每經(jing)記(ji)者｜張韻    每經(jing)編(bian)輯｜魏官紅    

6月29日，中遠海(hai)能（SH600026，股價12.64元，市值603億元）召(zhao)開了2022年年度股東大會，由公(gong)司(si)董事(shi)王松(song)文主持，職工監事(shi)曾向峰、總會計師田超(chao)、董秘倪(ni)藝丹列席。

會后，倪(ni)藝(yi)丹(dan)與《每日(ri)經濟新聞》記者進行了短暫交流，針對中遠系(xi)與中船(chuan)系(xi)在中特估概念熱度(du)下的不同表現，她表示，這與行業屬性有關，中國船(chuan)舶（SH600150，股(gu)價32.91元，市值1471.88億元）目前(qian)訂單飽滿，已經排到(dao)2028年，因此業績(ji)確(que)定性強，只要新簽訂單就(jiu)需支付(fu)船(chuan)款(kuan)的10%，有明(ming)確(que)增量；而中遠系(xi)的各大航運(yun)公司(si)存在不同周期，周期之(zhi)下，海(hai)(hai)(hai)能、海(hai)(hai)(hai)控(kong)、海(hai)(hai)(hai)發、海(hai)(hai)(hai)特均有不同表現。

中遠海能(neng)2022年(nian)年(nian)度股東(dong)大(da)會 圖(tu)片來源：每經記者(zhe) 張韻 攝

上半年VLCC運價波動劇烈

據中遠海能2022年(nian)(nian)年(nian)(nian)報(bao)，公(gong)司報(bao)告期內(nei)實現主(zhu)營業(ye)務(wu)收入186.3億元，同比增長46.8%，實現歸母凈利潤14.57億元，同比增長129.3%；毛利率(lv)同比增加11.4個百分點。

截(jie)至去年(nian)末，中(zhong)遠海能(neng)共有油輪運力(li)有所減少至159艘（2334萬載重噸），參與投(tou)(tou)資的(de)LNG船舶中(zhong)有40艘（677萬立方米）已投(tou)(tou)入運營。5月30日(ri)，公司在互動平臺答投(tou)(tou)資者(zhe)提問時(shi)表示，目前暫無油輪新(xin)船訂單，LNG待交付運力(li)20艘。

公司(si)方面表示，目前全球油(you)輪運(yun)力老(lao)齡化嚴重、船臺擠占、存(cun)量新造(zao)船訂單(dan)極(ji)為有限、船東(dong)新造(zao)船下單(dan)意愿不強，運(yun)力供給(gei)將(jiang)在短、中期內為基本面帶來積極(ji)影響。

今年第一季(ji)度，由于(yu)外貿收入同比大幅(fu)增(zeng)長，中(zhong)遠(yuan)海能歸母凈利潤同增(zeng)42倍，出售兩艘船舶產生的非流動資產處置收益(yi)達(da)2.49億(yi)元，經營性現金流由負(fu)轉正(zheng)為18.42億(yi)元。

中(zhong)遠海(hai)能表示(shi)，1月(yue)VLCC運價隨著市場(chang)貨(huo)盤階(jie)段性的(de)冷清逐步從高點(dian)回落(luo)。自2月(yue)起，中(zhong)國原油進口需求顯著復(fu)蘇(su)，疊加(jia)美(mei)灣出(chu)口集(ji)中(zhong)釋放，長航線的(de)增加(jia)驅(qu)動了VLCC市場(chang)的(de)供需平衡收緊(jin)，運價大幅反(fan)彈(dan)。

根據波羅(luo)的海交易(yi)所(suo)數(shu)據，超(chao)大型(xing)油輪（VLCC）中(zhong)東-中(zhong)國航線（TD3C）平(ping)均(jun)日收(shou)益于3月一(yi)度突破至約(yue)10萬美(mei)元/天的高點，直(zhi)至月末運價有所(suo)回調；2023年(nian)1-3月，市場(chang)VLCC TD3C平(ping)均(jun)日收(shou)益為46967美(mei)元/天。

6月27日，中(zhong)遠(yuan)海能在互(hu)動(dong)平臺上答(da)投(tou)資者(zhe)問(wen)表(biao)示，上半(ban)年VLCC運價(jia)波動(dong)較為劇烈，并在傳統淡季有(you)不(bu)俗表(biao)現，根據波交所(suo)數據，年初至今VLCC TD3C平均TCE約(yue)為43568美(mei)元/天。

運力達峰、運距拉長 促使運價上漲

對于(yu)油運市(shi)場而言，運價(jia)在(zai)短期內出(chu)現大起大落也(ye)屬于(yu)正常波動(dong)。倪藝丹告訴記者，油運價(jia)格(ge)的(de)波動(dong)完(wan)全取決于(yu)供(gong)需基本面，如果中(zhong)東市(shi)場繼續減(jian)產石(shi)油或Brent-WTI價(jia)差(cha)擴(kuo)大，會(hui)使得原油買(mai)家都(dou)購買(mai)美灣(wan)(wan)的(de)原油，導(dao)(dao)致(zhi)美灣(wan)(wan)集中(zhong)出(chu)貨，產生很多長距離航線，整體運距增加對運價(jia)的(de)拉動(dong)非常明顯，與此同(tong)時(shi)，同(tong)一種船型在(zai)不同(tong)航線之(zhi)間的(de)運價(jia)有聯(lian)動(dong)作用，美灣(wan)(wan)出(chu)口增加，油輪供(gong)給持平，導(dao)(dao)致(zhi)中(zhong)東船位缺失(shi)，也(ye)會(hui)導(dao)(dao)致(zhi)中(zhong)東市(shi)場的(de)運價(jia)上漲(zhang)。

倪(ni)藝丹(dan)進一步(bu)表(biao)示(shi)，一般(ban)而言(yan)，油(you)運價(jia)格邊際比較敏感(gan)，供給(gei)端主(zhu)要看船舶(bo)運力、噸位數，需求端主(zhu)要看噸海里，也就是運量乘以運距，同(tong)一噸貨長短(duan)距運輸所(suo)消(xiao)耗的運力不同(tong)，從美灣出(chu)口(kou)是中東出(chu)口(kou)所(suo)需運力的2至(zhi)3倍。

而在供給端，公司(si)方面表示(shi)，根據克拉克森(sen)數據，2023年1-3月，全(quan)球VLCC共交付11艘，沒有出現拆解(jie)以及(ji)下新造船(chuan)訂(ding)單(dan)的行為。截至2023年一季度(du)末，全(quan)球共有895艘VLCC，新船(chuan)訂(ding)單(dan)僅17艘。全(quan)球VLCC船(chuan)隊仍呈(cheng)現出老齡(ling)化以及(ji)訂(ding)單(dan)占比低的情況。

倪(ni)藝丹表(biao)示，短期(qi)內油(you)(you)輪運(yun)力(li)的(de)(de)(de)供給不(bu)變，明年市場上(shang)已(yi)沒(mei)有新增運(yun)力(li)可以(yi)交付(fu)，因此(ci)運(yun)價波動(dong)主要(yao)取決(jue)于需求(qiu)端的(de)(de)(de)變化，俄烏沖突導致歐(ou)洲(zhou)跟俄羅斯之間的(de)(de)(de)能源貿易(yi)出現(xian)中(zhong)斷，從(cong)俄羅斯出產的(de)(de)(de)原油(you)(you)都在尋(xun)找(zhao)新的(de)(de)(de)買家，歐(ou)洲(zhou)的(de)(de)(de)進口商也在從(cong)中(zhong)東、美灣(wan)、巴西等(deng)地尋(xun)找(zhao)貨(huo)源，整個(ge)行(xing)業正在從(cong)一(yi)(yi)個(ge)貿易(yi)模式的(de)(de)(de)最優(you)解向一(yi)(yi)個(ge)次優(you)解尋(xun)求(qiu)新的(de)(de)(de)平衡(heng)。

對于(yu)2023年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)油(you)運(yun)市場前(qian)景，中遠海能判斷，當下油(you)運(yun)市場正處于(yu)周期(qi)上行過程中，運(yun)距拉長、運(yun)力(li)增速降(jiang)低將導致今(jin)年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)供需基本面好于(yu)去年(nian)(nian)(nian)(nian)，因此(ci)今(jin)年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)運(yun)價也將較去年(nian)(nian)(nian)(nian)同期(qi)有(you)所攀升。如(ru)何達到(dao)新的(de)供需平衡？倪藝丹認為，一個明確的(de)節(jie)點是船達峰早于(yu)碳達峰，而今(jin)年(nian)(nian)(nian)(nian)船舶(bo)運(yun)力(li)已基本達峰。