每(mei)經記者(zhe)｜楊建    每(mei)經編輯(ji)｜彭水萍(ping)

國慶長(chang)假(jia)結束(shu)，A股即將迎來10月首(shou)個交易日。假期(qi)外圍消息偏(pian)于利好，美國9月(yue)份非農就(jiu)業人數(shu)意外(wai)飆(biao)升，美(mei)股(gu)來了個(ge)低開(kai)高走(zou)大逆轉！

在此背景下，A50直線拉升，即將(jiang)開市(shi)的A股“銀十”行情是否值得期待？目前的(de)A股，底部(bu)特征明顯。對于四季(ji)度行情，外資(zi)富達國際認(ren)為，中國市(shi)場估值水平相(xiang)對全(quan)球(qiu)市(shi)場而(er)言(yan)處于低位，接近歷史最大折價。而(er)知名美女私募半夏投資(zi)李蓓(bei)更是(shi)發文稱，中國股市(shi)或進入牛市(shi)！

A股底(di)部特(te)征明顯，“銀(yin)十”行情(qing)將至？

10月6日(ri)，恒(heng)生(sheng)指數盤中(zhong)一度大漲近400點，領漲亞太(tai)地區股(gu)指。與此同時，富時中國A50指數期(qi)貨(huo)漲近1%。人民(min)幣匯率從7.32漲回(hui)了7.30，美元指數短線下挫。不曾想到的是，美國9月份(fen)非農就業人數意外(wai)飆升，創(chuang)下(xia)今年年初以來的最大增(zeng)幅，市(shi)場擔憂意外(wai)飆升的數據(ju)會(hui)成為美(mei)聯儲加息的理由。 

這么強勁的數據出來后，全球市場都嚇壞了。美股盤前直線跳水，歐洲也嚇到跳水，不過美股正式開盤后，來了個低開高走大逆轉的走勢！美(mei)股(gu)道指漲了(le)快300點，納(na)指漲了(le)1%！美元指數拉升后開(kai)始跳水。歐洲股市重新上漲(zhang)，普遍漲(zhang)超1%；人民幣匯(hui)率從7.32漲回到了7.29！ 

A50跟著直線拉(la)升，中概股也在大漲，是不是意味著即(ji)將開盤(pan)的A股穩了？從(cong)目前A股(gu)來看，底(di)部特(te)征明(ming)顯，首先從估值來看，滬指最(zui)新市盈率為13.07倍，低于998.23點、1664.93點時(shi)的市盈(ying)率；其次是(shi)換手率來看，A股(gu)9月日均成交額為7189.72億(yi)元(yuan)，9月日(ri)均市值換(huan)手(shou)率為1.97%，市場交投低迷也是底部特征(zheng)之一；第三(san)是節前市場橫(heng)盤整理，大盤在空間上(shang)向(xiang)下風險(xian)很小。 

此(ci)外(wai)，眾多私(si)募機構(gou)也加快了調研步伐(fa)，積極(ji)尋找優質標的。節前近一月來，調研次數(shu)增加了(le)1778次(ci)。甚至百億(yi)私募(mu)旗下明(ming)星基(ji)金經理(li)也親自出馬參與調研。百億(yi)私募(mu)正在一(yi)邊(bian)積(ji)極(ji)發產品(pin)，一(yi)邊(bian)積(ji)極(ji)上倉(cang)位——私募(mu)排排網最新數(shu)據顯示，股票私募(mu)倉(cang)位指數(shu)為81.70%，維持在高位(wei)運行，百億私募倉位(wei)再次刷新年內新高，最近一次超過85.47%要追(zhui)溯到2022年(nian)10月21日。 

外資：中國市場估值處于低位，接近歷史最大折價

對于A股市場四季度行情，外資又是怎么看的呢？富達國際全球(qiu)首席投資官Andrew McCaffery認為，消費信心低(di)迷是(shi)疫(yi)情后中國經(jing)濟(ji)(ji)(ji)復蘇(su)的一大阻(zu)礙。當大量資金鎖在房地產市(shi)場時(shi)，也抑制了(le)其(qi)他消費。為提(ti)振房地產市(shi)場，政(zheng)府(fu)降低(di)了(le)部分購房和貸款門檻，對(dui)市(shi)場來說都是(shi)積極信號。在亞洲，市(shi)場關(guan)注中國經(jing)濟(ji)(ji)(ji)復蘇(su)，隨著亞洲各(ge)國政(zheng)府(fu)更深入地運用(yong)各(ge)種措施(shi)，以確(que)保其(qi)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)維(wei)持增長勢頭(tou)，一些結(jie)構性增長主(zhu)題也正在浮現。同時(shi)中國市(shi)場估值水(shui)平相對(dui)全球市(shi)場而言處于低(di)位，接近歷史最大折價(jia)。

富達國際亞太區股票(piao)主管Marty Dropkin表(biao)示：“盡管(guan)前(qian)景充滿挑戰，我們仍(reng)然看到許多(duo)企業(ye)在中(zhong)國蓬勃(bo)發展。整體消費數據疲弱掩蓋了服(fu)務(wu)業(ye)的繁(fan)榮。在旅游、餐(can)飲和休閑娛樂等行業(ye)的帶動之下，中(zhong)國服(fu)務(wu)業(ye)從(cong)年初(chu)至(zhi)8月(yue)整體(ti)增(zeng)長19%。預計(ji)進一(yi)步推出刺激措施，或可提(ti)振消(xiao)費信心，中國市場消(xiao)費復蘇(su)潛力巨大。”

前海開源基金首席經濟學家楊德龍也告訴記者，節后市場有望開啟一輪行情。首先這次的長假是(shi)中秋節(jie)和國慶節(jie)雙節(jie)重疊，各地都出(chu)現了人滿為患的(de)現象，大家出(chu)行的(de)熱(re)情非常高。雙節(jie)的(de)消(xiao)費數(shu)據超預期(qi)，會對A股的消費白馬股等形(xing)成利好支撐(cheng)，推動市場(chang)反彈。 

楊德龍表示，相較于(yu)前三季度(du)，四季度(du)的利(li)(li)好(hao)、政策面、經濟面以(yi)及資金面都(dou)有(you)利(li)(li)于(yu)支撐當(dang)季行(xing)情的來(lai)臨。在三季度(du)，大盤進入(ru)到一個反復(fu)探底筑(zhu)底的過程。四季度(du)還有(you)很多政策可(ke)能會(hui)出臺，這(zhe)有(you)利(li)(li)于(yu)徹底扭轉市場對于(yu)經濟的悲觀(guan)預期(qi)，帶(dai)來(lai)震蕩回升的機會(hui)。節假日(ri)期(qi)間，港股(gu)市場大漲，有(you)利(li)(li)于(yu)推動(dong)節后(hou)A股出現開(kai)門紅。四季(ji)度在(zai)政策利(li)好、經濟復蘇力(li)度增強以及(ji)一(yi)些資金入場的(de)合力(li)下(xia)，資本市場可能(neng)會走出大幅反彈(dan)的(de)走勢，年底的(de)行情值得期待。

美女私募李蓓：中國股市或進入牛市！

長假期間，半夏投資李蓓發文稱中國股市或進入牛市，引發市場關注！李蓓分析了當前的邏輯，其認為，當前美債利率(lv)和美元的(de)強勢，都是強弩之(zhi)末，因為(wei)(wei)美國的(de)強財政(zheng)刺激已經透支太多，難以(yi)為(wei)(wei)繼，即便明年預算赤字維(wei)持目前計劃的(de)6.8%高位，因為利息支出占比(bi)大幅提升(sheng)，甚至占據大部分的(de)的(de)赤字空間(jian)，美(mei)國明(ming)年也將(jiang)轉向(xiang)實(shi)質上(shang)的(de)財政收縮，經濟大概(gai)率會發生超(chao)預(yu)期(qi)的(de)衰退，美(mei)債(zhai)利率也將(jiang)顯(xian)著下行，美(mei)元也將(jiang)進入(ru)一段(duan)可能持(chi)續若干年的(de)貶值周期(qi)。

美(mei)(mei)國內部也(ye)已經清醒(xing)認識到無紀(ji)律的(de)(de)(de)透支(zhi)性的(de)(de)(de)超強(qiang)財政(zheng)刺(ci)激不可持(chi)續，并且在合力上反對這種(zhong)政(zheng)策的(de)(de)(de)力量(liang)已經占優(you)。如果(guo)金融市場也(ye)意識到這一點，則(ze)對長(chang)期限美(mei)(mei)債(zhai)的(de)(de)(de)恐(kong)慌拋售，對美(mei)(mei)元(yuan)現金的(de)(de)(de)買入(ru)可能(neng)會提前(qian)逆轉。美(mei)(mei)債(zhai)利(li)率和(he)美(mei)(mei)元(yuan)都可能(neng)提前(qian)見頂，李蓓稱。

李蓓稱上(shang)一(yi)段可(ke)類比的(de)歷(li)史中(zhong)，美(mei)國經濟上(shang)的(de)主要競(jing)爭對手(shou)，美(mei)國制裁和(he)打壓的(de)對象，世界上(shang)最主要的(de)順(shun)差(cha)國，因(yin)高(gao)順(shun)差(cha)得以維(wei)持大幅低(di)于美(mei)元(yuan)利(li)率(lv)的(de)國家，是(shi)日(ri)(ri)本(ben)。美(mei)元(yuan)見頂后，日(ri)(ri)本(ben)的(de)貨幣和(he)股(gu)(gu)市都迎(ying)來了超級牛(niu)市。而這一(yi)輪，可(ke)能是(shi)人(ren)民幣和(he)中(zhong)國股(gu)(gu)市進入(ru)牛(niu)市。

對于A股市(shi)場(chang)，星石投資基金經理(li)喻宗(zong)亮(liang)表示，目前處(chu)于偏底部的(de)區(qu)域，后(hou)續(xu)下(xia)行空(kong)間(jian)有限。首先是(shi)市(shi)場(chang)信(xin)心較弱，從(cong)歷史規律方面看目前處(chu)于偏底部的(de)區(qu)域，長期的(de)收益風(feng)險比(bi)會比(bi)較高。如果后(hou)續(xu)出(chu)現較為(wei)明顯的(de)驅動，市(shi)場(chang)情緒可能就會出(chu)現扭(niu)轉(zhuan)。從(cong)企業盈(ying)利角度、整(zheng)個社(she)會M2增(zeng)長角度，亦或(huo)者是股債性(xing)價比層面看，股市(shi)下(xia)行空(kong)間都比較有限(xian)。

當前市(shi)場賺錢效(xiao)應(ying)較差，但所有利(li)好對于(yu)性質(zhi)的改變(bian)都(dou)是(shi)從(cong)量變(bian)走向質(zhi)變(bian)的，目前很多積(ji)極(ji)因(yin)素已經(jing)(jing)開(kai)始(shi)出現，包(bao)括(kuo)經(jing)(jing)濟(ji)的好轉(zhuan)、企業盈利(li)的變(bian)化(hua)以及(ji)高(gao)層對股市(shi)的態度。這些變(bian)化(hua)慢慢地(di)積(ji)累，疊(die)加(jia)股市(shi)估值越來(lai)越低，最后將迎來(lai)股市(shi)的轉(zhuan)折(zhe)點，這個轉(zhuan)折(zhe)點應(ying)該不會太遠。

安徽美通資產董事長陳紅兵告訴記者，長假結束，大家都在憧憬十月能否打個翻身仗，年底能否過一個踏實年，十月是至關重要的。國內旅游出游人數以及國內旅游收入都出現增長，看好醫藥、白酒之類確實性的機會。另外新一輪國有企業深化改革提升行動開啟，這(zhe)就是未來央國企的機(ji)會，這(zhe)是改革所(suo)帶來的機(ji)會。不管(guan)出來什(shen)么政策都(dou)是希望A股能夠走好，都是利(li)好券商，我想說A股最(zui)差時候也就這樣(yang)了(le)，不會(hui)再(zai)差了(le)。

深圳巨澤投資董事長馬澄告訴記者，對于節后的大盤走勢，我是比較樂觀的，主要原因是當前大盤估值(zhi)處于(yu)歷史(shi)低位，且活躍資本市(shi)場的(de)利好政策(ce)頻發，疊(die)加8月份金融(rong)數據和經濟數據明顯(xian)抬頭回升，進一(yi)步為A股上升提供動力。板塊(kuai)方(fang)面，具體看好(hao)由華為科技(ji)進步所帶來的(de)芯片、半(ban)導體、光刻機等科技(ji)類板塊(kuai)，另外還有(you)人工智能、算力、光通信(xin)方(fang)向也是我(wo)們(men)主(zhu)要看好(hao)的(de)。

封面(mian)圖(tu)片來(lai)源(yuan)：每日經濟新聞(wen) 劉(liu)國梅 攝