每經(jing)編輯｜畢(bi)陸(lu)名(ming)

離岸人民幣(CNH)兌美元北京時間04:59報7.1657元，較周二紐約尾盤上漲462點，盤中整體交投于7.2155-7.1617元區(qu)間。截至發稿，離岸人民(min)幣暫(zan)報7.1656，升值12基點(dian)。

Wind數據顯示，7月份以來美元指數持續下跌，12日更是大跌1.06%。與此同時，在岸、離岸人民幣對美元匯率迎來反彈，在岸、離岸人民幣雙雙收復7.2關口。自上周四起，人民幣對美元連續走高，截至昨日收盤，離岸人民幣對美元5個交易日累計漲幅達950個基點。

美(mei)元(yuan)指數(shu)12日下跌(die)，截至紐約匯市尾(wei)(wei)盤，衡(heng)量美(mei)元(yuan)對六種(zhong)主要(yao)貨幣的美(mei)元(yuan)指數(shu)下跌(die)1.19%至100.5220。最新(xin)消息，美(mei)國6月CPI放(fang)緩(huan)至3%，由于通脹持續(xu)降溫，美(mei)聯儲加息周期有望接近尾(wei)(wei)聲。

據界面新聞7月12日報道(dao)，對于這波人(ren)民幣匯率反(fan)(fan)彈，分析師(shi)認為，一方(fang)面是(shi)因(yin)為近期美(mei)元指(zhi)數有所走弱，另一方(fang)面則是(shi)市場預(yu)計短(duan)期中國將有穩(wen)增(zeng)長政策出(chu)臺，支持下半年國內經濟持續反(fan)(fan)彈，因(yin)此看好人(ren)民幣匯率。

此外(wai)，還有分析師(shi)還猜測，這或許(xu)央行(xing)加強逆周期因子的使(shi)用有關。分析師(shi)還表示，此輪人(ren)民幣匯率貶值(zhi)已基本(ben)結束，但短期內出現強勢反(fan)轉的可能不大，預計三(san)季度人(ren)民幣對美元走勢以(yi)震蕩為主。

易綱最新發文

中國人(ren)民銀(yin)行行長易(yi)綱(gang)近期在《經濟研究(jiu)》發表《貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)的自主性、有效性與經濟金融穩定》一文(wen)，對我國貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)調控作出一個框架性的描述(shu)，并說明其中的基(ji)本邏輯和運行機制。

易(yi)綱在(zai)文中指出，利率(lv)(lv)(lv)(lv)政(zheng)策(ce)和匯(hui)率(lv)(lv)(lv)(lv)政(zheng)策(ce)首先要遵循市(shi)場經(jing)濟規律，這是保(bao)持經(jing)濟金融穩定運行并從宏觀層(ceng)面抑制系統(tong)性(xing)金融風險的關鍵(jian)。兩類政(zheng)策(ce)不是并列關系，利率(lv)(lv)(lv)(lv)是貨幣政(zheng)策(ce)的核心和綱，匯(hui)率(lv)(lv)(lv)(lv)在(zai)利率(lv)(lv)(lv)(lv)政(zheng)策(ce)影(ying)響下由市(shi)場形成。貨幣政(zheng)策(ce)調控首先要將國內目標放在(zai)首位，并為實現(xian)國內目標選(xuan)擇利率(lv)(lv)(lv)(lv)等(deng)最優政(zheng)策(ce)，其次需創造良(liang)好環境，使匯(hui)率(lv)(lv)(lv)(lv)由市(shi)場決定。

圖片來源：視覺中國

易綱還表示，遵循上述思路，在近年來全球主要發達經濟體利率大幅變化的環境下，中國的貨幣政策沒有簡單跟隨，而是堅持“以我為主”，自主性和有效性明顯上升。在調控中充分考慮時滯等復雜因素，在做好逆周期調節的同時，注重跨周期調節和跨區域平衡，在收緊和放松兩個方向都相對審慎、留有余地，貨幣政策始終運行在正常區間，實際利率與潛在經濟增速大體匹配。近年來人民幣匯率彈性顯著增強，提高了利率調控的自主性，促進了宏觀經濟穩定，經濟基本面穩定又對匯率穩定形成支撐，外匯市場運行更有韌性，利率和匯率之間形成良性互動。

易(yi)綱表示，下(xia)一步要做好以下(xia)工作：

一是(shi)保持(chi)總量(liang)(liang)適度，堅(jian)持(chi)實施(shi)穩(wen)(wen)健的(de)(de)貨(huo)幣政策(ce)，保持(chi)貨(huo)幣條(tiao)件與經(jing)濟潛在(zai)增(zeng)速和物價基本穩(wen)(wen)定的(de)(de)要求(qiu)相匹配。搞好逆周期調節(jie)和跨周期調控，兼顧短期和長(chang)期、經(jing)濟增(zeng)長(chang)和物價穩(wen)(wen)定、內(nei)部(bu)(bu)均衡和外部(bu)(bu)均衡，把握好貨(huo)幣政策(ce)調控的(de)(de)力(li)度和節(jie)奏(zou)，堅(jian)持(chi)不(bu)搞“大水漫灌(guan)”，不(bu)超發貨(huo)幣，為(wei)實體經(jing)濟提供更有力(li)、更高質(zhi)量(liang)(liang)的(de)(de)支(zhi)持(chi)。

“未來(lai)我國(guo)潛在經濟(ji)增速有望保持(chi)在合理區間，有條(tiao)件盡量保持(chi)正常的(de)貨幣政(zheng)策，保持(chi)正的(de)利率(lv)，保持(chi)正常的(de)、斜率(lv)向上的(de)收益率(lv)曲線形(xing)態。發揮好結構性(xing)貨幣政(zheng)策工(gong)具的(de)作用，加大對國(guo)民(min)經濟(ji)重點領域和薄弱環節的(de)金融支持(chi)。”易(yi)綱表示。

二是深(shen)化(hua)改革，持(chi)續推進利率、匯率市場(chang)化(hua)，以(yi)我為主兼(jian)顧內(nei)外平衡(heng)。繼續健全市場(chang)化(hua)利率形成、調控(kong)和(he)傳導機(ji)制，完善中央銀行政策利率和(he)利率走廊(lang)機(ji)制，穩(wen)定市場(chang)預期，推動(dong)降低企(qi)業綜合融資成本(ben)。

穩(wen)步深(shen)化(hua)匯率(lv)(lv)市場(chang)化(hua)改(gai)革，堅持(chi)(chi)完善以市場(chang)供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調(diao)節、有管(guan)(guan)理(li)的(de)(de)浮動匯率(lv)(lv)制度，增強人民幣匯率(lv)(lv)彈(dan)性，加(jia)強預期管(guan)(guan)理(li)，堅持(chi)(chi)底(di)線思(si)維，做好(hao)跨境資(zi)金流動的(de)(de)監測分析和(he)(he)風險(xian)防范，保持(chi)(chi)人民幣匯率(lv)(lv)在(zai)合理(li)均(jun)衡水(shui)平上的(de)(de)基本(ben)穩(wen)定，更好(hao)地發揮匯率(lv)(lv)調(diao)節宏觀經濟(ji)和(he)(he)國際收支自動穩(wen)定器功(gong)能(neng)。

三是加強(qiang)政策協同，持續完善宏觀審慎政策框架，防范化解金融風險。

人民幣匯率未來走勢如何？

據中國證券報12日報道(dao)，展望7月人民幣匯率(lv)走勢，李劉陽表示，這一方面取(qu)決于(yu)穩(wen)匯率(lv)政策能(neng)否有(you)(you)效糾偏市(shi)(shi)場(chang)順(shun)周(zhou)期(qi)性，另一方面取(qu)決于(yu)穩(wen)經濟政策的(de)出臺能(neng)否扭(niu)轉當前市(shi)(shi)場(chang)預期(qi)。他認為，隨著穩(wen)匯率(lv)政策逐步加碼(ma)，順(shun)周(zhou)期(qi)和單(dan)邊(bian)(bian)行為或將得到一定程度的(de)遏(e)制，有(you)(you)利(li)于(yu)匯率(lv)邊(bian)(bian)際企穩(wen)。經濟預期(qi)一旦(dan)扭(niu)轉，將帶動(dong)匯率(lv)快速回升。

中信證券首席經(jing)濟(ji)學家明明表示，匯(hui)(hui)(hui)率的(de)核心在于基本面。若(ruo)市(shi)場對(dui)經(jing)濟(ji)的(de)預期轉暖，將帶來直接投資賬戶和(he)證券投資賬戶的(de)修復。此外，如(ru)果隨(sui)著美國(guo)經(jing)濟(ji)逐步承壓(ya)、美聯儲緊縮預期放緩，美元指(zhi)數走弱(ruo)，人民銀行應(ying)對(dui)外匯(hui)(hui)(hui)大(da)幅波(bo)動的(de)政策(ce)工具儲備(bei)豐富，人民幣匯(hui)(hui)(hui)率有望逐步企(qi)穩甚至重回(hui)升(sheng)值通道。

據(ju)界面新聞12日報道，英大(da)證券公司首席宏觀經濟(ji)學(xue)家鄭后成對表示，近期人民(min)幣匯率反彈(dan)的(de)原因有二(er)，一(yi)是(shi)6月美(mei)國非農就(jiu)業數據(ju)低(di)于預期，對美(mei)元指數形(xing)成利空，二(er)是(shi)市場對7月底(di)政治(zhi)局會議(yi)加大(da)“穩增(zeng)長”力度(du)的(de)期待在上升。

圖片來源：視覺中國

中(zhong)國銀行研(yan)究(jiu)院研(yan)究(jiu)員王有(you)鑫認為，人民幣匯率這波(bo)反彈和美(mei)(mei)元指數的(de)關系更(geng)大。他表示，非農數據明(ming)顯低于前值(zhi)和預期值(zhi)，說明(ming)美(mei)(mei)國經濟(ji)復蘇并(bing)沒有(you)想象中(zhong)那么強勁，使(shi)得市場對(dui)美(mei)(mei)聯儲9月繼續(xu)加息的(de)預期有(you)所降溫。而且，目前市場普遍預計即將(jiang)公布的(de)6月美(mei)(mei)國通脹數據將(jiang)在2021年4月之后首次(ci)回到4%以下，通脹壓力(li)將(jiang)明(ming)顯緩(huan)解，可(ke)能會(hui)使(shi)美(mei)(mei)聯儲預留(liu)更(geng)多時間觀望加息對(dui)通脹的(de)滯后效(xiao)應(ying)，避免出現過度緊縮風險(xian)。

據證券日報13日報道，“整體上(shang)看，人(ren)民(min)幣(bi)貶(bian)值(zhi)壓力最(zui)大(da)的(de)階段可(ke)(ke)能(neng)已經(jing)過去。”東(dong)方金(jin)誠高級分析師馮琳在接受記者采(cai)訪時(shi)表示，預計三季度(du)經(jing)濟復蘇動能(neng)有望轉強，加之美元指(zhi)數有可(ke)(ke)能(neng)整體上(shang)延續震(zhen)蕩(dang)偏弱態勢(shi)，下半年(nian)人(ren)民(min)幣(bi)貶(bian)值(zhi)壓力趨(qu)于放緩，不排(pai)除(chu)階段性升(sheng)值(zhi)的(de)可(ke)(ke)能(neng)。從基(ji)本面走(zou)勢(shi)對比的(de)角度(du)看，年(nian)底前人(ren)民(min)幣(bi)匯率有望回到(dao)7.0以(yi)下。

每日(ri)經濟新聞(wen)綜合經濟研究(jiu)、中國證券(quan)報、界(jie)面(mian)新聞(wen)、證券(quan)日(ri)報

封面圖片來源：視覺中國