每經(jing)記者｜任飛  ;  每經(jing)編輯(ji)｜肖芮冬    

今日（8月17日），北向資(zi)金統(tong)計(ji)顯(xian)示凈(jing)賣出15.19億元，連續第九個交易日減倉。在本(ben)輪北向資(zi)金凈(jing)賣出過程中，券商股獲集(ji)中加(jia)倉買入，而貴州茅(mao)臺、招商銀(yin)行、寧德時(shi)代等核心資(zi)產卻遭拋售。

不過，以券商為代表的金(jin)融(rong)板(ban)塊并非基金(jin)重倉指數的大(da)權重板(ban)塊，反而被拋售較(jiao)多的是信息技術、材料、消(xiao)費(fei)等大(da)權重行(xing)業(ye)內(nei)龍頭。Wind數據顯示，同期基金(jin)重倉指數跌幅已達4.87%。

有(you)分析指(zhi)出，A股(gu)探底回升的另一關鍵要素在(zai)于基金重倉指(zhi)數(shu)的提振，但北向資金近期的動作顯然拖累了(le)指(zhi)數(shu)上(shang)行。

北向資金連續9日凈賣出，增減倉這些個股

北(bei)向資(zi)金又是凈(jing)賣出(chu)(chu)的一天(tian)(tian)。8月(yue)17日，北(bei)向資(zi)金午后一度凈(jing)賣出(chu)(chu)近(jin)35億元，全天(tian)(tian)凈(jing)賣出(chu)(chu)15.19億元，連續(xu)9個(ge)交易日減倉。好(hao)在尾盤資(zi)金回流明顯，為上證指數帶來筑(zhu)底信心。

北向資金作(zuo)為“聰(cong)明(ming)錢”的動(dong)向一直以來被(bei)市(shi)場看做是情緒推手，而在最近連續賣出(chu)的時(shi)期，上證指數自(zi)7月25日開啟反彈之后也受累連跌。有不少投資者紛紛在問(wen)：為何指數能同(tong)北向資金凈流(liu)入趨(qu)勢如此共振(zhen)？

從利率的角度來看，盡管美(mei)聯儲加息放緩(huan)，但國(guo)(guo)債利率依然(ran)處于高位，再(zai)加上(shang)近(jin)期美(mei)國(guo)(guo)繼續(xu)(xu)發行國(guo)(guo)債，導致全球(qiu)美(mei)元資(zi)(zi)產持續(xu)(xu)回流，固然(ran)對于北向資(zi)(zi)金的繼續(xu)(xu)“北上(shang)”構成牽(qian)制。

更(geng)為(wei)關鍵的(de)是，從已公(gong)布的(de)北(bei)向(xiang)資金(jin)買(mai)賣數據來(lai)看(kan)，拋售的(de)很(hen)多資產都是目前公(gong)募基金(jin)的(de)核心重倉(cang)標的(de)。

以8月17日(ri)統計數據來看，Wind顯示，貴州茅臺(tai)、五(wu)糧(liang)液、招商銀行分別(bie)被(bei)凈賣(mai)出(chu)6.51億(yi)元、4.92億(yi)元、3.92億(yi)元，“股王”已罕(han)見連(lian)續7日(ri)遭(zao)凈賣(mai)出(chu)，五(wu)糧(liang)液、招行分別(bie)連(lian)續8日(ri)和(he)連(lian)續12日(ri)遭(zao)凈賣(mai)出(chu)。此外，寧德時代(dai)、中國平安(an)、長安(an)汽(qi)車也被(bei)明顯拋(pao)售，金額均(jun)超(chao)過兩億(yi)元。

反觀買(mai)入(ru)的方向，券商股日內活(huo)躍，境(jing)外資(zi)金開始集中加倉(cang)。鮮有上榜機會(hui)的指南(nan)針連續兩日上榜，獲凈買(mai)入(ru)2.43億(yi)(yi)元；華泰證(zheng)券、中信證(zheng)券均獲凈買(mai)入(ru)超1億(yi)(yi)元。

需(xu)(xu)要(yao)指(zhi)出(chu)的(de)是(shi)，本輪(lun)滬(hu)指(zhi)反彈的(de)重要(yao)推(tui)手(shou)是(shi)券(quan)商，但(dan)從市(shi)值來看(kan)，多數(shu)為中小(xiao)市(shi)值券(quan)商。而在業內(nei)人士看(kan)來，此類(lei)標的(de)的(de)上漲雖(sui)然在短期內(nei)有助(zhu)于活躍市(shi)場(chang)氣氛，但(dan)要(yao)想通(tong)過(guo)券(quan)商股做多A股市(shi)場(chang)，勢必需(xu)(xu)要(yao)通(tong)過(guo)助(zhu)力大市(shi)值券(quan)商的(de)估(gu)值提振來促(cu)進指(zhi)數(shu)上行。

近9個(ge)交(jiao)易日，基金重(zhong)倉(cang)指數已(yi)跌近5%

隨著北向資(zi)金的不斷凈流出，備受(shou)公募基(ji)金關注的核心資(zi)產“失血”明顯(xian)，前述像(xiang)貴州(zhou)茅臺(tai)、招商銀(yin)行、五糧(liang)液、隆基(ji)綠能(neng)等，雖然不是目(mu)前市場的焦(jiao)點，但依然是基(ji)金重(zhong)倉指(zhi)數的核心權重(zhong)品種。

換(huan)句話說，這些(xie)個股(gu)持續表現欠(qian)佳，會持續拖累(lei)大盤走勢(shi)。有(you)分析(xi)明(ming)顯指(zhi)(zhi)出，A股(gu)探(tan)底回升(sheng)的另一關(guan)鍵要素在于基金(jin)重倉指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的提振，但北向資金(jin)近期的動作(zuo)顯然是拖累(lei)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)上行的。

Wind統計(ji)顯(xian)示，最(zui)近(jin)七天，北向資金(jin)凈賣(mai)出金(jin)額前(qian)十的個股(gu)中，絕大(da)多數(shu)為基金(jin)重倉(cang)指數(shu)權(quan)重股(gu)。每經記者注意到，按照成分行業的分布情(qing)況，截至8月16日(ri)，基金(jin)重倉(cang)指數(shu)的權(quan)重第一(yi)大(da)行業是信息技術，其(qi)次是工業、醫療(liao)保(bao)健(jian)、材(cai)料(liao)、日(ri)常消(xiao)費等。

不難發現(xian)，隨(sui)著(zhu)二季(ji)度的(de)調倉換股，部分科技類個股的(de)配置(zhi)(zhi)愈發在公(gong)募(mu)基金(jin)權益資產中占據顯(xian)要位置(zhi)(zhi)，反(fan)而像券商等金(jin)融類個股權重占比只(zhi)有5.03%，僅高于能源、公(gong)用事業、房地產等。統計顯(xian)示(shi)，在北向資金(jin)連續凈賣出的(de)9個交易日(ri)，基金(jin)重倉指數(shu)已跌近5%，達(da)到4.87%。

對(dui)于后市(shi)，市(shi)場情緒(xu)的(de)提振仍是上證指(zhi)數(shu)筑底成(cheng)功的(de)關鍵，而前期沖鋒(feng)失(shi)利的(de)小市(shi)值券商(shang)是否依(yi)舊是市(shi)場做多(duo)的(de)主(zhu)要抓手，則依(yi)然充滿諸多(duo)市(shi)場變數(shu)。

在配置方(fang)面(mian)，景(jing)順長城基(ji)金經(jing)理(li)鄧敬東(dong)認為，隨著疤痕(hen)效應的(de)退出(chu)，消(xiao)費板塊中長期有(you)望保持(chi)增長，其中白酒、出(chu)行鏈、紡織服裝、醫(yi)美、醫(yi)藥等(deng)細分(fen)行業的(de)投資價值(zhi)凸顯(xian)。

金信(xin)穩健策略基金經理孔學兵表(biao)示(shi)，短期市(shi)場(chang)情緒沖(chong)擊下，半導(dao)體不同板塊之間的周期性(xing)和成(cheng)長性(xing)差異可能正在被市(shi)場(chang)所混淆，部分公(gong)司“錯殺”較(jiao)為明顯(xian)，建議大家圍(wei)繞(rao)確定性(xing)（勝率）和成(cheng)長性(xing)（賠率），積極(ji)關(guan)注半導(dao)體國產替代進展(zhan)和中長期投資機(ji)遇。

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