每經記者(zhe)｜梁梟    每經編輯｜楊(yang)夏    

2023年上(shang)半(ban)年，隨著(zhu)經(jing)濟社(she)會全(quan)面恢(hui)復常態化，我國(guo)經(jing)濟運(yun)行(xing)逐步企穩向好(hao)，A股(gu)上(shang)市(shi)(shi)公司融資(zi)需求也較(jiao)為迫切。據《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者統計(ji)，今年上(shang)半(ban)年A股(gu)落地再融資(zi)項目融資(zi)總金額達到4346.96億元(yuan)（含定(ding)增、可轉債、配股(gu)）。定(ding)增仍是上(shang)市(shi)(shi)公司青睞的主要融資(zi)方式。今年上(shang)半(ban)年，定(ding)增融資(zi)規模(mo)合(he)計(ji)超過3500億元(yuan)。

今年(nian)以(yi)來，AIGC成為A股市(shi)場(chang)的(de)強勢投資主線。在市(shi)場(chang)資金追捧，行(xing)業需求持續擴張的(de)背景下，多家(jia)AIGC概念上市(shi)公(gong)司(si)順勢發(fa)(fa)布再(zai)融資計(ji)劃。記者注意到，有上市(shi)公(gong)司(si)明(ming)確表示定增(zeng)募資用(yong)于(yu)大模型研(yan)發(fa)(fa)，如云(yun)從科技(ji)、海天瑞聲；下游應用(yong)端也頻頻放出上市(shi)公(gong)司(si)定增(zeng)消息，比如因賽(sai)集(ji)團、萬興(xing)科技(ji)等。

AIGC之外(wai)，中(zhong)特估也是上半年A股核(he)心主線之一(yi)。今年上半年，多(duo)項央企(qi)上市公司定增(zeng)項目落地，融資金額(e)超1500億元，占融資總額(e)的(de)近一(yi)半。其中(zhong)募資金額(e)最(zui)大的(de)為中(zhong)國(guo)移動集團斥資450億入(ru)股郵儲(chu)銀行。

相較AIGC和中(zhong)特估，近(jin)幾年持續(xu)火熱的(de)新(xin)能源賽道再融(rong)資(zi)在今年上半年有(you)所(suo)降溫。因此，A股不同行業(ye)再融(rong)資(zi)規模的(de)變化也可以看作觀察行業(ye)景氣度的(de)重要指標。

AIGC為市場最強主線，相關上市公司忙融資“搶蛋糕”

今年2月以來，以ChatGPT為代表的(de)(de)生(sheng)成式人工(gong)智能掀(xian)起了人工(gong)智能領域新一輪技術(shu)浪潮，A股市場針對(dui)AIGC的(de)(de)炒作熱(re)情空前高漲，而賽道(dao)上的(de)(de)玩家(jia)們也在(zai)緊鑼密鼓布局。由于大模型訓練等需要巨大的(de)(de)資(zi)金投入，因此，趁熱(re)打鐵定增募資(zi)成為涉足AI的(de)(de)上市公(gong)司們的(de)(de)普(pu)遍選擇。

據《每日(ri)經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記(ji)(ji)者(zhe)不(bu)完全統計(ji)(ji)(ji)，今(jin)年以來，已有超過(guo)十只AIGC概(gai)念股發(fa)布(bu)(bu)定(ding)增(zeng)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)(hua)，而在計(ji)(ji)(ji)劃(hua)(hua)發(fa)布(bu)(bu)之前，這些股票價格大多(duo)經(jing)歷了快速上(shang)(shang)漲(zhang)的過(guo)程。算法(fa)、算力、數據是AI基本的三要素，記(ji)(ji)者(zhe)也(ye)從這三個角度(du)分別盤點今(jin)年發(fa)布(bu)(bu)定(ding)增(zeng)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)(hua)的上(shang)(shang)市公司(si)。

算力(li)方面(mian)，ChatGPT引(yin)領人工(gong)智能(neng)技術變(bian)革，其3大(da)模型的特點帶來(lai)了(le)陡增(zeng)的算力(li)需(xu)求(qiu)，進而催(cui)生(sheng)對GPU芯片的旺(wang)盛需(xu)求(qiu)。目前來(lai)看(kan)，GPU巨頭(tou)英(ying)偉達作為(wei)(wei)賣鏟人已經成為(wei)(wei)這波(bo)人工(gong)智能(neng)浪潮中(zhong)的最大(da)贏家(jia)。

主營(ying)業務(wu)同(tong)為(wei)GPU芯(xin)片的A股(gu)上市(shi)公司景(jing)嘉微（SZ300474，股(gu)價85.7元，市(shi)值390.1億(yi)元）也要乘(cheng)勢加碼(ma)相關業務(wu)。今年5月末，景(jing)嘉微披(pi)露定(ding)增預案(an)，要募(mu)資42億(yi)元，用(yong)(yong)于高性能通用(yong)(yong)GPU芯(xin)片研發及(ji)產業化等(deng)。

談及此次募(mu)資的(de)必要性(xing)(xing)時，景嘉微(wei)在最新披露的(de)募(mu)集(ji)說(shuo)明書（申報(bao)稿）中(zhong)表示：“盡管GPU市場規模不(bu)斷擴(kuo)大，但真正從中(zhong)受益的(de)僅限于英偉達、英特爾(er)和(he)AMD等少數國外企(qi)業(ye)。”此外，近年來，部分國家對GPU等高性(xing)(xing)能(neng)芯片的(de)出(chu)口管制不(bu)斷升級。因此，國內(nei)企(qi)業(ye)亟須塑(su)造國產GPU產業(ye)鏈(lian)。

值(zhi)得一提的(de)是，此(ci)前主營業(ye)務已連續(xu)多年盈利的(de)景嘉微在今年一季度大額虧(kui)損（扣非(fei)凈利潤虧(kui)損8157萬元）。公(gong)司(si)方面表示：“2023年第一季度業(ye)績虧(kui)損主要受市場波動影(ying)響(xiang)，短(duan)期業(ye)績下滑對(dui)公(gong)司(si)研(yan)(yan)(yan)發(fa)投(tou)入影(ying)響(xiang)不大，產(chan)品(pin)研(yan)(yan)(yan)發(fa)非(fei)一日之功，公(gong)司(si)將會持續(xu)推(tui)進產(chan)品(pin)研(yan)(yan)(yan)發(fa)工作(zuo)。”

圖片來源：視覺中國

今年4月(yue)，另一只AI芯片(pian)龍頭寒(han)(han)武(wu)紀（SH688256，股(gu)價185元(yuan)，市值(zhi)770.7億元(yuan)）的(de)定(ding)(ding)增(zeng)項目(mu)落地。根據此前披(pi)露的(de)募(mu)集說明(ming)書，募(mu)集資(zi)金將被用于芯片(pian)項目(mu)等。《每日經濟新聞》記者注意到，寒(han)(han)武(wu)紀此次定(ding)(ding)增(zeng)發行(xing)價為121.1元(yuan)/股(gu)，而4月(yue)之后公司股(gu)價均在(zai)200元(yuan)/股(gu)上下波動(dong)，參與定(ding)(ding)增(zeng)的(de)機構(gou)及個人投資(zi)者已有較大(da)浮盈(ying)。

記者(zhe)注意到，有別于(yu)(yu)景嘉(jia)微、寒(han)武紀在算力底層發力，紫(zi)光股(gu)(gu)份（SZ000938，股(gu)(gu)價29.14元(yuan)(yuan)，市值833.4億(yi)元(yuan)(yuan)）則選擇外延式(shi)并購。今(jin)年5月，紫(zi)光股(gu)(gu)份發布(bu)定增計(ji)(ji)劃，擬募(mu)資120億(yi)元(yuan)(yuan)，用于(yu)(yu)收購新華(hua)三集團有限公司（以下簡稱新華(hua)三）49%股(gu)(gu)權(quan)。據紫(zi)光股(gu)(gu)份披(pi)露，收購新華(hua)三49%股(gu)(gu)權(quan)的交易對價達到35億(yi)美元(yuan)(yuan)。紫(zi)光股(gu)(gu)份表示，新華(hua)三作為數字化(hua)解決方案領導者(zhe)，深度布(bu)局“云(yun)-網(wang)-算-存(cun)-端”全(quan)產業鏈，提(ti)供(gong)云(yun)計(ji)(ji)算、大(da)數據、人工智能、工業互聯網(wang)、信(xin)息(xi)安全(quan)、智能聯接(jie)、邊緣計(ji)(ji)算等在內的一站(zhan)式(shi)數字化(hua)解決方案，以及端到端的技術(shu)服務。

超訊(xun)通信（SH603322，股價(jia)26.18元(yuan)，市值41.29億(yi)元(yuan)）則要募(mu)資(zi)興(xing)建算(suan)力中心(xin)。6月末，公(gong)司(si)發布(bu)定增預(yu)案，擬募(mu)資(zi)不(bu)超10.79億(yi)元(yuan)用于(yu)寧淮綠色數字經濟算(suan)力中心(xin)項(xiang)(xiang)目等。此外(wai)，首都(dou)在線（SZ300846，股價(jia)14.76元(yuan)，市值68.9億(yi)元(yuan)）擬募(mu)資(zi)不(bu)超7.28億(yi)元(yuan)興(xing)建渲染一(yi)體(ti)化智(zhi)算(suan)平臺項(xiang)(xiang)目等。

ChatGPT問世之(zhi)后，國內眾多廠商也推出了(le)大(da)模(mo)型，定(ding)增加碼(ma)算法（大(da)模(mo)型）的上市(shi)(shi)公司(si)展開一輪軍(jun)備競賽。以三家(jia)科(ke)(ke)創板上市(shi)(shi)公司(si)為(wei)例(li)：今(jin)(jin)年4月(yue)，AI“四小(xiao)龍”之(zhi)一的云從科(ke)(ke)技（SH688327，股價17.05元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)176.8億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）拋出定(ding)增計劃(hua)，擬募資(zi)36.35億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)用于“云從‘行業精靈(ling)’大(da)模(mo)型研發項(xiang)(xiang)目”建設；今(jin)(jin)年6月(yue)，上市(shi)(shi)僅8個月(yue)的星(xing)環科(ke)(ke)技（SH688031，股價116.6元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)140.9億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）宣布擬定(ding)增募資(zi)15.21億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)用于“數據(ju)分析大(da)模(mo)型建設項(xiang)(xiang)目”等(deng)；同(tong)樣是在今(jin)(jin)年6月(yue)，AI大(da)牛股海天瑞聲（SH688787，股價88.09元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)53.14億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）發布定(ding)增公告(gao)，擬募資(zi)7.9億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，用于“數據(ju)生產(chan)垂直大(da)模(mo)型研發項(xiang)(xiang)目”等(deng)。

數據方面，中文(wen)(wen)在線（SZ300364，股(gu)價17.5元，市值127.7億元）的定增計劃較為典型。今年3月以來，受益于(yu)AIGC熱潮，“坐擁(yong)海量中文(wen)(wen)數據資源(yuan)”的中文(wen)(wen)在線股(gu)價扶(fu)搖直上。今年6月，公司(si)推出再融資計劃，預(yu)計定增募(mu)資不超25.1億元，用于(yu)IP內(nei)容資源(yuan)升級建設項目(mu)等(deng)。

而在AIGC下游應(ying)用端，推出再融資計劃的(de)上市公司數量(liang)也較多。萬興科(ke)技（SZ300624，股價99.48元(yuan)，市值137億(yi)元(yuan)）于(yu)6月20日(ri)(ri)公布(bu)定(ding)增(zeng)計劃，擬(ni)募(mu)資11.01億(yi)元(yuan)用于(yu)“數字創意產品(pin)升級項目”等。記者注意到，萬興科(ke)技于(yu)近日(ri)(ri)發布(bu)上半年業(ye)績(ji)預告，業(ye)績(ji)大增(zeng)199.23%～344.57%，遠超市場(chang)預期。公司表示，業(ye)績(ji)增(zeng)長原(yuan)因正是“加快產品(pin)AI功能的(de)優化、新(xin)增(zeng)和AIGC新(xin)產品(pin)的(de)落地開發，有效增(zeng)強產品(pin)創新(xin)能力與公司綜(zong)合(he)實(shi)力”。

另一家主(zhu)打AI下(xia)游應用的(de)上市公(gong)(gong)司(si)(si)因賽集團(tuan)（SZ300781，股價22.78元，市值(zhi)25億元）也于(yu)6月下(xia)旬發(fa)布定增預案(an)。公(gong)(gong)司(si)(si)擬定增募資不(bu)超6.45億元，用于(yu)“營(ying)銷AIGC大模型(xing)研發(fa)與應用項(xiang)目(mu)”等。公(gong)(gong)司(si)(si)計(ji)劃借此“打造‘營(ying)銷版的(de)ChatGPT’”，重構公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)商業模式：從“智力”服(fu)(fu)務(wu)(wu)向(xiang)“智能+智慧”服(fu)(fu)務(wu)(wu)模式升級。

上半年(nian)AI賽道的(de)融資熱已經(jing)延續到下半年(nian)。7月14日晚間，湯(tang)(tang)姆(mu)貓（SZ300459，股價(jia)5.95元，市值209.2億(yi)元）最新(xin)披露(lu)，擬定增募資不超(chao)過23億(yi)元，用于投資湯(tang)(tang)姆(mu)貓家族IP系列AI交互終端產(chan)品(pin)研(yan)發項(xiang)目等。可以預見，隨著AIGC應(ying)用走向成熟，市場空間將被進一步(bu)打開，這將催生出越來越多(duo)的(de)產(chan)業鏈公司的(de)融資需(xu)求。

新能源賽道再融資趨冷，上市央企成定增“熱門”選手

2022年度，在新(xin)能源行(xing)業的(de)景氣(qi)發展和產能快速擴張的(de)背景下，新(xin)能源板塊融資(zi)需求旺盛，整體(ti)定增募資(zi)總(zong)額超千億元，其(qi)中不(bu)乏寧德時代、大(da)全(quan)能源、億緯鋰能等百億級別的(de)再融資(zi)項(xiang)目(mu)。

然而，今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，新能源賽道(dao)的風頭被AIGC搶去(qu)(qu)，發布(bu)定(ding)增(zeng)預案且融資規(gui)模較為(wei)可觀的僅(jin)有中國能建、通(tong)威股份(fen)、愛旭(xu)股份(fen)三家，整(zheng)體(ti)融資規(gui)模與去(qu)(qu)年(nian)(nian)相(xiang)比大(da)幅縮減。

能(neng)源(yuan)建(jian)設巨頭中(zhong)(zhong)國能(neng)建(jian)（SH601868，股(gu)價2.35元(yuan)，市(shi)值979.7億(yi)元(yuan)）于5月發布定(ding)增計劃(hua)，欲募資(zi)(zi)150億(yi)元(yuan)用于“中(zhong)(zhong)能(neng)建(jian)哈密‘光（熱）儲’多能(neng)互補(bu)一體化(hua)綠電示范(fan)項(xiang)(xiang)目(mu)”等5個項(xiang)(xiang)目(mu)建(jian)設及補(bu)充流動(dong)資(zi)(zi)金。作為千(qian)億(yi)級能(neng)源(yuan)央企，中(zhong)(zhong)國能(neng)建(jian)正(zheng)積極(ji)搶占新(xin)能(neng)源(yuan)市(shi)場，大力發展新(xin)能(neng)源(yuan)和(he)綜(zong)合智慧能(neng)源(yuan)工程業務。不過，在(zai)新(xin)能(neng)源(yuan)賽道日漸(jian)擁擠的(de)背景(jing)下，中(zhong)(zhong)國能(neng)建(jian)仍大手筆融資(zi)(zi)也引(yin)起監管層關注。6月，上交所就(jiu)定(ding)增事項(xiang)(xiang)下發問(wen)詢函，要(yao)求(qiu)中(zhong)(zhong)國能(neng)建(jian)說明此次定(ding)增項(xiang)(xiang)目(mu)是(shi)(shi)(shi)否(fou)(fou)存在(zai)分包轉包情況、項(xiang)(xiang)目(mu)效益測算是(shi)(shi)(shi)否(fou)(fou)謹(jin)慎、補(bu)充流動(dong)資(zi)(zi)金是(shi)(shi)(shi)否(fou)(fou)必要(yao)且合理等問(wen)題。

通威(wei)股(gu)份（SH600438，股(gu)價34.03元，市(shi)值1532億(yi)元）于(yu)今年(nian)(nian)(nian)4月(yue)公告稱，擬(ni)(ni)定(ding)增募(mu)(mu)資(zi)(zi)不超160億(yi)元，用(yong)于(yu)“20萬噸高純晶(jing)(jing)硅(gui)(gui)項(xiang)目(mu)”及“云南通威(wei)水電硅(gui)(gui)材高純晶(jing)(jing)硅(gui)(gui)綠色能源項(xiang)目(mu)”，這兩個項(xiang)目(mu)的(de)總投資(zi)(zi)額約(yue)202億(yi)元。愛(ai)旭(xu)股(gu)份（SH600732，股(gu)價28.17元，市(shi)值514.6億(yi)元）于(yu)6月(yue)底宣布，擬(ni)(ni)定(ding)增募(mu)(mu)資(zi)(zi)60億(yi)元，用(yong)于(yu)“義烏六期15GW高效晶(jing)(jing)硅(gui)(gui)太陽能電池(chi)項(xiang)目(mu)”及補充流動資(zi)(zi)金(jin)。《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，愛(ai)旭(xu)股(gu)份2022年(nian)(nian)(nian)度再融(rong)資(zi)(zi)項(xiang)目(mu)于(yu)今年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)初落地，募(mu)(mu)資(zi)(zi)金(jin)額相對(dui)較(jiao)少（16.5億(yi)元）。

除了AIGC賽(sai)道(dao)，“中特(te)估”是今年A股的(de)另一(yi)個風(feng)口，而市場(chang)中多數大額再融資項目也(ye)都是央企整合(he)資源(yuan)、優化持股結構(gou)或戰略性投資的(de)手筆。

今年上半年落地的(de)再融資(zi)(zi)項目中，融資(zi)(zi)金額(e)最大的(de)花落郵(you)儲銀行（SH601658，股(gu)價4.76元(yuan)，市值(zhi)4720.1億(yi)(yi)元(yuan)）450億(yi)(yi)元(yuan)定增項目，定增股(gu)份(fen)由中國移(yi)動(dong)（SH600941，股(gu)價95.11元(yuan)，市值(zhi)20329億(yi)(yi)元(yuan)）母(mu)公司(si)中國移(yi)動(dong)集團全(quan)額(e)認購，后者也借(jie)此(ci)成為(wei)(wei)郵(you)儲銀行第三大股(gu)東。在接受央廣(guang)網采訪(fang)時，中國移(yi)動(dong)方面表示：“（郵(you)儲銀行）作(zuo)為(wei)(wei)具(ju)有獨(du)特資(zi)(zi)源稟(bing)賦的(de)國有零售大行，具(ju)有差(cha)異(yi)化競爭優(you)勢(shi)。因此(ci)，長期來看(kan)，我們認為(wei)(wei)此(ci)次投資(zi)(zi)也將為(wei)(wei)中國移(yi)動(dong)集團帶來可觀的(de)財務收益。”

據公告披露，郵(you)儲銀行此次定增(zeng)的發(fa)行價為6.64元/股(gu)。對比來(lai)看，2021年(nian)郵(you)儲銀行落地300億元定增(zeng)項目，發(fa)行價為5.55元/股(gu)，認購方(fang)為大股(gu)東中(zhong)國(guo)郵(you)政集團。兩次定增(zeng)時隔兩年(nian)，募資(zi)(zi)用途(tu)均(jun)為補(bu)充(chong)核心(xin)一(yi)級(ji)資(zi)(zi)本。

除了郵儲銀行(xing)，今年(nian)上半(ban)年(nian)還(huan)有長江電力（SH600900，股(gu)(gu)價(jia)22.41元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)(zhi)5483.3億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、中(zhong)(zhong)(zhong)國國航(hang)（SH601111，股(gu)(gu)價(jia)8.81元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)(zhi)1427.3億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、中(zhong)(zhong)(zhong)國東航(hang)（SH600115，股(gu)(gu)價(jia)4.79元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)(zhi)1067.8億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、中(zhong)(zhong)(zhong)國電建(jian)（SH601669，股(gu)(gu)價(jia)5.7元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)(zhi)981.9億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）等(deng)大型央企的再融資(zi)項目落地。此外，南方航(hang)空（SH600029，股(gu)(gu)價(jia)6.6元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)(zhi)1196億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、中(zhong)(zhong)(zhong)國石(shi)化（SH600028，股(gu)(gu)價(jia)6.49元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)(zhi)7781.3億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）均于今年(nian)上半(ban)年(nian)拋(pao)出百(bai)億(yi)級別(bie)的定增預案。中(zhong)(zhong)(zhong)信銀行(xing)（SH601998，股(gu)(gu)價(jia)5.99元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)(zhi)2933.1億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）于今年(nian)3月(yue)拋(pao)出配股(gu)(gu)計劃，欲募資(zi)400億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)用于補(bu)充核心一級資(zi)本。

據新華社(she)7月14日(ri)電，上半年中(zhong)央企(qi)業(ye)經濟運行符合預期，為(wei)中(zhong)國(guo)(guo)經濟應對風雨挑戰、邁向高質量發(fa)展做(zuo)出了(le)貢獻。國(guo)(guo)務院國(guo)(guo)資委主(zhu)任張玉卓表示：“總(zong)的(de)看，中(zhong)央企(qi)業(ye)經濟運行是健康的(de)，穩的(de)基礎在夯(hang)實，進的(de)步伐在加快，各(ge)企(qi)業(ye)為(wei)之(zhi)付出了(le)艱辛努力。”

自去年(nian)11月證監會主席易會滿(man)提出“探索建立具有中國特色的估值(zhi)體系”以來，A股市場對央(yang)企估值(zhi)正在重塑。數據顯示，今年(nian)上半(ban)年(nian)，央(yang)企再融資(zi)金(jin)額(e)超1500億元(yuan)，占融資(zi)總額(e)的近一半(ban)。

封面(mian)圖(tu)片來源：視覺(jue)中國-VCG211330541378