每(mei)經記者(zhe)｜任飛    每(mei)經編(bian)輯｜葉峰    

7月8日，公募(mu)基金行(xing)業迎(ying)來費(fei)率(lv)改革，綜合各家基金公司公告及記者了解的情況，從即(ji)日起，新注冊產(chan)品管(guan)(guan)理費(fei)率(lv)、托管(guan)(guan)費(fei)率(lv)分(fen)別不(bu)超過1.2%、0.2%；部分(fen)頭部機(ji)構已公告旗下存量(liang)產(chan)品管(guan)(guan)理費(fei)率(lv)、托管(guan)(guan)費(fei)率(lv)分(fen)別降至1.2%、0.2%以下；其(qi)余存量(liang)產(chan)品管(guan)(guan)理費(fei)率(lv)、托管(guan)(guan)費(fei)率(lv)將爭(zheng)取于2023年底前分(fen)別降至1.2%、0.2%以下。

多家基金(jin)公(gong)司均(jun)表(biao)示(shi)，降費(fei)改革的推行(xing)，有(you)利于增強投資(zi)者(zhe)獲得感(gan)，助推行(xing)業高質量(liang)發展。對投資(zi)者(zhe)而(er)言，更加凸(tu)顯金(jin)融普惠性；對管(guan)理(li)人而(er)言，有(you)助于其在投資(zi)管(guan)理(li)、服務、綜合競爭能(neng)力等方面的提高，是實(shi)現行(xing)業高質量(liang)發展的必由之路。

降費即日執行，多家基金公司已發降費公告

此(ci)次費(fei)率改革，主(zhu)動權益類基金的管理費(fei)率、托管費(fei)率將(jiang)統一降(jiang)至不超過1.2%、0.2%，公募基金證券交易(yi)傭金費(fei)率將(jiang)有(you)所(suo)下降(jiang)，銷售(shou)環節收費(fei)將(jiang)逐步規(gui)范。

具體來看，從即(ji)日起(qi)，新注冊產品(pin)管(guan)(guan)理(li)費(fei)率、托(tuo)管(guan)(guan)費(fei)率分別(bie)不(bu)超過1.2%、0.2%；部分頭部機構已公(gong)告旗下(xia)存量(liang)產品(pin)管(guan)(guan)理(li)費(fei)率、托(tuo)管(guan)(guan)費(fei)率分別(bie)降至(zhi)1.2%、0.2%以(yi)(yi)下(xia)；其余存量(liang)產品(pin)管(guan)(guan)理(li)費(fei)率、托(tuo)管(guan)(guan)費(fei)率將(jiang)爭取于2023年(nian)底前分別(bie)降至(zhi)1.2%、0.2%以(yi)(yi)下(xia)。

從此(ci)來看，本(ben)次(ci)降費針對的(de)是市場所有產品，沒有進(jin)行"新老劃斷(duan)"，打消(xiao)了此(ci)前(qian)機構可(ke)能(neng)的(de)新老劃斷(duan)對存(cun)量產品持(chi)營產生影(ying)響的(de)疑慮。

記者注意(yi)到，從7月8日開(kai)始，陸續已經有(you)多家基金公司發(fa)出公告，決定(ding)將(jiang)于近期調低旗下部(bu)分(fen)產品的管(guan)理(li)費(fei)率(lv)或托管(guan)費(fei)，并對(dui)基金合同有(you)關條款(kuan)進行修訂。

總體來看(kan)，易方(fang)達、華夏、興全(quan)、廣(guang)發(fa)、嘉實、中歐、南方(fang)等(deng)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)發(fa)布公告(gao)稱，為更好地(di)滿(man)足廣(guang)大投(tou)資者(zhe)的(de)投(tou)資理(li)財(cai)需求，降低(di)投(tou)資者(zhe)的(de)理(li)財(cai)成本，將調低(di)旗(qi)下部分基(ji)(ji)金(jin)(jin)管理(li)費(fei)率(lv)及(ji)托管費(fei)率(lv)，并對(dui)基(ji)(ji)金(jin)(jin)合同有關條(tiao)款進行修訂，旗(qi)下存量主動權(quan)益基(ji)(ji)金(jin)(jin)管理(li)費(fei)率(lv)將至1.2%，托管費(fei)率(lv)降至0.2%。

利好投資者：更加凸顯金融普惠，增強投資獲得感

從金融普(pu)惠的角(jiao)度出發(fa)，此次降(jiang)費改(gai)革(ge)舉(ju)措對投(tou)資(zi)者(zhe)來說是一(yi)大(da)利好，有利于進一(yi)步提(ti)升投(tou)資(zi)者(zhe)的獲得感，降(jiang)低(di)投(tou)資(zi)成本(ben)。

7月8日，業(ye)內多家基金(jin)(jin)公司(si)相(xiang)關人(ren)士也(ye)在接受《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者采訪時表示(shi)，這是(shi)公募基金(jin)(jin)行業(ye)發(fa)展(zhan)的必(bi)然趨勢，也(ye)是(shi)行業(ye)堅持(chi)客戶利益至上原則的積極實踐。

華夏(xia)基金(jin)總經理(li)李一梅表(biao)示(shi)，此次費(fei)率改革(ge)(ge)嚴(yan)格遵(zun)(zun)循(xun)市場化原(yuan)則(ze)，將敦促基金(jin)公司進一步(bu)提質(zhi)增效(xiao)，加(jia)強創新，搭建(jian)更豐富(fu)的產品體系，更好滿(man)足投(tou)資者多(duo)樣(yang)化的投(tou)資需求。同時，此次費(fei)率改革(ge)(ge)嚴(yan)格遵(zun)(zun)循(xun)法治化原(yuan)則(ze)，確保各項舉措符合(he)法律(lv)法規(gui)要求，穩妥有(you)序推進，確保了公募(mu)基金(jin)行(xing)業積極穩健的發展勢頭。

易方(fang)達基(ji)(ji)金表示(shi)，此(ci)次費(fei)率改革(ge)是行(xing)業發(fa)展(zhan)的必然(ran)結(jie)果，有(you)利于推進公募(mu)(mu)基(ji)(ji)金行(xing)業高質量發(fa)展(zhan)。并(bing)(bing)指(zhi)出，優化公募(mu)(mu)基(ji)(ji)金費(fei)率模(mo)式(shi)，穩步降低行(xing)業綜合費(fei)率水平(ping)，有(you)利于提升投(tou)資者獲得感，促(cu)進權益類(lei)基(ji)(ji)金的進一(yi)步發(fa)展(zhan)，并(bing)(bing)促(cu)使行(xing)業健康發(fa)展(zhan)與投(tou)資者利益更加協調一(yi)致(zhi)。

嘉實基金(jin)總經(jing)理(li)經(jing)雷表示，公募基金(jin)費率下調，積(ji)極讓利于投(tou)資(zi)者，是堅守普惠(hui)初心，有利于公募基金(jin)行業(ye)在提升財(cai)富(fu)管(guan)理(li)效(xiao)應等方面發揮更(geng)大功能效(xiao)用，讓現(xian)代化建(jian)設成(cheng)果更(geng)多惠(hui)及投(tou)資(zi)者。

對發(fa)展權益類(lei)基(ji)金(jin)的(de)影(ying)響來(lai)看，經雷表示，有助于推(tui)動行業實(shi)現(xian)"總量提(ti)升、結構優化"水(shui)平；并(bing)吸引(yin)各類(lei)中長期資金(jin)通過公募基(ji)金(jin)加大(da)權益類(lei)資產配置，為(wei)公募基(ji)金(jin)行業更(geng)好(hao)服務國家重大(da)戰略和(he)居(ju)民(min)財富管理需求、提(ti)升資本市(shi)場平穩健(jian)康發(fa)展提(ti)供充足(zu)資金(jin)和(he)良好(hao)環境。

事實上(shang)，近十年來(lai)，我(wo)國(guo)公募基金(jin)行業(ye)費(fei)率整體呈(cheng)現持(chi)續下(xia)降態勢。如何引導長期(qi)資(zi)金(jin)入市，不斷優(you)化資(zi)本市場生態，是國(guo)內公募基金(jin)公司的現實課(ke)題。

東方(fang)(fang)紅資產管(guan)理總(zong)經(jing)理張鋒表示，一方(fang)(fang)面(mian)，通過推進公募基(ji)金費率(lv)改革提升投資者獲得感，也是行業堅持(chi)客戶利(li)益至(zhi)上原則(ze)的積極(ji)實踐。

另(ling)一方(fang)面(mian)，以投(tou)資(zi)者利(li)益為核心的行業(ye)費率改革，對行業(ye)機構隊(dui)伍質量的提升提出(chu)了(le)更高要求，基金管理人應當全面(mian)夯實專業(ye)投(tou)研能力和合風控水平，提升投(tou)資(zi)者服務與陪伴能力，共同(tong)構建良好的行業(ye)生態。

鞭策管理人：促進行業運營優化，穩健謀劃高質量發展

對于(yu)公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)管理(li)人來說，降費改(gai)革的(de)實(shi)施從(cong)長期維度來看，有(you)助于(yu)降低(di)投資(zi)者的(de)成(cheng)本(ben)，提高基(ji)金(jin)(jin)產品的(de)吸(xi)引力。同時也會降低(di)長期資(zi)金(jin)(jin)例如養老(lao)金(jin)(jin)、銀行理(li)財以及保險資(zi)金(jin)(jin)等中長期資(zi)金(jin)(jin)的(de)投資(zi)成(cheng)本(ben)，加(jia)大公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)權益(yi)類(lei)(lei)資(zi)產的(de)配置(zhi)，推動權益(yi)類(lei)(lei)基(ji)金(jin)(jin)的(de)發(fa)展。

同(tong)時(shi)，從(cong)中長期來看，也促(cu)進行(xing)業(ye)中的(de)(de)機構結合自身的(de)(de)資源稟賦(fu)與(yu)投(tou)研優勢，提高投(tou)資管理能力與(yu)服(fu)務能力，提高綜合競爭力，這(zhe)是實現行(xing)業(ye)高質量發展的(de)(de)必由之路。

7月8日，晨星(xing)資訊基(ji)金(jin)評價(jia)中心(xin)總監王蕊在(zai)接(jie)受《每日經(jing)(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe)電話采訪(fang)時表示，經(jing)(jing)營機構的(de)經(jing)(jing)營狀況存在(zai)分化，費率(lv)改革會(hui)促(cu)進(jin)行業機構更好思(si)考(kao)如何(he)提(ti)升自(zi)身的(de)經(jing)(jing)營管理能力(li)。以基(ji)金(jin)公司為(wei)例，費率(lv)改革會(hui)促(cu)使(shi)基(ji)金(jin)公司思(si)考(kao)如何(he)創造良好的(de)中長期回(hui)報(bao)，更好提(ti)升投資者(zhe)體驗，以及(ji)在(zai)現有的(de)產品條(tiao)線和經(jing)(jing)營策略上做出改進(jin)。

她指出，基金(jin)公(gong)司要(yao)從原來粗(cu)放式的(de)(de)經營(ying)向精細(xi)化管理改進，特別(bie)是如(ru)何(he)基于公(gong)司的(de)(de)投(tou)研優(you)勢(shi)去思考產(chan)品(pin)的(de)(de)設計，避免同質化競(jing)爭下的(de)(de)產(chan)品(pin)冗余(yu)。同時，還需要(yao)加強對(dui)投(tou)顧業(ye)務的(de)(de)優(you)化，幫助投(tou)資(zi)人在(zai)數量繁多的(de)(de)基金(jin)里優(you)中選優(you)，匹配投(tou)資(zi)偏(pian)好，調整(zheng)投(tou)資(zi)思路(lu)，防范(fan)投(tou)資(zi)風險。

可(ke)以說(shuo)，較為理(li)想的(de)(de)費率(lv)結構(gou)應該能真正讓基金管理(li)人(ren)、基金銷售機構(gou)與基金份額持有人(ren)的(de)(de)利益(yi)高(gao)度(du)一(yi)致，最終實現投(tou)資收益(yi)、行業(ye)發展齊(qi)頭并進(jin)的(de)(de)良性生(sheng)態。

金鷹基金FOF投資與金融(rong)工程(cheng)部就表示(shi)，一(yi)是需注意業績參照對象設(she)置的(de)(de)靈活度，二(er)是不同類(lei)型(xing)和(he)投資策略的(de)(de)產品需設(she)置與之風(feng)險收益(yi)特征相符的(de)(de)費率條(tiao)款，三是需考(kao)慮權利義務的(de)(de)對稱性，四是管理費除了與業績掛鉤外，也(ye)可考(kao)慮與產品總(zong)規模(mo)綁定(ding)(ding)、與投資者(zhe)持有時長綁定(ding)(ding)等更多合理方式(shi)。

總(zong)的來(lai)看，費率改革，能(neng)夠激勵基金公司不斷提升(sheng)綜合(he)競(jing)爭(zheng)力，堅持(chi)以投(tou)資(zi)者(zhe)利益為核心、投(tou)資(zi)核心能(neng)力扎實、合(he)規風控水(shui)平突出的公司將更(geng)具競(jing)爭(zheng)力，有(you)助(zhu)于提升(sheng)行業機構隊伍的整(zheng)體質量。

基民賺錢的根本之道仍在于收益的"開源"

費率只是"節流"這(zhe)一個視角，基民(min)賺錢(qian)的(de)根本(ben)之(zhi)道仍在于收(shou)益(yi)的(de)"開(kai)源"。

基金(jin)賺(zhuan)錢基民(min)不賺(zhuan)錢的(de)(de)主要原因有(you)兩個，一(yi)是"追漲(zhang)殺(sha)跌"的(de)(de)投資者行為，追漲(zhang)殺(sha)跌本質(zhi)上(shang)是一(yi)種擇(ze)(ze)時行為，但從長期實踐結(jie)果來看，這種擇(ze)(ze)時對投資者收益呈顯(xian)著的(de)(de)負面影(ying)響(xiang)。

二是基(ji)金經(jing)理的能力邊界和策略容(rong)量，很多基(ji)金規模小(xiao)時能跑出顯著的超額(e)收益，但規模擴(kuo)大(da)到一定程度后，原有策略失效(xiao)，基(ji)金經(jing)理管理能力到達上限，業績(ji)表現(xian)就不如從前。

金(jin)鷹基(ji)金(jin)FOF投(tou)(tou)資(zi)與金(jin)融工程部分(fen)析指出，對于前者，基(ji)金(jin)管理人和(he)銷售(shou)機構可以(yi)加大(da)投(tou)(tou)教的資(zi)源投(tou)(tou)入，高位階(jie)段做好(hao)風險提示，低(di)谷期提供投(tou)(tou)資(zi)者陪伴，平抑基(ji)民的擇時沖(chong)動(dong)；行(xing)業內正在蓬勃(bo)發展的投(tou)(tou)顧(gu)業務(wu)也是(shi)很好(hao)的解決方式。

對于后者，基金(jin)(jin)公(gong)司則需重視基金(jin)(jin)經理(li)能(neng)力(li)邊(bian)界問(wen)題，通過優化績(ji)效激勵機制(zhi)(zhi)和(he)擬定產品(pin)規模(mo)上限(xian)（限(xian)購）等(deng)方(fang)法，抑制(zhi)(zhi)單只產品(pin)規模(mo)的無限(xian)制(zhi)(zhi)擴張。

參考國(guo)外(wai)的(de)發(fa)展經驗，公(gong)募基金(jin)費率結構的(de)優化(hua)是大(da)勢所(suo)趨(qu)。但就國(guo)內公(gong)募基金(jin)的(de)規模效應、運(yun)營(ying)模式的(de)成熟度等多(duo)重現狀來(lai)看，依然與(yu)之(zhi)有一(yi)定差距。費率改革的(de)背(bei)景之(zhi)下，大(da)眾理財的(de)普惠(hui)性日益突出，但投資(zi)者教育(yu)依然任(ren)重道遠，多(duo)方合力(li)共振之(zhi)下，更有助于行業的(de)高質量發(fa)展，因此，我們也需要給行業一(yi)些努力(li)的(de)時間。

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