國內(nei)聚(ju)醚醚酮(tong)（PEEK）材料(liao)龍(long)頭中研(yan)股(gu)份即將登陸科創板(ban)。

PEEK是一種特種工程(cheng)塑料，是全球(qiu)公認的(de)性(xing)能優秀的(de)熱塑性(xing)材料之一，廣泛(fan)應(ying)用(yong)于交(jiao)通運輸、航空航天、電子信(xin)息等多個領域。歷經十余年(nian)的(de)研發(fa)投(tou)入，中研股份成(cheng)功填補了(le)這一產(chan)(chan)業(ye)在(zai)國內的(de)空白，掌(zhang)握了(le)全流程(cheng)全國產(chan)(chan)化PEEK生產(chan)(chan)能力，產(chan)(chan)品性(xing)能達到國際領先水平，市(shi)占(zhan)率(lv)也已位居國內首位、全球(qiu)第(di)4位。

受益(yi)于(yu)優異的(de)性(xing)能(neng)，PEEK材料(liao)正在(zai)被越(yue)來越(yue)多(duo)的(de)行業作(zuo)為產業升級的(de)抓(zhua)手之一(yi)，而(er)作(zuo)為國(guo)內PEEK行業的(de)領先者和國(guo)際PEEK行業的(de)重(zhong)要(yao)參與者，中研股份有望通過科創板(ban)IPO，進(jin)一(yi)步提升公司核心(xin)實力(li)，助(zhu)力(li)國(guo)產PEEK產品走向世界，也(ye)將在(zai)行業高景氣(qi)度下打開公司業績成(cheng)長空間。

產銷量位居國內首位

自(zi)2006年成立起，中(zhong)研股(gu)份一直專注于PEEK行業，經過(guo)近10年的(de)(de)反(fan)復實驗(yan)，公司(si)探索和積累了(le)(le)(le)大量的(de)(de)PEEK在大規模工(gong)業化化工(gong)合(he)成過(guo)程(cheng)(cheng)中(zhong)的(de)(de)關(guan)鍵(jian)理(li)論創新、控制技(ji)術和工(gong)藝(yi)參數，掌握(wo)了(le)(le)(le)包括關(guan)鍵(jian)原料選擇、關(guan)鍵(jian)過(guo)程(cheng)(cheng)控制、關(guan)鍵(jian)設(she)(she)備設(she)(she)計、關(guan)鍵(jian)工(gong)藝(yi)優化、關(guan)鍵(jian)指標監測(ce)的(de)(de)全流程(cheng)(cheng)全國產(chan)(chan)化PEEK生(sheng)產(chan)(chan)能力，2014年，中(zhong)研股(gu)份實現了(le)(le)(le)PEEK的(de)(de)產(chan)(chan)業化生(sheng)產(chan)(chan)。目前，公司(si)已形(xing)成“兩大類、三大牌號、六大系列”共52個規格牌號的(de)(de)產(chan)(chan)品體(ti)系，還形(xing)成了(le)(le)(le)圍(wei)繞(rao)PEEK聚合(he)生(sheng)產(chan)(chan)的(de)(de)自(zi)主知(zhi)識(shi)產(chan)(chan)權，已獲得(de)21項(xiang)國內(nei)專利（其中(zhong)12項(xiang)為發明專利）、2項(xiang)國際專利（均為發明專利）、多項(xiang)國際認證。

近三(san)年(nian)來，無(wu)論是成長性還是盈利能力(li)，公(gong)司(si)均呈現(xian)出穩中向好的發展態勢，最近三(san)年(nian)，公(gong)司(si)營(ying)業(ye)收入復(fu)合增長率達25.24%，凈(jing)(jing)利潤復(fu)合增長率達50.56%。2020年(nian)-2022年(nian)，公(gong)司(si)營(ying)業(ye)收入分(fen)別為(wei)1.58億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、2.03億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和2.48億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，各期對應(ying)的歸母凈(jing)(jing)利潤分(fen)別為(wei)2466.53萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、5012.95萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)和5591.42萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。

從市(shi)(shi)場地位來看，對于A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場而言，中(zhong)研股(gu)(gu)份是(shi)一(yi)個稀(xi)缺標的，A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場上(shang)尚未(wei)有與(yu)中(zhong)研股(gu)(gu)份業(ye)務對標的高端(duan)新材(cai)(cai)料(liao)上(shang)市(shi)(shi)公司。而放眼(yan)全球交易市(shi)(shi)場，目(mu)前也僅(jin)有英國威格斯以PEEK材(cai)(cai)料(liao)為(wei)主業(ye)實現(xian)了在(zai)倫敦證交所上(shang)市(shi)(shi)。

與此(ci)同時，作為國(guo)(guo)內PEEK材料(liao)的(de)龍頭企(qi)業(ye)，中(zhong)研股份是繼(ji)英(ying)國(guo)(guo)威格(ge)斯、比(bi)利時索(suo)爾維和德國(guo)(guo)贏創之(zhi)后全球(qiu)第4家PEEK年產(chan)能達到千噸級的(de)企(qi)業(ye)，是繼(ji)英(ying)國(guo)(guo)威格(ge)斯后全球(qiu)第2家能夠使用5000L反應釜進行PEEK聚合生產(chan)的(de)企(qi)業(ye)，是目前PEEK產(chan)量最大(da)的(de)中(zhong)國(guo)(guo)企(qi)業(ye)。

相(xiang)關(guan)數據(ju)顯示(shi)，中(zhong)(zhong)研(yan)股份(fen)目前的(de)產(chan)銷量(liang)位(wei)居國內首位(wei)、全球第四。2021年中(zhong)(zhong)研(yan)股份(fen)PEEK樹脂銷量(liang)622.74噸，全球市場占(zhan)有(you)率(lv)約(yue)為8.07%，位(wei)列全球第四位(wei)；國內市場占(zhan)有(you)率(lv)為30.57%，在中(zhong)(zhong)國企業中(zhong)(zhong)排名第一位(wei)，并超越英(ying)國威格斯(si)成(cheng)為國內市場銷量(liang)最大(da)的(de)公司。

產(chan)銷量的增長離不開(kai)產(chan)品性(xing)(xing)能(neng)(neng)的提升，目前(qian)中研股份(fen)PEEK材料(liao)同樣已經達到了國際先進水(shui)平。經中國合(he)成樹脂協(xie)會組織評審認定，“公司產(chan)品主要性(xing)(xing)能(neng)(neng)指標已達到國際先進水(shui)平，填(tian)補(bu)了國內空白，在(zai)大規模工業生(sheng)產(chan)領域，公司PEEK工業化生(sheng)產(chan)技術處于國內領先水(shui)平”。

推動行業國產替代

實際上，對于中研股份(fen)而言，做到(dao)市占率全球(qiu)第四(si)、國內龍頭這一(yi)位置(zhi)并(bing)不容(rong)易，相當于是(shi)在(zai)一(yi)片(pian)荒野上開墾，一(yi)切(qie)都意味著從(cong)零(ling)開始。但也(ye)正(zheng)是(shi)這一(yi)勇于探(tan)索與創新的精神在(zai)不斷推動PEEK行(xing)業國產化進程。

作為目前最晚被發現和(he)商業(ye)化的(de)特種工(gong)(gong)程塑料(liao)之一，PEEK在1978年(nian)才首次(ci)成(cheng)功(gong)開(kai)發，此前近20年(nian)間，歐(ou)美(mei)各大公司投(tou)入大量(liang)人力、財力進行(xing)了研究，而最終真正(zheng)有(you)應(ying)用(yong)價值并實現產業(ye)化的(de)不足10個，可見PEEK樹(shu)脂的(de)合成(cheng)工(gong)(gong)藝難度較大。

正因(yin)為研(yan)發難度(du)大，PEEK在特種工程塑料(liao)領域無(wu)論是性(xing)能還是商業(ye)價(jia)值(zhi)都位(wei)于頂端，這一材(cai)料(liao)具有機械特性(xing)好、耐(nai)熱(re)等(deng)(deng)級高、耐(nai)腐蝕(shi)等(deng)(deng)特點，是公認的全球性(xing)能最好的熱(re)塑性(xing)材(cai)料(liao)之一，廣泛應用于交(jiao)通運輸、航空航天、電子信息、能源及工業(ye)、醫(yi)療健康(kang)等(deng)(deng)多個領域。

PEEK在國內的發展時(shi)間(jian)則更短，國內PEEK行業(ye)不僅缺(que)乏(fa)上下游的相關(guan)配(pei)套企業(ye)，而且缺(que)乏(fa)相關(guan)的檢測方法和行業(ye)標準。根(gen)據《特種工(gong)程塑料行業(ye)現狀及發展前(qian)景分析》，2020年PEEK進口依存度(du)高達(da)75%。

與之相對應的(de)則是下游行業對PEEK材料的(de)迫(po)切需求，2012~2021年中國PEEK產(chan)品需求量不(bu)斷增(zeng)(zeng)加，從2012年的(de)80噸(dun)增(zeng)(zeng)長至2021年的(de)1980噸(dun)，年均復合增(zeng)(zeng)長率達(da)到42.84%，這一市場(chang)增(zeng)(zeng)速(su)(su)數(shu)倍于(yu)全球市場(chang)平均增(zeng)(zeng)速(su)(su)。

中研股份則在推動國內PEEK行業配套產業發展、上游原(yuan)材料產業發展、應用領域(yu)拓展、標準建設等方(fang)面均作出了突出貢獻。

在推動設(she)備制造等配(pei)套產業(ye)發(fa)展方面，公(gong)司(si)通過獨立設(she)計大(da)型反應(ying)器（5000L反應(ying)器）并投入(ru)使用，實現了PEEK聚(ju)合、提(ti)純、干(gan)燥、造粒(li)、復合增強等生產環節(jie)設(she)備的(de)國產化應(ying)用。

在推動(dong)上游原(yuan)材料產(chan)業(ye)發展方面，公(gong)司通(tong)過原(yuan)材料控制技術創新，目(mu)前可準確分析(xi)不(bu)(bu)同供(gong)應(ying)商提(ti)供(gong)的不(bu)(bu)同品質原(yuan)材料并進(jin)一(yi)步加(jia)工，以滿足合成(cheng)需(xu)要。此項技術創新拓展了公(gong)司原(yuan)材料供(gong)應(ying)商選擇(ze)的范圍，為PEEK合成(cheng)原(yuan)材料逐步實現國產(chan)替(ti)代提(ti)供(gong)了基(ji)礎。

在推動(dong)應用(yong)領域拓展方面，公司(si)通(tong)(tong)過建立(li)PEEK產品的(de)檢測與評價體(ti)(ti)系，不僅解決了(le)普通(tong)(tong)檢測設備無法對(dui)PEEK進行(xing)檢測的(de)難(nan)題(ti)，而(er)且(qie)通(tong)(tong)過建立(li)評價體(ti)(ti)系，使(shi)得PEEK的(de)特性被更好地展示，帶動(dong)了(le)PEEK在更多領域的(de)應用(yong)。

同時(shi)，公司通過(guo)擠出(chu)、注塑工藝的(de)(de)系統化研(yan)究提升下游PEEK制品的(de)(de)生產(chan)技術；通過(guo)與西安交(jiao)通大學、康拓醫療聯合在醫用PEEK原材料國產(chan)化項(xiang)目(mu)進(jin)行研(yan)發推進(jin)醫用PEEK材料的(de)(de)國產(chan)替代(dai)等拓展了(le)PEEK下游的(de)(de)應用方式和應用領域。

在標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)建設方面，公司受全國(guo)(guo)塑料(liao)標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)化技術委(wei)員會工程(cheng)塑料(liao)分會的委(wei)派，作為第一起(qi)草單(dan)位(wei)參與PEEK首個國(guo)(guo)家標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)的起(qi)草，目前該標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)《塑料(liao)聚(ju)醚醚酮(tong)（PEEK）樹脂(zhi)》(GB/T41873-2022）已經于5月(yue)1日實施。

布局前沿、延展產業鏈等是未來業務重點

對(dui)于中研股份而言，作為(wei)國內PEEK材料龍頭(tou)，其未來首(shou)要任務其一是進(jin)一步增強(qiang)對(dui)PEEK行業的探索與創(chuang)新，其二則是擴充產能，從而增強(qiang)自身核心實力，也推動PEEK行業的國產化進(jin)程。

中(zhong)研股份在招(zhao)股書中(zhong)表示，目前公(gong)司產(chan)品仍以PEEK樹(shu)脂為主，尚未向下(xia)游型(xing)材(cai)加工領域(yu)延伸，生產(chan)管材(cai)、棒材(cai)、片(pian)材(cai)等不(bu)同型(xing)材(cai)的(de)能力(li)有限，使得公(gong)司PEEK產(chan)品的(de)應用開發受到(dao)很大限制。

此次募投項(xiang)目中，年產5000噸聚醚(mi)醚(mi)酮（PEEK）深(shen)加工(gong)系列產品綜合廠房(fang)（二期）項(xiang)目的實施，將使公司業(ye)務向(xiang)型材、膜、絲(si)材、預浸料、注塑(su)制件等PEEK制品方向(xiang)延伸，提升公司的技術服(fu)務能力，進而促進PEEK產業(ye)鏈的快速發展。

而對標目前(qian)PEEK行業的前(qian)沿方(fang)向(xiang)，產業正(zheng)向(xiang)包括PEEK醫療級樹(shu)脂和CF/ PEEK研發等方(fang)向(xiang)發展，中研股(gu)份在醫療級PEEK樹(shu)脂領域，尤其是植(zhi)入級樹(shu)脂領域仍與國外水平(ping)有一(yi)定差距。

此次募投項目(mu)中，中研(yan)股(gu)份擬布局的(de)創新與技術研(yan)發(fa)中心、上海碳(tan)纖維聚醚醚酮復(fu)合材(cai)料(liao)研(yan)發(fa)中心項目(mu)則是公司對行業前沿研(yan)究的(de)探索(suo)布局。

其中(zhong)上海碳纖維(wei)(wei)聚(ju)醚(mi)醚(mi)酮復(fu)合材料(liao)(liao)研(yan)發(fa)中(zhong)心項目將與東華大學深度合作，聚(ju)焦于(yu)CF/PEEK中(zhong)“懸浮液PEEK預浸帶(dai)制備”和“PEEK纖維(wei)(wei)及其織物的(de)開發(fa)”兩大方向進(jin)行研(yan)發(fa)，形成制備T800和T300級別碳纖維(wei)(wei)的(de)增強PEEK預浸料(liao)(liao)的(de)能力，解(jie)決國產大飛(fei)機(ji)等項目對CF/PEEK的(de)需求(qiu)問題。

同時(shi)，年產(chan)5000噸(dun)聚(ju)醚醚酮(tong)（PEEK）深加工系列產(chan)品(pin)綜合廠房（二期）項目也(ye)將對公司(si)原有產(chan)品(pin)進行擴產(chan)。

當前，國(guo)產(chan)替代仍未(wei)完全(quan)實現，部分(fen)需(xu)求還要通過進口來滿(man)足，同時在未(wei)來三(san)五(wu)年(nian)內或(huo)仍將出現供需(xu)缺口。2021年(nian)，中國(guo)整體PEEK材料消(xiao)費量(liang)為(wei)1980噸，國(guo)內廠商實際產(chan)量(liang)約1154.46噸。

放(fang)眼未來，預(yu)計2027年(nian)(nian)國內實際PEEK產(chan)能(neng)約(yue)為5394噸/年(nian)(nian)。值得(de)注意(yi)的是，PEEK材料產(chan)量爬(pa)(pa)坡(po)需要時(shi)間較長。以公(gong)司產(chan)量爬(pa)(pa)坡(po)周期參考，公(gong)司產(chan)量從約(yue)100噸/年(nian)(nian)爬(pa)(pa)升至2021年(nian)(nian)的549.98噸/年(nian)(nian)（產(chan)能(neng)利用率55%）大約(yue)經(jing)歷了7年(nian)(nian)時(shi)間。以55%的行(xing)業產(chan)能(neng)利用率來估算，2027年(nian)(nian)國內有效PEEK產(chan)量約(yue)為2967噸。

與此(ci)同時(shi)，國(guo)內(nei)(nei)PEEK市場容(rong)量(liang)同樣快(kuai)速(su)增長，根(gen)據(ju)沙利文咨詢的預測，中國(guo)PEEK產品(pin)需求(qiu)量(liang)在(zai)2022年(nian)(nian)至2027年(nian)(nian)期間(jian)繼續(xu)以16.82%的年(nian)(nian)復合增長率增長，預計(ji)2027年(nian)(nian)將(jiang)達到5078.98噸的規(gui)模，因此(ci)按(an)照上(shang)述數據(ju)來看，國(guo)內(nei)(nei)新(xin)增產能或依然無法滿(man)足國(guo)內(nei)(nei)PEEK市場的需求(qiu)。

無論是(shi)產能(neng)的(de)擴充、前(qian)(qian)沿方向的(de)布局，還是(shi)產業鏈的(de)延展，背后都是(shi)由于行業擁有較好(hao)的(de)發展前(qian)(qian)景。根據(ju)市場研究及(ji)咨詢機構Emergen Research的(de)數(shu)據(ju)，全球PEEK市場容量預計到2027年(nian)將增長(chang)至12.26億美元(yuan)，年(nian)均復合增長(chang)率(lv)為6.8%。

受(shou)益于PEEK優異(yi)的性能，已有越(yue)來(lai)越(yue)多的行(xing)業逐(zhu)步認識(shi)并開始(shi)接受(shou)PEEK材料對(dui)于產(chan)業升級(ji)的作用(yong)。隨著市場(chang)對(dui)材料特性和(he)加工方式的認識(shi)越(yue)來(lai)越(yue)深入，PEEK的市場(chang)空(kong)間(jian)將逐(zhu)步被打開，中國是全球重要的生(sheng)產(chan)基地之(zhi)一(yi)，中研股(gu)份自主生(sheng)產(chan)的PEEK相關產(chan)品未來(lai)也將受(shou)益于PEEK材料應用(yong)的進(jin)一(yi)步深化和(he)擴展(zhan)，打開業績成長空(kong)間(jian)。 文/黃一(yi)清