每經編(bian)輯｜盧祥勇    

基金費率迎來(lai)大(da)變革。

證監會7月8日發布公(gong)募(mu)基(ji)金費(fei)率(lv)改革工作(zuo)安排，具體舉措包括推出更多浮(fu)動費(fei)率(lv)產(chan)品，降低主(zhu)動權益類(lei)基(ji)金費(fei)率(lv)水(shui)平，規范公(gong)募(mu)基(ji)金銷售環節(jie)收費(fei)，完善公(gong)募(mu)基(ji)金行業費(fei)率(lv)披(pi)露(lu)機制等，其中(zhong)新注冊產(chan)品管理費(fei)率(lv)、托(tuo)管費(fei)率(lv)分(fen)別不(bu)超過1.2%、0.2%。

部(bu)分頭(tou)部(bu)機構立即行動(dong)。易方(fang)達、華夏、廣發、興(xing)證全球基金等(deng)權益保有量規模(mo)頭(tou)部(bu)基金公(gong)司紛紛發布公(gong)告，對(dui)公(gong)司旗下管(guan)理費(fei)(fei)率高于(yu)1.2%的(de)主(zhu)動(dong)權益類基金管(guan)理費(fei)(fei)調(diao)降至1.2%，托管(guan)費(fei)(fei)高于(yu)0.25%的(de)調(diao)整到0.2%，上述事項將于(yu)7月10日起正式生效。

改革涉及六大方面

監管部門將(jiang)通過六大舉措(cuo)來助力費率改革，具體(ti)內容包括：

一是堅持以固定(ding)費率(lv)產品(pin)為主。境內外實踐表明，浮(fu)動費率(lv)產品(pin)會放(fang)大(da)公募基金(jin)行(xing)業的道德風(feng)險和經營風(feng)險，不利(li)于基金(jin)公司保持投資行(xing)為穩定(ding)性；對資本市(shi)場產生“助(zhu)(zhu)漲(zhang)助(zhu)(zhu)跌(die)”效(xiao)應(ying)，加劇(ju)市(shi)場波動，對其大(da)范圍(wei)發(fa)展推廣應(ying)當持審(shen)慎(shen)態度(du)。固定(ding)費率(lv)模式既符合國際(ji)成熟市(shi)場慣例，也與我國資本市(shi)場發(fa)展階段特征較為契合，應(ying)當予以堅持。

二是推出(chu)更(geng)多(duo)浮動費率(lv)(lv)產品(pin)(pin)。在堅持以固定費率(lv)(lv)產品(pin)(pin)為(wei)主(zhu)的(de)基礎上(shang)，研究推出(chu)更(geng)多(duo)浮動費率(lv)(lv)產品(pin)(pin)試(shi)點，完善公募基金產品(pin)(pin)譜系，為(wei)投資者(zhe)提(ti)供更(geng)多(duo)選(xuan)擇。前期(qi)，證(zheng)(zheng)監會(hui)已受理一批與(yu)(yu)投資者(zhe)持有時間掛鉤的(de)浮動費率(lv)(lv)產品(pin)(pin)。近日，證(zheng)(zheng)監會(hui)又正式接收11只浮動費率(lv)(lv)產品(pin)(pin)募集申請，包括與(yu)(yu)基金規模掛鉤、與(yu)(yu)基金業績掛鉤兩類。

產(chan)(chan)(chan)品(pin)設(she)計方面(mian)，與(yu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)持有(you)時間掛鉤產(chan)(chan)(chan)品(pin)按照(zhao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)持有(you)產(chan)(chan)(chan)品(pin)份額時間分(fen)(fen)檔收(shou)取(qu)管理(li)(li)(li)費(fei)，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)持有(you)份額時間越(yue)(yue)(yue)長，支付(fu)的費(fei)用(yong)水(shui)(shui)(shui)平越(yue)(yue)(yue)低；與(yu)基(ji)金(jin)(jin)規模(mo)(mo)掛鉤產(chan)(chan)(chan)品(pin)，按照(zhao)基(ji)金(jin)(jin)管理(li)(li)(li)規模(mo)(mo)分(fen)(fen)檔收(shou)取(qu)管理(li)(li)(li)費(fei)，產(chan)(chan)(chan)品(pin)管理(li)(li)(li)規模(mo)(mo)越(yue)(yue)(yue)大，適(shi)(shi)用(yong)的費(fei)用(yong)水(shui)(shui)(shui)平越(yue)(yue)(yue)低；與(yu)基(ji)金(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)業績掛鉤產(chan)(chan)(chan)品(pin)，按照(zhao)基(ji)金(jin)(jin)業績表現(xian)(xian)分(fen)(fen)檔收(shou)取(qu)管理(li)(li)(li)費(fei)，費(fei)率(lv)水(shui)(shui)(shui)平雙向(xiang)(xiang)浮(fu)(fu)動(dong)，收(shou)益表現(xian)(xian)不達約定水(shui)(shui)(shui)平時，管理(li)(li)(li)費(fei)水(shui)(shui)(shui)平適(shi)(shi)當向(xiang)(xiang)下浮(fu)(fu)動(dong)，收(shou)益表現(xian)(xian)超越(yue)(yue)(yue)約定基(ji)準時，管理(li)(li)(li)費(fei)水(shui)(shui)(shui)平適(shi)(shi)當向(xiang)(xiang)上浮(fu)(fu)動(dong)。行業將(jiang)在(zai)深入研究(jiu)、充分(fen)(fen)評估(gu)的基(ji)礎(chu)上，按照(zhao)“成熟(shu)一款、推(tui)出一款”的原(yuan)則，研究(jiu)推(tui)出更多類型浮(fu)(fu)動(dong)費(fei)率(lv)產(chan)(chan)(chan)品(pin)。

三(san)是降(jiang)低主動(dong)權(quan)益(yi)(yi)類(lei)基(ji)金(jin)費(fei)(fei)(fei)率(lv)(lv)水平。我國主動(dong)權(quan)益(yi)(yi)類(lei)基(ji)金(jin)費(fei)(fei)(fei)率(lv)(lv)水平相對較高、個人(ren)投資(zi)者持有(you)規模(mo)較大，因此，先行降(jiang)低主動(dong)權(quan)益(yi)(yi)類(lei)基(ji)金(jin)費(fei)(fei)(fei)率(lv)(lv)水平，充分(fen)體現我國公募基(ji)金(jin)行業發展(zhan)的人(ren)民(min)性。即(ji)日起，新(xin)注冊產品(pin)管(guan)理(li)費(fei)(fei)(fei)率(lv)(lv)、托管(guan)費(fei)(fei)(fei)率(lv)(lv)分(fen)別不超過1.2%、0.2%；部(bu)分(fen)頭部(bu)機構已(yi)公告旗下存量(liang)產品(pin)管(guan)理(li)費(fei)(fei)(fei)率(lv)(lv)、托管(guan)費(fei)(fei)(fei)率(lv)(lv)分(fen)別降(jiang)至(zhi)1.2%、0.2%以下；其余存量(liang)產品(pin)管(guan)理(li)費(fei)(fei)(fei)率(lv)(lv)、托管(guan)費(fei)(fei)(fei)率(lv)(lv)將爭取于2023年(nian)底前分(fen)別降(jiang)至(zhi)1.2%、0.2%以下。

四是降低公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)證(zheng)(zheng)(zheng)券交(jiao)易傭金(jin)(jin)費率。在全面實(shi)行股(gu)票發行注冊制(zhi)改革背景下，應當客(ke)觀看待(dai)證(zheng)(zheng)(zheng)券公(gong)司研究服(fu)務(wu)為提高基(ji)(ji)金(jin)(jin)管理人投研服(fu)務(wu)能力、助力權益類基(ji)(ji)金(jin)(jin)發展(zhan)發揮的作用。擬逐步(bu)規范(fan)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)證(zheng)(zheng)(zheng)券交(jiao)易傭金(jin)(jin)費率，相關改革措(cuo)施涉及(ji)修改相關法規，預計將于(yu)2023年底前完(wan)成。

五(wu)是規(gui)(gui)(gui)范(fan)公(gong)募(mu)(mu)基金銷(xiao)售環節(jie)收(shou)(shou)(shou)費(fei)。長(chang)期以來，銷(xiao)售機構是推動我國公(gong)募(mu)(mu)基金行業特(te)別是權(quan)益類(lei)基金發展的重要(yao)力量。除直接收(shou)(shou)(shou)取認申購費(fei)、銷(xiao)售服務費(fei)、贖回費(fei)之外(wai)，銷(xiao)售機構還(huan)從基金管(guan)理費(fei)中收(shou)(shou)(shou)取一定比例尾隨(sui)傭金，2022年，銷(xiao)售渠道相關費(fei)用占(zhan)公(gong)募(mu)(mu)基金費(fei)用總額的比例約37%。將通過法(fa)規(gui)(gui)(gui)修(xiu)改，統籌讓利(li)投資者和調動銷(xiao)售機構積極性，進一步規(gui)(gui)(gui)范(fan)公(gong)募(mu)(mu)基金銷(xiao)售環節(jie)收(shou)(shou)(shou)費(fei)。預(yu)計(ji)于2024年底前(qian)完(wan)成。

六是完善公募(mu)基(ji)(ji)金(jin)行(xing)業(ye)(ye)費率披(pi)露機制。通(tong)過更為明(ming)晰、詳(xiang)實的(de)信息披(pi)露，保護投資(zi)者知情(qing)權，便于社會(hui)公眾(zhong)監(jian)督(du)，推動(dong)行(xing)業(ye)(ye)機構歸位盡(jin)責。修訂基(ji)(ji)金(jin)產(chan)品(pin)資(zi)料(liao)概要，以更醒目、簡明(ming)、通(tong)俗形式披(pi)露基(ji)(ji)金(jin)產(chan)品(pin)綜合費用；修訂基(ji)(ji)金(jin)年度(du)報告模板，分(fen)別(bie)列示(shi)基(ji)(ji)金(jin)公司(si)管(guan)理費凈(jing)收入與尾隨傭金(jin)支(zhi)出；強化基(ji)(ji)金(jin)公司(si)證(zheng)券交易(yi)傭金(jin)年度(du)匯總支(zhi)出情(qing)況(kuang)披(pi)露要求，全面反映證(zheng)券交易(yi)傭金(jin)費率水(shui)平和分(fen)配情(qing)況(kuang)。上述改革措(cuo)施涉及修改相(xiang)關法規(gui)，預(yu)計將于2023年底前完成。

從這六大舉措(cuo)可(ke)以看出，此次費(fei)(fei)率(lv)改革(ge)涉及(ji)管(guan)理(li)費(fei)(fei)、托管(guan)費(fei)(fei)、交易傭金、尾隨傭金等(deng)費(fei)(fei)用，幾(ji)乎是將基金各個(ge)環節的費(fei)(fei)率(lv)，來(lai)了一次大修訂，并給(gei)出了具體的時間表。

頭部基金公司降費讓利

截至2021年(nian)底，我(wo)國基金投資(zi)者已超過7.2億。一直以來，公募基金管理(li)費“旱澇(lao)保收”的模式備受市場詬(gou)病。

中國基(ji)金業(ye)協會數據(ju)顯示，近年(nian)來，公(gong)(gong)募(mu)行(xing)業(ye)總規模(mo)不斷(duan)創出歷史新高。截至(zhi)2023年(nian)6月(yue)底(di)，公(gong)(gong)募(mu)行(xing)業(ye)總規模(mo)達(da)27.77萬億元(yuan)，與2019年(nian)初總規模(mo)的(de)13.77萬億元(yuan)相(xiang)比，增(zeng)幅(fu)高達(da)102%。

與此同時，頭部公募的(de)管理費收(shou)入水漲船高。特(te)別是在(zai)權益類基金取得平均負收(shou)益的(de)2022年(nian)，公募基金收(shou)取的(de)管理費卻創出歷史新高，計(ji)提的(de)管理費達1441.43億元，相比2021年(nian)增長了1.71%。

此(ci)前財新(xin)根據(ju)公募基金(jin)2022年(nian)年(nian)報披(pi)露的數據(ju)統計(ji)，權(quan)益類基金(jin)的平均管理(li)費率為1.27%，按照(zhao)更(geng)能體現實際費率水(shui)平的資(zi)產規(gui)模加(jia)權(quan)方式(shi)計(ji)算(suan)為1.32%。

而根(gen)據天相投顧給出的(de)統計數據，去年各類基(ji)金虧損達1.45萬億(yi)元，但管理費收(shou)入(ru)(ru)達到了(le)1442.43億(yi)元，其中權益(yi)類基(ji)金管理費收(shou)入(ru)(ru)占比過半(ban)，達到了(le)888.17億(yi)元。

從基(ji)金(jin)(jin)公司角度來看，2022年管理(li)費(fei)收入最高的4家公司分別為易方達基(ji)金(jin)(jin)、廣發基(ji)金(jin)(jin)、富(fu)國基(ji)金(jin)(jin)和華夏基(ji)金(jin)(jin)，分別獲得101.51億(yi)元、73.58億(yi)元、61.77億(yi)元和60.48億(yi)元。此外(wai)，匯添富(fu)基(ji)金(jin)(jin)和南(nan)方基(ji)金(jin)(jin)當年獲得的管理(li)費(fei)也在50億(yi)元以上。

多家(jia)頭(tou)部公募今天立即調整，權(quan)益基金管理費(fei)從1.5%降(jiang)至1.2%，降(jiang)幅為20%。

7月8日(ri)，廣(guang)發基金(jin)公告稱(cheng)，為更好地滿足廣(guang)大投資者(zhe)的(de)投資理(li)財(cai)需求，降低(di)投資者(zhe)的(de)理(li)財(cai)成本，自7月10日(ri)起(qi)，調(diao)低(di)旗下部分(fen)基金(jin)的(de)管理(li)費率(lv)及托管費率(lv)并對基金(jin)合同有關(guan)條款進(jin)行修(xiu)訂(ding)。

從(cong)廣發基(ji)(ji)金此(ci)次費率(lv)調整(zheng)(zheng)來看(kan)，涉(she)及119只基(ji)(ji)金，均(jun)為(wei)主動(dong)權益類基(ji)(ji)金，具體(ti)來看(kan)，管(guan)(guan)理費率(lv)從(cong)1.5%調整(zheng)(zheng)到1.2%，托管(guan)(guan)費率(lv)從(cong)0.25%調整(zheng)(zheng)到0.2%。

此外，中歐基金(jin)、南方基金(jin)、博時基金(jin)等多家頭部(bu)基金(jin)公司也(ye)發布類似(si)的(de)公告，費率(lv)(lv)調整方案較為相似(si)，從整體來(lai)看，將公司旗下主動權益類產(chan)品(pin)管(guan)理(li)費率(lv)(lv)從1.5%調整到(dao)1.2%，托(tuo)管(guan)費率(lv)(lv)從0.25%調整到(dao)0.2%。

值得一提的是(shi)，此前已有(you)多家基(ji)(ji)金公(gong)司主動降低旗下部分基(ji)(ji)金產品管理費率(lv)，其中(zhong)既有(you)大型基(ji)(ji)金公(gong)司亦有(you)中(zhong)小基(ji)(ji)金公(gong)司。據(ju)統計，今年以來已有(you)數十只(zhi)基(ji)(ji)金宣布降費。

例如(ru)，泰信基(ji)(ji)金(jin)公告稱，自6月26日起，下(xia)調泰信鑫(xin)利混合(he)基(ji)(ji)金(jin)管(guan)(guan)(guan)理費(fei)率(lv)、基(ji)(ji)金(jin)托(tuo)管(guan)(guan)(guan)費(fei)率(lv)，基(ji)(ji)金(jin)的管(guan)(guan)(guan)理費(fei)率(lv)由1.2%/年(nian)(nian)(nian)(nian)下(xia)調為0.4%/年(nian)(nian)(nian)(nian)，托(tuo)管(guan)(guan)(guan)費(fei)率(lv)由0.2%/年(nian)(nian)(nian)(nian)下(xia)調為0.1%/年(nian)(nian)(nian)(nian)。無獨有(you)偶(ou)，匯添(tian)富基(ji)(ji)金(jin)公告稱，自6月15日起，匯添(tian)富穩合(he)4個月持有(you)期債券基(ji)(ji)金(jin)管(guan)(guan)(guan)理費(fei)費(fei)率(lv)由0.4%/年(nian)(nian)(nian)(nian)下(xia)調為0.2%/年(nian)(nian)(nian)(nian)；基(ji)(ji)金(jin)托(tuo)管(guan)(guan)(guan)費(fei)費(fei)率(lv)由0.1%/年(nian)(nian)(nian)(nian)下(xia)調為0.05%/年(nian)(nian)(nian)(nian)；C類(lei)基(ji)(ji)金(jin)份額銷售(shou)服務費(fei)率(lv)由0.3%/年(nian)(nian)(nian)(nian)下(xia)調為0.2%/年(nian)(nian)(nian)(nian)。

編輯|盧(lu)祥勇 杜恒峰

校對|何小桃

封(feng)面圖來源(yuan)：視(shi)覺中(zhong)國VCG41N1135482230

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