每經記者｜王海(hai)慜(min)    每經編輯(ji)｜趙云    

最近，多(duo)位(wei)券商研究大(da)佬紛紛通過各種場合發聲(sheng)，給市(shi)場打(da)氣。18日晚間，國泰君安研究所(suo)所(suo)長黃燕銘(ming)在818理財節(jie)直播上對(dui)市(shi)場大(da)勢做出研判(pan)。他(ta)預計，成(cheng)長強于價值的風格不會很快切換，下(xia)階段重點(dian)仍在科技成(cheng)長領域。

值(zhi)得一提的(de)是(shi)(shi)，此(ci)次黃(huang)燕銘(ming)在(zai)直播(bo)中還攜多(duo)位首(shou)席投(tou)(tou)顧出(chu)鏡(jing)。今年各(ge)券商(shang)舉辦(ban)的(de)818理財節活動(dong)中，投(tou)(tou)顧直播(bo)是(shi)(shi)常規節目，但由研究(jiu)所所長帶(dai)隊面向廣大投(tou)(tou)資(zi)者群體的(de)投(tou)(tou)顧直播(bo)，并(bing)不多(duo)見。

最新研判：橫盤震蕩，但機會依然很多

作為(wei)國泰君安(an)818理(li)財節的高潮活動，18日晚(wan)間，國泰君安(an)818理(li)財節推出“智投科技成長，看(kan)好(hao)創新(xin)中國”特別主(zhu)題直播，研究所(suo)所(suo)長黃(huang)燕銘為(wei)廣大(da)(da)投資者帶來下(xia)半年(nian)A股市場(chang)大(da)(da)勢研判和行業機(ji)會等獨家觀點。

黃燕銘表示(shi)，現(xian)在(zai)期待大牛市(shi)(shi)不(bu)太現(xian)實，但A股市(shi)(shi)場(chang)總(zong)體(ti)風險(xian)可控，預計(ji)后市(shi)(shi)以橫(heng)(heng)盤震蕩(dang)為主。在(zai)橫(heng)(heng)盤震蕩(dang)的(de)情況下，主題投(tou)資機會依然會很多。

今年來，市場呈現科技(ji)成長(chang)表現強于消費價值板(ban)塊(kuai)的風格。黃燕銘認為(wei)，這一(yi)風格不會很快切換，順周期(qi)板(ban)塊(kuai)難(nan)以(yi)出現持續(xu)性(xing)表現，經過較為(wei)充分的調整后(hou)，下個階段行情重點仍在科技(ji)成長(chang)領域。

值得注意(yi)的是，最近，多位(wei)券商研究大(da)佬紛紛在各(ge)種(zhong)場(chang)合發(fa)聲(sheng)，對后(hou)市做出(chu)展望。

例如，天風(feng)證券副總裁、研究所所長趙曉光日前(qian)在一場活動上(shang)表(biao)示，未來資本市場必須要(yao)(yao)蓬勃發展(zhan)，必須要(yao)(yao)能夠帶(dai)動企業的融資能力(li)(li)、政(zheng)(zheng)府解決各種問題的能力(li)(li)、帶(dai)動居民財富效(xiao)應。政(zheng)(zheng)府對資本市場的支持和(he)力(li)(li)度可(ke)能是超預期的。

英(ying)大(da)證券(quan)李(li)大(da)霄日前撰文指(zhi)出(chu)，政策(ce)面和基本(ben)面都(dou)支持股(gu)市向好。圍(wei)繞這一(yi)觀點，他從公募基金(jin)費率改革、一(yi)系列交易端配套(tao)政策(ce)、估值水平、長期資(zi)金(jin)入市、經濟基本(ben)面、從經濟基本(ben)面等方面進行了(le)分(fen)析。

研究所賦能財富管理業務

值得一(yi)提的(de)是，此次黃燕銘在直(zhi)播(bo)中還(huan)攜多位首席投(tou)顧(gu)、首席理財(cai)投(tou)顧(gu)一(yi)起出鏡。

據(ju)悉，目(mu)前，國泰(tai)君安(an)的(de)首席(xi)投(tou)(tou)顧(gu)按(an)照業務類型，可分為首席(xi)證券(quan)投(tou)(tou)顧(gu)、首席(xi)理財投(tou)(tou)顧(gu)、首席(xi)ETF投(tou)(tou)顧(gu)。近年來(lai)公司首席(xi)投(tou)(tou)顧(gu)群體規模(mo)持續(xu)增(zeng)長。

在今(jin)年各券商舉辦的818理財節(jie)活動中(zhong)，投(tou)顧(gu)直(zhi)(zhi)播是許多券商不約(yue)而同的選項(xiang)。不過由研究所(suo)所(suo)長帶隊面向(xiang)廣(guang)大(da)投(tou)資者(zhe)群體的的投(tou)顧(gu)直(zhi)(zhi)播卻(que)并不多見。

最近幾年818理(li)財(cai)節(jie)(jie)期間，黃燕銘都會和首席投顧群體一起制作一檔(dang)直播(bo)節(jie)(jie)目，這通常也是(shi)國泰君安(an)818理(li)財(cai)節(jie)(jie)的(de)重(zhong)磅活(huo)動。

與業(ye)內(nei)其(qi)他券商研究所專(zhuan)注于賣方服務不同(tong)的(de)(de)是(shi)，國泰君安證券研究所在支持(chi)機構客戶的(de)(de)投研需(xu)求的(de)(de)同(tong)時，還長期支持(chi)財富管理業(ye)務的(de)(de)發展，深度介入投顧的(de)(de)培養。

據了(le)解，國泰君安的(de)(de)投顧(gu)(gu)培訓(xun)體系(xi)由研究(jiu)所和財富管(guan)理條線一(yi)起(qi)開展(zhan)，近年(nian)來，舉辦了(le)一(yi)系(xi)列培育投顧(gu)(gu)和提升(sheng)投顧(gu)(gu)能力的(de)(de)項目，如(ru)“投顧(gu)(gu)金才”“投顧(gu)(gu)夢工(gong)廠(chang)”“數智金才特訓(xun)營(ying)”等。

就在(zai)前不久，黃燕銘接受媒體采訪表示，未來券商研究所應當向多業(ye)務(wu)方(fang)向發展，包括高質(zhi)量支持投行、機構、財富(fu)業(ye)務(wu)，而券商研究所在(zai)支持財富(fu)業(ye)務(wu)甚至(zhi)進入財富(fu)業(ye)務(wu)方(fang)面(mian)，還(huan)大有可為。

研究所實踐轉型之路

最近，在嚴監管和降傭金(jin)的大背景下，券商研究所如何轉型的話題(ti)在業內熱議。

日前，中信證(zheng)券發(fa)布的公募基金費率改革研報(bao)指(zhi)出，未(wei)來研究(jiu)所(suo)轉型(xing)的方向將包括多(duo)渠道落地研究(jiu)服(fu)務(wu)能(neng)力，發(fa)力內部賦能(neng)與智(zhi)庫(ku)服(fu)務(wu)等。

而在今年公募基金降費改(gai)革相(xiang)關措施(shi)出(chu)臺(tai)之前(qian)，一些頭部券商的研究(jiu)所在轉(zhuan)型之路上早(zao)已開始實踐。

去(qu)年(nian)8月(yue)黃燕銘在入職國(guo)(guo)泰君安10周年(nian)之際(ji)發布一篇(pian)題(ti)為《國(guo)(guo)君十(shi)年(nian)》的(de)(de)短文中(zhong)展(zhan)(zhan)現了國(guo)(guo)泰君安研究所的(de)(de)轉型思路。文中(zhong)指出(chu)，“現如今(jin)，我(wo)(wo)們開始推(tui)行(xing)研究的(de)(de)國(guo)(guo)際(ji)化(hua)，全面覆(fu)蓋港股及海外中(zhong)資股市場，開始把證券研究發展(zhan)(zhan)到理(li)財(cai)研究，全面賦(fu)能于財(cai)富管理(li)的(de)(de)三千投顧，我(wo)(wo)們正朝著全面支持(chi)企業、機(ji)構(gou)、財(cai)富的(de)(de)綜(zong)合性券商研究機(ji)構(gou)的(de)(de)方向發展(zhan)(zhan)。”（據協會的(de)(de)數據顯示，截至目前(qian)，國(guo)(guo)泰君安投顧數量約3600人）

也有(you)券商研究所(suo)近年(nian)來(lai)通過大力發展非公募(mu)(mu)基金業(ye)務，降低對公募(mu)(mu)分(fen)倉(cang)的(de)(de)(de)依賴。據(ju)統計，近年(nian)來(lai)中信(xin)建投席位(wei)(wei)(wei)租(zu)賃(lin)(lin)收(shou)(shou)入(ru)行(xing)業(ye)排名(ming)快(kuai)(kuai)速增長(chang)(chang)，從2019年(nian)的(de)(de)(de)第(di)13位(wei)(wei)(wei)上升(sheng)至2022年(nian)的(de)(de)(de)第(di)2位(wei)(wei)(wei)。有(you)分(fen)析認為，近幾年(nian)，中信(xin)建投來(lai)自非公募(mu)(mu)客戶的(de)(de)(de)席位(wei)(wei)(wei)租(zu)賃(lin)(lin)收(shou)(shou)入(ru)的(de)(de)(de)快(kuai)(kuai)速增長(chang)(chang)是其行(xing)業(ye)排名(ming)快(kuai)(kuai)速提(ti)升(sheng)的(de)(de)(de)主要推(tui)手。2019年(nian)中信(xin)建投剔除公募(mu)(mu)分(fen)倉(cang)的(de)(de)(de)席位(wei)(wei)(wei)租(zu)賃(lin)(lin)收(shou)(shou)入(ru)為0.3億(yi)元，2022年(nian)已達3.5億(yi)元。

此(ci)外，據了解，中金(jin)公司研究所近年(nian)來大力開拓(tuo)海外機構市(shi)場，目(mu)前已建立(li)了一定先(xian)發優勢。