每(mei)經記(ji)者(zhe)｜蔡鼎    每(mei)經編輯｜蘭素(su)英    

本周持續發酵的“美債風暴”率先殃及日本市場：東京時間9月28日（周四），日本遭遇股匯債的“三殺”。早盤時段，日本基準的10年期國債收益率上漲1.5個基點至0.75%，創2013年9月以來新高。而(er)在美(mei)東時間27日盤(pan)中，美(mei)元(yuan)兌日元(yuan)周三一度逼近(jin)150關鍵(jian)心理(li)關口(kou)，最高一度觸(chu)及(ji)149.712，創2022年10月(yue)份日本政(zheng)府(fu)出(chu)手干(gan)預(yu)匯市以來新高。

隨著國債收益率的走(zou)高(gao)和(he)日(ri)(ri)元持續走(zou)弱，股市方面，日(ri)(ri)經225指數28日(ri)(ri)盤中(zhong)一度跌(die)(die)(die)2.12%，最終收跌(die)(die)(die)1.54%，東證指數收跌(die)(die)(die)1.43%。

此前，隨著國際油價大漲提升美國通脹預期，美東時間27日，各期限美債收益率持續走高，其中，有著“全球資產之錨”之稱的10年期美債一度上破4.6%關口，續刷2007年以來新高。由于美日國債的利差，外資也(ye)在大量“出逃(tao)”。截(jie)至9月22日的當周，日本財務省公布的數(shu)據顯示，外資凈賣出日本股票30253億日元，創單周凈賣出新高。

三菱日聯金融集團全球市場研(yan)究主(zhu)管Derek Halpenny在發給《每(mei)日經濟新聞》記者的置評郵件(jian)中(zhong)指出，他(ta)仍認(ren)為(wei)日本政(zheng)府(fu)出手干預匯市的可(ke)(ke)能(neng)性(xing)很大，但只有(you)在美元(yuan)兌(dui)日元(yuan)突破150之后，止損(sun)加(jia)劇波動(dong)和“無序”價格(ge)行為(wei)的可(ke)(ke)能(neng)性(xing)才(cai)會更高。

日本基準國債收益率飆升，外資倉促“出逃”

除了10年(nian)(nian)期日本(ben)國債收益(yi)率外，20年(nian)(nian)期日本(ben)國債收益(yi)率9月(yue)28日也(ye)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)1.5個(ge)基點至(zhi)1.475%，創(chuang)2014年(nian)(nian)5月(yue)以來新(xin)高(gao)。此(ci)外，30年(nian)(nian)期和5年(nian)(nian)期日債收益(yi)率均上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)1.5個(ge)基點，分別達到1.725%和0.30%。

日本10年(nian)期國債收益率9月28日創2013年(nian)9月以來新高(gao) 圖片來源(yuan)：英為財情

日本20年期國債收益率9月28日創2014年5月以來(lai)新高 圖(tu)片來(lai)源：英為財情

日媒援引市場消息人士稱，日本國債在周四早盤中與美債一同遭遇拋售。此前，由于原油價格大漲，10年期美債收益率周三續創16年高位。此外，還有分析師稱，市場對日本央行將提前退出負利率政策的預期揮之不去，這也是導致日本國債遭遇拋售的原因之一。

瑞穗證券首(shou)席日(ri)本(ben)(ben)策略(lve)師Shoki Omori指出，在日(ri)本(ben)(ben)央行9月~10月政(zheng)策會議(yi)期(qi)間(jian)的(de)“平靜期(qi)”，日(ri)本(ben)(ben)國債投資(zi)者更關注(zhu)全球的(de)主(zhu)要(yao)債券收益率，以(yi)此作為(wei)交易線索。

《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者注意(yi)到，其(qi)實不僅是美債和和日債收益率(lv)(lv)，全(quan)球幾乎所有發達(da)市(shi)場(chang)國家(jia)的國債收益率(lv)(lv)近期均(jun)在走高。例如，歐元區(qu)基準(zhun)德國10年(nian)期國債收益率(lv)(lv)本周早些時候一(yi)(yi)度觸及(ji)2.813%，創(chuang)2011年(nian)以(yi)來(lai)新(xin)高，歐元區(qu)整(zheng)體收益率(lv)(lv)也有所上升。統計顯(xian)示(shi)，追蹤債券預期波動率(lv)(lv)的指(zhi)標ICE BofA MOVE指(zhi)數，本周已創(chuang)下一(yi)(yi)個月(yue)來(lai)的最高位。

德(de)國10年期國債創2011年以(yi)來(lai)(lai)新高 圖片來(lai)(lai)源：英為財情(qing)

債(zhai)市(shi)之外，日(ri)本股市(shi)周四也(ye)出現大幅拋售。截至周四收盤(pan)，日(ri)經225指數1.54%，盤(pan)中一度創8月25日(ri)以來新低。

今年以(yi)來，在“股(gu)神”巴菲特(te)加持和貨(huo)幣(bi)政策正常化預(yu)期等眾(zhong)多利好的作用下，日本股(gu)市(shi)持續反彈(dan)，并(bing)在5月份創下33年(nian)新(xin)高。然而，隨著(zhu)美(mei)(mei)聯儲持續的加息和向市(shi)場(chang)傳遞的鷹派信號(hao)，美(mei)(mei)日利差(cha)的擴大導致外(wai)資紛(fen)紛(fen)出逃。

就在截至9月22日的當周，日本財務省公布的數據還顯示，外資凈賣出日本股票30253億日元，創單周凈賣出新高，前一周為凈賣(mai)出15784億日元。

東京時間9月22日，日本央行宣布繼續實行超寬松貨幣政策，但將更加靈活地實施收益率曲線控制政策，在一定情形下允許該收益率波動幅度超過上述范圍。雖然日本央行行長植田和男在隨后的新聞發布會上淡化了有關近期加息的猜測，但路透社的調查顯示，80%的受訪分析師認為，日本央行將于明年年底前取消其收益率控制計劃，即退出負利率政策。

日元“緩慢”貶值或成日本央行干預阻礙？ 

匯市方面，美東時間周三盤中，美元兌日元一度觸及149.712，創去年10月份日本政府罕見出手干預匯市以來的新高。

美元兌日元逼近150重要心理關(guan)口 圖片來(lai)源：彭博(bo)社

《華爾(er)街(jie)日報(bao)》報(bao)道中稱，盡管(guan)日本10年(nian)期國債(zhai)的(de)收益(yi)率創(chuang)下10年(nian)新(xin)高，但漲速遠(yuan)低于10年(nian)期美(mei)債(zhai)收益(yi)率——美(mei)日之(zhi)間利差的(de)擴大，導致日元一(yi)直處(chu)于下跌趨勢。

盡管美元兌日元逼近150的重要關口，但一些分析人士認為，日本政府可能還沒有做好再次入手干預匯市的準備。一些(xie)分(fen)析師認為(wei)(wei)，日本政府再(zai)次出手干(gan)預的(de)門檻比(bi)很多市場人士想象的(de)要高，因為(wei)(wei)這可(ke)能需要美(mei)國政府的(de)理解。

日本官(guan)員通(tong)常會(hui)說(shuo)，他們不(bu)針對任何特定的(de)匯率(lv)（進(jin)行干預），只是希望防止(zhi)市(shi)場出現極端波動。目前，日元(yuan)兌美(mei)(mei)元(yuan)每(mei)天都在(zai)穩步下(xia)跌，沒有劇烈的(de)波動。日本財務大臣鈴木俊一(yi)近(jin)期也公開表示(shi)，日本正在(zai)與美(mei)(mei)國(guo)密(mi)切(qie)溝通(tong)，兩(liang)國(guo)都認為過度的(de)匯率(lv)波動是不(bu)可取(qu)的(de)。

野村綜合研究所經濟學家、前日本央行政策委員會成員木內登英（Takahide Kiuchi）表示，“在日元像現在這樣緩慢貶值的情況下，（日本政府）很難找到進行匯市干預的理由。”正因為如此，他(ta)認為美(mei)元兌日(ri)元很可能會上破150的關鍵(jian)水平。

三(san)菱日(ri)(ri)聯金(jin)融(rong)集團全(quan)球市(shi)場研(yan)究(jiu)主管Derek Halpenny在發(fa)給《每日(ri)(ri)經濟新(xin)聞》記者的置評郵件中指出，“在周三(san)美元(yuan)兌日(ri)(ri)元(yuan)突破(po)149后，日(ri)(ri)本財(cai)務大臣(chen)鈴木(mu)俊一(yi)再次談到匯(hui)(hui)市(shi)，并確認他正在‘以(yi)強(qiang)烈的緊迫感’監控外匯(hui)(hui)市(shi)場。日(ri)(ri)本財(cai)務省(sheng)近期(qi)也非常(chang)頻繁地(di)就日(ri)(ri)元(yuan)走勢(shi)發(fa)表公(gong)開(kai)的講話，這(zhe)些言論與日(ri)(ri)本政(zheng)府實際干預(yu)的風(feng)險要高得(de)多有關。”

在Halpenny看來，日本政府干預匯市的主要障礙并不是日元貶值不“迅速”，也不是“無序的波動”，日本政府現在出手干預只會強化市場對其防守美元兌日元150水平的印象，而不是對抗日元的波動。

“日元投機的跡象也很有限。數據顯示，在目前的水平上賣出日元的意愿并沒有增加。我仍認為日本政府干預的可能性很大，但只有在美元兌日元突上破150之后，止損加劇波動和‘無序’價格行為的可能性才會更高，這將成為日本財務省進行干預的理由。”Halpenny補充道。

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