每(mei)經AI快訊(xun)，中國銀河09月27日發布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

特(te)斯(si)(si)拉機器(qi)人最新視(shi)(shi)頻展(zhan)示(shi)高(gao)水平運控能力(li)，背后是端(duan)到端(duan)離線神經網絡(luo)技術：在端(duan)到端(duan)算法支持下(xia)，特(te)斯(si)(si)拉機器(qi)人僅依靠純視(shi)(shi)覺(jue)系統和(he)關節(jie)位置編碼器(qi)即可完成高(gao)質量動作，可以自(zi)動校準手臂和(he)腿在空中的(de)位置。此次視(shi)(shi)頻明確了(le)特(te)斯(si)(si)拉機器(qi)人純視(shi)(shi)覺(jue)的(de)方(fang)案(an)，一方(fang)面攝像頭可以共享(xiang)汽車的(de)供(gong)應鏈，另一方(fang)面相比視(shi)(shi)覺(jue)+激(ji)光(guang)雷達的(de)方(fang)案(an)大(da)大(da)節(jie)省成本，為下(xia)一步量產做好(hao)準備。

傅利葉外售(shou)，商業(ye)化開(kai)啟(qi)，人(ren)(ren)形(xing)(xing)機器(qi)(qi)人(ren)(ren)有望百花(hua)齊放：我們認為(wei)特(te)斯(si)拉(la)(la)機器(qi)(qi)人(ren)(ren)的外售(shou)將是行(xing)業(ye)標志性事件，重要性類(lei)比iPhone1的發(fa)售(shou)開(kai)啟(qi)智能(neng)手機時代(dai)(dai)，特(te)斯(si)拉(la)(la)model3的發(fa)售(shou)開(kai)啟(qi)新能(neng)源(yuan)汽車時代(dai)(dai)。展(zhan)望人(ren)(ren)形(xing)(xing)機器(qi)(qi)人(ren)(ren)市(shi)場(chang)空間(jian)，預(yu)計2027年全球市(shi)場(chang)空間(jian)達到173億美元，2035年全球市(shi)場(chang)空間(jian)達到1500億美元。人(ren)(ren)形(xing)(xing)機器(qi)(qi)人(ren)(ren)商業(ye)化落地后產品將是百花(hua)齊放的，此前(qian)優必選曾外售(shou)其人(ren)(ren)形(xing)(xing)機器(qi)(qi)人(ren)(ren)至沙(sha)特(te)阿拉(la)(la)伯，此次傅利葉宣布預(yu)售(shou)的通(tong)用(yong)人(ren)(ren)形(xing)(xing)機器(qi)(qi)人(ren)(ren)全身具(ju)備44個自(zi)由度，關節模(mo)組為(wei)全自(zi)研一(yi)體(ti)(ti)化執行(xing)器(qi)(qi)，運(yun)動能(neng)力(li)可實(shi)現擬人(ren)(ren)化運(yun)動，支持底層源(yuan)代(dai)(dai)碼和(he)基礎預(yu)訓(xun)練大模(mo)型二次開(kai)發(fa)和(he)功能(neng)擴展(zhan)，可用(yong)于科研教育、AI具(ju)身智能(neng)本體(ti)(ti)、安防巡檢等。

政策支(zhi)持，人(ren)形(xing)(xing)機(ji)器人(ren)在中(zhong)(zhong)國(guo)的產(chan)(chan)業化未來可(ke)期：工信部(bu)組織開展2023年(nian)未來產(chan)(chan)業創(chuang)新任(ren)務(wu)(wu)揭榜掛帥工作(zuo)，面向人(ren)形(xing)(xing)機(ji)器人(ren)等(deng)方(fang)向，聚(ju)焦核心基(ji)礎、重(zhong)點(dian)產(chan)(chan)品、公共支(zhi)撐(cheng)、示范應用(yong)等(deng)創(chuang)新任(ren)務(wu)(wu)。人(ren)形(xing)(xing)機(ji)器人(ren)任(ren)務(wu)(wu)榜單中(zhong)(zhong)核心基(ji)礎包(bao)括(kuo)全(quan)身動(dong)力學控(kong)制(zhi)(zhi)算法、電(dian)機(ji)驅動(dong)器、各(ge)(ge)類(lei)傳感器，重(zhong)點(dian)產(chan)(chan)品包(bao)括(kuo)旋(xuan)轉型/直線型電(dian)驅動(dong)關節、機(ji)械(xie)臂與靈巧手、高算力主(zhu)控(kong)制(zhi)(zhi)器、高能力密度電(dian)池。各(ge)(ge)項任(ren)務(wu)(wu)以2025年(nian)為(wei)檢驗時(shi)間點(dian)，我們認為(wei)政策支(zhi)持講加快中(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)形(xing)(xing)機(ji)器人(ren)產(chan)(chan)業研發和落地，具備任(ren)務(wu)(wu)榜單中(zhong)(zhong)技術優勢企(qi)業受益(yi)。

投資建議(yi)及(ji)核心標(biao)的(de)：我們(men)認(ren)為人(ren)形機(ji)器(qi)人(ren)產業化可期，是未來成長大(da)賽(sai)道(dao)，投資思路分為三個層面，一是特斯拉機(ji)器(qi)人(ren)供應(ying)鏈，二是中國人(ren)形機(ji)器(qi)人(ren)本體企業，三是有望進入人(ren)形機(ji)器(qi)人(ren)賽(sai)道(dao)的(de)其他零部件供應(ying)商(shang)(shang)。核心標(biao)的(de)推薦特斯拉tier1供應(ying)商(shang)(shang)三花智控、拓普(pu)集團、鳴(ming)志(zhi)電器(qi)，以及(ji)國產機(ji)器(qi)人(ren)本體廠商(shang)(shang)博實股份，建議(yi)關注其他人(ren)形機(ji)器(qi)人(ren)供應(ying)鏈潛在標(biao)的(de)，包(bao)括諧(xie)波減速器(qi)-綠的(de)諧(xie)波、雙環傳(chuan)動，行星(xing)減速器(qi)-中大(da)力德，行星(xing)滾柱絲杠-恒立液壓、秦川機(ji)床、貝斯特、鼎智科(ke)技(ji)、五(wu)洲新春，無(wu)框(kuang)力矩(ju)電機(ji)-匯川技(ji)術、禾川科(ke)技(ji)、步科(ke)股份，空心杯電機(ji)-鼎智科(ke)技(ji)，力傳(chuan)感器(qi)-柯力傳(chuan)感等。

風(feng)險提示(shi)：人(ren)形機器人(ren)商業化進(jin)展緩(huan)慢的(de)風(feng)險；核(he)心零部件標的(de)未能進(jin)入整機廠供應鏈的(de)風(feng)險。

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(記者 蔡鼎)

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