每經記者｜杜(du)恒峰(feng)     

每經評論員 杜恒峰

最近(jin)，南(nan)方精工、羅(luo)曼(man)股份、蘇大維格(ge)、百(bai)花藥(yao)業、康惠制(zhi)藥(yao)等多(duo)家上(shang)市公(gong)(gong)司，因在投資者(zhe)互動平臺的信息披露事項而(er)被(bei)(bei)監管(guan)機構關(guan)注(zhu)，這些(xie)公(gong)(gong)司、相(xiang)關(guan)責任人(ren)或被(bei)(bei)給予(yu)紀(ji)律(lv)處分，或被(bei)(bei)“明確監管(guan)要求”。17日晚間，董事長(chang)“親身試藥(yao)減(jian)重15公(gong)(gong)斤”的博瑞醫藥(yao)公(gong)(gong)告，董事長(chang)相(xiang)關(guan)言論具有誤(wu)導性，江蘇證監局決定對其(qi)采取出(chu)具警示函的行政監管(guan)措施。

信(xin)息披露是全(quan)面(mian)注冊制的核心(xin)，未來(lai)，對(dui)類似違(wei)規行為的監管只會更全(quan)面(mian)、更細致(zhi)、更嚴格。在實踐中，以公告形式(shi)披露的信(xin)息相對(dui)更為規范，但在與(yu)投資者互動環節(jie)，上(shang)市公司同(tong)樣不能掉以輕心(xin)，否則可能造成嚴重(zhong)后果。

筆(bi)者認為，上市公司信(xin)披應當堅持兩(liang)個(ge)原則。

第(di)一，回復的(de)信息必須(xu)“有依(yi)據(ju)(ju)”“可量化”。以(yi)南方精工為(wei)(wei)例(li)，其在(zai)(zai)互動易上表(biao)示(shi)，“公司在(zai)(zai)國(guo)內RV減(jian)速機(ji)（減(jian)速機(ji)類(lei)型）配(pei)套(tao)軸承等組件供應(ying)領域(yu)占(zhan)據(ju)(ju)絕對(dui)(dui)的(de)市(shi)(shi)場份(fen)額”“在(zai)(zai)人形機(ji)器人領域(yu)……相關(guan)樣品(pin)(pin)已送至美國(guo)特(te)(te)斯拉(la)，試(shi)(shi)驗結(jie)果(guo)良好，獲得較高認可。”但實際情況是，“2022年RV減(jian)速器配(pei)套(tao)的(de)滾針軸承產品(pin)(pin)銷量約53.3萬套(tao)（僅滾針軸承），占(zhan)市(shi)(shi)場總額的(de)比例(li)為(wei)(wei)51.5%，但未占(zhan)據(ju)(ju)絕對(dui)(dui)的(de)市(shi)(shi)場份(fen)額，且公司產品(pin)(pin)并(bing)非(fei)直接供應(ying)特(te)(te)斯拉(la)，也沒有取得下(xia)游(you)客戶將相關(guan)樣品(pin)(pin)送至特(te)(te)斯拉(la)以(yi)及試(shi)(shi)驗結(jie)果(guo)和評價的(de)書面依(yi)據(ju)(ju)。”

第二，上市(shi)公司(si)(si)必須“懂市(shi)場”。A股市(shi)場概(gai)念(nian)炒(chao)作較為(wei)普遍，通過各種渠(qu)道坐實概(gai)念(nian)并拉(la)抬(tai)股價，已經成為(wei)屢試不(bu)(bu)爽的(de)(de)事情，投資者(zhe)互(hu)(hu)動(dong)平臺(tai)和投資者(zhe)交流會也面臨這一問題，一旦信息披露不(bu)(bu)準確、不(bu)(bu)完(wan)整，就可(ke)能引(yin)發股價的(de)(de)劇烈波動(dong)。比如(ru)蘇大(da)維格“光刻(ke)機賣到(dao)日(ri)韓以色列”的(de)(de)表述，就是完(wan)全(quan)沒關注(zhu)到(dao)市(shi)場所追(zhui)捧的(de)(de)“芯片光刻(ke)機”和公司(si)(si)所說的(de)(de)“光刻(ke)機”（直(zhi)寫光刻(ke)設備）的(de)(de)巨大(da)差(cha)(cha)別(bie)；羅曼股份在(zai)上證(zheng)e互(hu)(hu)動(dong)平臺(tai)回(hui)復(fu)中(zhong)提及，“公司(si)(si)獲得英國HOLOVIS（公司(si)(si)名稱）22項專有(you)技術(shu)的(de)(de)國內獨家(jia)許可(ke)使用權，其中(zhong)包含了空間計(ji)算(suan)技術(shu)”，但此“空間技術(shu)”與市(shi)場熱點(dian)(dian)在(zai)應用場景(jing)、應用領域存在(zai)一定差(cha)(cha)異。熱點(dian)(dian)概(gai)念(nian)眾多且變化很快(kuai)，上市(shi)公司(si)(si)對此應當(dang)有(you)清晰的(de)(de)認(ren)知，在(zai)回(hui)復(fu)相關問題時更要(yao)審慎。

在上(shang)述案例中，無論是(shi)信息(xi)(xi)披(pi)露(lu)不(bu)準(zhun)確、不(bu)完整，還是(shi)披(pi)露(lu)的(de)信息(xi)(xi)沒有交(jiao)代(dai)清楚與市(shi)場(chang)(chang)熱點(dian)概念的(de)差別(bie)，其實質都是(shi)上(shang)市(shi)公司相關(guan)工作(zuo)人員(yuan)責(ze)任心缺失、對自身業務不(bu)熟(shu)悉、不(bu)了(le)解資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)的(de)體現(xian)，由(you)此帶(dai)來(lai)的(de)監管(guan)處(chu)罰可能對上(shang)市(shi)公司帶(dai)來(lai)極大的(de)負(fu)面影響(xiang)，比如(ru)南(nan)方(fang)精(jing)工就(jiu)因為(wei)監管(guan)處(chu)罰導致(zhi)可轉債發行擱淺。

信息(xi)披(pi)露無小事，上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司在(zai)任何渠(qu)道(dao)發布的(de)(de)任何消(xiao)息(xi)都必(bi)須(xu)經得(de)起(qi)推敲和考驗，上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司應(ying)當建立完善的(de)(de)信披(pi)審核制度并(bing)嚴(yan)格執行，沒有確鑿依(yi)據的(de)(de)信息(xi)就(jiu)不應(ying)當披(pi)露，無法量化(hua)的(de)(de)利好信息(xi)要克制披(pi)露，涉及(ji)熱點概(gai)念的(de)(de)信息(xi)一旦披(pi)露就(jiu)必(bi)須(xu)完整提示風險。