每經編(bian)輯｜趙(zhao)云(yun)    

今(jin)日，順周期板(ban)塊(kuai)集體(ti)大(da)漲，煤炭與(yu)(yu)建材(cai)板(ban)塊(kuai)表現強勢，相關行業ETF--建材(cai)ETF（159745）與(yu)(yu)煤炭ETF（515220）均漲幅超(chao)3%，成交額(e)均已過億(yi)。

煤炭ETF（515220）9月(yue)以(yi)來表現強勢(shi)，兩個(ge)交(jiao)(jiao)易日漲幅近(jin)8%，領漲市場，今日半(ban)日成交(jiao)(jiao)已經高達(da)1.64億元。9月(yue)份以(yi)來，煤炭ETF（515220）呈(cheng)現量價(jia)齊升態勢(shi)。

9月(yue)(yue)份(fen)以(yi)來(lai)，建材(cai)ETF（159745）持(chi)續(xu)上漲，兩個交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)(ri)，漲幅(fu)超5%。值得(de)關注的(de)是(shi)，9月(yue)(yue)4日(ri)(ri)(ri)，建材(cai)ETF成交(jiao)額(e)(e)明顯放大，截至(zhi)11點成交(jiao)額(e)(e)已(yi)(yi)高(gao)達1.43億，前一日(ri)(ri)(ri)成交(jiao)額(e)(e)為7253.5萬元，半(ban)日(ri)(ri)(ri)成交(jiao)額(e)(e)已(yi)(yi)經是(shi)上一交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)(ri)的(de)兩倍。

今日，煤(mei)(mei)(mei)炭板塊延續強勢，云煤(mei)(mei)(mei)能源、云維股(gu)份一字漲(zhang)停，晉控煤(mei)(mei)(mei)業、平煤(mei)(mei)(mei)股(gu)份、安泰集(ji)團、山煤(mei)(mei)(mei)國際(ji)等股(gu)漲(zhang)幅逾5%，平煤(mei)(mei)(mei)股(gu)份、山西焦煤(mei)(mei)(mei)等股(gu)跟(gen)漲(zhang)。

消(xiao)息面來(lai)看，近日，據中(zhong)國煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)運(yun)銷協(xie)會(hui)消(xiao)息，中(zhong)國煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)工業(ye)(ye)協(xie)會(hui)、中(zhong)國煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)運(yun)銷協(xie)會(hui)聯合(he)發布倡(chang)議(yi)書。倡(chang)議(yi)書提出，今年以來(lai)，全(quan)(quan)(quan)國煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)產量(liang)持續增(zeng)長，電(dian)煤(mei)(mei)中(zhong)長期(qi)合(he)同簽訂量(liang)明顯(xian)增(zeng)加，煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)市(shi)場價格高(gao)位回(hui)落，中(zhong)長期(qi)合(he)同價格基(ji)本平穩，煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)市(shi)場供需繼續保持基(ji)本平衡略顯(xian)寬松態勢(shi)。但(dan)煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)行(xing)(xing)業(ye)(ye)深層次矛盾仍未完全(quan)(quan)(quan)緩解，礦(kuang)區轉型升級與行(xing)(xing)業(ye)(ye)高(gao)質(zhi)量(liang)發展依(yi)然(ran)面臨(lin)較(jiao)大壓(ya)力(li)，為此發出如(ru)下倡(chang)議(yi)：一、全(quan)(quan)(quan)力(li)確保安全(quan)(quan)(quan)生產。二(er)、高(gao)質(zhi)量(liang)做好(hao)煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)保供穩價。三(san)、加強行(xing)(xing)業(ye)(ye)自律。四、建立長效協(xie)作機制。

信達證券(quan)認為，繼續全(quan)(quan)面(mian)看多煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)板塊，建(jian)議關注(zhu)煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)的(de)(de)歷史性配置機遇。自下(xia)(xia)而(er)上重點關注(zhu)三條主線：一是內生外(wai)延增長空間大(da)、資源稟賦優的(de)(de)煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)股(gu)；二是在央(yang)企(qi)(qi)控股(gu)上市公司質量提(ti)升工(gong)作推動下(xia)(xia)資產價值重估提(ti)升空間大(da)的(de)(de)煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)央(yang)企(qi)(qi)等(deng)；三是全(quan)(quan)球(qiu)資源特殊稀缺的(de)(de)優質煉焦煤(mei)公司等(deng)。

中(zhong)信證券研報指出，受煤價下跌影響，上(shang)半(ban)年樣本公司凈利潤同比下降超過25%，Q2環(huan)比業(ye)(ye)績下降約29%。盡管(guan)業(ye)(ye)績下跌，但板(ban)塊的(de)估值及(ji)股(gu)息(xi)率仍(reng)具(ju)備吸引力(li)。展望下半(ban)年，經(jing)濟(ji)復蘇的(de)節奏(zou)或是(shi)影響煤價及(ji)板(ban)塊盈利的(de)關鍵變量。隨著市場情緒企穩(wen)和(he)政策的(de)不斷疊加，煤價底部預期(qi)逐步(bu)明朗，板(ban)塊具(ju)備估值提升的(de)潛力(li)。

此外，近期建(jian)材(cai)板(ban)塊也表現活(huo)躍(yue)。消息面上，上周相關主管部門接連出臺降首付比、降利率政策，穩(wen)地(di)產力度和速(su)度部分超出市場(chang)預(yu)期。

中國(guo)銀河(he)證券指出，歷史上房(fang)(fang)地(di)產(chan)(chan)(chan)利好政策(ce)有8輪，其中3輪在短(duan)期內對(dui)銷(xiao)售面積有提振(zhen)效果(guo)，4輪短(duan)期內對(dui)于平均(jun)房(fang)(fang)價有提振(zhen)效果(guo)。對(dui)于A股市場而(er)言，歷次地(di)產(chan)(chan)(chan)放松政策(ce)的短(duan)期影響(xiang)并(bing)不(bu)十分顯著(zhu)，但適當拉長時間維(wei)度，仍有助于推動市場整體回暖(nuan)，其中對(dui)銀行業行情的效果(guo)較為明顯，對(dui)地(di)產(chan)(chan)(chan)產(chan)(chan)(chan)業鏈尤其是鋼鐵(tie)、建筑(zhu)材料、建筑(zhu)裝飾、房(fang)(fang)地(di)產(chan)(chan)(chan)、家電等也有提振(zhen)效果(guo)。

安信(xin)證(zheng)券研(yan)報指出，當前建(jian)材板塊(kuai)估(gu)值優勢顯著(zhu)，地(di)產銷(xiao)售端利好政策密(mi)集發布，消(xiao)費建(jian)材板塊(kuai)有望迎來估(gu)值修復，靜(jing)待(dai)后(hou)續數(shu)據改善的基本(ben)面(mian)驅(qu)動(dong)行情(qing)，龍頭企業迎來政策驅(qu)動(dong)以及自身經營韌性(xing)帶來的估(gu)值和業績提升。

從估值層面來(lai)看(kan)，煤(mei)炭ETF跟(gen)蹤的中證(zheng)煤(mei)炭指(zhi)(zhi)數最新市盈率（PE-TTM）僅7.03倍，處(chu)于(yu)近5年(nian)18.62%的分位(wei)，即(ji)估值低(di)于(yu)近5年(nian)81.38%以上的時間，處(chu)于(yu)歷史低(di)位(wei)。此外(wai)，建材ETF（159745）跟(gen)蹤的中證(zheng)全指(zhi)(zhi)建筑材料指(zhi)(zhi)數估值也處(chu)于(yu)歷史低(di)位(wei)，估值性價比突出。

根(gen)據wind數據，截至2023年8月(yue)(yue)31日，中(zhong)證(zheng)煤炭指(zhi)數過去12個月(yue)(yue)股(gu)息(xi)(xi)率為9.64%，而同期中(zhong)證(zheng)紅利指(zhi)數、上證(zheng)紅利低波動指(zhi)數、中(zhong)證(zheng)紅利質量指(zhi)數的股(gu)息(xi)(xi)率分別為6.66%、6.06%、3.15%。相比之下，煤炭指(zhi)數的股(gu)息(xi)(xi)率突(tu)出。

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