(hou)續投(tou)(tou)資。

但在前期建(jian)設中(zhong)，舒泰(tai)(tai)神(shen)已經投入了大量資金。公告顯示，公司土地購(gou)置成(cheng)本(ben)及稅費(fei)4691.40萬(wan)元(yuan)、在建(jian)工程1853.48萬(wan)元(yuan)，固定資產58.85萬(wan)元(yuan)等(deng)，合計支(zhi)出7150萬(wan)元(yuan)。這部分資金如何盡可能挽回(hui)？對此，舒泰(tai)(tai)神(shen)表示，已投入資金將(jiang)與(yu)募投項目(mu)所在地各(ge)方協商，取得土地收儲(chu)等(deng)形式(shi)的資金返還。

而除四川(chuan)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)基地外，舒(shu)泰神(shen)其他的超募(mu)項(xiang)目(mu)(mu)進展如何？記者注意(yi)到，除部分增資或收(shou)購(gou)項(xiang)目(mu)(mu)外，舒(shu)泰神(shen)還在2019年(nian)終止了(le)凍(dong)干粉針劑(ji)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)車(che)間(jian)項(xiang)目(mu)(mu)，并將固(gu)體制(zhi)劑(ji)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)車(che)間(jian)項(xiang)目(mu)(mu)的投(tou)資總額和進度進行了(le)調整。2021年(nian)，舒(shu)泰神(shen)將蛋白藥(yao)物中(zhong)試(shi)車(che)間(jian)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)項(xiang)目(mu)(mu)名稱調整為生(sheng)物藥(yao)中(zhong)試(shi)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)車(che)間(jian)項(xiang)目(mu)(mu)，并調低(di)了(le)投(tou)資總額。

也即(ji)是說，舒泰(tai)神在(zai)超募項目中的3個(ge)車間(jian)及生產基地項目，均進行了終止或投資總(zong)額削減、進度變更。

值得一提的(de)是，按原計劃(hua)，被(bei)終止的(de)凍干粉針生產車間項(xiang)目預計從2016年(nian)開始建設，并在2018年(nian)第四(si)季(ji)度申請GMP認證，但截至2018年(nian)底，該項(xiang)目實(shi)際使用超募資金0萬(wan)元。

而分別(bie)被延(yan)期至2019年三季度申請GMP認證的固體制劑生產(chan)車間項目和2021年投(tou)入(ru)使用(yong)的生物藥中(zhong)(zhong)試生產(chan)車間項目，在公司2022年年報中(zhong)(zhong)的投(tou)資(zi)進度分別(bie)為94.87%和79.67%。

“屢敗屢戰”謀劃定增

舒泰神多(duo)個(ge)募(mu)投項目不達預(yu)期或中途下車(che)，是否與公司(si)近年來(lai)業績增長放(fang)緩、定增久(jiu)未(wei)成(cheng)行有關？

《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)梳(shu)理(li)后發(fa)現(xian)，2020年(nian)(nian)至今(jin)，除(chu)2021年(nian)(nian)保(bao)持營收增(zeng)長外，公司在(zai)2020年(nian)(nian)、2022年(nian)(nian)和今(jin)年(nian)(nian)一季度(du)的營收分別同(tong)比下滑(hua)(hua)(hua)35.72%、下滑(hua)(hua)(hua)6.04%和下滑(hua)(hua)(hua)47.29%。歸母凈(jing)利潤(run)的下降幅度(du)更加驚(jing)人(ren)，2020年(nian)(nian)~2022年(nian)(nian)及今(jin)年(nian)(nian)一季度(du)分別同(tong)比下滑(hua)(hua)(hua)587.26%、下滑(hua)(hua)(hua)3.29%、下滑(hua)(hua)(hua)43.38%和下滑(hua)(hua)(hua)99.62%。

公(gong)司利潤情況慘(can)淡，除了(le)與主要產(chan)品舒(shu)泰(tai)清和(he)蘇肽生銷售(shou)收入(ru)下降有關外，也(ye)與公(gong)司“押重(zhong)注”研發(fa)新冠藥物有關。

公司在研(yan)(yan)項目中(zhong)，多個新藥(yao)與(yu)新冠有關。2022年，公司發生研(yan)(yan)發費用3.63億(yi)元，占當(dang)期(qi)營(ying)業收入的約66%。

近年(nian)來，舒泰神為了押注(zhu)新冠藥物研發，還“屢(lv)敗屢(lv)戰”謀劃定增(zeng)。

2020年(nian)4月(yue)，舒(shu)泰神首次(ci)(ci)啟(qi)動定增(zeng)募(mu)資并獲通過，但一(yi)年(nian)半后(hou)(hou)以失(shi)效作罷(ba)。2022年(nian)9月(yue)，舒(shu)泰神再(zai)次(ci)(ci)啟(qi)動增(zeng)發，但三個月(yue)后(hou)(hou)就宣布終(zhong)止(zhi)。但這(zhe)次(ci)(ci)定增(zeng)終(zhong)止(zhi)兩周(zhou)后(hou)(hou)，舒(shu)泰神重啟(qi)募(mu)資，募(mu)集資金數額相較前一(yi)次(ci)(ci)幾乎(hu)翻倍。三輪定增(zeng)方(fang)案從10.8億(yi)元規模，到3億(yi)元體量，再(zai)增(zeng)加到最新的5.8億(yi)元規模。

記者注(zhu)意到，舒泰神首(shou)次提出(chu)定增方案時(shi)，其單抗(kang)藥(yao)BDB-001注(zhu)射液的新冠適(shi)應(ying)癥(zheng)剛剛拿到臨床試驗批件兩(liang)個(ge)月。彼時(shi)，舒泰神計(ji)劃為BDB-001注(zhu)射液的新冠適(shi)應(ying)癥(zheng)臨床投入(ru)募集資金2000萬元。

但(dan)該定增在方案獲批后卻未(wei)能落(luo)地(di)，公司的(de)解釋是(shi)資本市(shi)場(chang)環境和融資時機變化等多方面(mian)因素所(suo)致。雖然沒能募集到資金(jin)，但(dan)舒泰神還(huan)加(jia)碼了STSA-1002和STSA-1005單藥及二者聯合用(yong)藥用(yong)于新冠治(zhi)療。

第二(er)次定增(zeng)方案中，公(gong)司計劃以(yi)2200萬(wan)元投入STSA-1002和STSA-1005聯合用藥治(zhi)療危重型(xing)新冠。這(zhe)次定增(zeng)中，BDB-001注射液(ye)的新冠適應(ying)癥研究不(bu)見了蹤影。但這(zhe)次募資啟動(dong)3個月后，舒(shu)泰神(shen)主動(dong)喊停(ting)。

三個月后(hou)又重(zhong)啟時，舒泰(tai)神的(de)STSA-1002和(he)STSA-1005聯合(he)用(yong)藥擬(ni)投(tou)(tou)入(ru)募集資金規模膨脹數倍，從2200萬元增長到1.99億(yi)元，用(yong)于聯合(he)用(yong)藥治療(liao)危重(zhong)型(xing)新冠，并(bing)拓展至急性呼吸(xi)窘(jiong)迫(po)綜合(he)征(zheng)（ARDS）。該(gai)項目(mu)的(de)總(zong)投(tou)(tou)資額也較之前計(ji)劃(hua)規模膨脹約8倍。

雖然公司全(quan)力推進新(xin)冠(guan)(guan)項目，但從公司2022年年報中(zhong)披露的進展來(lai)看，BDB-001的新(xin)冠(guan)(guan)適應癥臨(lin)床(chuang)還處(chu)于II/III期(qi)(qi)階段，STSA-1002和(he)STSA-1005還處(chu)于I期(qi)(qi)臨(lin)床(chuang)，距離(li)上市仍(reng)有很長(chang)距離(li)。況且，新(xin)冠(guan)(guan)藥物(wu)市場距離(li)舒泰神啟動相關(guan)項目時已經有翻(fan)天(tian)覆(fu)地的變化，公司如此“破釜沉(chen)舟”，未(wei)必(bi)能換回預期(qi)(qi)回報。

在(zai)這一背景下，新(xin)冠(guan)適(shi)應癥在(zai)定增(zeng)方案中逐步被淡化。舒(shu)泰神最新(xin)公布的(de)募資(zi)方案顯示，關(guan)于BDB-001達(da)2.49億元的(de)募投資(zi)金使用項中沒(mei)有出現新(xin)冠(guan)適(shi)應癥的(de)身(shen)影，而是全部投入(ru)治療中重度化膿性汗腺炎、ANCA相關(guan)性血管炎研發。

此外，舒泰(tai)神(shen)還(huan)為STSA-1002和STSA-1005聯合(he)用藥(yao)(yao)拓展(zhan)了新(xin)(xin)適(shi)(shi)應(ying)癥(zheng)——急性呼吸窘迫綜合(he)征(zheng)（ARDS）。在今年6月(yue)回復第(di)三(san)輪(lun)問詢時，舒泰(tai)神(shen)方面表示，STSA-1002和STSA-1005聯合(he)用藥(yao)(yao)項目(mu)擬(ni)開(kai)展(zhan)ARDS適(shi)(shi)應(ying)癥(zheng)方向的藥(yao)(yao)物研發，不(bu)涉及(ji)新(xin)(xin)冠藥(yao)(yao)物研發。但目(mu)前，這一適(shi)(shi)應(ying)癥(zheng)尚未拿到臨床試驗批件。

在(zai)多個募投項(xiang)目(mu)終止或延期、定(ding)增方案屢次更(geng)改的(de)(de)背(bei)景下，目(mu)前還在(zai)依靠IPO前獲批(pi)產品養活的(de)(de)舒泰神(shen)，需要找到一條(tiao)更(geng)清晰也(ye)更(geng)堅定(ding)的(de)(de)道路。

封(feng)面圖片來源：數據來源：上市公司財報ICphoto楊(yang)靖制圖