每經編輯(ji)｜葉峰

今日證(zheng)券(quan)板(ban)塊與金融板(ban)塊再(zai)次強(qiang)勢上漲，領(ling)漲市(shi)場，相關行業ETF——證(zheng)券(quan)ETF（512880）盤中漲幅(fu)一度超3%，金融ETF（510230）漲幅(fu)一度超2%。多家機構表示，證(zheng)券(quan)板(ban)塊機構持倉比例處(chu)于歷史最低(di)值。當前(qian)，在流動性(xing)持續(xu)寬松背景下，政策刺激(ji)接(jie)踵而至，證(zheng)券(quan)板(ban)塊有望(wang)迎來估(gu)值和業績雙擊。

證(zheng)券(quan)板塊今日(ri)持續走強，國聯證(zheng)券(quan)、華鑫股份(fen)漲停，方正證(zheng)券(quan)、首創證(zheng)券(quan)、國金證(zheng)券(quan)漲幅巨大，東吳證(zheng)券(quan)、東方證(zheng)券(quan)等(deng)跟漲。

從7月(yue)(yue)25日以來截(jie)至(zhi)8月(yue)(yue)3日，僅8個交(jiao)易(yi)日，證(zheng)券(quan)ETF（512880）漲幅超16%，證(zheng)券(quan)板塊出(chu)現強(qiang)勢反彈態勢。從規(gui)模(mo)來看，證(zheng)券(quan)ETF（512880）今年規(gui)模(mo)增加(jia)明顯，截(jie)至(zhi)目前增加(jia)了25億元左(zuo)右。

消息(xi)面來看，證(zheng)券板塊利好(hao)較(jiao)多。7月(yue)24日(ri)，中(zhong)共中(zhong)央政治(zhi)局召開會(hui)議(yi)(yi)，會(hui)議(yi)(yi)明確指(zhi)出，“要(yao)用(yong)好(hao)政策(ce)空間、找準發(fa)力方(fang)向，扎實推(tui)動(dong)經(jing)濟高(gao)質量發(fa)展(zhan)，要(yao)活躍資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)、提振投資(zi)(zi)者信心(xin)。”本(ben)次會(hui)議(yi)(yi)罕見地針(zhen)對(dui)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)發(fa)聲，超出市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)預期，對(dui)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)發(fa)展(zhan)意(yi)義重大。7月(yue)24日(ri)至25日(ri)，證(zheng)監會(hui)召開2023年系統年中(zhong)工作座談會(hui)提到，“進(jin)一步激發(fa)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)活力”。

此外(wai)，上(shang)市(shi)證(zheng)券股分(fen)紅成果喜人，已有26家上(shang)市(shi)證(zheng)券或(huo)其上(shang)市(shi)主體披(pi)露(lu)了2022年(nian)年(nian)度權(quan)益分(fen)派實施公告，累計分(fen)紅金(jin)額超220億(yi)元。

招(zhao)商證券(quan)(quan)研報(bao)認為，媒(mei)體報(bao)道(dao)近期(qi)監(jian)管(guan)召集(ji)頭部證券(quan)(quan)就(jiu)如何活躍資(zi)本市場征求意見等。預(yu)計(ji)相關政(zheng)策包括不(bu)限(xian)于廣泛吸引更多資(zi)金(jin)入(ru)場，平衡股票供給，進(jin)一步降低交易(yi)成本（稅），放寬(kuan)(kuan)證券(quan)(quan)杠桿約(yue)束等。同時，當(dang)前證券(quan)(quan)業績基數(shu)低、機構(gou)持(chi)倉少、預(yu)期(qi)估(gu)值(zhi)低，周(zhou)期(qi)反轉(zhuan)一觸即發。預(yu)計(ji)證券(quan)(quan)行(xing)業2023年營(ying)收(shou)4703億(yi)，凈利潤1731億(yi)，低基數(shu)背景下(xia)增(zeng)速約(yue)20%。而截至2023Q2證券(quan)(quan)板塊機構(gou)持(chi)倉比(bi)例(li)僅為0.37%的歷(li)史(shi)最(zui)低值(zhi)。當(dang)前，在(zai)流動性持(chi)續寬(kuan)(kuan)松(song)背景下(xia)，政(zheng)策刺(ci)激(ji)接踵(zhong)而至，證券(quan)(quan)板塊有(you)望迎來估(gu)值(zhi)和業績雙擊。

具體(ti)來(lai)(lai)看(kan)(kan)，當前(qian)證券(quan)板塊(kuai)被極(ji)度(du)低(di)估(gu)(gu)且配(pei)置(zhi)比(bi)例極(ji)低(di)。1）從(cong)估(gu)(gu)值(zhi)來(lai)(lai)看(kan)(kan)，證券(quan)板塊(kuai)PB估(gu)(gu)值(zhi)僅位(wei)居10年(nian)以(yi)來(lai)(lai)的(de)8.84%分位(wei)，被極(ji)度(du)低(di)估(gu)(gu)，安(an)全邊際(ji)和(he)性價比(bi)極(ji)高(gao)。2）從(cong)配(pei)置(zhi)比(bi)例來(lai)(lai)看(kan)(kan)，截至(zhi)2023年(nian)二季度(du)，證券(quan)板塊(kuai)公募基金持倉欠配(pei)比(bi)例進一步(bu)拉大，同樣處于極(ji)低(di)位(wei)置(zhi)。

業(ye)(ye)績方(fang)面(mian)，上市證券(quan)近期(qi)公布的中期(qi)業(ye)(ye)績表現亮眼。財通證券(quan)預計(ji)，證券(quan)行業(ye)(ye)2023全年凈利(li)潤同(tong)比增長(chang)41%，證券(quan)行業(ye)(ye)年化凈資產收(shou)益率有望升至7.4%。

開源證(zheng)券(quan)(quan)(quan)認為(wei)，證(zheng)券(quan)(quan)(quan)板塊估值(zhi)和(he)機構配置仍(reng)位于歷史底(di)部，尚未(wei)反映全年景氣度改善，邊際(ji)上看，利率持續(xu)下行利好證(zheng)券(quan)(quan)(quan)固(gu)收自營，對于“含基(ji)量”高的(de)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)降費靴子基(ji)本落地，關注底(di)部機會。看好景氣度占優的(de)中小(xiao)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)和(he)金融信息服務類(lei)標的(de)彈性較強(qiang)，受益標的(de)：東方證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、興業證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、財通(tong)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、中信證(zheng)券(quan)(quan)(quan)和(he)華泰證(zheng)券(quan)(quan)(quan)。

國(guo)泰君安(an)建議增持被極(ji)(ji)度低(di)估且更(geng)(geng)受益(yi)(yi)于(yu)活躍(yue)資本市場政(zheng)策紅利的證(zheng)券(quan)板塊。1）證(zheng)券(quan)預計將更(geng)(geng)受益(yi)(yi)于(yu)活躍(yue)資本市場利好政(zheng)策帶來(lai)的投資者(zhe)信心提振和資本市場交投活躍(yue)度提升，且當前正處于(yu)被極(ji)(ji)度低(di)估的狀態(tai)，性價比極(ji)(ji)高(gao)；2）此外(wai)，場外(wai)衍生品等客需型機(ji)構業務將更(geng)(geng)受益(yi)(yi)于(yu)投資端(duan)改革(ge)帶來(lai)的資管行業高(gao)質量發(fa)展，且頭(tou)部證(zheng)券(quan)產品專業化能(neng)力更(geng)(geng)強，因此更(geng)(geng)推(tui)薦機(ji)構業務具備競爭優勢的頭(tou)部證(zheng)券(quan)。

對于證(zheng)券板(ban)塊行情，投資者可(ke)以通過證(zheng)券ETF（512880）一鍵布局低估值證(zheng)券板(ban)塊龍(long)頭股。