每(mei)經(jing)記者｜姚(yao)亞楠(nan)    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜肖(xiao)芮(rui)冬    

日前(qian)，上(shang)交所(suo)公布了對青(qing)島(dao)沃隆食品股份有限公司（以下簡稱(cheng)沃隆食品）主(zhu)板IPO終止審(shen)核的決定，直接原因(yin)是保薦(jian)機構中信證券申(shen)請撤(che)回(hui)保薦(jian)。

每經(jing)記者(zhe)注(zhu)意到，沃隆食品(pin)證券部工作人員向媒(mei)體表示，此(ci)次終(zhong)止IPO是(shi)沃隆食品(pin)主動申(shen)請的：“是(shi)公司(si)管理層綜合多方面考(kao)慮才做出的決(jue)定(ding)”。也有市場(chang)人士分析稱，這可(ke)能與近期“衣食住”IPO收(shou)緊有關(guan)。

作為每日(ri)堅(jian)果的(de)開(kai)創者，2017年，沃隆(long)食(shi)品(pin)的(de)年銷售額即突破10億元，占據(ju)每日(ri)堅(jian)果品(pin)類近一半份(fen)額。2018年，公(gong)司還獲得了紅(hong)杉(shan)中(zhong)(zhong)國數億元投資(zi)。根據(ju)彼時的(de)公(gong)開(kai)報道，紅(hong)杉(shan)資(zi)本中(zhong)(zhong)國基(ji)金副總裁郭振煒表達了紅(hong)杉(shan)資(zi)本與沃隆(long)共同打(da)造品(pin)牌的(de)信(xin)心。

不過，在招(zhao)股書中(zhong)沃隆(long)食(shi)品(pin)卻對該筆(bi)投資只字(zi)未(wei)提。記者查(cha)詢(xun)到，此(ci)前證(zheng)監(jian)會(hui)在向沃隆(long)食(shi)品(pin)發送的《反饋意見》顯示(shi)，沃隆(long)食(shi)品(pin)在2020年(nian)4月與紅(hong)杉資本簽署了終止(zhi)投資的協(xie)議。

雖然開創(chuang)了每日堅(jian)果(guo)概念，但沃隆食(shi)品未能(neng)如愿成為新(xin)風口掌舵者，隨著市面上大量不同品牌的(de)每日堅(jian)果(guo)涌現，沃隆食(shi)品地(di)位失守。招(zhao)股書顯(xian)示，2021年，其在混(hun)合堅(jian)果(guo)市場的(de)市場占有率僅為7.2%，退到第(di)三位。

圖片來源：沃隆食品招股書，下同

成(cheng)于(yu)堅果，如(ru)今的沃(wo)隆食(shi)品(pin)(pin)(pin)卻(que)也困于(yu)堅果，產品(pin)(pin)(pin)結構單一是沃(wo)隆食(shi)品(pin)(pin)(pin)招股書透(tou)露出(chu)的問題。盡管(guan)沃(wo)隆食(shi)品(pin)(pin)(pin)在逐步向多(duo)品(pin)(pin)(pin)類(lei)(lei)、多(duo)層次的綜合(he)型休閑食(shi)品(pin)(pin)(pin)生(sheng)產商發展，但是其混合(he)堅果類(lei)(lei)產品(pin)(pin)(pin)收入(ru)依然占比較高。

而在(zai)產(chan)品(pin)研發(fa)上，沃隆食品(pin)似乎也陷入了創新困境。從(cong)招股書數據來看，其研發(fa)費用率(lv)低(di)于(yu)同行(xing)業平(ping)均(jun)水平(ping)。相反在(zai)營銷上，沃隆食品(pin)卻不(bu)吝投入，通過聘請流量明(ming)星代(dai)言、影視劇植入、頭部KOL帶貨等，三(san)年(nian)多時間(jian)內(nei)砸(za)了近6億元。

不(bu)過，值得(de)注意的是(shi)，在毛(mao)利率(lv)方面，沃隆食(shi)品領先大多數巨頭。招股書數據顯示，2019年~2022上(shang)半年，其(qi)毛(mao)利率(lv)分別為33.53%、37.16%、38.01%及35.13%，沃隆食(shi)品是(shi)行業內(nei)少(shao)有(you)的不(bu)依(yi)賴代加工、不(bu)貼牌的企業，堅持(chi)自建(jian)工廠(chang)，這更(geng)利于其(qi)控制成本、保證食(shi)品安全(quan)。

封面圖(tu)片來源：每(mei)日經濟新聞 譚玉涵(han) 攝