每經(jing)編輯｜王(wang)月龍    

自1992年中國(guo)寶(bao)安(an)（000009）發行首只可(ke)轉(zhuan)債(zhai)以來，在(zai)我國(guo)可(ke)轉(zhuan)債(zhai)30多年的歷史中，從未(wei)出現過(guo)可(ke)轉(zhuan)債(zhai)退(tui)市情形。這一紀錄，被藍盾轉債打破。

7月10日，藍(lan)盾轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)將(jiang)步入退市(shi)整理(li)期，這(zhe)將(jiang)是(shi)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)歷史(shi)上首只步入退市(shi)整理(li)期的(de)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)，30多(duo)年可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)零退市(shi)紀(ji)錄由(you)此被打破(po)。連同(tong)藍(lan)盾轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)一起觸及(ji)退市(shi)情形的(de)還有搜特轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)。

根據規則，進入整理期后，首個交易日“藍盾轉退”以及正股無價格漲跌幅限制。值得關注的是，“藍(lan)盾轉(zhuan)退”在停牌前價(jia)格高達(da)153.001元(yuan)，遠高于其(qi)轉(zhuan)股價(jia)值。

圖(tu)片(pian)來(lai)源：視覺中國

30年來首只強制退市可轉債

停牌前價格高達153元

據證券時報，*ST藍盾因為連續兩年觸發財務類退市指標而引發退市風險。可轉債將跟隨公司股票進入退市整理期交易，退市整理期的交易期限為十五個交易日。藍盾轉債由此成為首只進入退市整理期的轉債。

自2019年(nian)以來*ST藍盾連續4年(nian)凈利潤虧(kui)損，且虧(kui)損額(e)逐年(nian)放大。2022年4月鵬盛會計(ji)師事務所（特(te)殊普通(tong)合(he)伙(huo)）對公司2021年財務報(bao)表出具了無法表示(shi)意見(jian)的審計(ji)報(bao)告。2022年5月、6月聯合(he)資信連續兩次下調公司主體長期信用等(deng)(deng)級(ji)至CCC，藍(lan)盾(dun)轉債信用等(deng)(deng)級(ji)至CCC，評級(ji)展望為負面。

數據顯示，“藍盾退轉”停牌之前價格為153. 001元，轉股溢價率高達57%。而此前觸及退市的搜特轉債停牌前價格僅有18元。

據上海證(zheng)券報，“盡管退市對于上市公司影響巨大，同時市場對于藍盾退轉較高的價格表示擔憂，但是否重復搜特轉債的走勢，實際上很難判斷。”一位可轉債私募基金負責人表示。

目前，“藍盾退轉”仍有近億(yi)元規模(mo)尚未轉股。

可轉債相關新政發布不久

業內人士：這只是開始

據財聯社，6月9日，深交所發布《關于可轉換公司債券退市整理期間交易安排的通知》（簡稱《轉債退市安排》），設置了可轉債退市整理期間的交易規則。同日，全國中小企業股份轉讓系統發布了《退市公司可轉換公司債券管理規定》（簡稱《退市轉債管理規定》），妥善處置進入退市板塊后的轉債。兩份新規出爐后，轉債退市配套制度逐漸完善。

根據深交(jiao)(jiao)所的(de)《轉債(zhai)退(tui)市(shi)安排》，上市(shi)公司股票進(jin)(jin)入退(tui)市(shi)整理(li)(li)期交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)，可轉債(zhai)同步進(jin)(jin)入退(tui)市(shi)整理(li)(li)期交(jiao)(jiao)易(yi)，退(tui)市(shi)整理(li)(li)期的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)期限(xian)為十五個交(jiao)(jiao)易(yi)日。退市整理期間，可轉債證券簡稱后冠以“退”標識。可轉債進入退市整理期首日不實行價格漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制比例為20%。

據上海證券報，“此前可以‘躺平’的市場，到如今，必須關注上市公司基本面了。”知名證券分析人士張崎表示。數據顯示，受(shou)到藍(lan)盾(dun)退市的影響，目前跌破(po)面值的可轉(zhuan)債(zhai)數量已經高達10余只。這包括了帝歐、正邦、鴻達、廣匯轉債等。

張崎認為，對于可轉債(zhai)而言，目(mu)前不(bu)僅僅是看發行(xing)人經營的(de)(de)表(biao)現，同時還需(xu)要關注高轉股溢價率的(de)(de)品種。

據證券時報，史無前例的轉債退市敲響警鐘，投資者需要充分考慮公司的資質、償債能力等。“伴隨著轉債退市事件觸發，可轉債對于發行主體基本面，尤其是投資者對于資產和債務狀況分析和組合風險控制提出了更專業的需求，風險定價更趨于公允和理性。”優美利投資總經理賀金龍接受證券時報記者采訪時表示，即使可轉債退市了，依舊可以轉讓、轉股、回售、贖回和到期兌付，這保留了轉債持有人重要的權利和可轉債交易的基本要素。

中信證券首席經濟學家明明認為，當前轉債正股退市僅(jin)僅(jin)是一個開端，這一趨勢后續或還會(hui)繼續發酵，正股退市個券數量大概率會進一步增加，市場情緒可能會轉入磨底狀態，短期可以繼續觀察數個交易日，特別需要關注正股退市完全落地后對應轉債的處置情況，預計沖擊的影響會逐步清晰，市場估值將會完成再平衡。

編輯|王(wang)月龍?杜波

校對|劉思琦

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