每經編輯｜彭水萍

上周A股震蕩回落(luo)(luo)，上證指數下(xia)跌0.5%，日(ri)均成交額較前期回落(luo)(luo)至7800億元左右。北向資金(jin)再度轉為凈(jing)流出(chu)，上周凈(jing)流出(chu)約47.6億元。

行(xing)業層面，各行(xing)業漲跌互現，國防(fang)軍工、煤(mei)炭(tan)、石(shi)油石(shi)化(hua)等領漲，傳(chuan)媒、電(dian)力設備、醫藥生物等表(biao)現不(bu)佳。

來源(yuan)：Wind 

周末披露了國內的8月通(tong)脹數(shu)據(ju)，8月CPI同比上漲0.1%，前(qian)值(zhi)下(xia)降(jiang)0.3%；8月PPI同比降(jiang)3%，前(qian)值(zhi)降(jiang)4.4%。通(tong)脹數(shu)據(ju)特別是(shi)CPI仍然反映有效需求偏弱，PPI則(ze)是(shi)主要受到(dao)國(guo)際油(you)價(jia)拉動。

來源：統計局

不過，出口、通脹等數(shu)據均基本(ben)上確認底部，預計后續(xu)同比(bi)以(yi)溫和抬升為(wei)主，環比(bi)也(ye)度(du)過下降(jiang)壓(ya)力(li)最大的階(jie)段。接下來地產政策放松(song)后，“金九銀十”可能(neng)迎(ying)來一波地產數據的(de)小反彈(dan)。另外中秋(qiu)、國慶雙節疊加(jia)，消費場景(jing)復蘇也可能(neng)帶來需求的(de)回暖。

另外活(huo)躍資本市場政策(ce)端仍(reng)然(ran)在發力。近期證監(jian)(jian)會召開多(duo)場專家(jia)學者和境內(nei)外投(tou)資者座(zuo)談會，就活(huo)躍資本市場、提振投(tou)資者信心聽取意見(jian)建議。證監(jian)(jian)會表示下(xia)一步將研究出(chu)臺更多(duo)務實、管用的政策(ce)舉措(cuo)，成(cheng)熟一項、推出(chu)一項，切實維護資本市場穩(wen)定健康發展。 

周末國家金(jin)融監(jian)管總局宣布，對于保險(xian)公(gong)司投資滬(hu)深300指數(shu)成分股，風險(xian)因(yin)子從0.35調整為0.3；投資科(ke)創板(ban)上(shang)市普通股票，風險(xian)因(yin)子從0.45調整為0.4。風險(xian)因(yin)子就是保險(xian)公司投資和(he)經營業(ye)務的資本(ben)占用，下調風險(xian)因(yin)子，意味著(zhu)保險(xian)公司可以將更多(duo)資金投入資本(ben)市場(chang)。 

因此滬深300和科創板有望迎(ying)來(lai)保險公司(si)長線資(zi)金的(de)加持，可以關注300增強ETF（561300）和即(ji)將上市的(de)科創板100ETF（588120）的(de)長期投資(zi)機會。

海外上周美(mei)國多項經濟數據表(biao)(biao)現強勁，加(jia)息預期再(zai)度升溫，美(mei)元表(biao)(biao)現強勢，因此北向資(zi)(zi)金流出較多，短期對于市場(chang)還會產生擾動。但(dan)目前階段國內宏觀(guan)經濟、資(zi)(zi)本市場(chang)政(zheng)策積極應對、企(qi)業盈利底(di)部(bu)逐漸(jian)顯(xian)現，估值低位的情況(kuang)下，對于后(hou)續市場(chang)表(biao)(biao)現不(bu)必悲(bei)觀(guan)。

近期消費(fei)電子產業(ye)鏈催化不少。8月29日，華(hua)為(wei)官方推出“先鋒計劃(hua)”，以6999元(yuan)提前開售(shou)Mate 60 Pro且即時售(shou)罄，后期華(hua)為(wei)有(you)望召開新品(pin)發(fa)布會。

根(gen)據(ju)Omdia數據統計，華為手(shou)機全球市場份額(e)曾(ceng)于2020年(nian)二(er)季(ji)度(du)達(da)到20%的單季(ji)度(du)頂(ding)峰，后續(xu)逐季(ji)下(xia)降，2023年(nian)二(er)季(ji)度(du)全球份額(e)僅為3%。

國內(nei)半(ban)導體芯片行(xing)業不斷(duan)突破(po)和發展(zhan)，國產替代成果(guo)正積極(ji)顯現(xian)，保障我國芯片供應鏈的(de)(de)(de)安全穩定和自主可(ke)控。華為近日公(gong)布(bu)了三(san)項(xiang)與先(xian)進封(feng)裝技術(shu)相關的(de)(de)(de)專利，在國內(nei)發展(zhan)先(xian)進制(zhi)程外(wai)部(bu)條(tiao)件受限的(de)(de)(de)環境下，本土(tu)廠商(shang)有望借先(xian)進封(feng)裝之勢破(po)局，實現(xian)芯片性能的(de)(de)(de)不斷(duan)突破(po)。

另外，9月13日(ri)北京時間凌晨1點，蘋果將召開2023年秋季發(fa)布會(hui)，預(yu)計屆時將發(fa)布iPhone 15系列手機、Apple Watch Series 9以及第二代Apple WatchUltra等新(xin)品。手機品牌新(xin)品相繼發(fa)布，半導體芯片(pian)終端(duan)需求(qiu)有望回暖。

據SIA，全球(qiu)半導(dao)(dao)(dao)體銷(xiao)(xiao)售額連(lian)續四個月(yue)環(huan)比(bi)向上，2023年(nian)6月(yue)全球(qiu)半導(dao)(dao)(dao)體銷(xiao)(xiao)售額約415億美金(jin)，相較于5月(yue)407億美金(jin)環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)長約1.9%。二季度中國(guo)(guo)半導(dao)(dao)(dao)體市場銷(xiao)(xiao)售額環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)5.6%，高(gao)于全球(qiu)環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)4.7%，截(jie)止2023年(nian)6月(yue)中國(guo)(guo)半導(dao)(dao)(dao)體銷(xiao)(xiao)售額連(lian)續4個月(yue)環(huan)比(bi)為(wei)正(zheng)，且環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)均高(gao)于全球(qiu)市場。

后續來看(kan)，預計行(xing)業整(zheng)體下行(xing)空間有限，下半(ban)年景氣(qi)周期(qi)拐點或(huo)將顯現，芯片(pian)ETF（512760）、半導體設備(bei)ETF（159516）、消電ETF（561310）低位布(bu)局機(ji)會(hui)凸顯(xian)。

近(jin)(jin)期煤(mei)(mei)炭板塊表(biao)現較好，受到了淡季(ji)煤(mei)(mei)價超預期的(de)(de)催化(hua)。動力煤(mei)(mei)方(fang)面，近(jin)(jin)期月(yue)初一(yi)些(xie)因月(yue)底完成(cheng)任務而停(ting)產(chan)(chan)的(de)(de)煤(mei)(mei)礦恢復生產(chan)(chan)，上周產(chan)(chan)能(neng)利用率小幅(fu)提升，但近(jin)(jin)期產(chan)(chan)地安(an)全(quan)檢查力度仍(reng)嚴格，整體產(chan)(chan)能(neng)釋(shi)放有限；需求(qiu)(qiu)方(fang)面，非電行(xing)業的(de)(de)動力煤(mei)(mei)需求(qiu)(qiu)進入旺季(ji)，冶(ye)金化(hua)工(gong)開工(gong)較好，補庫需求(qiu)(qiu)積極(ji)。

煉(lian)焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)市(shi)場偏強(qiang)運(yun)行，目(mu)前焦(jiao)(jiao)(jiao)、鋼(gang)企(qi)業廠(chang)(chang)內焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)庫存已降至絕對(dui)低位，隨著鋼(gang)廠(chang)(chang)復產范圍擴大，帶(dai)動部分(fen)焦(jiao)(jiao)(jiao)企(qi)開工積極性提升，均對(dui)原料煤(mei)有補庫需求，從而對(dui)焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)價格(ge)形成較強(qiang)支撐。

近期有關地(di)產(chan)的政策組合拳極大緩解(jie)了市(shi)場的悲觀情緒，給市(shi)場注入希望。隨(sui)著后續需求端的緩慢復蘇，地(di)產(chan)或已(yi)渡過最艱難的時刻，焦煤需求也會受益。

煤炭ETF（515220）標的(de)指數中證(zheng)煤(mei)(mei)炭指數（399998.SZ）近12個月(yue)股(gu)息率高(gao)達9.6%，相較其(qi)他紅(hong)利類(lei)指數，其(qi)股(gu)息率有明顯(xian)優勢。煤(mei)(mei)企(qi)具備盈(ying)利的(de)穩定和持續性，外加高(gao)現金流帶(dai)來高(gao)比例分(fen)紅(hong)，高(gao)分(fen)紅(hong)+高(gao)股(gu)息率使得煤(mei)(mei)企(qi)具備較高(gao)的(de)配(pei)置(zhi)價值。感興(xing)趣的(de)投資者(zhe)可(ke)繼續關注煤(mei)(mei)炭ETF。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板(ban)塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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