2021年以(yi)來，全(quan)國各地(di)政府(fu)引(yin)導基金(jin)如雨后春筍般涌(yong)現。當時(shi)，不(bu)少地(di)方成立母基金(jin)出手便(bian)動輒百(bai)億，城市“投行化(hua)”儼然成為一種風潮。而眼下(xia)，新的趨勢(shi)正(zheng)在凸顯：政府(fu)引(yin)導基金(jin)步入“千億級”時(shi)代，母基金(jin)“下(xia)沉(chen)化(hua)”勢(shi)頭愈發明顯。

據母基金(jin)(jin)研(yan)究中(zhong)心數(shu)據，2023年上半年，在全(quan)國新(xin)發起的母基金(jin)(jin)中(zhong)，區縣級引導基金(jin)(jin)占比就接近半數(shu)。這也意(yi)味(wei)著，政府引導基金(jin)(jin)正從部分(fen)省份、發達地(di)市，快速向區縣“下沉”。

成都高新區供圖

從(cong)地區(qu)看，雖然(ran)廣東(dong)、北京、江蘇、上(shang)海(hai)等沿海(hai)省市，因其相對市場化的(de)(de)營商環境、更高的(de)(de)經濟(ji)發展水平，以及(ji)更強的(de)(de)政府政策支(zhi)持，其在母基金設(she)立(li)的(de)(de)存量規模上(shang)依然(ran)保(bao)持領先。但(dan)數(shu)據上(shang)看，中西部地區(qu)正迎(ying)頭(tou)趕(gan)上(shang)。

兩大趨勢(shi)疊加之下，不乏中(zhong)西部的黑馬跑出。作(zuo)為中(zhong)西部青年人才和創(chuang)新型企業集(ji)中(zhong)的熱點區域之一，成(cheng)都高新區，就是一個(ge)典型例(li)子。

從2021年11月(yue)成(cheng)都高(gao)新(xin)區宣布，規劃五(wu)年內推出總計3000億元的產業基金；到2022年2月(yue)，當地又發(fa)布了百億天使(shi)母(mu)基金組建計劃。如(ru)今(jin)，成(cheng)都高(gao)新(xin)區的政府引導基金，已對產業結構升(sheng)級提供了明顯(xian)的助推作(zuo)用，強化了科技創新(xin)資本生(sheng)態(tai)，顯(xian)著提升(sheng)了區域經濟動能(neng)。

提早入局“千億時代”

成(cheng)都(dou)是(shi)全國(guo)7個GDP突破(po)兩(liang)萬億的塔尖城(cheng)市之一，也是(shi)發(fa)展母基金入(ru)局較早的地(di)方。而成(cheng)都(dou)高新(xin)區作為具有全國(guo)影響(xiang)力(li)的創新(xin)高地(di)，又是(shi)其中的引領者(zhe)。

私募股權(quan)投資母(mu)基(ji)金(jin)(jin)，簡稱(cheng)“母(mu)基(ji)金(jin)(jin)”。若(ruo)以首(shou)只(zhi)政府(fu)引(yin)導(dao)基(ji)金(jin)(jin)——中關村創業投資引(yin)導(dao)基(ji)金(jin)(jin)的設立，作(zuo)為我國(guo)母(mu)基(ji)金(jin)(jin)發端(duan)的標志，母(mu)基(ji)金(jin)(jin)在中國(guo)發展至今也只(zhi)有20年左右(you)。

而中國(guo)的母基(ji)(ji)金(jin)，“政府引(yin)導母基(ji)(ji)金(jin)”又是主力。數據(ju)顯示，截至2023年(nian)6月30日(ri)，我國(guo)母基(ji)(ji)金(jin)的實際在管規模為48835億元(yuan)。其(qi)中，市場化母基(ji)(ji)金(jin)規模尚不足萬億（9722億元(yuan)）；相比(bi)而言，政府引(yin)導基(ji)(ji)金(jin)則已高達38961億元(yuan)，占(zhan)比(bi)近八成(cheng)。

雖然規模如(ru)此大，但我國政(zheng)府引導(dao)基(ji)金(jin)真正的(de)(de)出圈節點，是2021年(nian)。那(nei)一年(nian)，被(bei)網友戲封為“賭城”的(de)(de)安(an)徽合肥，以“最(zui)牛風投城市”的(de)(de)標簽刷爆(bao)朋(peng)友圈。也(ye)是那(nei)一年(nian)，京津冀、山西、河南、山東、安(an)徽、湖北、江(jiang)蘇、福建、廣東、浙江(jiang)等(deng)多地的(de)(de)百億母基(ji)金(jin)相繼誕生。

在一眾省(sheng)市級(ji)母(mu)基(ji)金井噴之(zhi)中，成都高新區(qu)的動作顯(xian)得(de)格外(wai)亮(liang)眼。作為首(shou)批(pi)國(guo)家級(ji)高新區(qu)、西部首(shou)個國(guo)家自主創新示范區(qu)，當地(di)不僅嗅覺(jue)敏銳、動身迅速，其(qi)出手也顯(xian)得(de)格外(wai)“大手筆”。

2021年11月(yue)成都高新(xin)區(qu)即宣布，將(jiang)通(tong)過(guo)政府(fu)投(tou)入資金并撬動(dong)社(she)會資本，5年內推出(chu)的(de)產業基(ji)金，總規模將(jiang)高達3000億元！這筆錢(qian)，將(jiang)專門(men)用(yong)來支持(chi)開展關鍵(jian)核心技術攻關、科(ke)技成果(guo)轉化和高層次(ci)人才創(chuang)新(xin)創(chuang)業，為企業提(ti)供全生(sheng)命周期投(tou)融資服務體系(xi)。

這之(zhi)后，當地實質性(xing)的(de)(de)推進動作一(yi)個(ge)(ge)接一(yi)個(ge)(ge)。短短3個(ge)(ge)月之(zhi)后的(de)(de)2022年2月，成(cheng)都(dou)高(gao)新區召(zhao)開優(you)化營商環境大(da)會(hui)(hui)，會(hui)(hui)上便同步(bu)發布了產業基金的(de)(de)組建計劃。緊接著，作為成(cheng)都(dou)高(gao)新區重點搭建的(de)(de)產業投資平臺，策源資本在8月正(zheng)式注冊成(cheng)立。

正因為(wei)動身早、布(bu)局細，當(dang)眼下全國政(zheng)府引導基(ji)金邁入千億時代，各(ge)地區(qu)縣級母(mu)基(ji)金正遍地開花之時，成都高新(xin)區(qu)的產業投資引導基(ji)金已頗具規模(mo)。

據介紹，作(zuo)為成都高新區打(da)造3000億產業基(ji)(ji)金群的(de)載體，策(ce)源(yuan)資本成立(li)僅一年(nian)(nian)多，到今年(nian)(nian)7月(yue)已完(wan)成投資決策(ce)的(de)合作(zuo)基(ji)(ji)金共38只，總計基(ji)(ji)金認繳(jiao)規模已超1000億元(yuan)。其中，去年(nian)(nian)新增的(de)產業基(ji)(ji)金為704億元(yuan)；今年(nian)(nian)已完(wan)成內(nei)部決策(ce)的(de)基(ji)(ji)金共17只，總規模達358.37億元(yuan)。

天使投資品牌“出圈”

實際上(shang)，產業投(tou)資(zi)引(yin)(yin)(yin)(yin)導(dao)(dao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)，只(zhi)是政府引(yin)(yin)(yin)(yin)導(dao)(dao)母(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)的一種類(lei)型。除此之外(wai)，創業投(tou)資(zi)引(yin)(yin)(yin)(yin)導(dao)(dao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)、天使投(tou)資(zi)引(yin)(yin)(yin)(yin)導(dao)(dao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)、中小企業引(yin)(yin)(yin)(yin)導(dao)(dao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)，以及(ji)基(ji)礎設(she)施建設(she)引(yin)(yin)(yin)(yin)導(dao)(dao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)等，也(ye)都能傳導(dao)(dao)擴大落實政府引(yin)(yin)(yin)(yin)導(dao)(dao)方向(xiang)，起到撬動社(she)會資(zi)金(jin)(jin)(jin)的作用(yong)。

但相較(jiao)于占比更(geng)大(da)的產業(ye)母(mu)基金(jin)，設立(li)天(tian)(tian)使母(mu)基金(jin)，則更(geng)像是“摸(mo)著石頭(tou)過河”。2018年，深圳市政(zheng)府才(cai)牽頭(tou)成立(li)了第(di)一只(zhi)天(tian)(tian)使引導基金(jin)——深圳天(tian)(tian)使母(mu)基金(jin)。這只(zhi)母(mu)基金(jin)總規(gui)模100億元，是當時國(guo)內規(gui)模最大(da)的投向早期(qi)項(xiang)目(mu)的政(zheng)府引導基金(jin)。

很多(duo)人(ren)不知道，成都高新(xin)區也是全國設立天使母基金較早的一(yi)批先(xian)行者。

近些年(nian)，隨著新技術的(de)演進和(he)新產業的(de)興(xing)起(qi)，中小科技型企業正成為重要(yao)的(de)創新驅動力量。然而現實是，初創企業也普遍面臨(lin)融(rong)資(zi)困難(nan)的(de)問題。由于投資(zi)風險大(da)、回收周期長，早期投資(zi)一直是創投行業最薄弱(ruo)的(de)環節。

于是在(zai)2022年初，創(chuang)新企業(ye)聚集的(de)成(cheng)都高新區，便(bian)官(guan)宣(xuan)設立(li)100億元天使母基金。其目的(de)，就(jiu)是重點扶(fu)持初創(chuang)期科(ke)技(ji)型企業(ye)，支持科(ke)學(xue)家、企業(ye)家將科(ke)技(ji)創(chuang)新成(cheng)果商業(ye)化、產(chan)業(ye)化。

值得(de)注意(yi)的(de)是，成都高(gao)(gao)新區(qu)在(zai)組建天使(shi)母基金之初，就用(yong)心將(jiang)功(gong)課(ke)做在(zai)了前面。放眼全國，成都高(gao)(gao)新區(qu)的(de)天使(shi)母基金差異化優勢明(ming)顯，具有出資比例高(gao)(gao)、地(di)域限制少(shao)、投資彈性足、返投認定活、激勵力(li)度(du)(du)強、容(rong)錯幅度(du)(du)大等六大特點。

而成都(dou)高(gao)新區組建天使母基金(jin)時(shi)，在前往東(dong)部部分(fen)城(cheng)市對標調研(yan)后，最(zui)終將出資(zi)(zi)環節的比例上限“就高(gao)”定在了50%。同時(shi)，其還(huan)支持省、市、區基金(jin)協(xie)同出資(zi)(zi)。這(zhe)些措(cuo)施，在社會(hui)資(zi)(zi)本(ben)較謹慎的情(qing)況下(xia)，都(dou)將有效(xiao)降低優質(zhi)機構的募資(zi)(zi)難度(du)。

或許正是因為(wei)誠(cheng)意足，成(cheng)立(li)不到一年時間，成(cheng)都高新區(qu)已經在全(quan)國初步打響了天使母基金品牌(pai)。

日前，在(zai)母(mu)基金研(yan)究中(zhong)心(xin)發布(bu)“2023年度專項榜單”中(zhong)，成(cheng)(cheng)都高新(xin)區(qu)(qu)獲評“最(zui)受投資(zi)機構歡(huan)迎(ying)的區(qu)(qu)縣政府(fu)LP TOP15”，成(cheng)(cheng)都高新(xin)區(qu)(qu)天使(shi)母(mu)基金則獲評“地市級區(qu)(qu)縣級政府(fu)引導基金最(zui)佳風(feng)控TOP30”的稱(cheng)號(hao)。

同時(shi)，其天使基金集群(qun)(qun)規模也正迅速壯大：今年初，成都高(gao)新(xin)區的(de)(de)天使基金集群(qun)(qun)總規模約40億元，吸引(yin)入場布局的(de)(de)清(qing)科投(tou)中早期及創投(tou)前20強(qiang)機構(gou)共有10家(jia)；而到(dao)目(mu)前，這(zhe)兩(liang)項數據已分別刷新(xin)到(dao)了(le)70余億元和18家(jia)。

不難看出，成都高新區天(tian)使(shi)母(mu)基金的優良口碑(bei)，正撬動起更多社會資(zi)本關注專精特新、“卡(ka)脖子”等(deng)技(ji)術(shu)項目(mu)，一(yi)起聚(ju)焦“投早投小投硬(ying)科技(ji)”的天(tian)使(shi)投資(zi)領域，成功實(shi)現(xian)為初(chu)創(chuang)企業賦(fu)能的目(mu)標(biao)。

資本撬動“建圈強鏈”

快速起勢，是(shi)(shi)(shi)為(wei)了(le)(le)謀長遠。無論(lun)是(shi)(shi)(shi)產(chan)業基(ji)金(jin)還是(shi)(shi)(shi)天使(shi)母基(ji)金(jin)，成都高新區在(zai)引(yin)導(dao)基(ji)金(jin)領(ling)域(yu)的(de)精心布局，歸(gui)根到底都是(shi)(shi)(shi)為(wei)了(le)(le)孵化企(qi)業、升級產(chan)業、發展經濟。

這一目標(biao)，在(zai)成(cheng)都高(gao)新區各類(lei)引導基(ji)金的(de)資金配置中(zhong)，已格外凸顯(xian)。例(li)如據當(dang)地相(xiang)關負責人(ren)介(jie)紹，成(cheng)都高(gao)新區的(de)產業(ye)(ye)基(ji)金就計(ji)劃(hua)將(jiang)約40%的(de)規模投向(xiang)電子(zi)信息產業(ye)(ye)，約20%投向(xiang)生物醫藥(yao)產業(ye)(ye)，約20%投向(xiang)數字經濟產業(ye)(ye)，約20%投向(xiang)包括消費(fei)電子(zi)、AI機器人(ren)、精密儀器制造、航空經濟及未來(lai)產業(ye)(ye)在(zai)內的(de)其他產業(ye)(ye)。

而作為成(cheng)都產(chan)業發展的(de)主陣地，成(cheng)都高新區眼下，正在圍繞電(dian)子信息、生物醫藥、數字(zi)經濟三(san)大主導產(chan)業，加(jia)快推進產(chan)業“建圈(quan)強鏈”。不難(nan)發現，其產(chan)業基金主投的(de)方向，與當地這些主導產(chan)業正好高度重合。

更(geng)令人欣喜的(de)是(shi)，為了更(geng)好地鏈接政府(fu)、企業和資本，加速資本助力產業升級的(de)步伐，成都高(gao)新區還在出臺(tai)更(geng)多創新性的(de)重磅措施。

例如今(jin)年5月18日(ri)，成(cheng)都高(gao)新區“金(jin)熊(xiong)貓(mao)創投(tou)日(ri)”的(de)新名片已(yi)正式誕(dan)生。此后(hou)每月18日(ri)，“金(jin)熊(xiong)貓(mao)創投(tou)日(ri)”，已(yi)成(cheng)了當(dang)地(di)整合創投(tou)機(ji)構、母基金(jin)、國有投(tou)資公司、投(tou)資協會、天使(shi)投(tou)資人等多方(fang)力量(liang)的(de)重(zhong)要平臺。

據介(jie)紹，這正是(shi)當地將零散的(de)路演活動(dong)，進(jin)行(xing)(xing)整合“IP化”的(de)舉措(cuo)。目前，每月固定日期的(de)“金熊(xiong)貓創投(tou)日”，少(shao)則能吸引50人左右(you)，進(jin)行(xing)(xing)5~6家企業的(de)路演；多則已能聚集百(bai)人以(yi)上，進(jin)行(xing)(xing)20多家企業的(de)展示。分行(xing)(xing)業的(de)場地劃(hua)分，已明顯提升投(tou)資人與項目對接的(de)效率和成果。

放眼全國(guo)，類似(si)的(de)創(chuang)新舉措，已助推成(cheng)都高(gao)新區在遍地(di)開(kai)花的(de)政府引導(dao)基金中脫穎而出。

目前我國政府(fu)引導基金從(cong)部分(fen)省市(shi)、發(fa)達地(di)市(shi)向區(qu)縣“下沉”。這說明資(zi)本(ben)招商、基金招商的(de)重要性，正在深入各級政府(fu)管(guan)理者的(de)意識(shi)，母基金已基本(ben)成為地(di)方招商引資(zi)的(de)標準配置(zhi)和產業升級的(de)重要抓手。

這(zhe)種新發展(zhan)趨勢(shi)，不(bu)僅對政(zheng)府引(yin)導基金運作提出了新的要(yao)求，也要(yao)求各地區縣(xian)級的政(zheng)府引(yin)導基金，需要(yao)根據(ju)當地產業(ye)打造差異化運作優勢(shi)，以(yi)不(bu)斷吸(xi)引(yin)創投機構以(yi)及創新企(qi)業(ye)落戶(hu)。

在(zai)此(ci)背(bei)景下，成都(dou)高新以資(zi)本促產業的種種創新舉措，顯然已(yi)成功走出(chu)了一步“先(xian)手(shou)棋”。 （文/黃謹之(zhi)）

封(feng)面圖(tu)片(pian)來源：成都(dou)高(gao)新區供(gong)圖(tu)