每(mei)經記者｜鄭步春    每(mei)經編輯｜彭水萍

本周(zhou)A股(gu)僅三(san)個交易(yi)日(ri)，股(gu)指表現疲弱。上證綜(zong)指一周(zhou)累(lei)計下跌(die)2.3%至3197.9點。深綜(zong)指、深創業(ye)板綜(zong)指周(zhou)跌(die)幅分別(bie)達2.09%、2.11%，滬科創50指數(shu)本周(zhou)跌(die)3.1%。

本周市場首先對上周“618大(da)促”銷(xiao)售(shou)相關(guan)數(shu)(shu)據或相關(guan)新聞做出一(yi)些反映，表現在白酒、食品飲料等大(da)消費(fei)板塊普遍下(xia)跌。國內不少(shao)大(da)型平臺(tai)連像(xiang)樣(yang)的(de)銷(xiao)售(shou)統計數(shu)(shu)據也拿不出，這自(zi)然易被市場理(li)解成“銷(xiao)售(shou)不旺(wang)”了(le)。

到了(le)周二，市場開始(shi)消化如期調降的(de)LPR利率(lv)，由于(yu)五年期LPR僅(jin)下調10個(ge)基(ji)點，這使部分之前期盼能下調15個(ge)基(ji)點的(de)投資者失望(wang)，故地產及(ji)地產產業鏈(lian)個(ge)股(gu)走勢疲弱。

除上(shang)述因素外，明顯處于(yu)貶勢的人(ren)民(min)幣(bi)匯率也對股(gu)指(zhi)構成壓制。到周三為止(zhi)，離(li)岸人(ren)民(min)幣(bi)匯率屢(lv)次貶破7.20，但最終仍升回(hui)7.20下方。到了A股(gu)休市的周四(si)與(yu)周五，離(li)岸人(ren)民(min)幣(bi)匯率進一(yi)步貶值(zhi)，且多數(shu)時(shi)間位于(yu)7.20上(shang)方，最高時(shi)曾一(yi)度貶至(zhi)7.2282。

周三是節(jie)前最后一個(ge)交易(yi)日(ri)，當(dang)天新能源車購置稅減免政策延期的消息出臺，汽車產(chan)業鏈個(ge)股表現稍(shao)好(hao)。周三TMT板塊大(da)跌，或與(yu)某些(xie)熱點公司高管離婚(hun)或減持的相關(guan)新聞相關(guan)。別看平時市(shi)場(chang)偏愛(ai)熱炒這類公司，可實際上(shang)市(shi)場(chang)對這類公司并不信任，所以這類消息就極易(yi)被市(shi)場(chang)理解成重大(da)利空(kong)。

外圍方面(mian)，本周(zhou)美聯儲官員發言時(shi)強調了(le)通(tong)脹(zhang)威(wei)脅，且(qie)并未(wei)排除再加(jia)息兩次(ci)的可能性。另外，英國(guo)央行意外加(jia)息50個基點(dian)，且(qie)瑞士央行、土耳其央行也宣(xuan)布加(jia)息。

上(shang)述事件(jian)釋(shi)出(chu)(chu)的(de)信號是(shi)全球多(duo)數國家的(de)通脹(zhang)粘性(xing)可能(neng)遠超(chao)想象，這或(huo)意味著(zhu)他們的(de)加(jia)息(xi)進(jin)程(cheng)可能(neng)高于預期(qi)，而這對我們A股至少也(ye)不會是(shi)個利好——外(wai)圍過度(du)加(jia)息(xi)一方(fang)面(mian)會削弱我們在(zai)降息(xi)方(fang)面(mian)的(de)余地，另一方(fang)面(mian)外(wai)圍被逼加(jia)息(xi)也(ye)易誘發他們經濟產(chan)生滯(zhi)脹(zhang)并進(jin)一步損及我國的(de)出(chu)(chu)口。

國際關(guan)系方(fang)面，本(ben)周最大事件無疑是中(zhong)美高(gao)階官(guan)員(yuan)會晤了，由(you)相關(guan)消息來看，大致上應屬于(yu)利(li)好(hao)。對于(yu)投資者來說，后續的(de)具體行動(dong)更值得關(guan)注，比如未來不妨(fang)可先看下中(zhong)美航班能否(fou)“顯著”恢復再說。

外盤方面(mian)，在我國端(duan)午小長假期間，美股小有下跌(die)。我國港股周四休市，周五(wu)跌(die)1.71%。

綜合小(xiao)長假(jia)前(qian)后信(xin)(xin)息，若不(bu)出(chu)意外(wai)下(xia)周一(yi)A股或將承受一(yi)定壓力(li)，短期(qi)市場表現應呈弱勢。不(bu)過，投(tou)資者對后市也無須過度悲(bei)觀，因我相信(xin)(xin)當前(qian)A股可能(neng)已包括多(duo)數不(bu)利(li)信(xin)(xin)號(hao)了，未來只需在某些重要(yao)方面出(chu)現些改(gai)善，A股的反彈力(li)度就可能(neng)較猛。

當前經濟較低迷，投(tou)資者對經濟扶持(chi)政(zheng)策的(de)(de)期盼是十分濃烈的(de)(de)，但迄今已經宣布(bu)的(de)(de)經濟政(zheng)策可能(neng)遠遠不能(neng)令市場滿(man)意，故(gu)股市表(biao)現乏(fa)力(li)。

在我看來(lai)(lai)，未來(lai)(lai)A股如果出現了(le)大漲，一般情況下要么(me)(me)(me)是(shi)因出臺(tai)了(le)經濟政策，要么(me)(me)(me)是(shi)因為(wei)我國(guo)后續經濟指標轉(zhuan)好，要么(me)(me)(me)是(shi)國(guo)際大環(huan)境改(gai)善。

另外值得一(yi)提的(de)是，如果A股(gu)(gu)因經(jing)濟(ji)政(zheng)策(ce)(ce)而(er)大漲(zhang)，那么這種政(zheng)策(ce)(ce)大概率屬于結(jie)構性改革相(xiang)關政(zheng)策(ce)(ce)，而(er)總(zong)量(liang)性的(de)經(jing)濟(ji)政(zheng)策(ce)(ce)可能(neng)較難刺激起股(gu)(gu)市。至于經(jing)濟(ji)指標卻不(bu)必(bi)改善太多(duo)，只(zhi)需關鍵經(jing)濟(ji)指標略微出現些轉好征(zheng)兆，一(yi)般就足以托起A股(gu)(gu)了。

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封面(mian)圖片來源(yuan)：每日(ri)經濟新聞(wen) 劉國梅 攝(she)