周二（8月22日），A股主(zhu)要寬基指(zhi)(zhi)數(shu)悉(xi)數(shu)上(shang)漲。截至收盤，上(shang)證指(zhi)(zhi)數(shu)上(shang)漲0.88%報3120.33點，創業板指(zhi)(zhi)上(shang)漲0.09%。全(quan)天(tian)(tian)超過2500股上(shang)漲，通(tong)信、計算機、傳媒漲幅靠(kao)前(qian)(qian)，AI題材(cai)全(quan)線回暖。北向資金全(quan)天(tian)(tian)震蕩，早間(jian)大幅離場，午后有所回流(liu)，收盤前(qian)(qian)大量(liang)流(liu)出，日內凈流(liu)出63.78億元。

通信ETF（515880）午后走高，收(shou)漲4.32%

【上(shang)漲原因分(fen)析】《企業數據資源相關(guan)會(hui)計處理暫行規定》發布，數據要素價值認(ren)可度提(ti)升；AI利好消息頻出，行業(ye)生態建設提(ti)速

今天通信板塊(kuai)大幅上漲，主(zhu)要(yao)因為昨日（8月(yue)21日）財政(zheng)部網站(zhan)發布(bu)了《企業數(shu)據(ju)資源相(xiang)關會計處理暫(zan)行規(gui)定(ding)》，自2024年1月(yue)1日起施(shi)行。該規(gui)定(ding)要(yao)求企業在編(bian)制資產(chan)負債表時應當根據(ju)相(xiang)應會計準則增設“數(shu)據(ju)資源”項目，分別列入存貨、無形資產(chan)和(he)開發支出中。

數(shu)據(ju)(ju)資產入表的政策落地意味著數(shu)據(ju)(ju)對外交易的會計基(ji)(ji)礎(chu)不(bu)斷完善，這是企業進行(xing)數(shu)據(ju)(ju)要(yao)(yao)素價(jia)值(zhi)開發、開展大規模數(shu)據(ju)(ju)交易的基(ji)(ji)礎(chu)和(he)前(qian)提。預(yu)期后續數(shu)據(ju)(ju)要(yao)(yao)素仍存(cun)政策大潮，若數(shu)據(ju)(ju)要(yao)(yao)素的確權(quan)、定價(jia)、流通和(he)治理等頂層設計陸(lu)續落地，數(shu)據(ju)(ju)要(yao)(yao)素相關(guan)板塊的投資價(jia)值(zhi)將逐(zhu)步攀(pan)升。

同時，近期人工智能相(xiang)關的(de)利(li)好消(xiao)息頻出，行業生態(tai)建立不斷提速。此前(qian)國家互(hu)聯網信息辦公室等(deng)七(qi)部門聯合發布的(de)《生成(cheng)式人工智能服務管理暫(zan)行辦法》于2023年8月15日正式施行，有(you)望促進國內大模型對于自(zi)主可(ke)控的(de)算(suan)力、芯片等(deng)的(de)適配(pei)，促進AI在各(ge)垂直領域(yu)的(de)應(ying)用加(jia)速落地。

8月18日-19日，2023中國(guo)算力(li)(li)大會在寧夏銀川舉辦。本屆(jie)大會以"算領新產業潮(chao)流 力(li)(li)賦(fu)高(gao)質量發展"為主(zhu)題，聚焦算力(li)(li)前沿(yan)技術領域，持續促進(jin)數字經濟與實體經濟深度融合(he)，進(jin)一步推動算力(li)(li)基礎設(she)施建設(she)，國(guo)內(nei)AI算力(li)(li)建設(she)有望進(jin)入快速(su)上行通(tong)道(dao)。

8月21日，AIGC產業大會(hui)(hui)在南京建(jian)鄴舉行，黑(hei)馬AI創新(xin)(xin)大賽(sai)開賽(sai)在即。大會(hui)(hui)旨在探索科(ke)技新(xin)(xin)趨勢、共建(jian)AIGC新(xin)(xin)生態(tai)。對AIGC關注度(du)的不斷(duan)提升有(you)望大幅促(cu)進人工智能(neng)的商(shang)業化落地(di)進程(cheng)，帶來(lai)萬億量級的市場機(ji)會(hui)(hui)。

近(jin)期(qi)(qi)全球(qiu)科技(ji)巨(ju)頭業績(ji)(ji)密集披露(lu)，堅定投(tou)入AI基建。包括微(wei)軟二季(ji)度資(zi)(zi)本(ben)開(kai)支顯著超預(yu)期(qi)(qi)，新一(yi)財年資(zi)(zi)本(ben)開(kai)支仍(reng)將逐季(ji)增長(chang)；谷歌云(yun)業務高(gao)增，預(yu)計下半年資(zi)(zi)本(ben)開(kai)支加(jia)速，人工智能方面(mian)的(de)投(tou)資(zi)(zi)大幅增加(jia)；META二季(ji)度業績(ji)(ji)超預(yu)期(qi)(qi)，資(zi)(zi)本(ben)開(kai)支繼續(xu)向AI傾斜(xie)。

在(zai)利(li)好催化下，數(shu)據(ju)要素(su)、人工智能相關主(zhu)題在(zai)市場反彈時領漲，通信(xin)ETF收漲4.32%。

【后(hou)市展望】人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)變革下新時(shi)代將至(zhi)，中長期投資價(jia)值(zhi)凸顯

此前通信(xin)ETF等AI相關標(biao)的(de)瘋狂上漲時我們多(duo)次(ci)提(ti)示風(feng)險(xian)，不建(jian)議追(zhui)高(gao)。近期(qi)大幅(fu)回(hui)撤后，風(feng)險(xian)得到了一定的(de)釋(shi)放，值得關注(zhu)后續的(de)投資(zi)機(ji)會。

展(zhan)望未(wei)來，受(shou)益(yi)于AI算(suan)力需求爆(bao)發(fa)、數(shu)字(zi)(zi)經濟政(zheng)策支持、長期流(liu)量增長，通信設備發(fa)展(zhan)空間廣闊。數(shu)據中心作為承載(zai)數(shu)字(zi)(zi)經濟的(de)信息底(di)座，數(shu)據流(liu)量增長與算(suan)力需求爆(bao)發(fa)將(jiang)推(tui)動數(shu)據存儲與處理需求增長。在一線城市能(neng)耗指標趨(qu)嚴，對(dui)運行效率要(yao)求不斷(duan)提高的(de)背景下，擁(yong)有優質資源且與互(hu)聯(lian)網、云廠商深度合作的(de)數(shu)據中心龍(long)頭(tou)，優勢將(jiang)不斷(duan)凸顯。

隨著AI、ChatGPT 等大模型場景的發展，未來我國超算/智算中心的占(zhan)比有(you)望(wang)進(jin)一步提(ti)升(sheng)。基于此(ci)，可以關注(zhu)發展AI過程(cheng)中所需要(yao)的底(di)層(ceng)算力基礎(chu)設施，包(bao)括AI服務器、交換(huan)機以及光模塊(kuai)等。

特(te)別是AI大(da)模型(xing)的訓練和應(ying)用將(jiang)顯(xian)著提升800G光模塊需求(qiu)。技術升級周期加速(su)+資本(ben)開支(zhi)周期觸底(di)+全球競爭優勢三重紅(hong)利下，國內光模塊龍頭將(jiang)有較大(da)的估(gu)值彈性。

當前通信設備板塊29.19倍PE，位(wei)于(yu)歷史(shi)12.62%分位(wei)，處(chu)于(yu)較(jiao)低水平。通信ETF剛剛經歷回(hui)調，上半年(nian)整體波(bo)動較(jiao)大，后續(xu)可(ke)以考(kao)慮逢低分批布局(ju)。

風險提示：

本速評已力求報告內容的(de)客觀、公正，但對(dui)這些信息的(de)準(zhun)確性和完(wan)整(zheng)性不作任何保證，文(wen)中的(de)觀點(dian)、結論(lun)和建(jian)議僅供(gong)參考，相關觀點(dian)不代表任何投資建(jian)議或承諾。行(xing)業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市(shi)場行(xing)情(qing)分析的(de)輔助材料，僅供(gong)參考，不構(gou)成投資建(jian)議或承諾。 我國基(ji)(ji)(ji)(ji)金運(yun)作(zuo)時間較(jiao)短，不(bu)(bu)(bu)能反映股市發展的所有階段。基(ji)(ji)(ji)(ji)金管(guan)理(li)人承諾以誠實信用、勤(qin)勉盡責的原則管(guan)理(li)和運(yun)用基(ji)(ji)(ji)(ji)金資產，但不(bu)(bu)(bu)保(bao)(bao)證本基(ji)(ji)(ji)(ji)金一定(ding)盈利，也不(bu)(bu)(bu)保(bao)(bao)證最低收益。基(ji)(ji)(ji)(ji)金的過往(wang)業(ye)績及其凈值(zhi)高低并不(bu)(bu)(bu)預示其未來業(ye)績表(biao)現。基(ji)(ji)(ji)(ji)金管(guan)理(li)人提(ti)醒投(tou)資人基(ji)(ji)(ji)(ji)金投(tou)資的“買者自負”原則，在做出投資(zi)(zi)(zi)(zi)決(jue)策后，基(ji)金(jin)(jin)運營(ying)狀(zhuang)況與(yu)基(ji)金(jin)(jin)凈值變化引致(zhi)的(de)投資(zi)(zi)(zi)(zi)風(feng)險(xian)(xian)(xian)，由投資(zi)(zi)(zi)(zi)人自行負擔。基(ji)金(jin)(jin)有風(feng)險(xian)(xian)(xian)，購買過程中應選(xuan)擇(ze)與(yu)自己風(feng)險(xian)(xian)(xian)識別(bie)能(neng)力(li)和承(cheng)受能(neng)力(li)相匹配(pei)的(de)基(ji)金(jin)(jin)，投資(zi)(zi)(zi)(zi)需謹慎(shen)。 投資(zi)(zi)(zi)(zi)人應當充分(fen)了解基(ji)金(jin)(jin)定(ding)(ding)期(qi)(qi)(qi)定(ding)(ding)額(e)投資(zi)(zi)(zi)(zi)和零存整(zheng)取等儲蓄(xu)方式(shi)的(de)區別(bie)。定(ding)(ding)期(qi)(qi)(qi)定(ding)(ding)額(e)投資(zi)(zi)(zi)(zi)是引導投資(zi)(zi)(zi)(zi)人進行長期(qi)(qi)(qi)投資(zi)(zi)(zi)(zi)、平均投資(zi)(zi)(zi)(zi)成本的(de)一種簡單(dan)易行的(de)投資(zi)(zi)(zi)(zi)方式(shi)。但是定(ding)(ding)期(qi)(qi)(qi)定(ding)(ding)額(e)投資(zi)(zi)(zi)(zi)并不能(neng)規避基(ji)金(jin)(jin)投資(zi)(zi)(zi)(zi)所(suo)固有的(de)風(feng)險(xian)(xian)(xian)，不能(neng)保證投資(zi)(zi)(zi)(zi)人獲(huo)得收益，也不是替(ti)代(dai)儲蓄(xu)的(de)等效理財(cai)方式(shi)。